Gestão de Património
Comissões de Gestão de Património
Comissões de Gestão de Património
MANDATOS DE GESTÃO ATIVA E PASSIVA
Uma comissão só é justa quando o cliente consegue ver o que ela remunera. Esta página expõe o que o International Finance Bank LTD cobra pela gestão de ativos de clientes, como cada comissão é calculada e o retorno que um mandato ativo tem de alcançar antes de render mais do que um fundo de índice de baixo custo. Sem letras miúdas, sem surpresas no final do ano.
O Padrão de Referência que Temos de Superar
Um fundo de índice limita-se a replicar o mercado. Tem um custo anual entre 0,03% e 0,50% e proporciona a rendibilidade do mercado deduzida dessa comissão. A longo prazo, as ações norte-americanas de ampla cobertura registaram uma rendibilidade de cerca de 10% ao ano em termos nominais, ou aproximadamente 7% após inflação; os índices acionistas globais registaram valores ligeiramente inferiores. Trata-se de médias de longo prazo, ao longo de décadas, e não de uma previsão para qualquer ano em particular.
A maioria dos gestores ativos não consegue superar o respetivo índice ao longo do tempo, conclusão documentada ano após ano nos relatórios SPIVA da S&P Dow Jones Indices. Um mandato ativo só justifica, portanto, a sua comissão se superar o índice depois de todos os custos. É esse o critério que impomos a nós próprios e é por essa razão que as nossas comissões de desempenho só são devidas sobre os retornos que excedam um índice de referência.
Rendimentos Típicos dos Fundos de Índice
Os fundos de índice procuram replicar o desempenho de um índice de mercado específico, como o S&P 500, o FTSE 100 ou o MSCI World, investindo nos mesmos valores mobiliários que o índice. O seu desempenho acompanha de perto o indicador de referência subjacente, deduzidas comissões mínimas. As rendibilidades típicas dos fundos de índice dependem do índice de mercado acompanhado e do horizonte temporal:
Rendibilidades Anuais Históricas:
- Índice S&P 500: aproximadamente 10% ao ano em termos nominais, ou cerca de 7% após inflação, no longo prazo.
- Índices Globais (por exemplo, MSCI World): ligeiramente abaixo do S&P 500 nas últimas décadas, com maior diversificação.
- Índices de Mercados Emergentes: maior risco e volatilidade; ao longo dos últimos quinze anos, não superaram de forma consistente os mercados desenvolvidos.
Fatores que Afetam os Rendimentos:
- Volatilidade do mercado, taxas de juro e tendências macroeconómicas.
- Comissões mínimas (0,03%–0,50% ao ano), assegurando que os investidores retêm a maior parte do desempenho do índice.
Os fundos de índices, embora de baixo custo e fiáveis, proporcionam tipicamente rendibilidades médias de mercado ao longo de um horizonte de investimento prolongado. Os modelos de gestão de património baseados em estratégias ativas têm de justificar comissões mais elevadas através de um desempenho superior a esses valores de referência.
Modelos de gestão de investimentos
| Modelo | Comissão de gestão anual | Comissão de desempenho | Referencial de rentabilidade (hurdle) | Rendibilidade bruta-alvo anual | Horizonte mínimo | Perfil de risco |
|---|---|---|---|---|---|---|
| “2 e 20” | 2.0% | 20% | Retorno Total do S&P 500, ou inflação + 3 % | 12%–15% | 3 a 5 anos | Crescimento |
| «1,5 e 15» | 1.5% | 15% | MSCI World Net Return, ou inflação + 2,5% | 10%–13% | 5 a 7 anos | Equilibrado ou de crescimento |
| Apenas em função do desempenho | Nenhum | 30%–40% | Índice de referência acordado | 12%–16% | 7–10 anos | Crescimento |
| Cláusula de Reversão (Clawback) | 1.0%–1.5% | 10%, com reserva para comissões | Índice de referência acordado | 10%–13% | 10 anos ou mais | Equilibrado ou de crescimento |
Os retornos-alvo são indicativos, antes de comissões, e não são garantidos. O capital está em risco.
