Bu sayfa, kolaylık sağlamak amacıyla sunulmuş bir çeviridir. İngilizce sürüm esas alınır. İngilizce okuyun

Menkul Kıymetler ve Saklama Hizmetleri

Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşları

Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşu (CSD)

menkul kıymet işlemleri için saklama, takas ve mutabakat hizmetleri sunarak finansal piyasalarda önemli bir rol oynar. Bir finansal aracın bir kısmının mülkiyetinin bir bankadan diğerine devredilmesi gerektiğinde, CSD bu süreci iyi tanımlanmış bir dizi adım aracılığıyla kolaylaştırır. Devir genellikle şu şekilde gerçekleşir:

1. Transfer Talimatlarının Başlatılması:

Satıcı Banka (Banka A): Söz konusu finansal aracı hâlihazırda elinde bulunduran banka, bir transfer talimatı başlatır. Bu, bir satış, teminat hareketi veya transferi gerektiren herhangi bir başka işlemden kaynaklanabilir.
Talimat Ayrıntıları: Talimat; menkul kıymetin türü, devredilecek miktar veya pay ile alıcı bankanın (B Bankası) merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD) nezdindeki hesap bilgileri gibi ayrıntıları içerir.

2. Doğrulama ve Teyit:

CSD Kontrolleri: CSD, transfer talimatının tüm düzenleyici gerekliliklere uygunluğunu ve Banka A'nın yeterli varlığa sahip olduğunu doğrular.
Düzenleyici Uyum: Nihai müşterilere ilişkin AML ve KYC kontrolleri katılımcı bankalarca yürütülür; merkezi saklama kuruluşu (CSD) kendi katılımcı gereklilikleri ve kurallarını uygular.

3. Talimatların Eşleştirilmesi:

Çift Talimat: Güvenliği artırmak amacıyla, A Bankası ve B Bankası'nın her ikisinin de birbiriyle eşleşen transfer talimatları iletmesi gerekebilir.
Teyit: CSD'nin sistemi, her iki talimatın menkul kıymet türü, miktar ve takas tarihi bakımından eşleştiğini kontrol eder.

4. Takas Süreci:

Kayden Virman: Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD), elektronik defter sistemi içinde menkul kıymetleri A Bankası'nın hesabından düşerek B Bankası'nın hesabına alacak kaydeder.
Gerçek Zamanlı Takas: Birçok merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD), gerçek zamanlı brüt takas (RTGS) sunarak tüm koşullar yerine getirildiğinde anında transfer sağlar.

5. Ödeme Mutabakatı (Varsa):

Ödemeye Karşı Teslim (DvP): Transfer bir ödeme içeriyorsa (örneğin B Bankası menkul kıymetleri satın alıyorsa), CSD menkul kıymetlerin ve fonların eş zamanlı değişimini koordine eder.
Nakit Ayağının Takası: Ödeme, bankacılık sistemi aracılığıyla, kredi riskini ortadan kaldırmak amacıyla çoğunlukla merkez bankası parası kullanılarak gerçekleştirilir.

6. Teyit ve Raporlama:

İşlem Teyidi: Her iki banka da başarılı transferi ayrıntılı olarak gösteren teyit raporlarını alır.
Hesap Ekstreleri: Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD), hesap ekstrelerini yeni varlık durumunu yansıtacak şekilde günceller.

7. Kayıt Tutma ve Uyum:

Denetim İzleri: Merkezi Takas ve Saklama Kuruluşu (CSD), denetim ve düzenleyici amaçlar doğrultusunda işleme ilişkin ayrıntılı kayıtları tutar.
Düzenleyici Raporlama: Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD), işlemi gerektiği şekilde düzenleyici kurumlara bildirebilir.

8. Mutabakat:

İç Kontroller: Her iki banka da kayıtlarının Merkezi Saklama Kuruluşu'nun (CSD) kayıtlarıyla örtüştüğünden emin olmak için iç mutabakat çalışmaları yürütür.
Tutarsızlıkların Giderilmesi: Tespit edilen tutarsızlıklar, merkezi menkul kıymet saklama kuruluşunun (CSD) desteğiyle derhal ele alınır.

Dikkate Alınması Gereken Temel Hususlar:

Kesirli Mülkiyet: Finansal enstrüman kesirli mülkiyete izin veriyorsa, merkezi saklama kuruluşunun (CSD) sistemleri kısmi devirleri doğru biçimde işleyecek şekilde tasarlanmıştır.
Saklama İlişkileri: Bankalar, özellikle sınır ötesi işlemlerde, merkezi menkul kıymet saklama kuruluşuyla (CSD) iletişim kurmak için sıklıkla saklayıcı bankalardan veya acentelerden yararlanır.
Teknoloji ve Standartlar: Havale, verimlilik ve güvenliği sağlamak amacıyla (SWIFT gibi) standartlaştırılmış mesajlaşma sistemlerine ve protokollere dayanır.
Risk Yönetimi: Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD), teminat ve netleştirme düzenlemelerinin kullanımı dahil olmak üzere takas riskini azaltmak için risk yönetimi uygulamalarını benimser.

DTC

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ve Depository Trust Company (DTC) ticari banka değildir. DTC, New York bankacılık hukuku kapsamında sınırlı amaçlı bir güven şirketi ve Federal Reserve Sistemi üyesidir; halktan mevduat kabul etmez, halka kredi vermez ve bireysel yatırımcılarla işlem yapmaz. Bunun yerine, işlemleri kolaylaştırmak ve finansal piyasalarda güvenliği ve istikrarı sürdürmek için altyapı sağlarlar.

DTCC, 1999 yılında DTC (1973’te kurulmuştur), National Securities Clearing Corporation (NSCC) ve daha sonra Fixed Income Clearing Corporation (FICC) ile diğer kuruluşların çatı şirketi olarak kurulmuştur. İşlem takası, kayıt tutma, bilgi hizmetleri ve daha fazlası dahil olmak üzere farklı menkul kıymet türleri için çeşitli hizmetler sunmaktadır. Müşterileri arasında bankalar, aracı kurumlar ve diğer finansal aracılar yer almaktadır.

DTCC'nin bir bağlı ortaklığı olan DTC, menkul kıymetleri immobilize ederek ve bu menkul kıymetlerin mülkiyetinde "kayden" değişiklikler yaparak takas ve mutabakat maliyetlerini azaltmak ve verimlilik sağlamak amacıyla 1973 yılında kurulmuştur. Bu, menkul kıymetlere ilişkin kayıtların dijital olarak tutulduğu ve işlemlerin kâğıt belgelerin fiziken devri yerine bu kayıtlarda yapılan düzeltmelerle gerçekleştirildiği anlamına gelir.

Depository Trust & Clearing Corporation’ın (DTCC) bir bağlı ortaklığı olan The Depository Trust Company (DTC), hisse senetleri, tahviller ve para piyasası araçları dahil olmak üzere çeşitli finansal araçlar için merkezi takas, mutabakat ve bilgi hizmetleri sunan, dünyanın en büyük menkul kıymet saklama kuruluşlarından biridir. The Depository Trust Company (DTC) öncelikle hisse senetleri, tahviller ve para piyasası araçları gibi menkul kıymetlerin takası, mutabakatı ve saklanmasına odaklanır.

