Alım Satım İşlemleri

Hisse Senetleri

Hisse senedi olarak da anılan özkaynak menkul kıymetleri çeşitli biçimlerde bulunur. Farklı özkaynak menkul kıymeti türleri, bir şirketteki farklı mülkiyet biçimlerini temsil eder ve farklı hak ve imtiyazlar taşıyabilir. En yaygın türlerden bazıları şunlardır:

1. Adi Hisse Senetleri: Bu, en yaygın özkaynak menkul kıymeti türüdür. Adi hisse senedi sahipleri, şirketin varlıkları ve kazançlarının bir kısmı üzerinde hak sahibidir. Ayrıca genellikle sahip olunan hisse başına bir oy olmak üzere oy haklarına sahiptirler ve şirket kazancının hissedarlara dağıtılan bir kısmı olan temettü alabilirler.
2. İmtiyazlı Hisse Senetleri: İmtiyazlı hisse senedi sahipleri, şirketin varlıkları ve kazançları üzerinde adi hisse senedi sahiplerine kıyasla daha yüksek bir hakka sahiptir. Bu, temettüleri adi hisse senedi sahiplerinden önce aldıkları ve tasfiye halinde daha öncelikli bir hakka sahip oldukları anlamına gelir. Ancak imtiyazlı hisse senetleri genellikle oy hakkı sağlamaz.
3. Dönüştürülebilir Hisse Senetleri: Bunlar, belirli sayıda adi hisse senedine dönüştürülebilen bir imtiyazlı hisse senedi türüdür. Bu durum, yatırımcılara imtiyazlı hisse senedinin güvenliğini sunarken, şirketin iyi performans göstermesi halinde adi hisse senedinin yükseliş potansiyelini de sağlar.
4. Kısıtlı Hisseler: Bunlar, şirket içindeki kişilere, örneğin çalışanlara ve yöneticilere, verilen ve belirli koşullar, genellikle belirli bir tarih veya performans hedefi, karşılanana kadar satılamayan hisse senetleridir.
5. Hisse Senedi Opsiyonları: Sahibine, belirli bir süre içinde bir hisse senedini belirli bir fiyattan alma veya satma hakkını veren, ancak yükümlülük getirmeyen sözleşmelerdir. Çoğunlukla çalışanlara yönelik ücretlendirme paketlerinin bir parçası olarak kullanılırlar.
6. A, B, C Sınıfı Hisse Senetleri: Bazı şirketlerin farklı oy hakları taşıyan farklı hisse senedi sınıfları vardır. Örneğin A Sınıfı hisseler hisse başına 10 oy taşırken B Sınıfı hisseler hisse başına bir oy taşıyabilir. Bu durum, çoğunlukla şirket kurucuları veya yöneticileri olan belirli hissedar gruplarının şirket üzerindeki denetimi korumasına imkân tanır.

Borçlanma Araçları

Borçlanma senetleri, yatırımcıların bir şirkete, hükümete veya başka bir kuruma verdiği borçları temsil eder. Borçlu, aldığı borç karşılığında anapara tutarını faiziyle birlikte belirli bir tarihe kadar geri ödemeyi taahhüt eder. En yaygın borçlanma senedi türlerinden bazıları şunlardır:

