회사채 - 트레이딩 - 기업 및 기관 대상 은행 업무

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회사채가 거래되는 주요 방식은 다음과 같습니다.

직접 발행: 기업은 일반적으로 당행과 같은 투자은행을 통해 투자자에게 채권을 직접 매각할 수도 있습니다. 당행은 고객사의 프로젝트 자금 조달을 위한 회사채 발행을 지원해 드립니다.
장외(OTC) 거래: 회사채는 대부분 장외에서 거래됩니다. 이는 거래소의 감독 없이 두 당사자 간에 직접 거래가 이루어진다는 뜻입니다. 통상 딜러가 매수자와 매도자 사이의 중개자 역할을 합니다.
전자 거래 플랫폼: 회사채 거래를 지원하는 여러 전자 플랫폼이 있습니다. 이러한 플랫폼은 보다 투명한 가격 형성과 신속한 거래 체결을 가능하게 합니다. 널리 사용되는 플랫폼으로는 MarketAxess, Tradeweb 및 Bloomberg가 있습니다.
브로커-딜러: 브로커-딜러 역시 회사채 거래를 중개할 수 있습니다. 이들 회사는 고객을 대신하여 증권을 매매하지만, 자기 계정으로도 거래할 수 있습니다.
상장지수펀드(ETF): 일부 투자자는 ETF를 통해 회사채를 간접적으로 거래합니다. 이러한 펀드는 주식과 마찬가지로 거래소에서 거래되며, 투자자가 분산된 회사채 포트폴리오에 투자할 수 있도록 해 줍니다.

장외 거래

미국에서는 대부분의 회사채가 중앙화된 거래소 없이 딜러와 투자자 간 장외(OTC)로 거래됩니다. 유럽에서도 회사채는 주로 장외로 거래되며, 전자식 견적 요청(request-for-quote) 플랫폼을 통한 거래가 점차 늘고 있습니다. MarketAxess는 기관투자자와 딜러를 위한 대표적인 채권(fixed income) 전자 거래 플랫폼 중 하나입니다. Tradeweb 역시 회사채에 관한 사전 거래 데이터, 실행 가능한 호가(axes), 보유 재고 및 스트리밍 시세를 제공하는 전자 거래 플랫폼입니다.

채권 거래 시장에는 발행시장과 유통시장의 두 가지가 있습니다. 발행시장은 신규 채권이 처음으로 발행되어 투자자에게 판매되는 시장입니다. 유통시장은 이미 발행된 채권이 딜러와 기관을 포함한 투자자 간에 거래되는 시장입니다.

회사채는 발행 시(발행시장)에 매수하여 만기까지 보유할 수도 있고, 브로커-딜러를 통해 거래(유통시장)할 수도 있습니다. 채권 가격은 시장 요인의 영향을 받으며 액면가를 상회하거나 하회하며 변동하는 경우가 많습니다.

미국에서는 FINRA의 거래 보고 및 컴플라이언스 엔진(TRACE)이 회사채 체결 직후 거래 가격을 공표하여 채권시장의 투명성을 높이고 있습니다.

대체거래시스템(ATS)

대체거래시스템(ATS)은 회사채 거래를 가능하게 하는 전자 플랫폼입니다.

ATS 플랫폼은 다음 중 하나일 수 있습니다

견적 요청(RFQ) 방식입니다. RFQ 시스템에서는 딜러가 고객에게 호가를 제시하고, 고객은 해당 호가를 수락하거나 거절합니다.

또는

주문 주도형. 주문 주도형 시스템에서는 매수자와 매도자가 플랫폼에 주문을 제출하고, 플랫폼은 가격과 수량을 기준으로 이를 대응시킵니다

대체거래시스템(ATS)은 거래소보다 규제가 느슨한 거래 플랫폼입니다. ATS 플랫폼은 가입자 간의 대규모 매수 및 매도 주문을 연결하는 데 자주 활용됩니다.

대표적인 예로는 매수 및 매도 주문을 자동으로 연결하는 전산 시스템인 전자통신망(ECN)과 다크풀이 있습니다. EU와 영국에서는 이에 상응하는 거래 시설이 다자간 거래 시설(MTF) 또는 조직화된 거래 시설(OTF)로서 규제를 받습니다.

Regulation ATS는 대체거래시스템에 대한 규제 체계를 규정합니다. ATS는 연방 증권법상 '거래소'의 정의를 충족하지만, Exchange Act Rule 3a1-1(a)에 따른 면제 규정에 의하여 운영되는 경우 전국 증권거래소로 등록할 필요가 없는 거래 시스템입니다. 이 면제 규정에 따라 운영하기 위하여 ATS는 Regulation ATS의 Rules 300-303에 규정된 요건을 준수하여야 합니다. Regulation ATS를 준수하기 위하여 ATS는 특히 브로커-딜러로 등록하여야 하며, 영업 개시 전에 Form ATS에 따른 최초 영업 보고서를 증권거래위원회에 제출하여야 합니다.