Büyük hacimli para transferlerini doğrudan gerçekleştirmez. Ancak mutabakat sürecinin bir parçası olarak DTC, menkul kıymet işlemlerini tamamlamak üzere katılımcılar arasındaki fon transferini kolaylaştırır. DTC mutabakat sürecindeki fon hareketi, bankalar ve diğer finansal kuruluşlar aracılığıyla yönetilir. Bu kuruluşlar, mutabakat prosedürünün bir parçası olarak, ABD Federal Rezerv Sistemi tarafından işletilen Fedwire veya özel bir yüksek tutarlı ödeme sistemi olan Clearing House Interbank Payments System (CHIPS) gibi yerleşik ödeme sistemleri aracılığıyla para transfer eder.

DTC sistemi, bankalar, aracı kurumlar ve diğer finansal kuruluşlardan oluşan katılımcıları arasındaki menkul kıymet işlemlerinin elektronik takas hesapları aracılığıyla elektronik olarak aktarılmasını ve takasını kolaylaştırarak çalışır. Çalışma şekline ilişkin genel bir bakış aşağıdadır:

İhraç: Bir şirket hisse senedi veya tahvil gibi menkul kıymet ihraç ettiğinde, süreci kolaylaştırmak için DTC'nin hizmetlerinden yararlanabilir. DTC ihracı elektronik ortamda kaydeder ve menkul kıymetlerin işleme hazır olmasını sağlar.
İşlem: Yatırımcılar menkul kıymet alıp sattığında, işlemleri bir borsa veya başka bir işlem platformu aracılığıyla gerçekleştirilir. Bir işlem gerçekleştirildikten sonra, işlem ayrıntıları DTCC'nin bir diğer bağlı ortaklığı olan National Securities Clearing Corporation (NSCC)'ye iletilir ve takas süreci başlar.
Takas: NSCC merkezi karşı taraf olarak hareket eder, işlemleri netleştirir ve işlemde yer alan her tarafın yükümlülüklerini belirler. Alıcının yeterli fona, satıcının ise teslim edilecek menkul kıymetlere sahip olmasını güvence altına alır.
Takas ve Mutabakat: İşlemlerin takası tamamlandıktan sonra bunlar mutabakat için DTC'ye iletilir. DTC kayıtlarını elektronik ortamda güncelleyerek menkul kıymetlerin mülkiyetini satıcıdan alıcıya devreder ve ilgili hesaplar arasında fon transferini sağlar. 28 Mayıs 2024'ten itibaren ABD menkul kıymet işlemlerinin çoğunun mutabakatı, işlem tarihinden bir iş günü sonra (T+1) gerçekleşmektedir.
Saklama ve Varlık Hizmetleri: DTC, elinde tuttuğu menkul kıymetlerin saklayıcısı olarak da görev yapar; mülkiyet kayıtlarını tutar ve temettü ile faiz ödemeleri, kurumsal işlemler (ör. hisse bölünmeleri, birleşmeler vb.) ve vekâleten oy kullanma hizmetleri sunar.

DTC, menkul kıymetlerin takası, mutabakatı ve saklanması için merkezî bir sistem sunarak alım satım ve mutabakat sürecine ilişkin riskleri ve maliyetleri azaltmaya yardımcı olur. İşlemlerin daha verimli ve güvenli biçimde gerçekleştirilmesini sağlayarak finansal piyasaların sorunsuz ve şeffaf biçimde işlemesini temin eder.

DTC ve NSCC (National Securities Clearing Corporation), Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) çatısının parçaları olduğundan, katılımcılar doğrudan talimatlar için çoğunlukla DTCC'nin kendi platformlarını kullanır. Buna paralel olarak, özellikle DTC ile arayüz oluşturan bir saklamacıya veya aracıya talimat veriyorlarsa, birçok kuruluş standartlaştırılmış takas ve mutabakat mesajları için SWIFT kullanmaktadır.

1. Temel DTC Süreçleri ve Özel Mesajlar

1.1 DTC Sistemleri ve Platformları

Participant Terminal System (PTS) ve Participant Browser Service (PBS): Katılımcıların takas faaliyetlerini gerçek zamanlı olarak girmelerine ve görüntülemelerine olanak tanıyan geleneksel DTC arayüzleri.
Takas Web Arayüzü: Katılımcıların işlem ayrıntılarını girmesine, takas durumlarını görüntülemesine ve istisnaları yönetmesine olanak tanıyan, tarayıcı tabanlı daha modern bir ortam.
MQ/Gerçek Zamanlı Veri Akışları: Daha büyük katılımcıların birçoğu, DTC ile mesaj kuyrukları (IBM MQ Series) üzerinden otomatik bir arayüz kullanır; bu arayüz aracılığıyla kuruma özgü biçimlendirilmiş mesajları gerçek zamanlı olarak gönderir ve alırlar.

Bu sistemlerde katılımcı, karşı tarafı, CUSIP numarasını ve transferin koşullarını belirten “Teslim Emirleri” (DO) veya “Teslim Alma Emirleri” (RO) girer.

1.2 Özel Mesaj Örnekleri

DTC'nin mesajları genellikle «MT5xx» gösterimiyle etiketlenmez (bu SWIFT'e özgü bir kullanımdır); DTC'nin kendi dâhili mesaj türleri veya işlevleri vardır. Aşağıda temsilî örnekler yer almaktadır:

Teslimat Emri Talimatı
Sistemde sıklıkla “DO” olarak anılır.
Katılımcılar şunları belirtir:

Menkul Kıymet Tanımlayıcısı (CUSIP)
Miktar (Hisse veya Anapara)
Alıcının DTC Katılımcı Numarası
Teslimat Türü: Bedelsiz (FOP) veya Ödemeye Karşılık (DVP)
Karşı Taraf Takas Tutarı (DVP ise)
Takas Tarihi

Emri Alma: Alıcı katılımcı, teslim eden katılımcı tarafından kaydedilen gelen teslim emrini (DO) genellikle görür. İç eşleştirme süreçlerine bağlı olarak katılımcı, özellikle ödeme karşılığı teslim (DVP) işlemlerinde, teslim alımını “teyit edebilir” veya “onaylayabilir”.
Reclaim / RVP (Return of Versus Payment): Hatalı veya eşleşmemiş bir teslimat söz konusu olduğunda, katılımcılar DTC sisteminde bir reclaim işlemi başlatabilir. Bu işlem, fiilen menkul kıymet teslimatını tersine çevirmeye veya menkul kıymeti yeniden teslim etmeye yöneliktir.
Takas Faaliyet Mesajları: DTC, her takas işlemi (teslimat veya alım) için katılımcılara takas teyitlerini ve “Activity Advice” bildirimlerini iletir. Bunlar çoğunlukla “Takas Faaliyet Raporları” olarak adlandırılır ve DTC sistemlerinden indirilebilir ya da otomatik veri akışı yoluyla alınabilir.
Yeniden Döngü / Bekleyen Mesajlar: Bir işlem beklemede kalırsa (örneğin teslim edilecek yeterli hisse bulunmaması veya ödeme için yetersiz fon), sistem “recycle” (yeniden döngü) durum mesajları üretir. Katılımcılar, kuyruğa alınmış bu işlemleri gerçek zamanlı veya gerçek zamana yakın durum sorgularında görür.

DTC’nin Katılımcı Hizmet Kılavuzları veya Takas ve Mutabakat Hizmetleri Kılavuzları, bu talimatları genellikle SWIFT’in standart numaralandırma şemasını kullanmak yerine yalnızca “Deliver Order” veya “Memo Seg” gibi adlarla tanımlar.