1. Kurumsal Tahviller: Şirketler tarafından işletme faaliyetlerini veya genişlemeyi finanse etmek amacıyla ihraç edilen borçlanma araçlarıdır. Genellikle sabit bir faiz oranına sahiptir ve vade tarihi olarak bilinen belirli bir sürenin sonunda geri ödenir.
2. Devlet Tahvilleri: Kamu projelerini veya hükümet faaliyetlerini finanse etmek üzere devletler tarafından ihraç edilen borçlanma senetleridir. Devletin kredi itibarına dayandıkları için genellikle düşük riskli yatırımlar olarak kabul edilirler. Örnekler arasında ABD Hazine tahvilleri, Birleşik Krallık Gilt'leri ve Alman Bund'ları yer almaktadır.
3. Belediye Tahvilleri: Eyaletler, şehirler veya diğer yerel yönetimler tarafından ihraç edilen bu tahviller; okullar, otoyollar ve köprüler gibi kamu projelerini finanse eder. Amerika Birleşik Devletleri'nde bu tahvillerden elde edilen faiz çoğu zaman vergiden muaftır.
4. Ajans Tahvilleri: Bunlar, devlet destekli kuruluşlar (GSE) veya federal kurumlar tarafından ihraç edilir. Doğrudan devlet tarafından ihraç edilmemekle birlikte, devletle yakın ilişkileri nedeniyle yüksek bir kredi değerliliğine sahiptirler.
5. Egemen Tahviller: Ulusal hükümetler tarafından kendi para birimleri cinsinden veya yabancı para cinsinden ihraç edilir; bu terim çoğunlukla uluslararası yatırımcılara yönelik tahviller için kullanılır. Kredi değerlilikleri, ihraççı ülkeye bağlıdır.
6. Dönüştürülebilir Tahviller: Vadeleri boyunca belirli zamanlarda, genellikle tahvil sahibinin takdirine bağlı olarak, ihraççı şirketin hisse senetlerine dönüştürülebilen özel bir tahvil türüdür.
7. Sıfır Kuponlu Tahviller: Faizi vade boyunca ödeyen çoğu tahvilin aksine, sıfır kuponlu tahviller düzenli aralıklarla faiz ödemez. Bunun yerine nominal değerlerinin altında bir iskontoyla ihraç edilir ve vade sonunda nominal değerin tamamı geri ödenir.
8. Teminatlı ve Teminatsız Tahviller: Teminatlı tahviller belirli bir varlık veya teminatla desteklenir. İhraççının temerrüde düşmesi halinde, tahvil sahiplerinin bu varlıklar üzerinde talep hakkı olabilir. Teminatsız tahviller ise belirli varlıklarla desteklenmez; bunun yerine ihraççının genel kredibilitesine dayanır.
9. Çöp Tahviller (Junk Bonds): Yüksek getirili tahviller olarak da bilinen bu tahviller, temerrüt riski daha yüksek şirketler tarafından ihraç edilir. Bu riski telafi etmek amacıyla daha yüksek faiz oranları sunarlar.

Hibrit Menkul Kıymetler

Hibrit menkul kıymetler, hem özkaynak hem de borçlanma menkul kıymetlerinin özelliklerini bir arada taşıyan özgün finansal araçlardır. Bu araçlar genellikle belirli bir tarihe kadar sabit veya değişken getiri potansiyeli sunar, ardından çoğunlukla bir özkaynak aracı olmak üzere başka bir menkul kıymet türüne dönüşür. En yaygın hibrit menkul kıymet türleri şunlardır:

1. Dönüştürülebilir Tahviller: Bunlar, ihraççı şirketin belirli sayıda adi hisse senedine dönüştürülebilen tahvillerdir. Dönüştürülebilir tahviller, hisse senedi sahipliğinin sağlayabileceği yukarı yönlü getiri potansiyelini, tahvilin sabit getirisiyle birleştirir.
2. Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisse Senetleri: Belirli sayıda adi hisse senedine dönüştürülebilen imtiyazlı hisse senetleridir. Dönüştürülebilir tahviller gibi, imtiyazlı hisse senedinin sabit getirisini adi hisse senedinin potansiyel yükseliş imkânıyla birleştirirler.
3. Mezzanine Finansman: Borç ve özkaynak finansmanının bir karışımıdır. Esasen, kredinin zamanında ve eksiksiz geri ödenmemesi hâlinde borç verene şirkette mülkiyet veya özkaynak payına dönüştürme hakkı tanıyan bir borç aracıdır.
4. Yapılandırılmış Ürünler: Bunlar, bir dayanak varlığın veya varlık grubunun değerinden türetilen ve ona bağlı olan karmaşık finansal ürünlerdir. Yapılandırılmış ürünler çoğunlukla, menkul kıymetin risk-getiri profilini uyarlamak için tahvilleri türev araçlarla birleştirir.
5. Varantlı İmtiyazlı Hisse Senedi: Bu, sahibine belirli bir fiyattan adi hisse senedi satın alma hakkı veren varantlarla birlikte ihraç edilen bir imtiyazlı hisse senedi türüdür.
6. Katılımcı Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisseler: Belirtilen temettülerine ek olarak, diğer tüm menkul kıymet sınıflarına ödeme yapıldıktan sonra kalan temettülere de katılma hakkı tanıyan imtiyazlı hisselerdir.
7. Sermaye Tahvilleri: Belirli bir olay gerçekleştiğinde hisse senedine dönüşme potansiyeli taşıyan sermaye benzeri borçlanma araçlarıdır. Tasfiye hâlinde yalnızca diğer tüm şirket borçları ödendikten sonra geri ödendikleri için tipik borç araçlarından daha risklidirler.

