PING, PPP na Programu za Kibinafsi za Biashara
Kinachopatikana kwa hakika katika benki za kitaasisi na masoko ya mitaji
International Finance Bank hupokea maulizo haya mfululizo. Msamiati hubadilika, lakini pendekezo halibadiliki: miamala ya PING, miamala ya PPP, Programu za Private Placement, Programu za Biashara za Kibinafsi, Programu za Prime Bank, Majukwaa ya Biashara, Programu za Roll, Programu za Fedha Zilizozuiliwa.
Ukurasa huu unaeleza kile hasa kilichomo katika fedha za kitaasisi, ili pendekezo litathminiwe kwa msingi wa maudhui yake badala ya istilahi zake. Umeandikiwa wateja, wahusika wa upande wa pili na Wawezeshaji wanaohitaji kujibu swali moja kwa haraka na bila aibu: je, kuna muamala wowote hapa?
Anza na sentensi moja
Kabla ya uchambuzi wowote, tumia kipimo kinachotatua maswali mengi ya aina hii ndani ya dakika moja:
Upande A unamiliki au unatoa Mali X na unakubali kuihamishia Upande B kwa Bei Y, kwa kuzingatia Masharti Z, na ulipaji ukifanyika kupitia Utaratibu S.
Kila muamala halisi katika masoko ya mitaji unaweza kuelezwa kwa njia hiyo. Kama vipengele hivyo vinaweza kuthibitishwa, huenda kukawa na jambo la kuchambua. Kama haviwezi, basi maneno PING, PPP, trade slot, fedha zilizozuiwa au ufikiaji wa jukwaa hayarekebishi upungufu huo. Yanaufunika.
Swali la pili hukamilisha kazi iliyobaki. Faida inatoka wapi? Kila mapato halali yana chanzo kinachoweza kutajwa: mtoaji hulipa riba, mali hupanda thamani, muuzaji hupata tofauti kati ya bei yake ya kununua na kuuza, mkopaji hulipia mtaji, mwandikishaji wa dhamana hulipwa kwa kubeba hatari ya utoaji, mtoa ukwasi sokoni (market maker) hulipwa kwa kutoa ukwasi, mfadhili hulipwa kwa kubeba hatari ya mikopo. “Mapato ya programu” hayamo kwenye orodha hiyo, na hakuna kiasi cha nyaraka kinachoweza kuyafanya yawemo.
Masimulizi kwa ufupi
Inadaiwa kuwa kiasi kikubwa cha fedha huwekwa, huzuiliwa au huonyeshwa katika benki. Kisha mfanyabiashara, jukwaa au meneja wa programu hupewa ufikiaji wa mtaji huo, au hupewa tu uthibitisho kwamba upo, na huutumia kununua na kuuza mara kwa mara hati za benki zilizoelezwa kwa utata. Mwekezaji huambiwa kwamba mtaji wa awali hautoki kamwe kwenye akaunti, hubaki ukilindwa kikamilifu, umewekwa alama au umezuiliwa tu, na hata hivyo huzalisha faida za juu isivyo kawaida kupitia utaratibu wa siri wa benki za kibinafsi ambao soko kwa ujumla haliwezi kuufikia.
Zingatia kile ambacho sentensi hiyo inafanya. Inajibu mapema kila swali ambalo mtu mwangalifu angeuliza. Fedha zangu zinakwenda wapi? Hazikwendi popote, zinabaki kwako. Hatari ni nini? Hakuna, fedha zimezuiwa. Kwa nini kila mtu hafanyi hivi? Kwa sababu ni jambo la siri. Pendekezo lililojengwa kikamilifu kwa kauli za kutuliza wasiwasi kabla hazijaulizwa linakuambia jambo kuhusu lenyewe.
Kwa nini inaonekana kuwa ya kuaminika
Kwa sababu inakopa samani halisi. Masoko ya msingi yapo. Masoko ya upili yapo. Uwekaji wa kibinafsi (private placements) upo. Masoko ya nje ya soko rasmi (over-the-counter) yapo. Biashara ya taasisi kwa mtaji wake yenyewe, uendeshaji wa soko (market making), uandikishaji wa dhamana (underwriting) na ufadhili wa dhamana ni shughuli za kawaida za taasisi. Taasisi za kifedha hununua dhamana chini ya thamani yake ya uso na wakati mwingine huziuza kwa bei ya juu zaidi. Miamala mikubwa inaweza kuwa ya siri, ya pande mbili na kuwekewa mipaka kwa wawekezaji wa kitaalamu.