2. ABD Mutabakat Bağlamında SWIFT ISO 15022 Mesaj Türleri

Birçok küresel veya büyük bölgesel banka, DTC'nin kendine özgü arayüzü ile her lokasyondan doğrudan iletişim kurmaz; bunun yerine yerel bir ABD saklama kuruluşuna talimat verebilir veya tek tip işlem için SWIFT mesajları üreten bir iç sistem kullanabilir. Bu SWIFT mesajları daha sonra saklama kuruluşu veya kurumun kendi ABD merkezli takas merkezi tarafından DTC'nin kendine özgü teslim/alım talimatlarına dönüştürülür veya eşlenir.

Menkul kıymet takasıyla ilgili yaygın SWIFT (ISO 15022) mesaj türleri şunlardır:

1. MT540 – Bedelsiz Teslim Alma Talimatı

Bir saklama kuruluşuna, ödeme yapılmaksızın menkul kıymet teslim almasına ilişkin talimat verilirken kullanılır.
Örnek kullanım: “Lütfen DTC katılımcısı #9876'dan CUSIP 123456789 kodlu X adet hisseyi ödemesiz teslim (free-of-payment) esasıyla teslim alınız.”

2. MT541 – Ödeme Karşılığı Teslim Alma (RAP) Talimatı

Teslim eden tarafa ödeme yapılması gereken durumlarda menkul kıymetlerin teslim alınmasına ilişkin talimat verir (DVP).
Örnek kullanım: “Lütfen 987654321 CUSIP numaralı 10.000 hisseyi, 1234 numaralı DTC katılımcısından USD 50.000 karşılığında teslim alınız.”

3. MT542 – Bedelsiz Teslim Talimatı

Saklama kuruluşuna (veya takas aracısına) menkul kıymetleri ödeme yapılmaksızın teslim etmesi için talimat verir.
Örnek kullanım: “ABC hissesinin 5.000 adedini, CUSIP 123456789, 5678 numaralı DTC katılımcısına ödemesiz olarak teslim edin.”

4. MT543 – Ödeme Karşılığı Teslim (DAP) Talimatı

Menkul kıymetlerin, belirlenmiş bir ödemeye karşılık teslimini talimatlandırır.
Örnek kullanım: “DEF hissesinin 15.000 adedini, CUSIP 987654321, 9999 numaralı DTC katılımcısına 300.000 USD karşılığında teslim edin.”

5. MT544–MT547 – Takas İddiaları ve Teyitleri

MT544 – Ödemesiz Alım Teyidi
MT545 – Ödeme Karşılığı Teslim Alım Teyidi
MT546 – Bedelsiz Teslim Teyidi
MT547 – Ödeme Karşılığı Teslim Teyidi

Bunlar, talimat verilen takasın başarıyla gerçekleştiğini (veya kısmi, eşleşmeyen ya da başarısız takas girişimlerini) bildirmek üzere saklama kuruluşu (veya sistem) tarafından iletilir.

6. MT548 – Takas Durumu ve İşlem Bildirimi

Yeniden işleme alınma veya eşleşmeme durumları dahil olmak üzere takas işlemlerine ilişkin durum güncellemeleri veya bildirimleri sağlar.

Dolayısıyla, bir bankanın/kuruluşun bir ABD saklayıcısına DTC nezdinde transfer gerçekleştirmesi için talimat verdiği tipik bir senaryoda şunları görebilirsiniz:

Bankadan/kurumdan saklamacıya gönderilen bir MT542 (Bedelsiz Teslim) mesajı.
Saklamacı kuruluş (kendisi bir DTC katılımcısı ise) bu talimatı daha sonra DTC sistemi içinde, ilgili ayrıntıları belirten bir DTC Teslim Emri'ne (Deliver Order, DO) dönüştürür.
DTC'de takasın gerçekleşmesinin ardından saklayıcı kuruluş, bankaya/kuruma bir MT546 (Bedelsiz Teslim Teyidi) gönderir.

3. Mesaj Türleriyle Uçtan Uca Akış

Aşağıda, DTC'ye özgü talimat ile olası karşılık gelen SWIFT mesajlarını birlikte gösteren, DTC'de gerçekleştirilen bir DVP transferine ilişkin açıklayıcı ve adım adım bir senaryo yer almaktadır:

1. Nihai Faydalanıcı → Teslim Eden Banka

Müşteri, teslim eden bankaya talimat verir (dahili bir portal, telefon veya başka bir yöntemle). Bu aşamada genellikle SWIFT kullanılmaz; ancak büyük kurumlar dahili ISO 20022 veya MT54x mesajları kullanabilir.

2. Teslim Eden Banka → DTC (Kendi Hesabına)

Bankanın arka ofisi, DTC'nin sisteminde otomatik olarak bir Teslim Emri (Deliver Order) oluşturur:
Karşı tarafın DTC Katılımcı Kimliği
CUSIP ve miktar
Teslimat karşılığı ödeme (DVP) için takas tutarı, takas tarihi
İletim ortamları: PTS/PBS arayüzü, MQ mesajlaşma veya Settlement Web.

3. Teslim Eden Banka → (Dahili) / Saklayıcı Kuruluş (SWIFT senaryosu)

Banka, kendi adına DTC'de pozisyonu elinde tutan harici bir saklayıcıya veya alt saklayıcıya talimat vermek durumunda ise, alt saklayıcıya atıf içeren bir MT543 (Ödemeye Karşı Teslim) gönderebilir. Alt saklayıcı bunu ardından bir DTC Teslim Emri'ne dönüştürür.

4. DTC → Alıcı Banka (Kendi Sermayesiyle Finanse Edilen)

DTC, alıcı bankayı bir DO'nun beklemede olduğu konusunda bilgilendirir. Sistemde alıcı banka, gelen bir teslimat kuyruğu kaydı görür. Alıcı banka gerçek zamanlı bir bağlantı işletiyorsa, bir durum mesajı veya faaliyet raporu akışı (tescilli biçimde) alabilir.
Bir DVP (teslimat karşılığı ödeme) işleminde, alıcı banka fonların mevcut olduğunu teyit etmeli veya en azından bunu güvence altına almalıdır.

5. Alıcı Banka → DTC

Alıcı bankanın belirli takas türleri için işlemi “teyit etmesi” veya “eşleştirmesi” gerekiyorsa, bir kabul girişi yapar (dahili sistem tanınan karşı taraflardan gelen DVP işlemlerini otomatik kabul edecek şekilde yapılandırılmışsa bu bazen otomatik olarak gerçekleşir).

6. DTC Takası (Merkezî Menkul Kıymet Saklama Kuruluşu olarak)

DTC, pozisyonları ve fonları gerçek zamanlı veya gerçek zamana yakın olarak kontrol eder. Her şey yolundaysa, teslim edenin menkul kıymet pozisyonunu borçlandırır, alıcının menkul kıymet pozisyonunu alacaklandırır ve eş zamanlı olarak alıcının nakit hesabını borçlandırıp teslim edenin nakit hesabını alacaklandırır (DVP için).

7. Takas Teyit Akışları

DTC, her iki katılımcıya da kendine özgü “Settlement Activity” (Takas Faaliyeti) teyitlerini gönderir.
SWIFT kullanılması halinde, katılımcılar veya saklama kuruluşları bir MT547 (Ödemeye Karşı Teslim Teyidi) veya MT545 (Ödemeye Karşı Alım Teyidi) ya da bir MT548 durum/teyit bildirimi düzenler.