리테일 접근

개인 투자자는 일반적으로 브로커 및 투자 플랫폼을 통해 회사채를 매수하며, 영국의 경우 Saxo, Hargreaves Lansdown, Interactive Investor, AJ Bell 등이 그 예입니다. 이들은 취급 채권의 범위, 거래 수수료, 계좌 수수료에서 차이가 있으며, 거래 가능한 채권의 범위는 수시로 변동되므로 각 제공업체에 직접 확인하시기 바랍니다.

주요 회사채 거래 시장 및 시장 인프라

글로벌 플랫폼

Euroclear(벨기에): 유로본드 및 회사채의 결제와 수탁 업무를 담당하는 국제 중앙증권예탁기관입니다.
Clearstream(룩셈부르크): 국제 채권 및 국내 채권의 결제와 수탁 업무를 담당하는 국제 중앙예탁기관.

북미

NYSE 채권 시장(미국): 뉴욕증권거래소의 일부로서 미국 회사채 거래를 지원합니다. 회사채 증권에 대해 개인 및 기관 투자자 모두에게 접근 경로를 제공합니다.
Tradeweb(미국): 유동성과 투명성에 중점을 둔 회사채 거래를 제공하는 대표적인 전자 거래 플랫폼입니다.
MarketAxess(미국): 미국 및 글로벌 회사채를 거래하는 전자 거래 플랫폼으로, 기관투자자들이 널리 이용하고 있습니다.

유럽

Euronext(범유럽): 암스테르담, 브뤼셀, 더블린, 리스본, 밀라노, 오슬로 및 파리 시장에 상장되어 거래되는 회사채.
런던증권거래소(LSE) – ORB(영국): 소매채권 주문장(Order Book for Retail Bonds, ORB)은 개인 투자자에게 회사채 거래에 대한 접근을 제공합니다.
도이체 뵈르제(독일): 회사채는 프랑크푸르트 증권거래소에 상장되어 거래됩니다.
보르사 이탈리아나(이탈리아, 유로넥스트 소속): MOT(전자 채권 시장)는 국채 및 회사채 거래를 전문으로 합니다.
Nasdaq Nordic(북유럽): 스웨덴, 덴마크, 핀란드, 아이슬란드 및 발트 국가의 회사채 거래를 지원합니다.
SIX 스위스 거래소(스위스): 국채 및 국제 채권 상장과 더불어 회사채 상장의 주요 시장입니다.
룩셈부르크 증권거래소(LuxSE): 그린본드 및 지속가능 채권을 포함한 회사채로 잘 알려져 있습니다.
아일랜드 증권거래소(Euronext Dublin): 고수익 증권을 포함한 국제 회사채 상장에 선호되는 거래소입니다.

아시아·태평양

싱가포르 거래소(SGX): 아시아 전역의 발행인을 유치하는 회사채 발행 및 거래의 지역 거점입니다.
도쿄증권거래소(일본): 국내 회사채 및 일부 해외 회사채가 상장되어 있습니다.
홍콩거래소(HKEX): 회사채 상장, 특히 위안화 표시 딤섬 채권 분야에서 활발히 활동하고 있습니다.
상하이 증권거래소(중국): 중기채 및 자산유동화증권을 포함한 다양한 회사채가 거래됩니다.
선전증권거래소(중국): 국내 회사채 거래를 위한 플랫폼으로, 주로 중소 규모 발행인을 대상으로 합니다.
호주증권거래소(ASX): 정부 증권과 함께 호주 회사채의 상장을 취급합니다.
인도 국제 거래소(India International Exchange, INX): 마살라 본드 등 국제 회사채 상장에 특화되어 있습니다.
한국거래소(KRX): 전자 거래 플랫폼을 포함하여 대한민국 회사채 거래 분야에서 활동하고 있습니다.

중동 및 아프리카

두바이 금융시장(DFM) – UAE: 기업 수쿠크(이슬람 채권)와 일반 채권이 상장되어 있습니다.
아부다비 증권거래소(ADX) – UAE: 흔히 대규모 지역 기업과 연관된 회사채의 거래를 지원합니다.
텔아비브 증권거래소(TASE) – 이스라엘: 국채 상품과 더불어 탄탄한 회사채 시장으로 알려져 있습니다.
요하네스버그 증권거래소(JSE) – 남아프리카공화국: 아프리카 회사채를 위한 주요 거래 플랫폼으로, 국내 및 해외 발행인 모두를 대상으로 합니다.
이집트 거래소(EGX): 국채 상품과 더불어 회사채 거래도 활발합니다.

이러한 거래소와 플랫폼은 회사채 시장에서 채권을 발행하고 거래하며 유동성에 접근하는 데 핵심적인 역할을 하며, 개인 투자자부터 기관투자자에 이르기까지 다양한 투자자에게 서비스를 제공합니다.

채권

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