Hakuna kati ya hayo kinachomaanisha kuwepo kwa mfumo wa siri wa kibenki sambamba ambamo fedha hutumwa ili kuzalisha faida kubwa isiyo na hatari. Shughuli halisi zinatambulika, zimeandikwa na zina bei. Programu hiyo si lolote kati ya hayo. Tofauti hiyo ndiyo mada nzima ya ukurasa huu.
Kile ambacho msamiati wa udhibiti unajumuisha kwa hakika
Chini ya Maelekezo 2014/65/EU, yanayojulikana kama MiFID II, shughuli za uwekezaji zinazotambuliwa ni pamoja na upokeaji na upitishaji wa maagizo, utekelezaji wa maagizo kwa niaba ya wateja, biashara kwa akaunti ya taasisi yenyewe, usimamizi wa jalada la uwekezaji, ushauri wa uwekezaji, uandikishaji wa dhamana, uwekaji wa vyombo vya kifedha, na uendeshaji wa majukwaa ya biashara ya pande nyingi na yaliyopangiliwa. Uundaji wa soko na biashara kwa mtaji wa taasisi yenyewe ni istilahi zilizofafanuliwa.
Orodha hii ni muhimu kwa sababu inaeleza kile ambacho washiriki wa soko hufanya. Hutoa dhamana. Huziweka sokoni. Huzinunua na kuziuza. Hufanya biashara kwa akaunti zao wenyewe, hutekeleza maagizo ya wateja, huunda soko, hudhamini utoaji, hupanga miamala na kukamilisha malipo.
Hakuna shughuli ya uwekezaji inayotambulika inayoitwa muamala wa PING. Hakuna kundi la kidhibiti linalolingana na jukwaa la siri la biashara la PPP lenye faida kubwa. Kwa hiyo swali sahihi la kitaasisi si kamwe iwapo upande fulani una ufikiaji wa programu. Ni nini kinachotolewa, kinunuliwa, kinauzwa, kinafadhiliwa, kinawekwa rehani au kuhamishwa.
Ping ni ujumbe
Neno hilo linakubalika kikamilifu katika mawasiliano ya kiutendaji. Taasisi hujaribu muunganisho, hubadilishana jumbe zilizothibitishwa, huthibitisha maagizo ya malipo na utatuzi, na huwasiliana kati ya benki moja na nyingine kupitia mifumo inayotambulika. Hilo ni jambo tofauti na madai kwamba ping yenyewe ni muamala wa kifedha, au kwamba humpa mtu ufikiaji wa programu ya biashara ya masoko.
SWIFT hutoa miundombinu ya ujumbe wa kifedha. Haihifadhi fedha za wateja na haiundi miamala ya uwekezaji. Ujumbe unaweza kuthibitisha taarifa, kuhalalisha maagizo na kuunga mkono malipo au muamala wa dhamana. Si ujumbe huo ndio muamala. Mawasiliano kati ya benki hayabadilishi salio la fedha taslimu kuwa dhamana, hayaundi bidhaa ya uwekezaji, hayazalishi faida wala hayaundi haki ya kisheria ya kupata faida. Kanuni hii hubaki kuwa ile ile iwe njia ni SWIFT, miundombinu ya ISO 20022 au ujumbe wa pande mbili uliothibitishwa. Mawasiliano huunga mkono muamala; kamwe hayawi mbadala wake.