Türev Menkul Kıymetler

Türev menkul kıymetler, değerini hisse senetleri, tahviller, emtialar, para birimleri, faiz oranları veya piyasa endeksleri gibi dayanak bir varlıktan alan finansal sözleşmelerdir. Esas olarak riskten korunma veya spekülatif amaçlarla kullanılırlar. En yaygın türev menkul kıymet türlerinden bazıları şunlardır:

1. Opsiyonlar: Sahibine, belirli bir süre içinde dayanak varlığı belirli bir fiyattan alma (alım opsiyonu) veya satma (satım opsiyonu) hakkı veren, ancak yükümlülük getirmeyen sözleşmelerdir.
2. Vadeli İşlemler (Futures): Bunlar, bir varlığın bugün üzerinde anlaşılan bir fiyattan belirli bir ileri tarihte alınması veya satılması için yapılan sözleşmelerdir. Opsiyonların aksine, vadeli işlem sözleşmeleri alıcıyı belirlenen tarihte ve fiyattan varlığı satın almakla (satıcıyı da satmakla) yükümlü kılar.
3. Forward'lar: Vadeli işlemlere benzer şekilde, bunlar bir varlığın belirli bir gelecek tarihte bugün üzerinde anlaşılan bir fiyattan alınması veya satılması için yapılan sözleşmelerdir. Ancak forward sözleşmeleri genellikle tezgah üstü (OTC) olarak işlem görür; yani bir borsa yerine doğrudan iki taraf arasında işlem yapılır.
4. Swaplar: Bunlar, iki taraf arasında belirli bir süre boyunca nakit akışları dizilerinin değiştirilmesine ilişkin sözleşmelerdir. En yaygın türü, bir tarafın sabit bir faiz oranı ödemeyi, karşılığında değişken bir faiz oranı almayı kabul ettiği faiz oranı swapıdır.
5. Kredi Türevleri: Kredi riskini bir taraftan diğerine aktaran sözleşmelerdir. En yaygın türü kredi temerrüt swapıdır; bu sözleşmede satıcı, bir kredinin temerrüde düşmesi veya başka bir kredi olayının gerçekleşmesi hâlinde alıcıyı tazmin eder.
6. Teminatlı Borç Yükümlülükleri (CDO'lar): Bunlar bir tür varlığa dayalı menkul kıymet ve yapılandırılmış kredi ürünüdür. CDO'lar, sabit getirili varlıklardan oluşan bir portföyden oluşturulur ve her biri farklı risk ve getiri düzeyine sahip dilimlere (tranşlara) ayrılır.
7. Egzotik Türev Ürünler: Bunlar arasında hava durumu türevleri, bariyer opsiyonları, Asya tipi opsiyonlar, ikili opsiyonlar ve benzeri daha karmaşık araçlar yer alır. Bu türev ürünler çoğu zaman, geleneksel türevlerde bulunmayan özgün nitelikler veya şartlar içerir.