8. Müşteri Bilgilendirmesi

Teslim eden ve teslim alan bankaların her biri, nihai mutabakatı iç hesap özetleri veya yazışmaları aracılığıyla fiili hak sahibine teyit eder.

4. Ek Mesajlar ve Dikkate Alınacak Hususlar

Mesajların “Geri Dönüştürülmesi”: İşlemler hemen takas edilemediğinde (örneğin menkul kıymet veya fon yetersizliği nedeniyle) DTC talimatı geri dönüştürür ve durum güncellemeleri gönderir. SWIFT terimleriyle, işlemin beklemede olduğunu belirtmek üzere periyodik olarak bir MT548 gönderilebilir.
“Allegement” Mesajları (ISO 15022'de MT578; ISO 20022'de sese.028): Bazı sistemler, bir taraf diğer tarafın eşleştirmediği veya tanımadığı bir talimat girdiğinde “allegement” üretir. Bu durum, sınır ötesi veya çoklu saklayıcı senaryolarında daha yaygındır.
Kurumsal İşlem Talepleri: Transfer sırasında veya civarında kurumsal işlemlerin gerçekleşmesi halinde, kayıt tarihleri ile takas tarihleri çakıştığında temettü veya faiz taleplerinin yönetilmesi için ilave iletişim (çoğu zaman saklayıcı düzeyinde kuruma özgü) yürütülür.
İşlem Referans Numaraları: Tüm talimatlar (DTC'nin kendi formatında veya SWIFT üzerinden iletilmiş olsun) benzersiz tanımlayıcılar taşır (örneğin bir MT54x mesajındaki Gönderici Referansı). Eşleştirme ve durum takibi büyük ölçüde bu referans alanlarına dayanır.

5. Sonuç Gözlemleri ve Tavsiyeler

1. Otomasyon:

Büyük katılımcıların çoğu, manuel girişi asgariye indirmek için DTC'ye gerçek zamanlı veya toplu dosya arayüzleri kullanır.
SWIFT MT54x mesajları çoğunlukla bir katılımcının arka ofis sistemi tarafından otomatik olarak üretilir, ardından kurum içi modüller veya harici saklama kuruluşları aracılığıyla DTC mesajlarına eşlenir.

2. Mutabakat:

Hem DTC'ye özgü mesajları hem de SWIFT'i kullanan kuruluşlar, güçlü mutabakat süreçlerini güvence altına almalıdır.
DTC takas raporlarını (veya gerçek zamanlı teyitleri) dahili talimatlarla (MT54x referansları) eşleştirirler.

3. Kullanım Kapsamı:

Doğrudan DTC mesajlaşması, DTC katılımcısı olan ABD merkezli aracı kurumlar ve bankalar arasında yaygındır.
SWIFT talimatları, talimat veren tarafın ABD dışında bulunması veya doğrudan bir DTC katılımcısı olmayıp yerel bir saklamacı kuruluş kullanması durumunda daha yaygındır.

4. İstisnai Durumların Yönetimi:

Talimatlar uyuşmuyorsa, hisse veya nakit yetersizse işlem bekleyen (yeniden işleme) durumunda kalır. Katılımcı, takas gerçekleşmeden önce talimatları düzeltmeli veya gerekli kaynağı sağlamalıdır.
Dengesizlik veya mutabakat başarısızlığı içeren her senaryo, her biri kendi mesajlaşma akışına sahip bir geri talebi veya kısmi mutabakatı tetikleyebilir.

Hepsini Bir Araya Getirmek

Tipik bir DVP transferi uygulamada şu şekilde görünebilir:

Küresel bankadan ABD'deki saklamacısına gönderilen MT543: “ABC'nin 10.000 adet hissesini (CUSIP 123456789), Takas Tarihi T+1'de USD 100.000 karşılığında 5555 numaralı DTC katılımcısına teslim edin.”
Saklayıcı kuruluş MT543 mesajını, aynı miktarı, aynı karşı DTC katılımcısını, mutabakat tarihini ve tutarını belirten bir DTC Teslim Talimatına (Deliver Order, DO) dönüştürür.
DTC, DO'yu sıraya alır ve alıcı katılımcının kabulüyle eşleştirir.
Takasın tamamlanmasının ardından: DTC, kayıt esaslı hareketi kesinleştirir.
Saklamacı kuruluş bir DTC takas teyidi alır; bu teyit, küresel bankaya başarılı bir DVP teslimatını doğrulayan bir MT547 mesajının oluşturulmasını tetikler.
Global Bank, menkul kıymetin artık elde tutulmadığını göstermek üzere nihai hak sahibinin hesap ekstresini günceller; karşılık gelen nakit (varsa) buna uygun olarak alacaklandırılır veya borçlandırılır.

Bir menkul kıymetin DTC aracılığıyla devri, DTC'ye özgü talimatların (Teslim Emirleri, Alım Emirleri, Takas Faaliyet Raporları) ve çoğu durumda, katılımcıların saklamacılardan veya otomatik iç akışlardan yararlanması hâlinde tamamlayıcı SWIFT ISO 15022 mesajlaşmasının (MT54x serisi) bir arada kullanılmasını gerektirir. DTC'nin sistemi, Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşu (CSD) olarak hizmet vererek ABD'deki kayıt esaslı takas işlemlerinin fiilî merkezidir. Kurumlar, doğrudan katılımcı iseler yalnızca DTC'nin PTS/PBS sistemine veya otomatik veri akışına güvenebilir ya da bu süreçleri küresel standardizasyon amacıyla SWIFT mesajlarıyla birleştirebilir.

Akılda tutulması gereken temel hususlar:

DTC'ye Özgü Mesajlar: DO (Deliver Order), RO (Receive Order) ve çeşitli takas faaliyeti bildirimleri.
SWIFT: MT540–MT547 (talimatlar ve teyitler) ile MT548 (durum bildirimi) sıklıkla kullanılır.
Eşleştirme ve Teyit: Alıcı katılımcı (veya vekili), özellikle DVP talimatları için kabulü teyit etmelidir.
Gerçek Zamanlı ve Toplu İşlem: DTC takası artık gün içinde birden fazla döngüde gerçekleşebilir; pozisyonlar gerçek zamanlı olarak güncellenir ve günün ilerleyen saatlerinde isteğe bağlı net veya nihai takas adımları uygulanır.
Doğrulama amacıyla: Söz konusu DTC katılımcısından (saklama kuruluşundan) takasın teyidini talep edin. DTC, katılımcı olmayanlara teyit düzenlemez; dolayısıyla üçüncü bir taraf için “DTC teyidi” olarak sunulan bir belgeye temkinli yaklaşılmalıdır.

Mesaj eşleştirmesine, referans alanlarına ve gerçek zamanlı durum kontrollerine gösterilen titiz özen sayesinde, menkul kıymetlerin ABD takas ve mutabakat ekosistemi içindeki transferi sorunsuz biçimde tamamlanır.

Depository Trust Company'nin AB'de sunucuları var mı?

DTC'nin takas ve mutabakat sistemleri, ABD'den, SEC ve Federal Rezerv denetimi altında işletilmektedir; DTC, mutabakat işlemlerini AB'deki sunucularda yürütmemektedir. Ana şirketi DTCC, türev işlem raporlaması için ayrı işlem havuzları işletmektedir: AB raporlaması için DTCC Data Repository (Ireland) plc ve Birleşik Krallık raporlaması için Londra'daki DTCC Derivatives Repository plc. Bunlar yalnızca raporlama verilerini tutar, menkul kıymet kayıtlarını tutmaz.

