Handel

Beteiligungspapiere

Eigenkapitalwertpapiere, häufig als Aktien bezeichnet, gibt es in verschiedenen Formen. Die unterschiedlichen Arten von Eigenkapitalwertpapieren verbriefen unterschiedliche Formen der Beteiligung an einem Unternehmen und können mit unterschiedlichen Rechten und Vorrechten verbunden sein. Nachfolgend die gängigsten Arten:

1. Stammaktien: Dies ist die gängigste Art von Beteiligungspapieren. Stammaktionäre haben Anspruch auf einen Anteil am Vermögen und an den Erträgen des Unternehmens. Sie verfügen zudem über Stimmrechte, in der Regel eine Stimme je gehaltener Aktie, und können Dividenden erhalten, d. h. einen an die Aktionäre ausgeschütteten Teil der Unternehmenserträge.
2. Vorzugsaktien: Inhaber von Vorzugsaktien haben einen vorrangigen Anspruch auf das Vermögen und die Erträge des Unternehmens gegenüber Inhabern von Stammaktien. Das bedeutet, dass sie Dividenden vor den Stammaktionären erhalten und im Liquidationsfall einen vorrangigen Anspruch haben. Vorzugsaktien sind in der Regel jedoch nicht mit Stimmrechten verbunden.
3. Wandelbare Vorzugsaktien: Hierbei handelt es sich um eine Form von Vorzugsaktien, die in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien umgetauscht werden können. Dies verbindet die Sicherheit einer Vorzugsaktie mit dem Aufwärtspotenzial einer Stammaktie, sofern sich das Unternehmen gut entwickelt.
4. Gesperrte Aktien (Restricted Stocks): Dies sind Aktien, die an Unternehmensinsider wie Mitarbeiter und Direktoren ausgegeben werden und erst veräußert werden dürfen, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind, in der Regel ein bestimmtes Datum oder ein Leistungsziel.
5. Aktienoptionen: Dies sind Kontrakte, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht einräumen, eine Aktie innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Sie werden häufig als Teil von Vergütungspaketen für Mitarbeiter eingesetzt.
6. Class-A-, B- und C-Aktien: Einige Unternehmen haben verschiedene Aktiengattungen mit unterschiedlichen Stimmrechten. Beispielsweise können Class-A-Aktien zehn Stimmen je Aktie gewähren, Class-B-Aktien dagegen nur eine Stimme je Aktie. Dadurch können bestimmte Aktionärsgruppen, häufig Unternehmensgründer oder Führungskräfte, die Kontrolle über das Unternehmen behalten.

Schuldtitel

Schuldtitel stellen Darlehen dar, die Anleger einem Unternehmen, einem Staat oder einer anderen Stelle gewähren. Im Gegenzug verpflichtet sich der Schuldner, den Kapitalbetrag nebst Zinsen bis zu einem bestimmten Termin zurückzuzahlen. Nachfolgend einige der gängigsten Arten von Schuldtiteln:

