M1 hors registre ?

En quel sens M1 peut-il être hors registre comptable ?

1. Définition classique de M1

M1 est l'agrégat monétaire étroit composé exclusivement de monnaie immédiatement disponible pour les dépenses. Il comprend :

• Monnaie en circulation : billets et pièces physiques émis par la banque centrale et détenus en dehors des comptes clients des banques commerciales. Cela inclut expressément les espèces retirées, c'est-à-dire la monnaie au porteur n'étant plus enregistrée au crédit d'un compte individuel.
• Dépôts à vue : engagements à vue des banques commerciales, remboursables à leur valeur nominale, sur demande, en espèces ou par règlement de paiement.

Précision :

• M1 est défini par la liquidité et la forme juridique, et non par une traçabilité continue dans les registres.
• La mesure statistique de M1 est toujours inscrite dans les registres sous forme agrégée, mais ses composantes peuvent se situer hors registre au niveau opérationnel.
• Les espèces retirées ne cessent pas de relever de M1 lorsqu'elles quittent les registres de la banque ; elles changent seulement de forme de représentation, passant d'une monnaie scripturale à une monnaie au porteur.

2. Hors registre à l'égard d'acteurs déterminés

2.1 Espèces retirées

• Banques commerciales : Une fois retirées, les espèces ne constituent plus un passif de la banque et sortent donc entièrement des registres de la clientèle et des paiements de la banque.
• Banque centrale : les espèces demeurent inscrites au bilan au titre de la « monnaie en circulation », engagement permanent sans attribution à une contrepartie.
• Système économique : les espèces circulent sans enregistrement au niveau des transactions, ce qui les rend fonctionnellement hors registre, bien qu'elles demeurent juridiquement en circulation.

Précision :

• « Hors registre » ne signifie pas ici non comptabilisé en valeur agrégée.
• Cela signifie qu'il n'existe aucune relation de compte bilatérale entre le titulaire et l'intermédiaire financier.

2.2 Dépôts à vue

• Banque teneuse de compte : entièrement en registre, rapprochée en continu.
• Autres banques et acteurs privés : hors registre, sauf par le biais des agrégats de règlement.
• Banque centrale et statisticiens : visible uniquement sous forme consolidée, et non par contrepartie.

Précision :

• Les dépôts à vue sont inscrits au bilan sur le plan institutionnel, mais fragmentés sur le plan systémique.
• Ils ne sont jamais des instruments au porteur ; le statut hors registre est relatif, et non absolu.

Consolidation finale

M1 est statistiquement comptabilisée, institutionnellement fragmentée et en partie au porteur.

Dans le contexte de M1, « hors registre » est donc une notion relative à l'acteur et de nature opérationnelle, et non une négation de l'existence monétaire.