Fedwire® Menkul Kıymet Hizmeti

Amerika'nın Devlet Menkul Kıymetleri Takasının Merkezî Sinir Sistemi

Giriş

Federal Reserve Bankaları tarafından işletilen Fedwire® Securities Service, Amerika Birleşik Devletleri’nin devlet menkul kıymetleri altyapısının kurumsal omurgasını oluşturur. ABD Hazine menkul kıymetleri ve diğer federal borçlanma yükümlülükleri için resmî merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD) olarak, günlük toplam değeri trilyonlarca doları bulan işlemlere yönelik gerçek zamanlı takas ve saklama hizmetleri sunar. Depository Trust Company (DTC) gibi ticari saklama kuruluşlarının aksine Fedwire Securities, devletlerin ve devlet benzeri kuruluşların borçlanma araçlarına ilişkin takas ve kaydi kayıt işlemlerini doğrudan merkez bankasının defterlerinde gerçekleştirir. Bu makale, hizmetin mimarisini, hukuki dayanaklarını, operasyonel işleyişini ve sistemik önemini ayrıntılı olarak ele almaktadır.

I. Yönetişim ve Hukuki Çerçeve

Fedwire Menkul Kıymetler Hizmeti, Federal Rezerv Sistemi Guvernörler Kurulu'nun gözetiminde on iki Federal Rezerv Bankası tarafından işletilmektedir. Bu hizmet aşağıdakilere tabidir:

Hazine'nin TRADES düzenlemeleri (31 CFR Part 357): Federal Rezerv Bankaları aracılığıyla tutulan kayıt esaslı Hazine menkul kıymetlerinin hukuki temeli.
7 No'lu İşletme Genelgesi: Menkul kıymet hesaplarının tutulmasına ve transferlerin yürütülmesine ilişkin şartları belirler.

Katılım, ticari bankalar, devlet destekli kuruluşlar, uluslararası kurumlar ve belirli ABD devlet kurumları dahil olmak üzere, bir Federal Rezerv Bankası nezdinde ana hesabı bulunan kuruluşlarla sınırlıdır.

II. Takasa Elverişli Enstrümanlar

Fedwire Securities yalnızca uygun kayden tutulan menkul kıymetleri işleme alır; bunlar şunları içerir:

ABD Hazine menkul kıymetleri (Hazine Bonoları (Bills), Hazine Notları (Notes), Hazine Tahvilleri (Bonds), TIPS, FRN'ler)
Federal kurum menkul kıymetleri (örn. Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae)
Devlet destekli kuruluşların (GSE) menkul kıymetleri
Belirli uluslararası kuruluşlar (ör. Dünya Bankası, Amerikalılar Arası Kalkınma Bankası)

Tüm araçlar yalnızca fiziksel senetsiz (dematerialised) biçimde tutulmakta olup mülkiyet, elektronik kayıt yoluyla (book-entry) tescil edilmektedir.

III. İşlevsel Yetkinlikler

A. Gerçek Zamanlı Brüt Takas (RTGS)

Toplu takas yapan sistemlerin aksine Fedwire Securities Service, RTGS esasına göre çalışır ve şunları güvence altına alır:

Kesinlik: Takaslar yürütüldükleri anda geri alınamaz hale gelir
Bölünmezlik: DVP işlemlerinde menkul kıymetler ve fonlar eş zamanlı olarak takas edilir

B. Teslimat Karşılığı Ödeme (DVP)

Hizmet şunları desteklemektedir:

Ödemeye karşı teslim (BIS modeli 1): Menkul kıymetlerin ve fonların her bir transferi eşzamanlı ve ayrı ayrı kesinleşir (takas edilir)
Ödemesiz Transferler (Free-of-Payment): Menkul kıymetler eşzamanlı fon hareketi olmaksızın teslim edilir (ör. rehin, hibe veya şirket içi yeniden yapılanma amacıyla)

C. Teminat Rehni ve Üçlü Taraf (Triparty) Hizmetleri

Katılımcılar, Fed nezdinde tutulan menkul kıymetleri şunlar için teminat olarak rehnedebilir:

İskonto penceresinden borçlanma
Ödeme sistemi riskinin azaltılması
Bankalar arası kredi düzenlemeleri
ABD üçlü taraflı (tri-party) temsilci aracılığıyla yapılan repo anlaşmaları (JPMorgan'ın 2019'da çekilmesinden bu yana tek temsilci BNY'dir)

IV. Kayden İzleme Süreci

Tüm kaydi hareketler, FedLine Advantage®, SWIFT veya entegre mesajlaşma protokolleri üzerinden iletilen yapılandırılmış talimatlarla başlatılır.

Fiili defter kaydını katılımcı değil, Federal Reserve Bank gerçekleştirir; Fed'in ana defterinde tutulan menkul kıymet hesaplarını borçlandırır ve alacaklandırır. İşlem gerçekleştirildikten sonra kesindir, geri alınamaz ve hukuken bağlayıcıdır.

V. Katılımcılar ve Erişim

Doğrudan erişim şu taraflarla sınırlıdır:

Federal Rezerv ana hesabına sahip mevduat kabul eden kuruluşlar
Belirli kamu kurumları ve yabancı resmî kuruluşlar
Devlet destekli kuruluşlar ve uygun görülen diğer bazı kurumlar

Banka olmayan aracı kurumlar ve birincil piyasa yapıcıları dâhil diğerleri, hizmete bir takas bankası aracılığıyla erişir.

VI. Diğer Sistemlerle Entegrasyon: DTC ve Ötesi

Fedwire Securities egemen araçlar için birincil saklama kuruluşu işlevi görürken, Depository Trust Company (DTC) kurumsal ve belediye menkul kıymetleri için ayrı bir özel sektör altyapısı işletir. Devlet menkul kıymetlerindeki işlemler, bir diğer DTCC iştiraki olan Fixed Income Clearing Corporation (FICC) tarafından takas edilir ve netleştirilir, ardından takas bankaları aracılığıyla Fedwire Securities’te uzlaştırılır.

Bu bağlantı şunları kolaylaştırır:

DTC katılımcıları arasında Hazine menkul kıymetlerinin takas ve mutabakatı
ABD devlet menkul kıymetlerini içeren repo ve teminat işlemleri
Birden fazla platformda netleştirme ve takas işlevleri

VII. Çalışma Saatleri

Fedwire Securities Service şu şekilde işler:

Pazartesi–Cuma, ABD resmî tatilleri hariç
Açılış: 8:30 ET (13:30 UTC; ABD yaz saati uygulaması süresince 12:30 UTC)
Kapanış: transferler için ET 15:15 (20:15 UTC; yaz saati uygulamasında 19:15 UTC), iadeler için ET 15:30

Bu saatler, devlet menkul kıymetlerinin aynı gün takasında kesinleşme penceresini belirler.

VIII. Sistemik Önem ve Risk Mimarisi

Fedwire Securities Service, Dodd-Frank Yasası'nın VIII. Başlığı uyarınca Sistemik Açıdan Önemli Finansal Piyasa Altyapısı (SIFMU) niteliğindedir. Hizmetin güvenilirliği şu alanlar açısından hayati önem taşır:

Hazine piyasalarının işleyişi
Açık piyasa işlemleri (OMO)
Bankalar arası likidite yönetimi
Kriz senaryolarında sistemik riskin sınırlandırılması

Menkul kıymet takasından kaynaklanan gün içi açığa çekme işlemleri, genellikle satın alınan menkul kıymetlerle teminatlandırılmalıdır; bu, Federal Reserve'i karşı taraf riskine karşı korur.