• Hava Durumu Türevleri: Şirketlerin veya bireylerin hava koşullarına bağlı zarar risklerine karşı korunmak için kullandıkları finansal enstrümanlardır. Bir hava durumu türevinin dayanak varlığı, bir hava durumu endeksidir. Bu endeksler genellikle hava istasyonlarınca toplanan ve bir araya getirilen hava durumu verilerinden oluşur. Endeksler; sıcaklık, yağış, kar yağışı ve hatta kasırgalar gibi hava durumunun çeşitli yönlerini izler. Belirli bir hava olayı gerçekleşirse (veya gerçekleşmezse) türev ödeme yapar.
• Bariyer Opsiyonları: Bariyer opsiyonu, getirisi dayanak varlığın önceden belirlenmiş bir fiyat seviyesine ulaşıp ulaşmamasına bağlı olan bir opsiyon sözleşmesi türüdür. İki tür bariyer opsiyonu vardır: “knock-in” ve “knock-out”. “Knock-in” opsiyonu, vade sonundan önce belirli bir fiyat seviyesine ulaşıldığında ancak o zaman normal bir opsiyon olarak işlemeye başlar (“devreye girer”). Buna karşılık “knock-out” opsiyonu, dayanak varlık ömrü boyunca belirli bir bariyere ulaşırsa işlemeyi durdurur (“devreden çıkar”).
• Asya Opsiyonları: Ortalama fiyat opsiyonları olarak da bilinen bu opsiyonlar, getirisi vade tarihindeki gibi belirli bir andaki fiyata değil, dayanak varlığın belirli bir dönem boyunca oluşan ortalama fiyatına göre belirlenen bir tür türev üründür. Ortalama alma özelliği sayesinde Asya opsiyonları, dayanak enstrümanın vade anında piyasa manipülasyonuna uğrama riskini azaltır.
• İkili Opsiyonlar: Dijital opsiyonlar olarak da bilinen ikili opsiyonlar, getirisi ya belirli bir varlığın sabit bir tutarı ya da hiçbir şey olan bir opsiyon türüdür. İki ana ikili opsiyon türü, nakit-ya-da-hiç ikili opsiyonu ile varlık-ya-da-hiç ikili opsiyonudur. Birincisi, opsiyon kârda vadesini doldurursa sabit bir nakit tutar öder; ikincisi ise dayanak menkul kıymetin değerini öder.

Alım satımı yapılamayan finansal araçlar

Bankalar dahil finansal kurumlar, bir kısmı alım satım amacıyla değil yatırım veya riskten korunma amacıyla elde tutulan çok çeşitli finansal araçlarla işlem yapmaktadır. Bazı finansal araçlar, düzenleyici kısıtlamalar, bankanın faaliyetleri içindeki işlevi veya doğası gereği alım satıma konu edilemez nitelikte olmaları nedeniyle bankalar tarafından işlem görememektedir.

1. Krediler ve Avanslar: Bankalar, varlıklarının önemli bir bölümünü oluşturan kredileri bireylere ve işletmelere kullandırır. Kredilere ilişkin ikincil piyasalar mevcut olsa da, özellikle belirli veya özel koşullara sahip olanlar olmak üzere birçok kredi, kendine özgü risk profilleri ve dayanak sözleşmelerin karmaşıklığı nedeniyle kolayca işlem görememektedir.
2. Akreditifler (LC): LC'ler uluslararası ticareti kolaylaştırmada hayati önem taşır, ancak menkul kıymet olarak işlem görmezler. LC, bir bankanın müşterisi adına, belirli koşullar altında satıcıya ödeme yapılmasını güvence altına alan taahhüdüdür; yalnızca açıkça devredilebilir olarak belirtilmişse devredilebilir (UCP 600, madde 38) ve bedeli temlik edilebilir.
3. Mevduatlar: Bankalardaki müşteri mevduatları, bankanın bilançosunda yükümlülük niteliğindedir ve bankanın fonları mevduat sahiplerine iade etme yükümlülüğünü ifade eder. Bunlar işlem görebilir varlıklar değildir ancak bankanın likidite yönetiminin temelini oluşturur.
4. Banka Tarafından İhraç Edilen Mevduat Sertifikaları (CD'ler): CD'ler müşterilerin satın alabileceği vadeli mevduat araçları olmakla birlikte, ihraç eden banka bu enstrümanları kendisi alıp satamaz. CD'ler, bankanın anaparayı faiziyle birlikte geri ödeme taahhüdüdür.
5. Zorunlu Karşılık Gereklilikleri: Zorunlu karşılık gerekliliklerinin uygulandığı durumlarda (örneğin avro bölgesinde belirli yükümlülüklerin %1'i; Amerika Birleşik Devletleri'nde Mart 2020'den bu yana sıfır) bankalar merkez bankasında fon tutmak zorundadır. Bu karşılıklar işlem görebilir varlıklar değildir; bankacılık sisteminde likidite ve istikrarı sağlamaya yönelik düzenleyici gerekliliklerdir.
6. Kredilere Karşılık Tutulan Teminatlar: Kredileri güvence altına alan teminatlar, temerrüt halinde paraya çevrilebilse de, olağan koşullarda banka tarafından alım satıma konu edilebilecek bir varlık değildir. Banka teminatı alım satım amacıyla değil, güvence amacıyla elinde tutar.
7. Banka Sahipli Hayat Sigortası (BOLI): Bu, bankalar tarafından belirli çalışanların hayatı üzerine, lehtarı banka olacak şekilde satın alınan bir hayat sigortası türüdür. BOLI, esas olarak çalışan yan haklarının finansmanında vergi açısından verimli bir yöntem olarak kullanılır ve işlem gören bir varlık değildir.
8. Riskten Korunma Amacıyla Kullanılan Türev Ürünler: Türev ürünlerle işlem yapılabilmekle birlikte, bankaların faiz oranı, döviz kuru veya diğer finansal ölçütlere ilişkin riskten korunma amacıyla kullandığı türev ürünler spekülatif işlem yapmaya değil, riski azaltmaya yöneliktir.
9. Dağıtılmamış Kârlar: Bir bankanın özkaynak bileşeni olan dağıtılmamış kârlar, temettü olarak pay sahiplerine dağıtılmamış kümülatif net geliri ifade eder. Dağıtılmamış kârlar bankanın sermaye yeterliliği açısından kritik öneme sahiptir ancak alınıp satılabilir bir enstrüman değildir.
10. Şerefiye ve Maddi Olmayan Varlıklar: Bu varlıklar, satın alma bedelinin net tanımlanabilir varlıkların gerçeğe uygun değerini aştığı satın alımlardan doğar. Şerefiye ile marka değeri veya müşteri ilişkileri gibi diğer maddi olmayan varlıklar bir bankanın bilançosu açısından önemlidir, ancak alım satıma konu edilebilir varlıklar değildir.