PPP inahitaji tofauti iliyo sahihi zaidi
Kifupi hicho kinahusu dhana halali. Ubia kati ya sekta ya umma na binafsi upo. Uwekaji wa kibinafsi (private placement) upo. Uwekaji wa kibinafsi ni muamala unaotambulika katika soko la dhamana ambapo dhamana hutolewa au kuwekwa kwa kundi dogo la wawekezaji wanaostahili badala ya kutolewa kwa umma kwa ujumla. Kanuni ya Prospectus ya EU inaondoa waziwazi matoleo yanayoelekezwa kwa wawekezaji wenye sifa pekee. Marekani inatambua matoleo ya kibinafsi chini ya Sehemu ya 4(a)(2) ya Sheria ya Dhamana ya mwaka 1933 na chini ya Regulation D, ambayo Rule 506 ndiyo mfumo unaojulikana zaidi.
Katika miamala hiyo mtoaji huunda dhamana, wawekezaji hujiandikisha kununua, mtoaji hupokea mtaji na wawekezaji hupokea haki za kisheria zinazotambulika. Hakuna chochote katika muundo huo kinachohitaji jukwaa la siri. Kinachoitwa Private Placement Programme, kinachoahidi mapato yasiyo ya kawaida kutokana na biashara ya mara kwa mara ya vyombo vya benki visivyotajwa majina, kinashiriki jina hilo tu na hakuna kingine.
Kinachotokea hasa katika soko la msingi
Soko la msingi ni mahali ambapo hati za kifedha hutolewa. Kampuni inayohitaji EUR 500 milioni hutoa hati za dhamana za EUR 500 milioni. Wawekezaji wa kitaasisi hujisajili kuzinunua na kutoa mtaji. Mtoaji huunda hati hiyo, mwekezaji huinunua, mtoaji hupokea mapato na mwekezaji hupokea dhamana. Benki ya uwekezaji inaweza kuhakikisha au kuweka utoaji huo kwa wawekezaji, shughuli ambazo zinatambuliwa waziwazi chini ya MiFID II.
Katika mchakato huu hakuna nafasi ya biashara, hakuna mfanyabiashara wa siri, na hakuna haja ya kumtumia mtu yeyote ujumbe ili fedha zake ziingizwe kwenye jukwaa. Kuna mtoaji, chombo cha kifedha, mwekezaji, bei na mchakato wa ukamilishaji wa miamala.
Kinachotokea katika soko la upili
Dhamana zikishakuwepo, wamiliki wanaweza kuziuza. Mwekezaji wa kitaasisi anapomiliki hati fungani zenye thamani ya jina ya EUR 50 milioni na taasisi nyingine inataka kupata nafasi hiyo, wa kwanza huuza na wa pili hununua. Umiliki hubadilika; dhamana ilikuwepo tayari; mtoaji hapokei mtaji mpya.
Muundo ni rahisi vilevile. Kuna muuzaji, mnunuzi, dhamana inayotambulika, bei, tarehe ya muamala, tarehe ya malipo na ukamilishaji, na uhamishaji wa umiliki. Hivyo ndivyo muamala halisi wa kununua na kuuza unavyoonekana, na ni umbo ambalo simulizi ya programu haiwezi kamwe kulizalisha inapoombwa.
Dhamana zinaweza kununuliwa kwa punguzo, na hapo ndipo simulizi hiyo inapojipatia uaminifu wake
Hati fungani yenye thamani ya jina ya EUR 100 milioni inaweza kuuzwa kwa 96. Mnunuzi hupata nafasi hiyo kwa EUR 96 milioni. Ikiwa baadaye ataiuza kwa 98, faida ghafi ni EUR 2 milioni kabla ya gharama za ufadhili, ulinzi dhidi ya hatari, ada, kodi na gharama nyingine. Jambo hili ni halali kabisa.
Swali muhimu ni kwa nini bei ilihama kutoka 96 hadi 98. Huenda viwango vya soko vilibadilika, au tofauti ya mkopo ya mtoaji ilipungua, au mahitaji yaliongezeka, au ukwasi uliboreka, au mnunuzi alithamini mali hiyo kwa njia tofauti tu. Faida ilitokana na tukio la kiuchumi linaloweza kutambuliwa.
Sasa tumia nidhamu hiyo hiyo kwa pendekezo la programu, ambapo hati hununuliwa kwa bei moja iliyopangwa mapema na mara moja kuuzwa kwa mnunuzi mwingine aliyepangwa mapema kwa bei ya juu zaidi, bila hatari ya soko ya maana. Ikiwa mnunuzi aliyehakikishwa yupo kweli kwa 60, kwa nini muuzaji wa awali anauza kwa hiari kwa 40?