IX. Teknolojik ve Düzenleyici Gelişmeler

Yakın dönemdeki ve yaklaşan gelişmeler şunlardır:

Mesaj standardizasyonu için ISO 20022 geçişi
Geliştirilmiş siber dayanıklılık çerçeveleri
CPMI-IOSCO Finansal Piyasa Altyapıları İlkeleri ile süregelen politika uyumu

Bu çabalar, hizmetin dijitalleşmiş ve birbirine bağlı bir finansal ortamda gücünü korumasını amaçlamaktadır.

Fedwire® Securities Service, yalnızca bir takas sistemi değil, ABD devlet borçlanma piyasaları için egemen düzeyde bir güven mimarisidir. Federal Rezerv’in doğrudan kontrolü, gerçek zamanlı brüt takas kabiliyeti ve hukuki kesinliği sayesinde ABD kamu maliyesinin likiditesinin, güvenliğinin ve itibarının temelini oluşturur. DTC gibi ticari altyapılarla entegrasyonu, karmaşık finansal araçların ve teminat akışlarının sorunsuz işleyişini sağlar. Sistemik karmaşıklığın arttığı bir dönemde Fedwire, Amerikan parasal ve finansal istikrarının temel direklerinden biri olmayı sürdürmektedir.

Daha fazla düzenleyici ayrıntı için Federal Reserve Operating Circular No. 7 ve Regulation J (12 CFR Part 210) metinlerine bakınız.

Euroclear ESES ve ESES-CSD

Euroclear'ın ESES (Euroclear Settlement of Euronext-zone Securities) sistemi, Belçika, Fransa ve Hollanda'yı kapsayan Euronext piyasalarında işlem gören menkul kıymetlerin verimli ve sorunsuz biçimde mutabakata bağlanmasını kolaylaştırmak üzere tasarlanmış bir menkul kıymet mutabakat platformudur. ESES, işlem sonrası süreçleri basitleştirmeyi ve standartlaştırmayı, böylece Euronext bölgesinde sınır ötesi mutabakat verimliliğini artırmayı amaçlar.

ESES sistemi şu şekilde işler:

İşlem: Yatırımcılar, Euronext piyasalarında menkul kıymetleri aracı kurumları veya işlem platformları aracılığıyla alıp satar. Bir işlem gerçekleştirildiğinde, ayrıntılar takas için merkezi karşı tarafa (CCP) iletilir.
Takas: Merkezi karşı taraf (CCP), her satıcı için alıcı, her alıcı için satıcı olarak devreye girerek karşı taraf riskini azaltır. Her katılımcının net yükümlülüklerini hesaplar ve pozisyonlarını karşılamak için gerekli teminata sahip olmalarını sağlar.
Takas sonrası uzlaşma (Settlement): İşlemlerin takası tamamlandıktan sonra, uzlaşma için ESES platformuna iletilir. ESES, alıcı ile satıcı arasında menkul kıymet ve nakit transferini kolaylaştırmak üzere Belçika (Euroclear Belgium), Fransa (Euroclear France) ve Hollanda'nın (Euroclear Nederland) yerel Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşları (CSD) ile entegre çalışır.
Ödemeye Karşı Teslimat (Delivery-versus-Payment, DvP): ESES, menkul kıymetlerin devri ile buna karşılık gelen ödemenin eş zamanlı gerçekleşmesini sağlayan bir DvP modeli çerçevesinde çalışır. Bu süreç, takas riskini azaltır ve menkul kıymet işlemlerinin verimliliğini artırır.
Mutabakat ve raporlama: ESES, takası tamamlanan işlemlerin mutabakatını yapar ve katılımcılara raporlama hizmetleri sunar; böylece katılımcılar pozisyonlarını ve işlemlerinin ayrıntılarını takip edebilir.

ESES, yerel merkezi menkul kıymet saklama kuruluşlarıyla (CSD) bağlantı kurarak ve Euronext bölgesi menkul kıymetlerinin mutabakatı için tek bir platform sunarak işlem sonrası süreci basitleştirir ve sınır ötesi mutabakatı daha verimli hale getirir. Bu uyumlaştırma, birden fazla piyasadaki menkul kıymet işlemlerinin mutabakatının karmaşıklığını ve maliyetini azaltarak Avrupa finansal ekosisteminde daha fazla entegrasyonu ve iş birliğini teşvik eder.

Euroclear İşletim Prosedürleri hakkında daha fazla bilgi edinmek isterseniz lütfen buraya tıklayın

Euroclear işletim prosedürleri

Clearstream, merkezi Lüksemburg'da bulunan ve Deutsche Börse Group'un bir üyesi olan bir Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşudur (CSD). Clearstream, bir CSD olarak hisse senedi ve tahvil gibi menkul kıymetlerin saklanması, takası ve yönetimi hizmetlerini sağlayarak finansal piyasa altyapısında kritik bir rol oynar.

Clearstream iki ana tüzel kişilik aracılığıyla faaliyet göstermektedir: Almanya'nın Frankfurt kentinde yerleşik olup Alman iç piyasa menkul kıymetlerine odaklanan Clearstream Banking AG ve uluslararası menkul kıymetleri yöneten, Lüksemburg merkezli Clearstream Banking S.A.

Clearstream'in merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD) olarak işleyişi şu şekildedir:

İhraç: Clearstream, yeni menkul kıymetleri sistemlerinde kaydederek ve elektronik ortamda tescil ederek ihraç sürecini kolaylaştırır. Bu hizmet, menkul kıymetlerin piyasada işlem görmesine hazır hale gelmesini sağlar.
Saklama: Clearstream, menkul kıymetlerin saklanması için güvenli bir ortam sağlar; sahipliğe ilişkin elektronik kayıtları tutar ve varlıkların korunmasını güvence altına alır.
Menkul kıymet takası: Clearstream, menkul kıymetlerin alıcılar ile satıcılar arasında devrini kolaylaştırır; mülkiyet kayıtlarını günceller ve işlemlerin usulüne uygun biçimde takas edilmesini sağlar. İşlem sonrası süreci kolaylaştırmak amacıyla çeşitli işlem platformları ve takas kuruluşlarıyla bağlantı kurar.
Teslimat Karşılığı Ödeme (DvP): Clearstream, menkul kıymetlerin devri ile buna karşılık gelen ödemenin eş zamanlı olarak gerçekleşmesini sağlayan bir DvP modeli çerçevesinde faaliyet göstermektedir. Bu süreç, takas riskini azaltmakta ve menkul kıymet işlemlerinin verimliliğini artırmaktadır.
Kurumsal işlemler ve gelir işlemleri: Clearstream, temettü, faiz ödemeleri, hisse bölünmeleri ve birleşmeler gibi kurumsal işlemleri yönetir; menkul kıymet sahiplerinin kayıtlarında uygun ödemelerin veya düzeltmelerin yapılmasını sağlar.
Teminat yönetimi: Clearstream, repo işlemleri veya türev ürünler gibi çeşitli finansal işlemlerde kullanılan teminatın verimli ve güvenli biçimde yönetilmesini kapsayan teminat yönetimi hizmetleri sunar. Ayrıca menkul kıymet ödünç alma ve verme gibi hizmetler de sağlar.
Bağlantı ve entegrasyon: Clearstream, sınır ötesi takas verimliliğini artırmak ve finansal piyasaların entegrasyonunu desteklemek amacıyla diğer merkezi menkul kıymet saklama kuruluşları, menkul kıymet takas sistemleri ve TARGET2-Securities (T2S) gibi piyasa altyapılarıyla bağlantı kurmaktadır.