1. Unternehmensanleihen: Dies sind Schuldverschreibungen, die von Unternehmen zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs oder von Expansionen begeben werden. Sie haben in der Regel einen festen Zinssatz und werden nach einer bestimmten Laufzeit, dem sogenannten Fälligkeitstag der Anleihe, zurückgezahlt.
2. Staatsanleihen: Hierbei handelt es sich um Schuldtitel, die von Regierungen zur Finanzierung öffentlicher Projekte oder staatlicher Aufgaben begeben werden. Sie gelten in der Regel als risikoarme Anlagen, da sie durch die Bonität des Staates gedeckt sind. Beispiele sind US-Staatsanleihen (Treasury Bonds), britische Gilts und deutsche Bundesanleihen.
3. Kommunalanleihen: Diese von Bundesstaaten, Städten oder anderen Gebietskörperschaften begebenen Anleihen finanzieren öffentliche Vorhaben wie Schulen, Straßen und Brücken. In den Vereinigten Staaten sind die Erträge aus diesen Anleihen häufig steuerfrei.
4. Agency Bonds: Diese werden von staatlich geförderten Einrichtungen (Government-Sponsored Entities, GSEs) oder Bundesbehörden begeben. Sie werden zwar nicht unmittelbar von der Regierung begeben, verfügen aber aufgrund ihrer engen Beziehung zur Regierung über eine hohe Bonität.
5. Staatsanleihen: Diese werden von Staaten in eigener oder fremder Währung begeben; der Begriff wird häufig für Anleihen verwendet, die bei internationalen Anlegern platziert werden. Ihre Bonität hängt vom emittierenden Staat ab.
6. Wandelanleihen: Hierbei handelt es sich um eine besondere Art von Anleihe, die während ihrer Laufzeit zu bestimmten Zeitpunkten, in der Regel nach Wahl des Anleihegläubigers, in Aktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden kann.
7. Nullkuponanleihen: Anders als die meisten Anleihen, die während ihrer Laufzeit Zinsen zahlen, zahlen Nullkuponanleihen keine Zinsen in regelmäßigen Abständen. Stattdessen werden sie mit einem Abschlag auf ihren Nennwert begeben und bei Fälligkeit zum vollen Nennwert zurückgezahlt.
8. Besicherte und unbesicherte Anleihen: Besicherte Anleihen sind durch einen bestimmten Vermögenswert oder eine bestimmte Sicherheit gedeckt. Fällt der Emittent aus, können die Anleihegläubiger Ansprüche auf diese Vermögenswerte geltend machen. Unbesicherte Anleihen sind nicht durch bestimmte Vermögenswerte gedeckt, sondern beruhen auf der allgemeinen Bonität des Emittenten.
9. Junk Bonds: Auch als Hochzinsanleihen bezeichnet; diese werden von Unternehmen mit einem höheren Ausfallrisiko begeben. Zum Ausgleich dieses Risikos bieten sie höhere Zinsen.

Hybride Wertpapiere

Hybride Wertpapiere sind besondere Finanzinstrumente, die Merkmale von Eigenkapital- und Schuldtiteln verbinden. Sie bieten in der Regel bis zu einem bestimmten Zeitpunkt eine mögliche festverzinsliche oder variabel verzinsliche Rendite und wandeln sich dann in eine andere Wertpapierart, häufig Eigenkapital, um. Nachfolgend die gängigsten Arten hybrider Wertpapiere:

1. Wandelanleihen: Hierbei handelt es sich um Anleihen, die in eine festgelegte Anzahl von Stammaktien des emittierenden Unternehmens umgetauscht werden können. Wandelanleihen verbinden das Aufwärtspotenzial einer Beteiligung am Eigenkapital mit den festen Erträgen einer Anleihe.
2. Wandelbare Vorzugsaktien: Dies sind Vorzugsaktien, die in eine festgelegte Anzahl von Stammaktien umgewandelt werden können. Wie Wandelanleihen bieten sie die festen Erträge von Vorzugsaktien in Verbindung mit dem Kurspotenzial von Stammaktien.
3. Mezzanine-Finanzierung: Hierbei handelt es sich um eine Mischform aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Es ist im Wesentlichen ein Fremdkapitalinstrument, das dem Kreditgeber das Recht einräumt, in eine Beteiligung am Unternehmen zu wandeln, falls das Darlehen nicht fristgerecht und vollständig zurückgezahlt wird.
4. Strukturierte Produkte: Dies sind komplexe Finanzprodukte, die von einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder einer Gruppe von Vermögenswerten abgeleitet sind und von deren Wert abhängen. Strukturierte Produkte kombinieren häufig Anleihen mit Derivaten, um das Rendite-Risiko-Profil des Wertpapiers individuell zuzuschneiden.
5. Vorzugsaktien mit Optionsscheinen: Hierbei handelt es sich um eine Art von Vorzugsaktien, mit denen Optionsscheine verbunden sind, die dem Inhaber das Recht einräumen, Stammaktien zu einem bestimmten Preis zu erwerben.
6. Wandelbare Vorzugsaktien mit Gewinnbeteiligung: Dies sind Vorzugsaktien, die zusätzlich zu ihren festgelegten Dividenden berechtigt sind, an verbleibenden Dividenden teilzuhaben, nachdem alle übrigen Wertpapiergattungen bedient worden sind.
7. Capital Notes: Hierbei handelt es sich um nachrangige Schuldtitel, die bei Eintritt eines festgelegten Ereignisses in Eigenkapital umgewandelt werden können. Sie sind risikoreicher als übliche Schuldtitel, da sie im Liquidationsfall erst nach Begleichung aller übrigen Verbindlichkeiten des Unternehmens zurückgezahlt werden.