Os retornos-alvo correspondem ao objetivo da estratégia e não a uma promessa. A obtenção de retornos de dois dígitos exige uma parcela substancial de ações e, com ela, o risco de perdas intercalares. Por conseguinte, cada modelo é oferecido apenas a clientes cujo perfil de risco avaliado, horizonte de investimento e capacidade de absorção de perdas o sustentem.
Os Nossos Modelos
Modelo «2 e 20»
Para clientes com horizonte de médio a longo prazo que pretendam que a estratégia procure uma clara superação dos mercados acionistas em geral. A maior participação na performance remunera o gestor apenas pelos retornos acima do índice de referência, de modo que cliente e gestor se orientam no mesmo sentido.
Estrutura:
- Comissão de gestão de 2% ao ano sobre os AUM.
- Comissão de Desempenho de 20% sobre os lucros que excedam o rendimento de um índice de referência (por exemplo, S&P 500 ou inflação + 3%).
Rendibilidades-Alvo:
- 12%-15% de rendibilidades brutas anuais, com um objetivo de 9%-11% de rendibilidades líquidas após comissões.
Horizonte mínimo de investimento:
- 3 a 5 anos. Este horizonte temporal permite um crescimento estável e reequilíbrios periódicos da carteira, reduzindo o impacto das flutuações de mercado de curto prazo.
Exemplo:
- Uma carteira de 1 milhão de USD com um retorno bruto de 15% (150 000 USD):
- Comissão de gestão de USD 20 000 (2% dos ativos sob gestão).
- Comissão de desempenho de USD 6 000 (20% dos USD 30 000 pelos quais o retorno de USD 130 000, após a comissão de gestão, excede o valor de referência de 10%, ou seja, USD 100 000).
- Rendimento líquido do cliente: 124 000 USD, ou 12,4%.
Modelo «1,5 e 15»
Para clientes atentos aos custos que aceitam um objetivo de rendibilidade ligeiramente inferior em troca de comissões fixas e variáveis mais baixas, medido face às ações globais e não às ações dos EUA.
Estrutura:
- Comissão de Gestão de 1,5% ao ano sobre os ativos sob gestão.
- Comissão de Desempenho de 15% sobre os lucros que excedam uma rendibilidade de referência (por exemplo, MSCI World ou inflação + 2,5%).
Rendibilidades-Alvo:
- Rendibilidades anuais brutas de 10%-13%, com um objetivo de rendibilidades líquidas de 8%-10% após comissões.
Horizonte mínimo de investimento:
- 5 a 7 anos. Este prazo permite que a estratégia ativa disponha do tempo necessário para superar os indicadores de referência do mercado e recuperar da volatilidade de curto prazo.
Exemplo:
- Uma carteira de 500 000 USD com um retorno bruto de 12 % (60 000 USD):
- Comissão de gestão de 7 500 USD (1,5 % dos ativos sob gestão).
- Comissão de desempenho de 1 875 USD (15 % dos 12 500 USD pelos quais o retorno de 52 500 USD, após a comissão de gestão, excede o valor de referência de 8 %, ou seja, 40 000 USD).
- Rendimento líquido do cliente: 50 625 USD, ou seja, 10,1%.
Modelo Exclusivamente Baseado no Desempenho
Sem qualquer comissão fixa. O Banco só é remunerado quando a carteira supera o seu índice de referência e, nesse caso, com uma parcela maior do excedente. Dado que a parcela é elevada, este modelo recompensa a paciência e adequa-se a clientes com horizonte de longo prazo e elevada tolerância a flutuações intercalares.
Estrutura:
- Sem comissão de gestão.
- Uma Comissão de Desempenho de 30%-40% sobre os lucros que excedam o rendimento do índice de referência.
Rendibilidades-Alvo:
- Rendibilidades brutas anuais de 12%-16%, com um objetivo de rendibilidades líquidas de 8%-10% após comissões.
