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지분증권

흔히 주식이라고도 하는 지분증권에는 다양한 형태가 있습니다. 지분증권의 종류에 따라 기업에 대한 소유권의 성격이 다르며, 부여되는 권리와 특권도 다를 수 있습니다. 가장 일반적인 유형은 다음과 같습니다.

1. 보통주: 가장 일반적인 유형의 지분증권입니다. 보통주 주주는 회사의 자산과 이익에 대한 일정 지분의 청구권을 가집니다. 또한 통상 보유 주식 1주당 1표의 의결권을 가지며, 주주에게 배분되는 회사 이익의 일부인 배당금을 받을 수 있습니다.
2. 우선주: 우선주 주주는 보통주 주주보다 회사의 자산 및 이익에 대해 우선적인 청구권을 가집니다. 즉, 보통주 주주보다 먼저 배당을 받으며, 청산 시에도 우선적인 청구권을 갖습니다. 다만 우선주에는 일반적으로 의결권이 부여되지 않습니다.
3. 전환우선주: 일정 수의 보통주로 전환할 수 있는 우선주의 한 유형입니다. 이를 통해 투자자는 우선주의 안정성과 함께, 기업의 실적이 양호할 경우 보통주의 상승 여력을 확보할 수 있습니다.
4. 제한 주식: 임직원 및 이사 등 회사 내부자에게 부여되는 주식으로, 일반적으로 특정 일자 또는 성과 목표와 같은 일정한 조건이 충족될 때까지 매도할 수 없습니다.
5. 스톡옵션: 일정 기간 내에 특정 가격으로 주식을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 보유자에게 부여하되 의무는 부과하지 않는 계약입니다. 임직원 보상 패키지의 일부로 흔히 활용됩니다.
6. A, B, C 클래스 주식: 일부 기업은 서로 다른 의결권을 부여하는 여러 종류의 주식을 발행합니다. 예를 들어 A 클래스 주식은 1주당 10개의 의결권을 부여하고 B 클래스 주식은 1주당 1개의 의결권을 부여할 수 있습니다. 이를 통해 흔히 창업자나 경영진인 특정 주주 집단이 기업에 대한 지배권을 유지할 수 있습니다.

채무증권

채무증권은 투자자가 기업, 정부 또는 기타 주체에 제공한 대출을 나타냅니다. 차입자는 대출의 대가로 정해진 기일까지 원금과 이자를 상환할 것을 약속합니다. 다음은 가장 일반적인 채무증권의 유형입니다.

1. 회사채: 기업이 사업 운영 또는 확장을 위한 자금을 조달하기 위하여 발행하는 채무증권입니다. 일반적으로 고정 금리를 지급하며, 만기일로 알려진 특정 기간이 경과한 후 상환됩니다.
2. 국채: 정부가 공공 프로젝트 또는 정부 운영 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무증권입니다. 정부의 신용을 바탕으로 하므로 일반적으로 저위험 투자 상품으로 간주됩니다. 미국 재무부 채권, 영국 길트채, 독일 분트채 등이 그 예입니다.
3. 지방채: 주, 시 또는 기타 지방정부가 발행하며, 학교, 고속도로, 교량 등 공공사업의 재원을 조달합니다. 미국에서는 이러한 채권에서 발생하는 이자가 대개 비과세입니다.
4. 정부 기관채: 정부 후원 기관(GSE) 또는 연방 기관이 발행하는 채권입니다. 정부가 직접 발행하는 것은 아니지만, 정부와의 긴밀한 관계로 인해 높은 신용도를 보유합니다.
5. 국채: 각국 정부가 자국 통화 또는 외화로 발행하는 채권으로, 국제 투자자에게 배정되는 채권을 지칭하는 용어로도 흔히 사용됩니다. 신용도는 발행 국가에 따라 좌우됩니다.
6. 전환사채: 존속 기간 중 특정 시점에 발행 회사의 주식으로 전환할 수 있는 특수한 유형의 채권으로, 통상 채권자의 선택에 따릅니다.
7. 제로쿠폰 채권: 대부분의 채권이 만기까지 이자를 지급하는 것과 달리, 제로쿠폰 채권은 정기적으로 이자를 지급하지 않습니다. 대신 액면가보다 할인된 가격으로 발행되며, 만기에 액면 금액 전액을 상환합니다.
8. 담보부 채권과 무담보 채권: 담보부 채권은 특정 자산 또는 담보로 뒷받침됩니다. 발행인이 채무를 불이행하는 경우, 채권자는 해당 자산에 대한 청구권을 가질 수 있습니다. 무담보 채권은 특정 자산으로 뒷받침되지 않으며, 대신 발행인의 전반적인 신용도에 의해 뒷받침됩니다.
9. 정크 본드: 고수익 채권이라고도 하며, 채무불이행 위험이 높은 기업이 발행합니다. 이러한 위험에 대한 보상으로 더 높은 이자율을 제공합니다.