Hilo si swali la pembeni. Ndilo msingi mzima wa kiuchumi wa pendekezo hilo, na katika miongo miwili ya maswali ya aina hii halijawahi kujibiwa.
Biashara halisi ina hatari
Madai ya pili ya kimuundo ni kwamba faida ya kipekee inaweza kupatikana huku mtaji mkuu ukibaki bila hatari yoyote. Hili haliendani na uchumi wa kawaida wa kifedha. Kulingana na muamala, mfiduo halisi unajumuisha hatari za soko, mikopo, mhusika mwenza, ukwasi, malipo, viwango vya riba, sarafu, kiutendaji, kisheria na za udhibiti.
Hatari inaweza kupunguzwa, kudhibitiwa kwa bima ya kinga (hedging), kuwekewa dhamana au kuhamishwa. Haitoweki kwa sababu mhamasishaji anaeleza kuwa fedha zimezuiliwa. Mapato makubwa bila hatari ya kiuchumi inayolingana si ushahidi wa muundo wa kisasa. Ni ushahidi kwamba hakuna muundo uliobainishwa.
Fedha zilizozuiliwa hazizalishi faida
Fedha zilizozuiliwa au zilizowekwa rehani si jambo geni kwa yenyewe. Fedha zinaweza kushikiliwa katika escrow, fedha taslimu zinaweza kuwekwa rehani, akaunti zinaweza kuwa chini ya vizuizi vya kimkataba, na fedha taslimu zinaweza kuunga mkono ufadhili wenye dhamana. Lakini ukweli kwamba fedha zimezuiliwa hauzalishi faida.
Iwapo EUR milioni 100 zitabaki katika akaunti, uwepo wa EUR milioni 100 hizo hauwezi kueleza ni kwa nini mwenye akaunti apokee EUR milioni 10 au EUR milioni 20 kila wiki. Shughuli ya kiuchumi inayozalisha mapato hayo bado ni lazima itambulishwe. Ikiwa jibu ni “mpango wenyewe”, hakuna kilichoelezwa.
Uthibitisho wa fedha si chombo cha kifedha
Taarifa ya benki, uthibitisho wa akaunti, mawasiliano ya utayari na uwezo (ready-willing-and-able) au barua ya uthibitisho wa fedha hutoa taarifa kuhusu kuwepo au upatikanaji wa mali. Hayo si mali yenyewe. Hayahamishi umiliki, hayaundi dhamana, hayaundi mkopo, hayaundi agizo la uwekezaji wala nafasi ya biashara. Ushahidi kwamba fedha zipo ni jambo la kategoria tofauti na muamala unaohusisha fedha hizo.
Vyombo vya kibenki lazima vichambuliwe kulingana na kazi yake halisi
Istilahi kama vile dhamana ya benki, barua ya mkopo ya dharura (standby letter of credit), hati ya dhamana ya muda wa kati (medium-term note) na hati ya amana (certificate of deposit) huingizwa mara kwa mara katika mapendekezo ya programu. Kila moja ni chombo halisi katika mazingira yanayofaa, na kila moja ina sifa za kisheria tofauti. Barua ya mkopo ya dharura kimsingi ni ahadi ya malipo ya masharti. Dhamana ya benki hutumikia madhumuni yaliyobainishwa ya kisheria au ya kibiashara. Hati ya dhamana ya muda wa kati ni dhamana ya deni. Hati ya amana huthibitisha wajibu wa amana.
Hati hizi hazipaswi kamwe kuchukuliwa kama daraja moja la jumla la hati za kibenki, na uwepo wake haubainishi chochote kuhusu programu inayodaiwa. Swali linabaki kuwa hati hiyo hasa ni nini na ni muamala gani unaopendekezwa kwa kweli.