Horizonte mínimo de investimento:
- 7 a 10 anos. Este horizonte mais longo é necessário para compensar as elevadas comissões de desempenho e conceder tempo suficiente para que a estratégia ativa demonstre uma superação consistente do desempenho de referência.
Exemplo:
- Uma carteira de 300 000 USD com um retorno bruto de 14% (42 000 USD):
- Comissão de desempenho de USD 3.600 (30% dos USD 12.000 em que o retorno excede o valor de referência de 10%, correspondente a USD 30.000).
- Rendimento líquido do cliente: 38 400 USD, ou seja, 12,8%.
Modelo de Comissões com Clawback
Uma comissão de gestão moderada, combinada com uma comissão de desempenho que é primeiramente creditada numa reserva de comissões. As perdas em anos posteriores são deduzidas da reserva antes de qualquer pagamento, pelo que o cliente nunca paga por ganhos que venham posteriormente a ser devolvidos. O objetivo de rendimento continua a exigir um perfil Equilibrado ou de Crescimento; o mecanismo de recuperação protege contra o pagamento de comissões sobre ganhos temporários, e não contra perdas de mercado.
Estrutura:
- Comissão de gestão de 1%-1,5%, com comissões de desempenho ajustadas ou reembolsadas em caso de perdas em períodos subsequentes.
Rendibilidades-Alvo:
- Rendibilidades anuais brutas de 10%-13%, com um objetivo de rendibilidades líquidas de 8%-10% após comissões.
Horizonte mínimo de investimento:
- Mais de 10 anos. Um relacionamento de longo prazo permite ao gestor de património equilibrar períodos de ganhos e de perdas, aplicando eficazmente os ajustamentos de clawback.
Exemplo:
- Uma carteira de 400 000 USD que obtenha uma rendibilidade bruta de 12% (48 000 USD):
- Comissão de gestão de 6 000 USD (1,5% dos ativos sob gestão).
- Comissão de desempenho de USD 4200 (10% do rendimento de USD 42 000 após a comissão de gestão), creditada na reserva para comissões.
- Se ocorrerem perdas no ano seguinte, as comissões são ajustadas proporcionalmente.
- Rendibilidade líquida para o cliente: 37 800 USD, ou cerca de 9,5% após comissões.
Como é Calculada a Comissão de Desempenho
- Taxa mínima de rentabilidade (hurdle). A comissão de desempenho aplica-se apenas à parte da rentabilidade que excede o indicador de referência acordado. Uma carteira que se limite a igualar o seu indicador de referência não paga qualquer comissão de desempenho.
- High-water mark. A comissão de desempenho só é cobrada sobre o valor que exceda o nível mais elevado sobre o qual tenha sido previamente paga uma comissão de desempenho. Após um ano de perdas, a carteira tem primeiro de recuperar essas perdas antes de surgir uma nova comissão de desempenho.
- Líquido da comissão de gestão. O desempenho é medido após dedução da comissão de gestão, pelo que o cliente nunca paga uma comissão de desempenho sobre montantes que foram destinados a comissões fixas.
- Cristalização. A comissão de desempenho é calculada e cobrada uma vez por ano, a 31 de dezembro, com base no resultado do ano completo. Cristalização trimestral apenas mediante acordo escrito.
- Índice de referência. O índice de referência é fixado no contrato de mandato antes do primeiro investimento e não pode ser alterado retroativamente.
Cálculos ilustrativos de comissões (USD)
| Modelo | Carteira | Rendibilidade bruta | Comissão de gestão | Rendibilidade após comissão de gestão | Taxa mínima de rentabilidade de referência | Comissão de desempenho | Rendibilidade líquida |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| “2 e 20” | 1,000,000 | 15% = 150,000 | 20,000 | 130,000 | 10% = 100,000 | 20% de 30 000 = 6 000 | 124,000 = 12.4% |
| «1,5 e 15» | 500,000 | 12% = 60,000 | 7,500 | 52,500 | 8% = 40,000 | 15% de 12.500 = 1.875 | 50,625 = 10.1% |
| Apenas em função do desempenho | 300,000 | 14% = 42,000 | Nenhum | 42,000 | 10% = 30,000 | 30% de 12 000 = 3 600 | 38,400 = 12.8% |
| Cláusula de Reversão (Clawback) | 400,000 | 12% = 48,000 | 6,000 | 42,000 | Nenhuma neste exemplo | 10% de 42 000 = 4 200, a reservar | 37,800 = 9.5% |
Exemplos meramente ilustrativos. Todos os montantes em USD. Os retornos não são garantidos. O capital está em risco.