Derivative Wertpapiere

Derivative Wertpapiere sind Finanzkontrakte, deren Wert von einem Basiswert abgeleitet wird, etwa von Aktien, Anleihen, Rohstoffen, Währungen, Zinssätzen oder Marktindizes. Sie dienen in erster Linie der Absicherung von Risiken oder spekulativen Zwecken. Nachfolgend finden Sie die gängigsten Arten derivativer Wertpapiere:

1. Optionen: Dies sind Verträge, die dem Inhaber das Recht, nicht aber die Pflicht einräumen, einen Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).
2. Futures: Dies sind Verträge über den Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten künftigen Zeitpunkt zu einem heute vereinbarten Preis. Anders als bei Optionen verpflichten Terminkontrakte den Käufer zum Erwerb des Vermögenswerts (und den Verkäufer zu dessen Verkauf) zum festgelegten Zeitpunkt und Preis.
3. Forwards: Ähnlich wie Futures handelt es sich um Verträge über den Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten künftigen Zeitpunkt zu einem heute vereinbarten Preis. Forward-Kontrakte werden jedoch typischerweise außerbörslich (OTC) gehandelt, das heißt unmittelbar zwischen zwei Parteien und nicht an einer Börse.
4. Swaps: Dies sind Vereinbarungen zwischen zwei Parteien über den Austausch von Zahlungsströmen über einen festgelegten Zeitraum. Die gängigste Form ist der Zinsswap, bei dem eine Partei sich verpflichtet, einen festen Zinssatz zu zahlen und dafür einen variablen Zinssatz zu erhalten.
5. Kreditderivate: Dies sind Kontrakte, die das Kreditrisiko von einer Partei auf eine andere übertragen. Die gängigste Form ist der Credit Default Swap, bei dem der Verkäufer den Käufer im Falle eines Kreditausfalls oder eines anderen Kreditereignisses entschädigt.
6. Collateralized Debt Obligations (CDOs): Dies sind forderungsbesicherte Wertpapiere und strukturierte Kreditprodukte. CDOs werden aus einem Portfolio festverzinslicher Vermögenswerte zusammengestellt und in verschiedene Abschnitte, sogenannte Tranchen, aufgeteilt, die jeweils ein unterschiedliches Risiko- und Renditeniveau aufweisen.
7. Exotische Derivate: Dazu zählen komplexere Instrumente wie Wetterderivate, Barrier-Optionen, asiatische Optionen, binäre Optionen und andere. Diese Derivate weisen häufig besondere Merkmale oder Bestimmungen auf, die bei klassischen Derivaten nicht vorkommen.

• Wetterderivate: Dies sind Finanzinstrumente, die Unternehmen oder Privatpersonen zur Absicherung gegen wetterbedingte Verluste einsetzen. Der Basiswert eines Wetterderivats ist ein Wetterindex. Diese Indizes setzen sich in der Regel aus Wetterdaten zusammen, die von Wetterstationen erhoben und aggregiert werden. Die Indizes bilden verschiedene Wetteraspekte ab, etwa Temperatur, Niederschlag, Schneefall oder sogar Hurrikane. Tritt ein bestimmtes Wetterereignis ein (oder nicht ein), erfolgt eine Auszahlung des Derivats.
• Barrier-Optionen: Eine Barrier-Option ist ein Optionskontrakt, dessen Auszahlung davon abhängt, ob der Basiswert ein vorab festgelegtes Preisniveau erreicht. Es gibt zwei Arten von Barrier-Optionen: „Knock-in“ und „Knock-out“. Eine „Knock-in“-Option wird erst dann zu einer gewöhnlichen Option („knocks in“), wenn vor Verfall ein bestimmtes Preisniveau erreicht wird. Umgekehrt erlischt eine „Knock-out“-Option („knocks out“), wenn der Basiswert während ihrer Laufzeit eine bestimmte Barriere erreicht.
• Asiatische Optionen: Diese Optionen, auch Durchschnittskursoptionen genannt, sind Derivate, bei denen sich die Auszahlung nicht nach dem Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt (etwa bei Fälligkeit), sondern nach dem Durchschnittskurs des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum bemisst. Aufgrund der Durchschnittsbildung verringern asiatische Optionen das Risiko einer Marktmanipulation des Basiswerts bei Fälligkeit.
• Binäroptionen: Binäroptionen, auch als digitale Optionen bezeichnet, sind eine Optionsart, bei der die Auszahlung entweder in einem festen Betrag eines bestimmten Vermögenswerts besteht oder ganz entfällt. Die beiden Hauptarten sind die Cash-or-Nothing-Binäroption und die Asset-or-Nothing-Binäroption. Erstere zahlt einen festen Geldbetrag, wenn die Option bei Verfall im Geld ist; letztere zahlt den Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers.