Bu araçlar, tüm varlık ve yükümlülüklerin alım satım amacı taşımadığı bankacılık faaliyetlerinin çok yönlü doğasını göstermektedir. Bunun yerine birçoğu operasyonel, düzenleyici ve stratejik amaçlara hizmet eder ve doğrudan alım satım kârına katkıda bulunmak yerine bankanın mali sağlığının ve istikrarının temelini oluşturur.

İşlem görebilen sigorta temelli finansal araçlar

Finans alanında, sigorta temelli bazı finansal araçlar piyasalarda işlem görmek üzere tasarlanmıştır. Bu araçlar çoğu zaman çift amaca hizmet eder: risk yönetimi çözümleri sunar ve yatırım fırsatları sağlar.

1. Kredi Temerrüt Takasları (CDS): CDS, bir yatırımcının kredi riskini başka bir yatırımcının riskiyle “takas etmesine” veya dengelemesine olanak tanıyan bir finansal türev üründür. Esas itibarıyla bir borçlunun temerrüdüne karşı sigorta niteliğindedir. CDS alıcısı, tahvil veya kredi gibi belirli bir kredi enstrümanının temerrüde düşmesi halinde tazminat almak karşılığında satıcıya prim öder.
2. Teminatlı Borç Yükümlülükleri (CDO): CDO'lar, nakit akışı yaratan varlıkları bir araya getiren ve bu varlık havuzunu yatırımcılara satılabilecek dilimler halinde yeniden paketleyen yapılandırılmış finansal ürünlerdir. Dilimler, risk profillerine ve beklenen getirilerine göre farklılaşır. Kesin anlamda bir sigorta aracı olmasalar da CDO'lar riski yönetmek ve yeniden dağıtmak için sıklıkla CDS ve diğer türev araçları içerir.
3. İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS): Yapı bakımından CDO'lara benzer olan MBS'ler, ipotekli kredilerle desteklenen menkul kıymetlerdir. Yatırımcıların doğrudan kredi vermeden ipotek işinden yararlanmasına imkân tanırlar. MBS'ler, yatırımcılar nezdinde daha cazip hale getirilmek üzere ipotek sigortası veya havuz sigorta poliçesi gibi kredi iyileştirme teknikleriyle ayrıca desteklenebilir.
4. Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (ABS): ABS, genellikle ipotekli krediler dışındaki finansal varlıklarla teminatlandırılmış tahvil veya senetlerdir. CDO'lar gibi bunlar da taşıt kredileri, kredi kartı borçları veya öğrenci kredileri gibi çeşitli varlıkları içerebilir ve temerrüt riskini azaltmak amacıyla kredi sigortası türleriyle güçlendirilebilir.
5. Felaket Tahvilleri (Cat Bonds): Felaket tahvilleri, doğal afet halinde sigorta şirketleri için kaynak yaratmak üzere tasarlanmış, sigortaya bağlı bir menkul kıymet türüdür. Yatırımcılar yüksek getiri elde eder; ancak belirlenen bir felaketin (kasırga veya deprem gibi) gerçekleşmesi halinde anaparayı kaybetme riskini taşır. Bu tahviller, sigorta riskinin finansal piyasalarda doğrudan işlem görmesini temsil eder.
6. Sigorta Bağlantılı Menkul Kıymetler (ILS): ILS, değerleri sigorta hasar olaylarından etkilenen finansal araçlardır. Felaket tahvillerinin (catastrophe bonds) yanı sıra ILS, sigorta riskinin sermaye piyasalarındaki yatırımcılara devredilmesine imkân tanıyan diğer risk transferi araçlarını da kapsayabilir.
