Bu sayfa, kolaylık sağlamak amacıyla sunulmuş bir çeviridir. İngilizce sürüm esas alınır. İngilizce okuyun
Müşteri emirleri, düzenlemeye tabi aracı kurumlar ve elektronik işlem platformları aracılığıyla gerçekleştirilir. Bloomberg L.P.'nin bir iştiraki olan Bloomberg Tradebook gibi acente aracı kurumlar, bu modelin nasıl işlediğini göstermektedir:
- Acentelik Aracılık Modeli:
- Bloomberg Tradebook, finansal piyasalarda alıcılar ile satıcılar arasında aracılık yapan bir acente aracı kurum olarak faaliyet gösterir.
- Asıl işlem yapan (principal) bir komisyoncunun aksine, kendi hesabına piyasada pozisyon almaz. Bunun yerine emirleri müşterileri adına yerine getirir.
- Elektronik İşlem Platformu:
- Tradebook; hisse senedi, opsiyon ve vadeli işlem gibi araçlar için bir elektronik işlem platformu sunmaktadır (döviz işlemleri faaliyetini 2017'de sonlandırmıştır).
- Platform, işlemlerin verimli biçimde gerçekleştirilmesini kolaylaştırmak üzere doğrudan piyasa erişimi (DMA) ve algoritmik işlem seçenekleri sunar.
- Algoritmik Alım Satım:
- Algoritmik stratejiler emirlerin icrasını otomatikleştirir ve piyasa koşullarına ve müşteri hedeflerine uyum sağlar.
- Bu algoritmalar, daha iyi fiyatlama elde edilmesine, piyasa etkisinin yönetilmesine ve büyük emirlerin verimli biçimde gerçekleştirilmesine yardımcı olabilir.
- Emir İcrası:
- Müşteriler emirlerini Tradebook platformu üzerinden iletir. Bu emirler, strateji ve emir türüne bağlı olarak doğrudan borsalara yönlendirilebilir veya alternatif işlem sistemleri (ATS) ya da dark pool'lar aracılığıyla gerçekleştirilebilir.
- Tradebook, bu emirleri işleyerek hız, fiyat ve emir büyüklüğü açısından mümkün olan en iyi gerçekleştirmeyi hedefler.
- Bloomberg Terminal ile Bağlantı:
- Bloomberg Terminal ile entegrasyon, Tradebook kullanıcılarına Bloomberg'in tüm piyasa verilerine, analizlerine ve haberlerine erişim sağlar. Bu entegrasyon, bilinçli ticaret kararlarının alınmasına ve işlemlerin sorunsuz biçimde gerçekleştirilmesine olanak tanır.
- Küresel Erişim:
- Tradebook küresel ölçekte faaliyet gösterir ve dünyanın başlıca piyasalarına erişim sunar. Bu uluslararası varlık, müşterilerin tek bir platform üzerinden birden fazla piyasada işlem yapmasına olanak tanır.
- Uyum ve Raporlama:
- Platform, işlem raporlaması ve risk yönetimi araçları dahil olmak üzere, müşterilerin düzenlemelere uyumuna yardımcı olacak özellikler içerir.
- Bu özellikler, müşterilerin farklı piyasalardaki ilgili işlem düzenlemelerine uymasını sağlar.
- Müşteri Hizmetleri:
- Bloomberg Tradebook ayrıca işlem danışmanlığı, piyasa görüşleri ve teknik destek gibi katma değerli hizmetler sunarak müşterilerinin genel işlem deneyimini geliştirmektedir.
Alternatif İşlem Sistemleri (ATS)
- Tanım: ATS (Alternatif İşlem Sistemi), hisse senetleri, tahviller ve diğer menkul kıymetlerdeki işlemler için alıcılarla satıcıları eşleştiren bir işlem platformudur. Geleneksel kamusal borsaların dışında faaliyet gösterir.
- Düzenleme: Amerika Birleşik Devletleri'nde ATS'ler aracı kurum (broker-dealer) olarak tescil edilir ve SEC'in Regulation ATS düzenlemesi kapsamında faaliyet gösterir. AB'de benzer işlem platformları, MiFID II kapsamındaki çok taraflı ve organize işlem platformlarıdır (MTF ve OTF); MiFID II, çift hacim sınırı (double volume cap) aracılığıyla kapalı (dark) işlemleri sınırlandırmaktadır.
- Katılımcılar: ATS'ler genellikle büyük kurumsal yatırımcılar tarafından kullanılır. Bu yatırımcılara, piyasa fiyatını önemli ölçüde etkilemeden büyük miktarlarda menkul kıymet işlemi gerçekleştirebilecekleri bir platform sunar.
- Şeffaflık ve Raporlama: Alternatif işlem sistemleri (ATS) genel olarak halka açık borsalara kıyasla daha az şeffaftır. Gerçekleşen işlemleri bildirmekle yükümlü olmakla birlikte, bekleyen emirlere veya katılımcı tarafların kimliğine ilişkin bilgileri her zaman sağlamazlar.
- Türler: Alternatif İşlem Sistemleri (ATS), elektronik iletişim ağlarını (ECN), çapraz eşleştirme ağlarını ve (ATS'lerin bir alt kümesi olan) karanlık havuzları (dark pool) kapsar.
Karanlık Havuzlar (Dark Pools)
- Tanım: Dark pool, menkul kıymetlerin özel ve anonim bir ortamda işlem görmesini kolaylaştırmak üzere özel olarak tasarlanmış bir ATS türüdür.
- Amaç: Karanlık havuzların temel amacı, kurumsal yatırımcıların niyetlerini kamuya açık piyasada ifşa etmeden büyük menkul kıymet bloklarını işleme tabi tutmalarına imkân tanımak ve böylece piyasa etkisini asgariye indirmektir.
- Şeffaflık Eksikliği: Dark pool'lardaki emirler diğer piyasa katılımcıları tarafından görülmez. Fiyatlar kamuya açık borsalardaki fiyatlara dayanabilir; ancak gerçek emirler, gerçekleştirilmeden önce gösterilmez.
- İşleyiş: Karanlık havuzlar (dark pools); büyük aracı kurumlar, bağımsız firmalar ve bazen borsaların kendileri dahil olmak üzere çeşitli kuruluşlar tarafından işletilmektedir.
- Tartışmalar ve Düzenleme: Dark pool’lar düzenleyici denetimin ve tartışmaların konusu olmuştur. Büyük emirler için piyasa etkisinin azaltılması ve fiyat oluşumunun iyileştirilmesi gibi faydalar sunmakla birlikte, şeffaflık eksikliği haksız avantaj ve piyasa manipülasyonu ihtimaline ilişkin endişelere yol açmıştır.
Farklılıklar ve Benzerlikler
- Benzerlikler: Hem ATS'ler hem de dark pool'lar geleneksel kamusal borsaların dışında faaliyet gösterir ve esas olarak kurumsal yatırımcılar tarafından kullanılır.
- Farklılıklar: Karanlık havuzlar (dark pools), anonimliğe daha fazla odaklanan ve piyasaya niyetlerini açıklamadan büyük menkul kıymet bloklarının alım satımı için özel olarak tasarlanmış özel bir ATS türüdür.
Sonraki adım
Tanıştırma talep edin
Kim olduğunuzu ve aklınızdaki konuyu birkaç satırla bize anlatın. Talebiniz doğrudan Bankaya iletilir ve gizlilik içinde ele alınır.
Görüşmeyi mi tercih ediyorsunuz? 30 dakikalık bir Video Konferans planlayın.
