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取引

社債

社債の主な取引方法には、次のようなものがあります。

  1. 直接発行:事業会社は、通常は当行のような投資銀行を通じて、投資家に対し債券を直接販売することもできます。当行は、お客様のプロジェクトの資金調達に向けた社債の発行をお手伝いいたします。
  2. 店頭(OTC)取引:社債は店頭取引で売買されるのが最も一般的です。これは、取引所の監督を受けずに、当事者間で直接取引が行われることを意味します。通常は、ディーラーが売り手と買い手の間の仲介役を務めます。
  3. 電子取引プラットフォーム:社債の取引を円滑にする電子プラットフォームは複数存在します。これらのプラットフォームにより、価格の透明性が高まり、取引をより迅速に執行できます。広く利用されているプラットフォームには、MarketAxess、Tradeweb、Bloombergなどがあります。
  4. ブローカー・ディーラー:ブローカー・ディーラーも、社債の取引を仲介することができます。これらの会社は顧客のために有価証券を売買しますが、自己勘定で取引を行うこともできます。
  5. 上場投資信託(ETF):投資家の中には、ETFを通じて間接的に社債を取引する方もいます。これらのファンドは株式と同様に取引所で取引され、投資家は分散された社債ポートフォリオに投資することができます。


店頭取引

米国では、社債の大半は店頭(OTC)で、中央集権的な取引所を介さず、ディーラーと投資家の間で取引されています。欧州でも、社債は主に店頭で取引されており、電子的なRFQ(見積依頼)プラットフォームを通じた取引が増えています。MarketAxessは、機関投資家およびディーラー向けの債券電子取引プラットフォームの主要な一つです。Tradewebも、社債に関する取引前データ、取引可能な気配情報、在庫情報およびストリーミング価格を提供する電子取引プラットフォームの一つです。

債券の取引市場には、発行市場と流通市場の二種類があります。発行市場とは、新規発行債券が初めて投資家に販売される市場です。流通市場とは、既発行債券が、機関投資家を含むディーラーと投資家との間で取引される市場です。

社債は、発行時(発行市場)に購入して満期まで保有することも、証券会社(ブローカー・ディーラー)を通じて売買(流通市場)することもできます。債券価格は市場の力学の影響を受け、額面を上回ったり下回ったりして変動することが少なくありません。

  • 米国では、FINRAのTrade Reporting and Compliance Engine(TRACE)が、社債の取引価格を約定後速やかに公表しており、債券市場に透明性をもたらしております。

代替取引システム(ATS)

代替取引システム(ATS)は、社債の取引を可能にする電子プラットフォームです。

ATSプラットフォームは、次のいずれかとなります。

  • 見積依頼方式(RFQ)。RFQ方式では、ディーラーがお客様に価格を提示し、お客様がその提示価格を受け入れるか拒否するかを選択します。

または

  • オーダードリブン方式。オーダードリブン方式では、買い手と売り手がプラットフォームに注文を提出し、プラットフォームが価格と数量に基づいてそれらを突き合わせます

代替的取引システム(ATS)とは、取引所よりも規制が緩やかな取引の場です。ATSのプラットフォームは、利用者間で大口の売り注文と買い注文を突き合わせるために用いられることが多くなっています。

例としては、売買注文を自動的にマッチングするコンピューターシステムである電子証券取引ネットワーク（ECN）やダークプールがあります。EUおよび英国では、これらに類する取引の場は、多角的取引施設（MTF）または組織的取引施設（OTF）として規制されています。

レギュレーションATSは、代替的取引システム(ATS)に関する規制の枠組みを定めています。ATSとは、連邦証券法上の「取引所」の定義に該当する取引システムですが、取引所法規則3a1-1(a)に定める適用除外の下で運営される場合には、全国証券取引所としての登録を要しません。この適用除外の下で運営するには、ATSはレギュレーションATSの規則300から303までに定める要件を遵守しなければなりません。レギュレーションATSを遵守するため、ATSは、とりわけ、ブローカー・ディーラーとして登録し、業務開始前にForm ATSによる最初の運営報告書を米国証券取引委員会に提出する必要があります。