Tahadhari hiyo hiyo inatumika kwa ugeuzaji kuwa fedha taslimu
Neno hilo hutumiwa kwa kutokuwa na usahihi, na miamala halali ipo karibu nalo. Dhamana zinaweza kuwekwa rehani. Madai ya malipo yanaweza kufadhiliwa. Dhamana stahiki zinaweza kuunga mkono utoaji wa mikopo. Dhamana zinazouzika zinaweza kuuzwa. Haki fulani za kimkataba zinaweza kuhamishwa kwa mkabidhi.
Hilo ni tofauti na dai kwamba barua yoyote ya mkopo ya dharura au dhamana ya benki inaweza kuwasilishwa kwa mtu asiyetajwa anayebadilisha hati hizo kuwa fedha taslimu (monetiser), ikabadilishwa kuwa fedha taslimu kwa uwiano usiobadilika wa mkopo kwa thamani, kisha kuwekwa katika mpango wenye mapato ya juu. Ufadhili wa msingi bado unahitaji muundo madhubuti wa kisheria na kiuchumi, mkopeshaji anayeweza kutajwa jina, dhamana yenye bei, na chanzo cha ulipaji. Dhamana iliyotolewa kwa manufaa ya mnufaika mmoja aliyetajwa kwa msingi wa dhamana ya ziada aliyoiweka mwombaji mwenyewe haina mnunuzi wa pili wala bei ya soko, ndiyo maana hakuna mkopeshaji atakayetoa mkopo kwa dhamana hiyo.
Wasimamizi wamesema hivyo, mara kwa mara
Tume ya Dhamana na Masoko ya Marekani (Securities and Exchange Commission) imewaonya wawekezaji kwa miaka mingi kuhusu programu zinazodaiwa za Prime Bank na biashara ya mapato ya juu. Investor.gov inasema wazi kwamba uwekezaji wa Prime Bank haupo, na inabainisha kuwa watangazaji mara nyingi hutaja majukwaa ya biashara yanayodaiwa, programu za mapato ya juu, barua za mkopo za dharura na dhamana za benki.
Tume pia imesisitiza kwamba kubadilisha jina hakurekebishi kiini cha jambo. Mtangazaji anayeacha msemo Prime Bank na kutumia badala yake programu ya uwekezaji wa kibinafsi (private placement programme), jukwaa la biashara au programu ya kusimamiwa ya kununua na kuuza amebadilisha lebo tu, si muamala wenyewe. Hifadhi ya Shirikisho la Marekani (Federal Reserve) nayo imetoa maonyo kama hayo na imekataa waziwazi pendekezo lolote kwamba inaidhinisha, inaendesha au inasimamia programu zozote za siri za uwekezaji wa Prime Bank.
Tarajia majina yenye heshima kuonekana bila kujali ukweli: benki kuu, SWIFT, Federal Reserve, ECB, IMF, Benki ya Dunia. Kuonekana kwa jina la taasisi si ushahidi wa ushiriki wa taasisi hiyo.
Jinsi fedha zinavyopotea kwa hakika
Uchambuzi ulio hapo juu unaeleza kwa nini programu hiyo haipo. Ni muhimu pia kueleza kwa uwazi vilevile utaratibu ambao mshiriki hupoteza fedha, kwa sababu ulaghai hutambuliwa kwa mtiririko wake wa fedha kabla ya kutambuliwa kwa lugha yake. Karibu katika kila tukio, hasara hutokea kwa mojawapo ya njia zifuatazo.
- Ada ya awali inayoelezwa kama ada ya mkataba, ada ya usimamizi, ada ya uzingatiaji wa sheria na kanuni, maoni ya kisheria, uthibitishaji kwa mthibitishaji, gharama ya uchunguzi wa kina au usajili wa jukwaa. Hulipwa kabla ya jambo lolote kufanyika, na hakuna kinachofanyika baadaye.
- Malipo yanayowekwa kwenye akaunti ya escrow au akaunti ya mteja inayodhibitiwa na mwanzilishi wa mradi au wakili wake, au iliyoletwa na yeyote kati yao. Ulinzi huo ni wa kinadharia tu: mmiliki wa akaunti ni mhusika katika mpango huo.