7. Uzun Ömür Swapları: Bunlar, emeklilik planlarının ve sigorta şirketlerinin uzun ömür riskini, yani lehtarların beklenenden uzun yaşaması riskini, korumasına imkân tanıyan türev sözleşmelerdir. Bir uzun ömür swapında, emeklilerin veya sigortalıların beklenenden uzun yaşaması ve dolayısıyla öngörülenden fazla ödeme alması riski, karşılığında düzenli primler alan yatırımcılara devredilir.
8. Hava Durumu Türev Ürünleri: Zarar ispatı gerektiren geleneksel sigorta ürünlerinin aksine, hava durumu türev ürünleri; işletmeleri ve kârlılığı etkileyebilecek belirli hava olaylarının (sıcaklık, yağış, rüzgâr hızı vb.) gerçekleşmesine bağlı olarak ödeme yapar. Çiftçiler, enerji şirketleri ve diğer kuruluşlar tarafından, hava koşullarındaki değişkenliğin mali etkisine karşı korunmak amacıyla kullanılırlar.
9. Krediye Endeksli Tahviller (CLN): CLN'ler, bir tahvili kredi temerrüt swapı ile birleştiren yapılandırılmış bir finansal ürün türüdür ve ihraççının belirli bir kredi riskini kredi yatırımcılarına devretmesine olanak tanır. CLN'nin getirisi, bir kredi varlığının veya varlık sepetinin performansına bağlıdır; bu nedenle CLN hem bir yatırım aracı hem de bir risk yönetim aracıdır.
10. Viatical ve Yaşam Sigortası Poliçesi Devirleri: Geleneksel anlamda işlem görmemekle birlikte, bu devirler bir hayat sigortası poliçesinin poliçe sahibi (viatical devirlerde genellikle kronik veya ölümcül hasta olan kişi) tarafından üçüncü bir tarafa, nakit iade değerinden yüksek ancak ölüm tazminatından düşük bir bedelle satılmasını kapsar. Üçüncü taraf primleri ödemeye devam eder ve nihayetinde ölüm tazminatını tahsil eder.
11. Reasürans Sidecar'ları: Sidecar'lar, reasürans şirketleri tarafından yatırımcıların sigorta poliçelerinin üstlenilmesine ilişkin risk ve getirilerin bir kısmını üstlenmesine olanak tanımak amacıyla kullanılan finansal araçlardır. Genellikle kısa vadeli düzenlemelerdir ve özellikle doğal afet gibi yüksek riskli alanlarda sigortacılara ek kapasite sağlar.
12. Yapılandırılmış Sigorta Ürünleri: Bunlar, geleneksel sigorta ürünlerinin karşılayamadığı belirli yatırımcı veya ihraççı ihtiyaçlarını karşılamak üzere oluşturulan, ihtiyaca özel finansal araçlardır. Çoğunlukla, uyarlanmış risk-getiri profilleri oluşturmak amacıyla sigorta riskinin finansal türev araçlarla veya diğer menkul kıymetlerle bir araya getirilmesini içerir.

Bu araçlar, sigorta ilkeleri ile sermaye piyasası yeniliklerinin bir bileşimini sergileyerek riskin daha geniş bir yatırımcı yelpazesi arasında devredilmesine, çeşitlendirilmesine ve yönetilmesine olanak tanır. Piyasa katılımcıları, bu araçlarla işlem yaparak çeşitli finansal ve operasyonel risklere karşı korunabilmekte, aynı zamanda geleneksel menkul kıymetler aracılığıyla doğrudan erişilemeyen yatırım fırsatlarına ulaşabilmektedir.