Todos os exemplos pressupõem que a carteira parte do seu máximo histórico (high-water mark) e que não foi paga qualquer comissão de desempenho anteriormente. Se a carteira “2 e 20” tivesse obtido uma rendibilidade de 12% em vez de 15%, a rendibilidade após a comissão de gestão seria exatamente igual à do índice de referência, e não seria devida qualquer comissão de desempenho: o cliente mantém 10,0%.
Resultados de 2023 a 2025
Os valores seguintes apresentam os resultados dos quatro modelos nas carteiras de clientes geridas pelo Banco. Os valores estão expressos em USD. Foram elaborados pelo Banco e não foram verificados de forma independente.
Foram anos excecionais, muito acima dos objetivos de longo prazo dos modelos, e devem ser lidos como tal. Uma estratégia que ganha 35% num ano pode também perder substancialmente noutro. Os resultados passados não constituem garantia de rendibilidade futura.
Aviso legal:
O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Quaisquer valores de desempenho financeiro, projeções ou ilustrações apresentados têm caráter meramente informativo e não devem ser interpretados como garantias ou promessas de rendimentos futuros. Os investimentos estão inerentemente sujeitos a risco de mercado, incluindo a potencial perda do capital investido, e a outros fatores alheios ao nosso controlo. Deve ponderar cuidadosamente os seus objetivos financeiros e a sua tolerância ao risco, e aconselhar-se junto de um consultor financeiro qualificado antes de tomar quaisquer decisões de investimento.
Comissões sobre Fundos de Clientes com Gestão Passiva
Mandatos de Gestão Passiva
Para os clientes que pretendem uma exposição ampla ao mercado a custo reduzido, o Banco gere carteiras de fundos de índice e de fundos negociados em bolsa, em conformidade com o perfil de risco acordado, desde o conservador até ao orientado para ações. Não é cobrada comissão de desempenho.
Comissões de investimento passivo
| Valor da carteira | Comissão global anual | Incluído | Não incluído |
|---|---|---|---|
| Até 1 milhão de USD | 0.80% | Gestão de carteiras, custódia, operações no âmbito do mandato, relatórios trimestrais | Custos dos produtos dos fundos detidos (tipicamente 0,05%–0,30% ao ano), impostos e imposto do selo, conversão cambial |
| USD 1–5 milhões | 0.65% | Como acima | Como acima |
| USD 5–10 milhões | 0.50% | Como acima | Como acima |
| Acima de USD 10 milhões | A pedido | Como acima | Como acima |
As comissões indicadas são anuais. Os custos adicionais encontram-se listados em «Não incluído».
Investimento mínimo de USD 100 000; comissão mínima de USD 2500 por ano. A comissão é calculada sobre o valor médio da carteira e cobrada trimestralmente.
Outros encargos
Para contas detidas em regime de aconselhamento ou de mera execução, fora de um mandato, aplicam-se os encargos seguintes.