リテール向けアクセス

個人投資家は通常、ブローカーや投資プラットフォーム(英国では例えばSaxo、Hargreaves Lansdown、Interactive Investor、AJ Bellなど)を通じて社債を購入します。これらは、取扱銘柄の範囲、売買手数料および口座手数料が異なります。取引可能な債券の範囲は頻繁に変動いたしますので、各提供会社に直接ご確認ください。

    主要な社債取引市場および市場インフラ

    グローバル・プラットフォーム

    1. ユーロクリア(ベルギー):ユーロ債および社債の決済・保管業務を担う国際的な証券集中保管機関。
    2. Clearstream(ルクセンブルク):国際債および国内債の決済と保管を行う国際的な中央証券預託機関。

    北米

    1. NYSE債券市場(米国):ニューヨーク証券取引所の一部であり、米国の社債取引を円滑にしています。個人投資家および機関投資家の双方に社債へのアクセスを提供しています。
    2. Tradeweb(米国):社債の取引を提供する大手の電子取引プラットフォームであり、流動性と透明性に重点を置いています。
    3. MarketAxess(米国):米国および世界の事業債を取引する電子取引プラットフォームであり、機関投資家に広く利用されています。

    欧州

    1. ユーロネクスト(欧州全域):アムステルダム、ブリュッセル、ダブリン、リスボン、ミラノ、オスロ、パリの各市場で上場・取引される社債。
    2. ロンドン証券取引所(LSE)– ORB(英国):個人投資家向け債券オーダーブック(ORB)は、個人投資家が社債取引にアクセスする機会を提供するものです。
    3. ドイツ取引所(ドイツ):社債は、フランクフルト証券取引所に上場され、取引されております。
    4. ボルサ・イタリアーナ(イタリア、ユーロネクストの一部):MOT(電子債券市場)は、国債および社債の取引を専門としています。
    5. Nasdaq Nordic(北欧):スウェーデン、デンマーク、フィンランド、アイスランドおよびバルト諸国における社債取引を支援します。
    6. SIXスイス取引所(スイス): 政府債および国際債の取扱いに加え、社債上場の主要な市場です。
    7. ルクセンブルク証券取引所(LuxSE):グリーンボンドやサステナブルボンドを含む社債の取引で知られています。
    8. アイルランド証券取引所(Euronext Dublin):ハイイールド債を含む国際的な社債の上場先として好まれる取引所。

    アジア太平洋

    1. シンガポール取引所(SGX):社債の発行・取引におけるアジア地域の拠点であり、アジア各地からの発行体を集めています。
    2. 東京証券取引所(日本): 国内の社債および一部の外国社債が上場されています。
    3. 香港取引所(HKEX): 社債の上場、とりわけ点心債(人民元建て債券)の上場において活発な役割を果たしています。
    4. 上海証券取引所(中国):ミディアムターム・ノートや資産担保証券を含む、各種の社債が取引されております。
    5. 深圳証券取引所(中国): 国内の社債取引のためのプラットフォームであり、多くの場合、中小規模の発行体が利用しています。
    6. オーストラリア証券取引所(ASX):国債に加え、オーストラリアの社債の上場を取り扱っております。
    7. インド国際取引所(INX):マサラ債など、国際的な社債の上場に重点を置いています。
    8. 韓国取引所(KRX):電子取引プラットフォームを含め、韓国の社債取引において活発に事業を展開しています。

    中東・アフリカ

    1. ドバイ金融市場(DFM) – アラブ首長国連邦: 事業会社のスクーク(イスラム債)および通常の債券を取り扱っております。
    2. アブダビ証券取引所(ADX)――アラブ首長国連邦:域内の大手企業に関連することの多い社債の取引の場を提供しております。
    3. テルアビブ証券取引所(TASE)-イスラエル:国債の取扱いに加え、堅調な社債市場で知られています。
    4. ヨハネスブルグ証券取引所(JSE)(南アフリカ):アフリカの社債を扱う主要な市場であり、国内外の発行体にサービスを提供しています。
    5. エジプト取引所(EGX):国債の取扱いに加え、社債取引も活発に行われております。

    これらの取引所およびプラットフォームは、社債の発行、取引、流動性へのアクセスにおいて重要な役割を果たしており、個人投資家から機関投資家まで幅広い投資家にサービスを提供しています。

    債券

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