Nicht handelbare Finanzinstrumente

Finanzinstitute, einschließlich Banken, nutzen eine Vielzahl von Finanzinstrumenten, von denen einige zu Anlage- oder Absicherungszwecken und nicht für den Handel gehalten werden. Bestimmte Finanzinstrumente können von Banken aufgrund regulatorischer Beschränkungen, ihres Zwecks im Geschäftsbetrieb der Bank oder ihrer inhärenten Nichthandelbarkeit nicht gehandelt werden.

1. Kredite und Darlehen: Banken vergeben Kredite an Privatpersonen und Unternehmen, die einen wesentlichen Teil ihrer Aktiva ausmachen. Zwar gibt es Sekundärmärkte für Kredite, doch sind viele Kredite, insbesondere solche mit besonderen oder individuell gestalteten Konditionen, aufgrund ihrer spezifischen Risikoprofile und der Komplexität der zugrunde liegenden Vereinbarungen nicht ohne Weiteres handelbar.
2. Akkreditive (LCs): LCs sind für die Abwicklung des internationalen Handels von zentraler Bedeutung, werden jedoch nicht als Wertpapiere gehandelt. Ein LC ist eine Verpflichtung einer Bank im Auftrag ihres Kunden, einem Verkäufer unter bestimmten Bedingungen die Zahlung zu gewährleisten; es kann nur übertragen werden, wenn es ausdrücklich als übertragbar bezeichnet ist (UCP 600, Artikel 38), und sein Erlös kann abgetreten werden.
3. Einlagen: Kundeneinlagen bei Banken sind Verbindlichkeiten in der Bilanz der Bank und stellen deren Verpflichtung zur Rückzahlung der Gelder an die Einleger dar. Sie sind keine handelbaren Vermögenswerte, bilden jedoch die Grundlage des Liquiditätsmanagements der Bank.
4. Von Banken begebene Einlagenzertifikate (Certificates of Deposit, CDs): CDs sind zwar Termineinlagen, die Kunden erwerben können, die ausgebende Bank selbst kann diese Instrumente jedoch nicht handeln. CDs sind Verpflichtungen der Bank, den Kapitalbetrag nebst Zinsen zurückzuzahlen.
5. Mindestreserveanforderungen: Soweit Mindestreserveanforderungen gelten (zum Beispiel 1 % bestimmter Verbindlichkeiten im Euroraum; seit März 2020 null in den Vereinigten Staaten), müssen Banken Mittel als Reserve bei der Zentralbank halten. Diese Reserven sind keine handelbaren Vermögenswerte, sondern aufsichtsrechtliche Anforderungen zur Sicherung der Liquidität und Stabilität des Bankensystems.
6. Für Kredite gehaltene Sicherheiten: Die Sicherheiten, die Kredite besichern, können im Ausfallfall zwar verwertet werden, sind jedoch unter normalen Umständen kein von der Bank handelbarer Vermögenswert. Die Bank hält die Sicherheiten zu Sicherungszwecken, nicht zum Handel.
7. Bank-Owned Life Insurance (BOLI): Hierbei handelt es sich um eine Form der Lebensversicherung, die von Banken auf das Leben bestimmter Mitarbeitender abgeschlossen wird, wobei die Bank die Begünstigte ist. BOLI dient vor allem als steuereffiziente Methode zur Finanzierung von Leistungen an Mitarbeitende und ist kein handelbarer Vermögenswert.
8. Zu Absicherungszwecken eingesetzte Derivate: Derivate können zwar gehandelt werden; diejenigen, die Banken zur Absicherung von Zins-, Währungs- oder sonstigen finanziellen Risiken einsetzen, dienen jedoch der Risikominderung und nicht der Spekulation.
9. Gewinnrücklagen: Als Bestandteil des Eigenkapitals einer Bank stellen Gewinnrücklagen den kumulierten Nettogewinn dar, der nicht als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wurde. Gewinnrücklagen sind für die Eigenkapitalausstattung einer Bank von zentraler Bedeutung, stellen jedoch kein handelbares Instrument dar.
10. Geschäfts- oder Firmenwert und immaterielle Vermögenswerte: Diese Vermögenswerte entstehen bei Übernahmen, wenn der Kaufpreis den beizulegenden Zeitwert des identifizierbaren Nettovermögens übersteigt. Der Geschäfts- oder Firmenwert und andere immaterielle Werte wie Markenwert oder Kundenbeziehungen sind für die Bilanz einer Bank von wesentlicher Bedeutung, stellen jedoch keine handelbaren Vermögenswerte dar.