하이브리드 증권

하이브리드 증권은 지분 증권과 채무 증권의 특성을 함께 지닌 독특한 금융상품입니다. 일반적으로 특정 시점까지 고정 또는 변동 수익률로 수익을 제공할 수 있으며, 이후 다른 유형의 증권, 흔히 주식으로 전환됩니다. 가장 대표적인 하이브리드 증권의 유형은 다음과 같습니다.

1. 전환사채: 발행 회사의 보통주 중 지정된 수량으로 전환할 수 있는 채권입니다. 전환사채는 주식 보유에 따른 상승 가능성과 채권의 확정 수익을 결합한 상품입니다.
2. 전환우선주: 지정된 수의 보통주로 전환할 수 있는 우선주입니다. 전환사채와 마찬가지로 우선주의 확정 수익과 보통주의 상승 잠재력을 함께 제공합니다.
3. 메자닌 금융: 부채와 지분 금융이 결합된 형태입니다. 기본적으로 부채성 상품이며, 대출금이 기한 내에 전액 상환되지 않을 경우 대주가 해당 기업의 소유권 또는 지분으로 전환할 수 있는 권리를 가집니다.
4. 구조화 상품: 기초자산 또는 기초자산군에서 파생되어 그 가치에 연동되는 복합 금융상품입니다. 구조화 상품은 흔히 채권과 파생상품을 결합하여 증권의 위험·수익 구조를 맞춤 설계합니다.
5. 워런트 부 우선주: 보유자에게 특정 가격으로 보통주를 매수할 수 있는 권리를 부여하는 워런트가 첨부된 우선주의 한 유형입니다.
6. 참가적 전환우선주: 정해진 배당금 외에도, 다른 모든 종류의 증권에 대한 지급이 완료된 후 잔여 배당에 참여할 수 있는 권리가 부여된 우선주입니다.
7. 자본 채권: 후순위 채무 증권으로, 특정 사건이 발생하는 경우 주식으로 전환될 가능성이 있습니다. 청산 시 다른 모든 기업 채무가 변제된 이후에야 상환되므로 일반 채권보다 위험이 높습니다.

파생증권

파생증권은 주식, 채권, 원자재, 통화, 금리 또는 시장 지수와 같은 기초자산으로부터 가치가 파생되는 금융 계약입니다. 주로 위험 헤지 또는 투기 목적으로 활용됩니다. 대표적인 파생증권의 유형은 다음과 같습니다.

1. 옵션: 보유자에게 일정 기간 내에 특정 가격으로 기초자산을 매수(콜옵션)하거나 매도(풋옵션)할 수 있는 권리를 부여하되 의무는 부과하지 않는 계약입니다.
2. 선물: 향후 특정 일자에 오늘 합의한 가격으로 자산을 매수하거나 매도하기로 하는 계약입니다. 옵션과 달리 선물 계약은 매수자에게 해당 일자와 가격으로 자산을 매입할 의무를, 매도자에게 이를 매도할 의무를 부과합니다.
3. 선도 계약: 선물과 유사하게, 오늘 합의한 가격으로 특정 미래 시점에 자산을 매수 또는 매도하는 계약입니다. 다만 선도 계약은 일반적으로 장외(OTC)에서 거래되며, 이는 거래소를 거치지 않고 두 당사자 간에 직접 거래된다는 의미입니다.
4. 스와프: 일정 기간 동안 일련의 현금흐름을 서로 교환하기로 하는 양 당사자 간의 계약입니다. 가장 일반적인 유형은 금리 스와프로, 한 당사자가 고정금리를 지급하는 대가로 변동금리를 수취하기로 합의하는 것입니다.
5. 신용 파생상품: 한 당사자에서 다른 당사자로 신용 위험을 이전하는 계약입니다. 가장 일반적인 유형은 신용부도스왑이며, 대출 채무불이행 또는 기타 신용 사건이 발생할 경우 매도인이 매수인에게 보상합니다.
6. 부채담보부증권(CDO): 이는 자산유동화증권의 한 유형이자 구조화 신용상품입니다. CDO는 확정수익부 자산 포트폴리오를 기초로 구성되며, 각기 다른 수준의 위험과 수익을 지닌 여러 구간, 즉 트랜치로 나누어집니다.
7. 이색 파생상품: 날씨 파생상품, 배리어 옵션, 아시안 옵션, 바이너리 옵션 등 보다 복잡한 상품이 여기에 포함됩니다. 이러한 파생상품은 전통적인 파생상품에서는 찾아볼 수 없는 고유한 특성이나 조건을 갖추고 있는 경우가 많습니다.