Comissões de consultoria e de transação
| Item | Garantia real | Nota |
|---|---|---|
| Administração de contas e custódia | 0,30% ao ano, mínimo de USD 750 | Sobre o valor médio da carteira, cobrada trimestralmente |
| Aconselhamento de investimento | 0,20% ao ano | Serviço de aconselhamento contínuo; transações cobradas separadamente |
| Ações e ETF | 0,50% por operação, mínimo de USD 75 | Comissões e impostos de corretores terceiros repercutidos ao custo |
| Obrigações | 0,40% por operação, mínimo de USD 75 | Novas emissões conforme a term sheet |
| Fundos de investimento | 0,50% por operação | Encargos de emissão e de resgate de fundos repercutidos |
| Opções e futuros | Por contrato, a pedido | Derivados apenas com um perfil aprovado |
| Conversão cambial | Até 0,50% acima da taxa interbancária | Margens mais reduzidas para montantes elevados, mediante acordo |
| Transferências, encerramento de conta, extratos | Ver Comissões, Encargos e Margens | Uma única tabela para todas as contas |
Investimento Mínimo e Reduções de Comissões
Os mandatos ativos têm início em USD 250 000. Os mandatos passivos têm início em USD 100 000. Para carteiras superiores a USD 5 milhões, as comissões são acordadas individualmente. Quando vários serviços são combinados, os encargos de administração de conta e de transferência podem ser incluídos numa única comissão global.
Fiscalidade e Reporte
Os clientes permanecem responsáveis pelo tratamento fiscal dos seus investimentos no país de residência. O Banco reporta ao abrigo do FATCA e da Norma Comum de Comunicação de Informações da OCDE, nos casos em que estes se apliquem. Estão disponíveis, mediante o pagamento de uma comissão adicional, extratos fiscais adaptados a uma jurisdição específica.
Informação importante
Os retornos-alvo são objetivos, não garantias. O valor dos investimentos e o rendimento deles resultante podem tanto diminuir como aumentar, e os clientes podem recuperar um montante inferior ao investido. Os resultados passados não constituem indicação fiável de retornos futuros. As comissões reduzem os retornos, e o efeito das comissões acumula-se ao longo do tempo. Cada mandato só é oferecido depois de o Banco ter avaliado os objetivos, o horizonte temporal, a situação financeira, a capacidade de suportar perdas e o conhecimento do cliente relativamente aos produtos em causa. A presente página tem carácter meramente informativo e não constitui uma oferta.
Comissões por Outros Serviços de Gestão de Património
As comissões acima indicadas aplicam-se aos mandatos de investimento e às contas de aconselhamento e de mera execução. O que se segue aplica-se aos restantes serviços de gestão de património do Banco, tais como trusts, fundações, estruturas de participação, serviços de family office e planeamento sucessório. Quando um cliente utiliza ambos, os encargos relacionados com investimento seguem as tabelas acima.
Considerações Adicionais:
- Dimensão Mínima da Conta: Os limiares mínimos de ativos dependem do serviço e da estrutura em causa e são acordados no momento do estabelecimento da relação. Os mínimos aplicáveis aos mandatos de investimento constam acima.
- Negociabilidade das Comissões: Os clientes de elevado património ou com um potencial de investimento substancial podem negociar reduções nas comissões de gestão, de custódia e de desempenho. O IFB acolhe tais negociações em função do valor global da carteira e do potencial da relação com o cliente.
- Serviços Agrupados: O IFB oferece pacotes escalonados nos quais determinadas comissões, como a manutenção de conta e os encargos de transferência bancária, são incorporadas numa comissão de gestão global. Estes pacotes destinam-se a ser eficientes em termos de custos para os clientes que procuram um conjunto integrado de serviços.
- Variações Jurisdicionais: As comissões podem diferir consoante a jurisdição do cliente, a estrutura utilizada e os prestadores de serviços envolvidos. Os custos operacionais e os requisitos regulamentares, como as obrigações reforçadas de KYC/AML, podem implicar comissões de constituição ou de manutenção mais elevadas para determinadas jurisdições.
- Serviços de Reporte Reforçado: Os clientes que necessitem de opções de reporte avançadas, como extratos otimizados do ponto de vista fiscal, análises de desempenho aprofundadas ou resumos de carteira personalizados, poderão incorrer em encargos adicionais. Estes serviços são particularmente úteis para clientes com carteiras complexas ou necessidades específicas de conformidade.
- Estruturas de Comissões de Desempenho: No caso de mandatos de investimento, as comissões de desempenho seguem as regras de cálculo acima enunciadas. Quando outros serviços de Gestão de Património incluam uma componente associada ao desempenho, a respetiva base e o respetivo período de cristalização são acordados previamente por escrito.