Diese Instrumente veranschaulichen die Vielschichtigkeit des Bankgeschäfts, in dem nicht alle Aktiva und Passiva für den Handel bestimmt sind. Vielmehr dienen viele operativen, aufsichtsrechtlichen und strategischen Zwecken und stützen die finanzielle Gesundheit und Stabilität der Bank, statt unmittelbar zu Handelsgewinnen beizutragen.

Handelbare versicherungsbasierte Finanzinstrumente

Im Finanzwesen wurden bestimmte versicherungsbasierte Finanzinstrumente für den Handel an den Märkten konzipiert. Diese Instrumente erfüllen häufig einen doppelten Zweck: Sie bieten Lösungen für das Risikomanagement und eröffnen zugleich Anlagemöglichkeiten.

1. Credit Default Swaps (CDS): Ein CDS ist ein Finanzderivat, das es einem Anleger ermöglicht, sein Kreditrisiko mit dem eines anderen Anlegers zu „tauschen“ oder auszugleichen. Im Kern handelt es sich um eine Form der Versicherung gegen den Ausfall eines Schuldners. Der Käufer eines CDS zahlt dem Verkäufer eine Prämie und erhält im Gegenzug eine Ausgleichszahlung, falls ein bestimmtes Kreditinstrument, etwa eine Anleihe oder ein Darlehen, ausfällt.
2. Collateralized Debt Obligations (CDO): CDO sind strukturierte Finanzprodukte, die Vermögenswerte mit Zahlungsströmen bündeln und diesen Vermögenspool in Tranchen umverpacken, die an Anleger verkauft werden können. Die Tranchen unterscheiden sich in ihrem Risikoprofil und den erwarteten Erträgen. Obwohl sie streng genommen kein Versicherungsinstrument darstellen, enthalten CDO häufig CDS und andere Derivate, um Risiken zu steuern und neu zu verteilen.
3. Hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage-Backed Securities, MBS): Ähnlich strukturiert wie CDOs sind MBS Wertpapiere, die durch Hypothekendarlehen besichert sind. Sie ermöglichen es Anlegern, vom Hypothekengeschäft zu profitieren, ohne selbst Darlehen zu vergeben. MBS können zusätzlich durch Kreditverbesserungstechniken wie eine Hypothekenversicherung oder eine Pool-Versicherungspolice abgesichert werden, um sie für Anleger attraktiver zu machen.
4. Asset-Backed Securities (ABS): ABS sind Anleihen oder Schuldverschreibungen, die durch Finanzaktiva besichert sind, in der Regel durch solche, die keine Hypothekendarlehen darstellen. Wie CDOs können sie eine Vielzahl von Vermögenswerten umfassen, etwa Autokredite, Kreditkartenforderungen oder Studentendarlehen, und können durch Formen der Kreditversicherung abgesichert sein, um das Ausfallrisiko zu verringern.
5. Katastrophenanleihen (Cat Bonds): Cat Bonds sind eine Form versicherungsgebundener Wertpapiere, die Versicherungsunternehmen für den Fall einer Naturkatastrophe Kapital beschaffen sollen. Anleger erhalten eine hohe Rendite, riskieren jedoch den Verlust ihres Kapitals, sofern ein festgelegtes Katastrophenereignis (etwa ein Hurrikan oder ein Erdbeben) eintritt. Sie stellen einen unmittelbaren Handel mit Versicherungsrisiken an den Finanzmärkten dar.
6. Insurance-Linked Securities (ILS): ILS sind Finanzinstrumente, deren Werte durch Versicherungsschadenereignisse beeinflusst werden. Neben Katastrophenanleihen können ILS weitere Formen von Risikotransferinstrumenten umfassen, mit denen Versicherungsrisiken an Investoren an den Kapitalmärkten veräußert werden können.
7. Langlebigkeits-Swaps: Dies sind Derivatekontrakte, mit denen Pensionspläne und Versicherungsunternehmen das Langlebigkeitsrisiko absichern können, also das Risiko, dass Begünstigte länger leben als erwartet. Bei einem Langlebigkeits-Swap wird das Risiko, dass Rentner oder Versicherte länger leben und somit mehr Zahlungen erhalten als erwartet, auf Anleger übertragen, die im Gegenzug regelmäßige Prämien erhalten.
8. Wetterderivate: Anders als herkömmliche Versicherungsprodukte, die einen Schadensnachweis erfordern, leisten Wetterderivate Zahlungen auf Grundlage des Eintritts bestimmter Wetterereignisse (Temperatur, Niederschlag, Windgeschwindigkeit usw.), die sich auf Unternehmen und Gewinne auswirken können. Sie werden von Landwirten, Energieunternehmen und anderen Einheiten eingesetzt, um sich gegen die finanziellen Auswirkungen wetterbedingter Schwankungen abzusichern.
9. Credit-Linked Notes (CLN): CLNs sind strukturierte Finanzprodukte, die eine Anleihe mit einem Credit Default Swap kombinieren und es dem Emittenten ermöglichen, ein bestimmtes Kreditrisiko auf Kreditinvestoren zu übertragen. Die Rendite einer CLN ist an die Entwicklung eines Kreditwerts oder eines Korbs von Vermögenswerten gekoppelt; sie dient damit sowohl als Anlageinstrument als auch als Instrument des Risikomanagements.
10. Viatical Settlements und Life Settlements: Diese Geschäfte werden zwar nicht im herkömmlichen Sinne gehandelt, beinhalten jedoch den Verkauf einer Lebensversicherungspolice durch den Versicherungsnehmer (der bei Viatical Settlements in der Regel chronisch oder unheilbar krank ist) an einen Dritten zu einem Preis, der über dem Rückkaufswert, aber unter der Todesfallleistung liegt. Der Dritte zahlt die Prämien weiter und erhält schließlich die Todesfallleistung.
11. Rückversicherungs-Sidecars: Sidecars sind Finanzvehikel, über die Rückversicherer Investoren an den Risiken und Erträgen aus dem Zeichnen von Versicherungspolicen beteiligen. Es handelt sich in der Regel um kurzfristige Arrangements, die Versicherern zusätzliche Kapazität verschaffen, insbesondere in risikoreichen Bereichen wie Naturkatastrophen.
12. Strukturierte Versicherungsprodukte: Dies sind maßgeschneiderte Finanzinstrumente, die auf spezifische Bedürfnisse von Anlegern oder Emittenten zugeschnitten sind, die herkömmliche Versicherungsprodukte nicht erfüllen können. Sie verbinden häufig Versicherungsrisiken mit derivativen Finanzinstrumenten oder anderen Wertpapieren, um individuelle Rendite-Risiko-Profile zu schaffen.