• 날씨 파생상품: 기업이나 개인이 날씨 관련 손실 위험을 헤지하기 위해 사용하는 금융 상품입니다. 날씨 파생상품의 기초자산은 기상 지수입니다. 이러한 지수는 일반적으로 기상 관측소에서 수집·집계한 기상 데이터로 구성되며, 기온, 강수량, 적설량 또는 허리케인 등 날씨의 다양한 측면을 추적합니다. 특정 기상 현상이 발생하거나 발생하지 않는 경우 파생상품에서 지급이 이루어집니다.
• 배리어 옵션: 배리어 옵션은 기초자산이 사전에 정해진 가격 수준에 도달하는지 여부에 따라 지급액이 결정되는 옵션 계약의 한 유형입니다. 배리어 옵션에는 '녹인'과 '녹아웃'의 두 가지 유형이 있습니다. '녹인' 옵션은 만기 이전에 특정 가격 수준에 도달한 경우에 한하여 일반 옵션으로서 효력을 갖게 됩니다("녹인"). 반대로 '녹아웃' 옵션은 존속 기간 중 기초자산이 특정 배리어에 도달하면 효력을 상실합니다("녹아웃").
• 아시안 옵션: 평균가격 옵션이라고도 불리는 이 옵션은 만기 시점과 같은 특정 시점의 가격이 아니라 일정 기간 동안의 기초자산 평균 가격에 따라 손익이 결정되는 파생상품입니다. 평균화 방식을 취하므로, 만기 시점에 기초 상품의 시장 조작이 발생할 위험을 줄여 줍니다.
• 바이너리 옵션: 디지털 옵션이라고도 하는 바이너리 옵션은 특정 자산의 일정 금액을 지급하거나 아무것도 지급하지 않는 방식의 옵션입니다. 주요 유형은 현금 지급형(cash-or-nothing) 바이너리 옵션과 자산 지급형(asset-or-nothing) 바이너리 옵션 두 가지입니다. 전자는 옵션이 내가격(in-the-money)으로 만기될 경우 일정 금액의 현금을 지급하며, 후자는 기초 증권의 가치를 지급합니다.

거래할 수 없는 금융상품

은행을 비롯한 금융기관은 매우 다양한 금융상품을 취급하며, 그 가운데 일부는 거래 목적이 아니라 투자 또는 헤지 목적으로 보유됩니다. 일부 금융상품은 규제상의 제약, 은행 업무 내에서의 용도 또는 본질적인 비유통 성격으로 인해 은행이 거래할 수 없습니다.