- Investimentos Alternativos: Os investimentos em capital privado, imobiliário ou matérias-primas através do IFB estão sujeitos a estruturas de comissões próprias. Por exemplo, os investimentos em capital privado podem implicar comissões de custódia mais elevadas, devido à complexidade administrativa, a par das comissões de gestão e de desempenho em cascata cobradas pelos próprios fundos.
- Implicações fiscais: As contas offshore junto do IFB podem implicar considerações fiscais específicas, influenciadas pelo país de residência do cliente. O IFB disponibiliza serviços especializados de reporte fiscal, mediante comissão adicional, para ajudar os clientes a cumprir os requisitos fiscais internacionais.
- Intervalos: Os intervalos indicados no quadro abaixo constituem indicações típicas para estes serviços. A comissão aplicável a um cliente é confirmada por escrito antes do início de qualquer serviço.
Outros serviços de gestão de património
| Tipo de comissão | O que abrange | Intervalo indicativo | Notas |
|---|---|---|---|
| Manutenção anual | Administração, reporte, conformidade e prestação de serviços da estrutura | 0,1%–1% dos ativos, ou montante fixo de 500–5000 USD por ano | Taxas mais baixas para estruturas de maior dimensão; aplica-se um encargo fixo mínimo às de menor dimensão. |
| Gestão | Gestão contínua dos ativos detidos no âmbito de uma estrutura | 0,5%–2% dos ativos por ano | Depende da classe de ativos e da complexidade; aplicam-se taxas escalonadas à medida que os ativos aumentam. |
| Desempenho | Quando acordado, uma parte dos rendimentos acima de um referencial previamente definido | 10%–20% dos retornos acima do valor de referência | Utiliza-se normalmente um high-water mark. Os indicadores de referência podem ser a SOFR ou a €STR acrescidas de um prémio. |
| Transação | Compra, venda ou reequilíbrio de ativos detidos numa estrutura | USD 10–100 por operação, ou 0,1%–0,5% do volume | Mais elevada para derivados e ativos estrangeiros; descontos por volume mediante acordo. |
| Custódia | Guarda, conservação de registos e segregação dos ativos da estrutura | 0,01%–0,2% dos ativos por ano | Varia consoante o tipo de ativo e a jurisdição do custodiante. |
| Custos do fundo | Custos incorporados em fundos de terceiros detidos numa estrutura | 0,1%–1,5% ao ano por fundo | Cobrada pelo próprio fundo, não pelo IFB. Os fundos de private equity e os hedge funds podem ter as suas próprias camadas de comissões. |
| Transferência bancária | Transferências de entrada ou de saída para uma estrutura | USD 10–50 por transferência | Depende da moeda, do canal de pagamento e do volume. |
| Câmbios | Conversão cambial, como margem sobre a taxa interbancária | 0,1%–1,5% do montante | As moedas de mercados emergentes poderão ter um custo mais elevado; taxas preferenciais para montantes avultados. |
| Encerramento | Liquidação de uma estrutura, desembolso e cessação documental | USD 500–1.000 | Pode incluir a transferência ou a liquidação de ativos. |
| Consultoria | Planeamento sucessório, estruturação fiscal e estratégias à medida | USD 200–500 por hora, ou por projeto | Disponíveis contratos de avença; o trabalho transfronteiriço é objeto de orçamentação individual. |
| Outros serviços | Extratos, revisões de carteira, relatórios fiscais e pedidos especiais | 20 a 100 USD por pedido, ou 200 a 500 USD por ano | Abrange extratos impressos, relatórios fiscais detalhados e consultas adicionais. |
Âmbito: trusts, fundações, estruturas de participação, serviços de family office e planeamento sucessório. Os mandatos de investimento e as contas de aconselhamento ou de mera execução seguem as tabelas acima. Intervalos meramente indicativos; a comissão aplicável é confirmada por escrito antes do início de qualquer serviço.
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