Mythen over bankieren
M0 staat niet buiten het grootboek
De termen M0, MB, M1, M2 en M3 (ook wel 'monetaire aggregaten' genoemd) verwijzen naar verschillende maatstaven voor de geldhoeveelheid in een economie. Deze maatstaven maken het mogelijk de hoeveelheid geld die op een bepaald moment in een economie beschikbaar is te kwantificeren, en worden doorgaans door economen en beleidsmakers gebruikt om de economische omstandigheden te doorgronden en het monetaire beleid te sturen.
Hieronder volgt een korte toelichting op wat elk van deze maatregelen inhoudt:
- M0: M0 omvat het liquide geld in omloop. Het omvat munten, papiergeld en andere vormen van geld die in omloop zijn maar niet worden gehouden door de overheid of door financiële instellingen. M0 omvat ook de reserves bij de centrale bank, dat wil zeggen de deposito's die commerciële banken bij de centrale bank aanhouden.
- MB (monetaire basis): De monetaire basis, ook wel enge geldhoeveelheid genoemd, omvat het geld in omloop (munten en bankbiljetten) en de reserves die commerciële banken aanhouden bij de centrale bank. In sommige definities omvat zij ook kasgeld in kluis: geld dat in de kluis van commerciële banken wordt bewaard.
- M1: M1 omvat circulerend geld (maar niet de bankreserves), plus deposito's die vrijwel even liquide zijn als contant geld. Concreet omvat M1 betaalrekeningen (tegoeden op rekeningen-courant die te allen tijde zonder opzegtermijn kunnen worden opgenomen) en andere direct opeisbare deposito's. In wezen omvat het alle middelen die direct beschikbaar zijn voor uitgaven.
- M2: M2 omvat alles wat in M1 zit, plus andere soorten deposito's die minder direct toegankelijk zijn. Concreet omvat M2 spaarrekeningen, geldmarktrekeningen en termijndeposito's van beperkte omvang (time deposits; depositobewijzen onder een bepaalde omvang, vaak $100.000). Dit zijn vormen van geld die relatief gemakkelijk in contanten kunnen worden omgezet, maar niet zo snel of gemakkelijk als de componenten van M1.
- M3: M3 omvat alles wat in M2 zit, aangevuld met verhandelbare instrumenten zoals repo's, aandelen in geldmarktfondsen en kortlopende schuldbewijzen (definitie voor het eurogebied; de Amerikaanse Federal Reserve publiceert M3 sinds 2006 niet meer). Dit zijn vormen van geld die minder liquide zijn dan die in M2, maar die toch bijdragen aan de totale hoeveelheid geld die in de economie beschikbaar is.
Elk van deze maatstaven biedt een ander perspectief op de geldhoeveelheid en kan nuttig zijn om verschillende aspecten van de economie te begrijpen. M0 en M1 worden bijvoorbeeld vaak gebruikt om de meest directe vormen van liquiditeit in de economie te analyseren, terwijl M2 en M3 dienen om bredere ontwikkelingen in de geldhoeveelheid te doorgronden.
Opgemerkt dient te worden dat de exacte definities van deze maatstaven per land kunnen verschillen.
Buiten grootboek/balans
Voor uitleg over wat off-ledger inhoudt, leest u hier verder
De fysieke realiteit van M₀
Waarom de kasgeldcomponent niet elektronisch kan worden overgemaakt
De term M₀ verwijst naar de monetaire basis of basisgeld, die zowel fysiek geld in omloop (bankbiljetten en munten) omvat als de reserves die commerciële banken aanhouden bij de centrale bank. Om te begrijpen waarom de contante component van M₀ fysiek moet worden verplaatst en waarom reserves uitsluitend tussen rekeningen bij de centrale bank worden overgeboekt, is een dieper inzicht nodig in de bijzondere eigenschappen ervan en in het operationele kader van moderne monetaire stelsels.
Belangrijkste kenmerken van M₀
1. Fysieke samenstelling
- Een groot deel van M₀ bestaat uit fysiek geld (bankbiljetten en munten). In tegenstelling tot elektronische deposito's of digitaal geld, die bestaan als boekingen in banksystemen, is dit deel van M₀ van nature fysiek en moet het fysiek worden overgedragen om van bezitter te wisselen.
2. Toonderkarakter van fysiek contant geld
- Contant geld is een toonderinstrument, wat betekent dat eigendom wordt bepaald door bezit. Het overdragen van fysiek contant geld van de ene entiteit aan de andere vereist de fysieke overhandiging van het geld zelf.
3. Reservecomponent
- Het tweede onderdeel van M₀ omvat de reserves die commerciële banken aanhouden bij de centrale bank. Hoewel reservesaldi elektronisch kunnen worden aangepast (bijvoorbeeld via clearingmechanismen van de centrale bank), moet het contante deel de fysieke beperkingen respecteren.