1. 대출 및 여신: 은행은 개인과 기업에 대출을 실행하며, 이는 자산의 상당 부분을 차지합니다. 대출에 대한 유통시장이 존재하기는 하나, 많은 대출, 특히 특수하거나 맞춤형 조건을 가진 대출은 고유한 위험 특성과 기초 계약의 복잡성으로 인해 쉽게 거래되지 않습니다.
2. 신용장(LC): LC는 국제 무역을 원활하게 하는 데 필수적이나, 증권으로서 거래되지는 않습니다. LC는 고객을 대리한 은행이 명시된 조건에 따라 매도인에 대한 지급을 보장하는 약정이며, 양도 가능한 것으로 명시적으로 지정된 경우에 한하여 양도할 수 있고(UCP 600 제38조), 그 대금은 채권양도의 대상이 될 수 있습니다.
3. 예금: 은행의 고객 예금은 은행 재무상태표상 부채로서 예금자에게 자금을 반환해야 하는 은행의 의무를 나타냅니다. 이는 거래 가능한 자산이 아니며, 은행의 유동성 관리에 있어 근간이 됩니다.
4. 은행 발행 양도성 예금증서(CD): CD는 고객이 매입할 수 있는 정기예금 상품이나, 발행 은행 자신은 이러한 증서를 거래할 수 없습니다. CD는 원금과 이자를 상환하겠다는 은행의 약정입니다.
5. 지급준비 의무: 지급준비 의무가 적용되는 경우(예: 유로 지역에서는 특정 부채의 1%, 미국에서는 2020년 3월 이후 0%), 은행은 중앙은행에 자금을 준비금으로 보유하여야 합니다. 이러한 준비금은 거래 가능한 자산이 아니며, 은행 시스템의 유동성과 안정성을 확보하기 위한 규제상의 요건입니다.
6. 대출 관련 보유 담보: 대출을 담보하는 담보물은 채무 불이행 시 처분될 수 있으나, 통상적인 상황에서 은행이 거래할 수 있는 자산이 아닙니다. 은행은 담보물을 거래 목적이 아닌 보전 목적으로 보유합니다.
7. 은행 소유 생명보험(Bank-Owned Life Insurance, BOLI): 은행이 특정 임직원의 생명에 대해 가입하고 은행 자신이 수익자가 되는 생명보험의 한 형태입니다. BOLI는 주로 임직원 복리후생 재원을 세제상 효율적으로 마련하기 위한 수단으로 활용되며, 거래 가능한 자산이 아닙니다.
8. 헤지 목적으로 사용되는 파생상품: 파생상품은 거래될 수 있으나, 은행이 금리, 환율 또는 기타 금융 지표에 대한 익스포저를 헤지하기 위해 사용하는 파생상품은 투기적 거래가 아니라 위험 완화를 목적으로 합니다.
9. 이익잉여금: 은행 자기자본의 구성 요소로서, 이익잉여금은 배당으로 주주에게 분배되지 않은 누적 순이익을 의미합니다. 이익잉여금은 은행의 자본 적정성에 필수적이나 거래 가능한 상품은 아닙니다.
10. 영업권 및 무형자산: 이러한 자산은 취득 대가가 식별 가능한 순자산의 공정가치를 초과하는 인수 거래에서 발생합니다. 영업권 및 브랜드 가치, 고객 관계와 같은 기타 무형자산은 은행의 재무상태표에서 중요한 항목이나 거래 가능한 자산은 아닙니다.

이러한 수단들은 모든 자산과 부채가 거래를 목적으로 하는 것은 아닌 은행 업무의 다면적 성격을 보여 줍니다. 오히려 상당수는 운영, 규제 및 전략적 목적에 기여하며, 거래 수익에 직접 기여하기보다는 은행의 재무 건전성과 안정성을 뒷받침합니다.

거래 가능한 보험 기반 금융상품

금융 분야에서는 일부 보험 기반 금융상품이 시장에서 거래되도록 설계되어 있습니다. 이러한 상품은 위험 관리 수단의 제공과 투자 기회의 제공이라는 두 가지 목적을 함께 수행하는 경우가 많습니다.