- Ahadi ya kurejesha fedha inayotolewa na taasisi isiyo na mali yoyote, ambayo huitwa kwa majina mbalimbali kama ahadi ya kurejesha fedha ya kampuni, adhabu ya kutotekeleza au dhamana ya utendaji. Haiwezi kutekelezwa kwa vitendo, na kazi yake ni kufanya malipo ya kwanza yaonekane salama.
- Mfululizo wa maombi ya ziada baada ya tarehe ya kwanza ya mwisho kupita bila kutimizwa, kila ombi likihusishwa na mdhibiti, idara ya uzingatiaji wa sheria na kanuni, afisa wa benki au mabadiliko ya mamlaka ya kisheria. Hii ndiyo hatua ambayo hasara nyingi hutokea, kwa sababu mshiriki sasa anasita kuachana na kile alichokwisha kulipia.
- Ufichuzi wa maelezo ya akaunti, mamlaka yaliyosainiwa au mipangilio ya ujumbe iliyothibitishwa, ambao huruhusu mahusiano ya kibenki ya mteja mwenyewe na hati zake za utambulisho kutumika mahali pengine.
Kipimo rahisi cha utambuzi: katika muamala halali, mhusika anayetoa mtaji halipi ili aruhusiwe kuutoa.
Hatari ya mtu yeyote anayeshiriki
Mteja au Mwezeshaji anayesaini mkataba, kufungua akaunti au kuwasilisha nyaraka kuunga mkono mojawapo ya mapendekezo haya hapati tu masikitiko baadaye. Fedha zinaweza kuzuiwa au kurejeshwa na idara za uzingatiaji wa sheria na kanuni. Akaunti zinaweza kufungwa na uhusiano wa kibenki kupotea, katika taasisi husika na mara nyingi kwingineko. Muamala usio na msingi halisi wa kiuchumi unakiuka sharti la msingi la kupambana na utakatishaji fedha la kuelewa madhumuni ya muamala, na mshiriki anakuwa mhusika katika kumbukumbu badala ya mtazamaji tu.
Kwa Mwezeshaji, jambo hili ni zito zaidi. Kuwasilisha pendekezo la programu kwa benki si utambulisho. Kunaambatisha jina lako mwenyewe na aina ya udanganyifu, kwa maandishi, katika faili itakayosomwa baadaye na watu wasio na nia ya kuzingatia nia yako njema. Jibu sahihi kwa pendekezo la namna hiyo ni kulikataa na kueleza sababu.
Kuwa binafsi si sawa na kutoweza kuthibitishwa
Muamala halisi wa dhamana unaweza kufuatiliwa hadi kwenye chombo mahususi chenye sifa zinazotambulika: mtoaji, sarafu, kiasi cha jina, tarehe ya ukomavu, utaratibu wa kuponi au mapato, sheria inayotawala, nafasi ya kipaumbele, masharti ya uhamisho na muundo wa malipo na ukabidhiano. Vyombo vingi hubeba ISIN, CUSIP au kitambulisho kingine kinachotambulika. Kuna mmiliki halali au mtoaji, mnunuzi, bei, nyaraka za kimkataba na utaratibu wa uhifadhi wa mali na ukamilishaji wa miamala.
Si kila muamala wa kitaasisi ni wa hadharani, na mingi si ya hadharani. Usiri ni jambo la kawaida kabisa katika fedha za kitaasisi. Usiri unaotumiwa kuzuia uhakiki si wa kawaida. Hiyo ndiyo mpaka, na ni rahisi kuupima: pale mhusika mwenza anapoeleza kuwa maelezo hayawezi kufichuliwa hadi utakaposaini, kulipa au kujiunga, tayari amekuonyesha upande gani wa mpaka huo anaosimama.
Ukamilishaji wa miamala ndipo hadithi inapokwama
Utekelezaji na usuluhishi ni matukio mawili tofauti. Muamala unaweza kukubaliwa leo, lakini dhamana na fedha taslimu bado zinapaswa kubadilishwa. Ndani ya Umoja wa Ulaya, Kanuni ya Mifumo ya Kati ya Kuhifadhi Dhamana (Central Securities Depositories Regulation) inasimamia vipengele muhimu vya usuluhishi wa dhamana na mifumo ya usuluhishi. Mantiki yake ni rahisi: muuzaji huwasilisha dhamana, mnunuzi huwasilisha malipo ya thamani, na pale inapofaa usuluhishi hufanyika kwa msingi wa uwasilishaji dhidi ya malipo (delivery-versus-payment) ili uhamishaji uhusishwe na malipo.