Alım satıma konu edilemeyen sigorta temelli finansal enstrümanlar

Aşağıda, doğaları ve düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle bankalarca alım satımı yapılamayan çeşitli sigorta araçlarının açıklaması yer almaktadır:

1. Kefalet Senetleri (Teminat Senetleri): Bunlar, üç tarafı (asıl borçlu, lehtar ve kefil) içeren sözleşmesel düzenlemelerdir; kefil, asıl borçlunun bir yükümlülüğü veya bir dizi yükümlülüğü yerine getireceğini lehtara garanti eder. Kefalet senetleri yaygın olarak inşaat sözleşmelerinde, yargı süreçlerinde ve çeşitli sektörlerde uyum araçları olarak kullanılır.
2. Banka Teminat Mektupları: Başlı başına bir sigorta ürünü olmamakla birlikte, banka teminat mektupları özellikle uluslararası ticarette kefalet senetlerine benzer şekilde işlev görür: banka, müşterisinin sözleşmesel bir yükümlülüğü yerine getirmemesi halinde ödeme yapmayı taahhüt eder. Menkul kıymet olarak işlem görmezler.
3. İfa Teminatları (Performance Bonds): Bunlar, bir müteahhidin projeyi sözleşme şartlarına uygun olarak tamamlamasını güvence altına alan özel kefalet teminatı türleridir. Müteahhit projeyi kararlaştırıldığı şekilde tamamlayamazsa teminat, tamamlama maliyetini veya tazminatı karşılar.
4. Ödeme Teminatları: İfa teminatlarının tamamlayıcısı olan ödeme teminatları, bir inşaat projesinde alt yüklenicilere ve tedarikçilere hizmet ve malzemeleri karşılığında ödeme yapılacağını güvence altına alır.
5. Bakım Teminatları: Bu teminatlar, bir yüklenicinin proje tamamlandıktan sonra belirli bir süre boyunca projeyi sözleşmedeki standartlara uygun olarak bakımda tutacağını garanti eder.
6. Sadakat Teminatları (Fidelity Bonds): Çalışan sadakatsizliği teminatı olarak da bilinen bu teminatlar, bir işletmeyi çalışanlarının hileli eylemlerinden kaynaklanan zararlara karşı korur.
7. Teklif Teminatları: Bir projeye teklif veren müteahhidin, projeyi kazanması halinde teklif fiyatı üzerinden sözleşmeyi imzalayacağını ve ayrıca gerekli performans ve ödeme teminatlarını sağlayacağını güvence altına alır.
8. İşçi Tazminatı Sigortası: Bu sigorta, çalışanların iş kazası geçirmeleri hâlinde tıbbi masraflarını ve kaybedilen ücretlerinin bir bölümünü karşılar. Çoğu yargı alanında yasal olarak zorunludur ancak piyasada işlem gören bir araç değildir.
9. Sorumluluk Sigortası: Genel sorumluluk sigortası, maddi hasar veya bedensel zarar taleplerine karşı teminat sağlar. Hatalar ve ihmaller (E&O) sigortası dâhil mesleki sorumluluk sigortası ise, sunulan hizmetlerden kaynaklanan ihmal veya zarar iddialarına karşı meslek mensuplarını korur.
10. Mal ve Sorumluluk Sigortası: Bu geniş kategori, mülk sahiplerine ya mal koruma teminatı ya da sorumluluk teminatı sağlayan çeşitli sigorta poliçelerini kapsar.
11. Kredi Sigortası: İşletmeleri, müşterilerinin teslim edilen mal veya hizmetler için ödeme yapmasını engelleyebilecek ticari ve siyasi risklere karşı korur.
12. Ticari Kredi Sigortası: Satıcıları alıcılarının ödeme yapmamasına karşı özel olarak korur; hem yurt içi hem de uluslararası ticarette alacak hesaplarına ilişkin risklerin yönetiminde önemli bir araçtır.

Bu araçlar, öncelikle yatırım veya alım satım amacına değil, risk yönetimi ve finansal korumaya hizmet eder. Bu ürünleri çevreleyen düzenleyici çerçeve, söz konusu araçların kendi bağlamlarında uygun biçimde kullanılmasını sağlar; işlem kazancı elde etmeyi değil, finansal ve sözleşmesel taahhütlerin istikrarını ve güvence altına alınmasını ön plana çıkarır.