1. 신용부도스왑(CDS): CDS는 투자자가 자신의 신용위험을 다른 투자자의 신용위험과 "교환"하거나 상쇄할 수 있도록 하는 금융 파생상품입니다. 본질적으로 차입자의 채무불이행에 대비한 보험의 한 형태입니다. CDS 매수자는 매도자에게 프리미엄을 지급하고, 채권이나 대출 등 특정 신용 상품에 채무불이행이 발생하는 경우 그에 대한 보상을 받습니다.
2. 부채담보부증권(CDO): CDO는 현금흐름을 창출하는 자산을 한데 모아 이 자산 풀을 투자자에게 판매할 수 있는 트랜치로 재구성한 구조화 금융상품입니다. 트랜치는 위험 프로필과 기대 수익률에 따라 구분됩니다. 엄밀한 의미의 보험 상품은 아니지만, CDO에는 위험을 관리하고 재분배하기 위한 CDS 및 기타 파생상품이 포함되는 경우가 많습니다.
3. 주택저당증권(MBS): 구조 면에서 CDO와 유사하며, 주택담보대출을 기초자산으로 하는 증권입니다. 투자자는 대출을 직접 취급하지 않고도 주택담보대출 사업의 수익을 누릴 수 있습니다. MBS는 투자자에게 더 매력적으로 만들기 위해 모기지 보험이나 풀 보험 증권과 같은 신용 보강 기법으로 추가 보완될 수 있습니다.
4. 자산담보부증권(ABS): ABS는 일반적으로 모기지 대출이 아닌 금융자산을 담보로 하는 채권 또는 어음입니다. CDO와 마찬가지로 자동차 대출, 신용카드 채무, 학자금 대출 등 다양한 자산을 포함할 수 있으며, 채무불이행 위험을 완화하기 위해 신용보험 형태로 보강될 수 있습니다.
5. 재해채권(캣 본드): 캣 본드는 자연재해 발생 시 보험회사를 위한 자금을 조달하도록 설계된 보험연계증권의 일종입니다. 투자자는 높은 수익률을 얻는 대신, 허리케인이나 지진 등 특정 재해가 발생하면 원금을 상실할 위험을 부담합니다. 이는 보험 위험을 금융시장에서 직접 거래하는 수단에 해당합니다.
6. 보험연계증권(ILS): ILS는 보험 손실 사건에 따라 가치가 좌우되는 금융상품입니다. 재해채권 외에도 ILS에는 보험 위험을 자본시장 투자자에게 매각할 수 있도록 하는 다른 형태의 위험 이전 상품이 포함될 수 있습니다.
7. 장수 스왑: 연금 제도 및 보험회사가 장수 위험, 즉 수급자가 예상보다 오래 생존할 위험을 헤지할 수 있도록 하는 파생계약입니다. 장수 스왑에서는 연금 수급자 또는 피보험자가 더 오래 생존하여 예상보다 많은 급부를 받게 될 위험이 투자자에게 이전되며, 투자자는 그 대가로 정기적인 보험료를 수취합니다.
8. 날씨 파생상품: 손실 입증을 요구하는 전통적인 보험 상품과 달리, 날씨 파생상품은 기업과 수익에 영향을 미칠 수 있는 특정 기상 현상(기온, 강수량, 풍속 등)의 발생 여부에 따라 지급금이 결정됩니다. 농업 종사자, 에너지 기업 및 기타 기관은 기상 변동이 재무에 미치는 영향을 헤징하기 위해 이를 활용합니다.
9. 신용연계증권(Credit-Linked Notes, CLN): CLN은 채권과 신용부도스왑을 결합한 구조화 금융상품으로, 발행인이 특정 신용위험을 신용 투자자에게 이전할 수 있도록 합니다. CLN의 수익률은 특정 신용자산 또는 자산 바스켓의 성과에 연동되므로, 투자 수단인 동시에 위험관리 수단으로 기능합니다.
10. 바이어티컬 정산 및 생명보험 정산: 전통적인 의미의 거래는 아니지만, 이러한 정산은 보험계약자(바이어티컬 정산의 경우 대개 만성 질환 또는 말기 질환 상태인 자)가 생명보험 증권을 해약환급금을 초과하고 사망보험금에는 미달하는 금액으로 제3자에게 매도하는 것을 말합니다. 제3자는 보험료를 계속 납부하다가 결국 사망보험금을 수령합니다.
11. 재보험 사이드카: 사이드카는 재보험사가 투자자로 하여금 보험 인수에 따른 위험과 수익의 일부를 부담하도록 하는 데 활용하는 금융 수단입니다. 통상 단기 약정 형태로, 특히 자연재해와 같은 고위험 분야에서 보험사에 추가적인 인수 여력을 제공합니다.
12. 구조화 보험 상품: 전통적인 보험 상품으로는 충족할 수 없는 특정 투자자 또는 발행기관의 수요에 맞추어 설계된 맞춤형 금융 상품입니다. 보험 리스크를 금융 파생상품 또는 기타 증권과 결합하여 맞춤형 위험-수익 구조를 만드는 경우가 많습니다.