Clearstream bu hizmetleri sunarak finansal piyasaların sorunsuz, şeffaf ve güvenli biçimde işlemesini sağlar. Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD) olarak rolü, karşı taraf riskini azaltır, işlem verimliliğini artırır ve hizmet verdiği piyasalarda istikrarı destekler.

Devamını okumak için aşağıdaki bağlantıya tıklayın

Clearstream Kılavuzu

T2S (ECB Avrupa Merkez Bankası)

T2S'te Finansal Menkul Kıymetlerin İşlenmesi

Menkul Kıymet Takası:
- Tanım: Menkul kıymet uzlaştırması, menkul kıymetlerin satıcıdan alıcıya devredilmesi ve buna karşılık gelen ödemenin alıcıdan satıcıya yapılması sürecidir.
- T2S'in Rolü: T2S, Avrupa genelindeki çeşitli Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşlarını (CSD) birbirine bağlayan merkezi bir platform olarak hareket ederek bu süreci kolaylaştırır.
Ödemeye Karşı Teslimat (DvP):
- Kavram: DvP, menkul kıymet takasında temel bir ilkedir; menkul kıymetlerin teslimi ancak ödemenin yapılması halinde gerçekleşir.
- T2S'de uygulama: T2S, menkul kıymetlerin devri ile karşılığındaki ödemenin eş zamanlı gerçekleşmesini sağlar; böylece taraflardan birinin varlıkları teslim aldıktan sonra yükümlülüğünü yerine getirmemesi riski azalır.
Merkez Bankası Parası:
- Merkez Bankası Parasıyla Takas: T2S’deki işlemler, kredi riski taşımadığı için takasın en güvenli biçimi olarak kabul edilen merkez bankası parasıyla takas edilir.
- Likidite Yönetimi: Merkez bankası parasıyla gerçekleştirilen takas, yüksek likidite tamponlarına duyulan ihtiyacı azalttığından katılımcılar likiditelerini verimli biçimde yönetebilir.
Teminat Yönetimi:
- Amaç: Teminat, finansal işlemlerde kredi riskini azaltmak için kullanılır.
- T2S ve Teminat: T2S, teminat olarak kullanılabilecek menkul kıymetlerin hızlı ve kolay transferine imkân tanıyarak çeşitli finansal işlemler için verimli teminat yönetimini destekler.
Sınır Ötesi İşlemler:
- Zorluklar: Sınır ötesi menkul kıymet işlemleri geleneksel olarak, farklı ulusal düzenlemeler ve takas uygulamaları gibi zorluklarla karşılaşmaktadır.
- T2S Çözümü: Birleşik bir platform sunarak T2S, takas uygulamalarını uyumlaştırır ve sınır ötesi işlemleri kolaylaştırır; ulusal menkul kıymet hukukları ise farklılığını korur.
Standartlaştırma ve Uyumlaştırma:
- Prosedürlerin Standartlaştırılması: T2S, Avrupa genelinde takas döngülerinde, kesinti saatlerinde ve operasyonel prosedürlerde standartlaşma sağlar.
- Faydalar: Bu uyumlaştırma, sınır ötesi menkul kıymet işlemleriyle ilişkili karmaşıklığı ve maliyetleri azaltır.
T2 ile Entegrasyon: Parasal İşlemler: T2, avro için kullanılan RTGS sistemidir ve yüksek tutarlı avro ödemelerini işler.
T2S ile bağlantı: Likidite, T2 hesapları ile her menkul kıymet işleminin nakit ayağının takas edildiği T2S'teki özel nakit hesapları arasında aktarılabilir.
Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşlarının (CSD) Rolü:
- T2S'deki merkezi menkul kıymet saklama kuruluşları (CSD'ler): Menkul kıymetleri saklayan, bunların devrini mümkün kılan ve ilgili hizmetleri sunan kuruluşlardır.
- İşlevsellik: Merkezi menkul kıymet saklama kuruluşları (CSD'ler), işlemlerin takas ve mutabakatı, hesapların yönetimi ve menkul kıymetlerin mülkiyet kaydının tutulması amacıyla T2S ile etkileşim içindedir.

Finansal Piyasalar ve Kuruluşlar Üzerindeki Etki

Riskin Azaltılması: T2S, nakit ve menkul kıymetlerin eş zamanlı değişimini sağlayarak karşı taraf ve takas riskini en aza indirir.
Operasyonel Verimlilik: Finansal kuruluşlar, basitleştirilmiş ve standartlaştırılmış süreçler sayesinde daha düşük karmaşıklıktan ve maliyetlerden yararlanır.
Piyasa Entegrasyonu: T2S, Avrupa finansal piyasalarının bütünleşmesinde belirleyici bir rol oynayarak bu piyasaları daha dirençli ve birbirine daha bağlı hâle getirir.
Likidite Optimizasyonu: Sistem, bankaların likiditelerini ve teminatlarını daha etkin biçimde yönetme kabiliyetini artırır.

T2S, Avrupa'daki menkul kıymet takas ortamını önemli ölçüde modernize ederek daha yüksek verimlilik, azaltılmış risk ve finansal piyasalarda daha yüksek düzeyde bütünleşme sağlamaktadır. Bu sistem, Avrupa Birliği'nin daha bütünleşik ve güçlü bir finansal piyasa oluşturma çabalarının temel taşlarından biridir.

Dünyanın En Büyük Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşları (CSD'ler)

Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşları (CSD'ler), küresel finansal altyapının hayati kurumlarıdır. Menkul kıymet işlemleri için saklama, takas ve uzlaştırma hizmetleri sunarak menkul kıymetlerin taraflar arasında verimli ve güvenli biçimde devredilmesini sağlarlar. Aşağıda, faaliyet ölçekleri, saklamadaki varlıkları ve finansal piyasalar üzerindeki etkileri esas alınarak, dünya genelindeki en büyük CSD'lerden bazılarının listesi yer almaktadır.

1. The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) – Amerika Birleşik Devletleri

DTCC, dünyanın en büyük işlem sonrası finansal hizmet şirketlerinden biridir. Bağlı kuruluşu The Depository Trust Company (DTC), Amerika Birleşik Devletleri'nde başlıca merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu (CSD) olarak görev yapmaktadır.

Başlıca Hizmetler:

Takas, mutabakat, varlık hizmetleri ve bilgi hizmetleri sağlar.
Hisse senetleri, kurumsal ve belediye tahvilleri, devlet tahvilleri, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve para piyasası araçları dahil olmak üzere geniş bir menkul kıymet yelpazesini işler.

Önemi:

ABD menkul kıymet piyasasının işleyişinin ayrılmaz bir parçasıdır.
Aracı kurumlar, bankalar, yatırım fonları ve diğer finansal kuruluşlar dahil olmak üzere binlerce katılımcıyı destekler.

2. Euroclear Group – Avrupa

Euroclear, merkezi Belçika'nın Brüksel kentinde bulunan, işlem sonrası hizmetlerde önde gelen bir sağlayıcıdır. Hem ulusal merkezi menkul kıymet saklama kuruluşlarını (CSD) hem de bir Uluslararası Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşunu (ICSD) işletmektedir.