Waarom contant geld niet elektronisch kan worden overgemaakt
1. Fysieke beperkingen van contant geld
- Bankbiljetten en munten, die een aanzienlijk deel van M₀ vormen, bestaan buiten het digitale kader van het banksysteem. De overdracht van contant geld vereist fysieke aflevering (bijvoorbeeld tussen banken, kantoren of geldautomaten), aangezien het niet digitaal kan worden weergegeven met behoud van zijn status als wettig betaalmiddel.
2. Inrichting van het bankstelsel
- Het monetaire stelsel is zo opgebouwd dat onderscheid wordt gemaakt tussen fysiek geld en digitaal geld. Terwijl digitale transacties (bijvoorbeeld deposito's of elektronische tegoeden) leiden tot aanpassingen in de rekeninggrootboeken, moet het fysieke contant geld van M₀ daadwerkelijk worden verplaatst om transacties te voltooien.
3. Eigendom en settlement
- In tegenstelling tot digitaal geld, dat berust op vertrouwen in de administratie van banken, hangt het eigendom van fysiek contant geld uitsluitend af van wie het in bezit heeft. De overdracht van contant geld (M₀) vereist dan ook fysiek transport, opdat het eigendom daadwerkelijk overgaat.
4. Operationeel kader
- Hoewel de reserves bij de centrale bank (onderdeel van M₀) via afwikkelingssystemen elektronisch kunnen worden aangepast, kan de fysieke geldcomponent niet op die wijze worden verplaatst. Wanneer contant geld nodig is, moet het fysiek worden opgenomen en vervoerd.
Voorbeelden van fysieke verplaatsing van M₀
1. Interbancaire geldovermakingen
- Wanneer een bank een andere bank van fysiek contant geld moet voorzien, worden de bankbiljetten en munten met pantserwagens fysiek vervoerd. Dit is vaak nodig in perioden met een hoge vraag naar contant geld (bijvoorbeeld tijdens feestdagen).
2. Bijvulling van geldautomaten
- Banken moeten geldautomaten fysiek van contant geld voorzien om aan de opnamebehoeften van cliënten te voldoen, wat aanzienlijke logistieke inspanningen en beveiligingsmaatregelen met zich meebrengt.
3. Zakelijke liquiditeitsbehoeften
- Ondernemingen, met name in de detailhandel of in contantintensieve sectoren, hebben vaak grote hoeveelheden fysiek geld nodig. Banken moeten zorgen voor de veilige aflevering van dit contante geld.
Beperking van de noodzaak van fysiek verkeer van M₀
1. Bevordering van digitale transacties
- Door elektronische betalingen en digitaal bankieren te stimuleren kan de afhankelijkheid van fysiek contant geld worden verminderd, waardoor de logistieke uitdagingen van het verplaatsen van M₀ worden beperkt.
2. Contantenrecycling
- Banken kunnen het hergebruik van contant geld bij lokale kantoren en geldautomaten optimaliseren, waarbij gestort contant geld opnieuw wordt gebruikt voor opnames, zodat minder fysiek transport nodig is.
3. Ontwikkeling van digitale centralebankvaluta's (CBDC's)
- CBDC's zouden M₀ in volledig digitale vorm kunnen vertegenwoordigen, waardoor elektronische overdracht mogelijk wordt met behoud van de steun van de centrale bank. Dit zou de behoefte aan fysiek contant geld kunnen verminderen.
Vooruitzichten en uitdagingen
1. Overgang naar een cashloze economie
- Uitdagingen: Weerstand van bevolkingsgroepen die afhankelijk zijn van contant geld en van sectoren waar contant geld nog domineert.
2. Afhankelijkheid van fysiek contant geld
- Uitdagingen: Het evenwicht bewaren tussen het terugdringen van de afhankelijkheid van contant geld en het waarborgen van financiële inclusie.
3. Invoering van CBDC's
- Uitdagingen: Technische, regelgevende en maatschappelijke acceptatiedrempels.
Samenvattend kan de contante component van M₀ niet elektronisch worden overgedragen, en worden reserves uitsluitend verplaatst tussen rekeningen bij de centrale bank; geen van beide kan worden "gedownload" of buiten het grootboek worden aangehouden. Hoewel digitale oplossingen en innovaties zoals CBDC's de afhankelijkheid van fysiek geld kunnen verminderen, zal het verplaatsen van M₀ een logistieke realiteit blijven zolang fysiek geld een cruciale rol in de economie blijft spelen.
Volgende stap
Een kennismaking aanvragen
Vertelt u ons in enkele regels wie u bent en wat u voor ogen heeft. Uw aanvraag gaat rechtstreeks naar de Bank en wordt vertrouwelijk behandeld.
Spreekt u liever met ons? Plan een videoconferentie van 30 minuten.