이러한 상품은 보험 원리와 자본시장의 혁신을 결합한 것으로, 보다 폭넓은 투자자층에 걸쳐 위험의 이전, 분산 및 관리를 가능하게 합니다. 시장 참가자는 이러한 상품을 거래함으로써 다양한 형태의 금융 및 운영 위험을 헤지할 수 있으며, 전통적인 증권을 통해서는 직접 접근하기 어려운 투자 기회에도 접근할 수 있습니다.

거래할 수 없는 보험 기반 금융 상품

아래는 그 본질적 성격과 규제상의 제약으로 인해 은행이 거래할 수 없는 다양한 보험 상품에 대한 설명입니다.

1. 보증보험증권(보증 증권): 이는 당사자 3인(주채무자, 채권자, 보증인)이 관여하는 계약으로, 보증인이 주채무자가 하나 또는 일련의 의무를 이행할 것임을 채권자에게 보증하는 것입니다. 보증보험증권은 건설 계약, 사법 절차 및 다양한 산업 분야의 컴플라이언스 수단으로 흔히 사용됩니다.
2. 은행 지급보증: 은행 지급보증은 그 자체로는 보험 상품이 아니지만, 특히 국제 무역에서 상업 거래상 보증보험(surety bond)과 유사하게 기능합니다. 은행은 고객이 계약상 의무를 이행하지 못할 경우 지급할 것을 약정합니다. 이는 유가증권으로 거래되지 않습니다.
3. 이행보증(Performance Bond): 계약자가 계약 조건에 따라 프로젝트를 완수하도록 보장하는 특정 유형의 보증보험입니다. 계약자가 합의된 대로 프로젝트를 완수하지 못하는 경우, 해당 보증은 완수에 소요되는 비용 또는 보상금을 부담합니다.
4. 지급 보증서(Payment Bond): 이행보증서의 보완 수단으로서, 지급 보증서는 건설 프로젝트에서 하도급업체와 자재 공급업체가 제공한 용역과 자재에 대한 대금을 지급받을 것을 보증합니다.
5. 유지보수 보증: 계약자가 공사 완료 후 일정 기간 동안 계약상의 기준에 따라 프로젝트를 유지·관리할 것을 보증하는 증권입니다.
6. 신원보증보험(Fidelity Bonds): 직원 부정행위 보장이라고도 하며, 직원의 사기 행위로 인한 손실로부터 기업을 보호하는 보증입니다.
7. 입찰 보증: 프로젝트 입찰에 참여한 계약자가 낙찰될 경우 입찰 가격으로 계약을 체결하고, 이행 보증 및 지급 보증을 제공할 것을 담보합니다.
8. 산재보험: 이 보험은 근로자가 업무 중 부상을 입은 경우 의료비와 상실 임금의 일부를 보장합니다. 대부분의 관할권에서 법적으로 의무화되어 있으나 거래 가능한 금융상품은 아닙니다.
9. 배상책임보험: 일반배상책임보험은 재산 손해 또는 신체 상해에 대한 청구로부터 보장을 제공합니다. 전문직배상책임보험(과실 및 누락(E&O) 보험 포함)은 제공된 서비스로 인한 과실 또는 손해 청구로부터 전문가를 보호합니다.
10. 재산 및 배상책임 보험: 재산 손해를 보장하거나 재산 소유자의 배상책임을 보장하는 다양한 유형의 보험 상품을 포괄하는 범주입니다.
11. 신용보험: 기업이 납품한 상품 또는 서비스에 대해 거래 상대방이 대금을 지급하지 못하게 할 수 있는 상업적 위험 및 정치적 위험으로부터 기업을 보호합니다.
12. 무역신용보험: 매수인의 대금 미지급으로부터 매도인을 특별히 보호하며, 국내 및 국제 무역 모두에서 매출채권 위험을 관리하는 데 필수적인 수단입니다.

이러한 금융상품은 투자나 거래보다는 주로 위험 관리와 금융 보호를 목적으로 합니다. 이들 상품을 둘러싼 규제 환경은 각 상품이 해당 용도 내에서 적절히 활용되도록 보장하며, 거래 수익의 창출이 아니라 금융 및 계약상 의무를 안정시키고 보전하는 역할을 강조합니다.