Başlıca Hizmetler:

Euroclear Bank: Uluslararası menkul kıymetlere ilişkin sınır ötesi işlemleri takas ve mutabakata bağlayan bir ICSD olarak faaliyet gösterir.
Ulusal CSD'ler: Euroclear Belgium, Euroclear Finland, Euroclear France, Euroclear Nederland, Euroclear Sweden ve Euroclear UK & International (CREST'in işletmecisi) dahildir.
Tahvil, hisse senedi, türev ürünler ve yatırım fonlarına yönelik hizmetler sunar.

Önemi:

Avrupa genelinde hem yurt içi hem de sınır ötesi işlemleri kolaylaştırır.
Takas süreçlerinin uyumlaştırılması ve standartlaştırılması yoluyla piyasa verimliliğini artırır.

3. Clearstream – Almanya ve Lüksemburg

Clearstream, işlem sonrası hizmetlerin önemli bir sağlayıcısı olup Deutsche Börse Group'un bir parçasıdır. Hem merkezi saklama kuruluşu (CSD) hem de uluslararası merkezi saklama kuruluşu (ICSD) olarak faaliyet gösterir.

Başlıca Hizmetler:

Clearstream Banking S.A.: Lüksemburg'dan uluslararası menkul kıymetler için ICSD olarak faaliyet gösterir. Clearstream Banking AG: Alman CSD'si olarak hizmet verir.
Tahviller, hisse senetleri ve yatırım fonları için takas ve saklama hizmetleri sunar.

Önemi:

Avrupa ve uluslararası menkul kıymet piyasalarında kritik bir rol oynar.
Dünya genelindeki finansal kuruluşlara hizmet sunar.

4. Japan Securities Depository Center, Inc. (JASDEC) – Japonya

JASDEC, Japonya'nın hisse senetleri, kurumsal tahviller ve yatırım fonları için merkezi menkul kıymet saklama kuruluşudur; Japon devlet tahvilleri ise Japonya Merkez Bankası'nın kayıt esaslı sisteminde tutulmaktadır.

Başlıca Hizmetler:

Hisse senetleri, kurumsal tahviller, ticari senetler ve yatırım fonları için kayden transfer sistemlerini yönetir.
Menkul kıymetlerin kaydileştirilmesini kolaylaştırır.

Önemi:

Japonya finans piyasalarının verimliliği ve bütünlüğü açısından esastır.
Çok çeşitli yerli ve yabancı yatırımcılara hizmet verir.

5. China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (CSDC) – Çin

CSDC, Çin anakarası için merkezi kıymet saklama kuruluşudur.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) denetiminde faaliyet gösterir.

Başlıca Hizmetler:

Kayıt, saklama, takas ve mutabakat hizmetleri sunar.
Şanghay Menkul Kıymetler Borsası ve Şenzen Menkul Kıymetler Borsası'nı destekler.

Önemi:

Çin'in hızla büyüyen ve gelişen finansal piyasalarının ayrılmaz bir parçasıdır.
Hem yerli hem de nitelikli yabancı yatırımcıların işlemlerini kolaylaştırır.

6. National Securities Depository Limited (NSDL) – Hindistan

NSDL, Hindistan'ın ilk merkezi saklama kuruluşu ve en büyüklerinden biridir.

Başlıca Hizmetler:

Hisse senetleri, tahviller, devlet menkul kıymetleri ve yatırım fonları için saklama hizmetleri sunar.
Hint borsalarında işlem gören menkul kıymetlerin elektronik takasını mümkün kılar.

Önemi:

Hindistan'da menkul kıymetlerin kaydileştirilmesine öncülük etti.
Hindistan sermaye piyasalarında verimliliği artırır ve riskleri azaltır.

7. Central Depository Services Limited (CDSL) – Hindistan

CDSL, Hindistan'daki ikinci merkezi saklama kuruluşudur (CSD) ve NSDL'ye benzer hizmetler sunar.

Başlıca Hizmetler:

Menkul kıymetlerin elektronik ortamda tutulmasını ve devrini kolaylaştırır.
Hisse senetleri, tahviller ve diğer finansal araçlar için hizmet sunar.

Önemi:

Hindistan'ın saklama hizmetleri piyasasında rekabeti ve yeniliği teşvik eder.
Hindistan'da artan bireysel yatırımcı sayısını destekler.

8. Ulusal Takas Saklama Kuruluşu (NSD) – Rusya

NSD, Rusya'nın merkezî menkul kıymet saklama kuruluşudur ve Moskova Borsası Grubu'nun bir parçasıdır.

Başlıca Hizmetler:

Çeşitli menkul kıymetler için takas, saklama ve bilgi hizmetleri sunar.
Kurumsal işlemleri ve bilgi açıklamasını yönetir.

Önemi:

Rusya'nın finansal piyasalarının altyapısında merkezi bir role sahiptir.
NSD, Haziran 2022'den bu yana AB yaptırımlarına, Haziran 2024'ten bu yana ise ABD yaptırımlarına tabidir; IFB bu kuruluşla işlem yapmamaktadır.

9. SIX SIS Ltd. - İsviçre

SIX Group'un bir parçası olan SIX SIS, İsviçre'nin merkezi menkul kıymet saklama kuruluşu olarak hizmet vermektedir.

Başlıca Hizmetler:

İsviçre ve uluslararası menkul kıymetler için takas ve saklama hizmetleri sunar.
Varlık hizmetleri ve teminat yönetimi sağlar.

Önemi:

İsviçre'nin öne çıkan finans sektörünü destekler.
İsviçre piyasalarını küresel yatırımcılarla buluşturur.

10. Strate – Güney Afrika

Strate, Güney Afrika'nın lisanslı merkezi menkul kıymet saklama kuruluşudur (CSD) ve finansal araçların elektronik takasını sağlar.

Başlıca Hizmetler:

Hisse senetlerini, tahvilleri, para piyasası araçlarını ve türev ürünleri takas ve uzlaştırma işlemine tabi tutar.
İhraççı hizmetleri ve yatırımcı koruma tedbirleri sunar.

Önemi:

Güney Afrika finans piyasalarının verimliliğini ve güvenliğini artırır.
Hem yurt içi hem de uluslararası yatırım faaliyetlerini destekler.

Diğer Önemli Merkezi Menkul Kıymet Saklama Kuruluşları:

Korea Securities Depository (KSD) – Güney Kore.Güney Kore menkul kıymet piyasasının takas ve saklama işlemlerini yürütür. 4.000 trilyon KRW üzerinde değerde varlığı saklamaktadır.
İran Merkezi Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu (CSDI) – İran. İran sermaye piyasası için saklama, takas ve mutabakat hizmetleri sunar. İran, kapsamlı ABD yaptırımlarına ve FATF karşı tedbirlerine tabidir; IFB bu kuruluşla işlem yapmaz.
CDS Clearing and Depository Services Inc. (CDS) – Kanada. Kanada'da hisse senedi, sabit getirili menkul kıymetler ve para piyasası menkul kıymetleri için takas ve saklama hizmetleri sunar.

Sonraki adım

Tanıştırma talep edin

Kim olduğunuzu ve aklınızdaki konuyu birkaç satırla bize anlatın. Talebiniz doğrudan Bankaya iletilir ve gizlilik içinde ele alınır.

Görüşmeyi mi tercih ediyorsunuz? 30 dakikalık bir Video Konferans planlayın.

Bizdeki hesaplarınız için bir CSD kabiliyeti oluşturmak istiyorsanız lütfen bizimle iletişime geçin.

Lütfen buraya tıklayın