Muamala halisi kwa hiyo hujibu maswali mawili. Nini kinawasilishwa, na nini kinalipwa badala yake? PING haijibu lolote kati ya hayo.
Soko la nje ya soko rasmi la hisa (over-the-counter) haimaanishi nje ya mfumo wa kifedha
Masoko ya OTC ni halisi na muhimu. Wahusika wa kitaalamu wanaweza kujadiliana kwa pande mbili badala ya kupitia soko kuu la hisa. Hata hivyo, kufanya biashara nje ya soko rasmi (over-the-counter) hakumaanishi kutodhibitiwa, kutokuwa na nyaraka au kutoonekana. Miamala mikubwa ya OTC bado iko chini ya, kulingana na asili yake na mamlaka ya kisheria, nyaraka za kisheria, uchunguzi wa kina wa wahusika wenza, mahitaji ya udhibiti, wajibu wa kutoa taarifa, mipango ya dhamana na michakato ya utatuzi. Muamala wa faragha unaweza kuwa wa siri sana na bado ukawa wazi kisheria na kiuchumi kwa taasisi zinazohusika.
Masoko halisi huacha alama za kidhibiti
Chini ya MiFIR, kampuni za uwekezaji zinawajibika kutimiza masharti ya kina ya kuripoti miamala yanayohusu chombo, kiasi, bei, tarehe, saa na wahusika wa pande zote mbili. Kanuni ya Udhibiti wa Matumizi Mabaya ya Soko inaweka sheria kuhusu biashara kwa kutumia taarifa za ndani, ufichuzi usio halali na upotoshaji wa soko. Mifumo hii ipo kwa sababu vyombo halisi hununuliwa na kuuzwa katika masoko halisi.
Kanuni za kisasa za dhamana zimejengwa kuzunguka biashara zinazotambulika, pande zinazotambulika na mali zinazotambulika. Hazijajengwa kuzunguka majukwaa yasiyotajwa majina na misimbo ya siri ya programu, wala hazitoi nafasi kwa mambo hayo.
Miamala halali ni rahisi zaidi kuliko hadithi zinazosimuliwa kuihusu
Ukiondoa istilahi bandia, shughuli halisi hueleweka kwa urahisi. Mtoaji huuza dhamana mpya iliyotolewa kwa mwekezaji: huo ni muamala wa soko la msingi. Mmiliki wa sasa huuza kwa mwekezaji mwingine: soko la upili. Muuzaji (dealer) hununua kutoka kwa upande mmoja na kuuza kwa mwingine: uwakala wa kati. Mtengenezaji wa soko hununua na kuuza kutoka kwenye mizania yake mwenyewe ili kupata tofauti ya bei: utengenezaji wa soko. Taasisi hununua dhamana kwa mtaji wake yenyewe kisha huziuza baadaye: biashara kwa mtaji wa taasisi yenyewe. Pande mbili za kitaalamu hujadiliana moja kwa moja: muamala wa OTC. Chombo cha kifedha huwekwa rehani ili kuhakikisha ufadhili: ufadhili uliodhaminiwa.
Hizi ni shughuli zinazotambulika zenye majina yanayotambulika. Hakuna programu ya siri inayohitajika kuelezea yoyote kati yake, na hilo ndilo hasa jambo la msingi.
Msimamo wa Benki: uzito wa maudhui kuliko istilahi
International Finance Bank haitathmini muamala kwa kuzingatia istilahi inayoambatishwa nao. Benki huchunguza kiini chake cha kisheria na kiuchumi. Iwapo dhamana zinatolewa, mtoaji, chombo, nyaraka na wawekezaji lazima watambulike. Iwapo dhamana zinauzwa, umiliki, uhifadhi, uhamishikaji na mnunuzi lazima vithibitishwe. Iwapo ufadhili unaombwa, dhamana ya mkopo, chanzo cha ulipaji na mgawanyo wa hatari lazima vieleweke. Iwapo chombo kinakusudiwa kuunga mkono wajibu wa msingi, wajibu huo na chombo hicho lazima vistahimili ukaguzi wa kisheria, wa kibenki na wa uzingatiaji wa sheria na kanuni.
Kwa hiyo, pendekezo linapowasilishwa likielezwa kama PING, PPP, jukwaa la biashara au programu ya ununuzi na uuzaji, Benki huliwekea swali ambalo limeundwa kuepukwa: ni muamala gani hasa unaohusika? Iwapo jibu ni muamala halisi wa utoaji, ununuzi, uuzaji, ufadhili, uhifadhi wa mali au malipo ya mwisho unaohusisha mali na wahusika wanaotambulika, unaweza kuchambuliwa kwa msingi huo. Iwapo jibu linategemea programu ya siri, mfanyabiashara asiyetambulika, jukwaa lisiloweza kuthibitishwa au mapato yaliyohakikishwa yasiyoelezeka, pendekezo hilo halijafafanuliwa vya kutosha kwa madhumuni ya kibenki ya kitaasisi, na hakuna cha kutekelezwa.
Muhtasari
Masoko ya fedha hayahitaji programu zozote za siri ili kueleza jinsi biashara ya kitaasisi inavyofanya kazi. Mfumo halisi tayari ni wa hali ya juu sana. Makampuni na serikali hutoa dhamana na wawekezaji hujisajili kuzinunua. Benki na kampuni za uwekezaji hudhamini na kuziweka sokoni. Wamiliki huuza na wawekezaji wengine hununua. Wafanyabiashara wa kati hufanya uwakala, waendeshaji soko hutoa ukwasi, taasisi hufadhili nafasi za uwekezaji, wahifadhi wa mali hushikilia mali, maghala ya kati ya dhamana hutunza kumbukumbu, mifumo ya malipo na usuluhishi huhamisha umiliki, na mifumo ya malipo huhamisha fedha. Bei hubadilika, hatari huchukuliwa, na faida na hasara hutokea. Huo ndio ufadhili wa kitaasisi.
Uwekaji wa kibinafsi upo. Miamala ya kibinafsi ya taasisi ipo. Masoko ya msingi na ya upili yapo. Masoko ya OTC yapo. Biashara kwa mtaji wa taasisi yenyewe ipo. Miamala ya kununua na kuuza ipo. Kinachopaswa kutochanganywa na yoyote kati ya hayo ni mpango unaodaiwa kuwa wa siri, usio na hatari, wenye mapato makubwa wa PING, PPP au Prime Bank, unaotolewa bila ushahidi bora kuliko msamiati wa kisasa.
Iwapo kuna chombo halisi cha kifedha, muuzaji au mtoaji anayetambulika, mnunuzi anayetambulika, bei yenye mantiki ya kiuchumi, nyaraka zenye athari za kisheria na mchakato unaotambulika wa ulipaji, huenda kukawa na muamala.
Iwapo vipengele hivyo vitabadilishwa na marejeleo ya majukwaa ya siri, PING zisizoelezeka, mapato yanayohakikishwa na wafanyabiashara wa programu wasioweza kuthibitishwa, hakuna muamala wa kitaasisi unaotambulika ambao Benki inaweza kutekeleza.
Katika fedha za kitaasisi, istilahi haziundi muamala. Muamala huundwa na mali husika, wahusika wa pande zote, bei, wajibu wa kisheria, hatari na utaratibu wa malipo na ukamilishaji.
Chapisho hili limetolewa kwa madhumuni ya taarifa za kitaasisi na elimu kuhusu masoko ya fedha pekee. Halijumuishi ushauri wa uwekezaji, ushauri wa kisheria, ushauri wa kodi, ofa ya dhamana, ombi la kushawishi, ahadi ya kutoa ufadhili, wala dhamira ya International Finance Bank ya kukubali au kutekeleza muamala wowote. Mtazamo wa kisheria na wa udhibiti kuhusu muamala wowote unategemea mamlaka ya kisheria, pande husika, chombo cha kifedha na mazingira mahususi yanayohusika.