Diese Instrumente verbinden Versicherungsprinzipien mit Kapitalmarktinnovationen und ermöglichen die Übertragung, Diversifikation und Steuerung von Risiken über einen breiteren Kreis von Investoren. Durch den Handel mit diesen Instrumenten können Marktteilnehmer sich gegen unterschiedliche finanzielle und operative Risiken absichern und zugleich Anlagemöglichkeiten erschließen, die über traditionelle Wertpapiere nicht unmittelbar zugänglich sind.

Nicht handelbare versicherungsbasierte Finanzinstrumente

Nachfolgend finden Sie eine Erläuterung verschiedener Versicherungsinstrumente, die aufgrund ihrer Natur und aufsichtsrechtlicher Beschränkungen von Banken nicht gehandelt werden können:

1. Kautionsversicherungen (Bürgschaften): Dabei handelt es sich um Vertragsvereinbarungen zwischen drei Parteien (dem Hauptschuldner, dem Begünstigten und dem Bürgen), bei denen der Bürge dem Begünstigten zusichert, dass der Hauptschuldner eine Verpflichtung oder eine Reihe von Verpflichtungen erfüllen wird. Kautionsversicherungen werden häufig bei Bauverträgen, in Gerichtsverfahren und als Compliance-Instrumente in verschiedenen Branchen eingesetzt.
2. Bankgarantien: Obwohl keine Versicherungsprodukte im eigentlichen Sinne, funktionieren Bankgarantien im Handelsverkehr, insbesondere im internationalen Handel, ähnlich wie Kautionsversicherungen: Die Bank verpflichtet sich zur Zahlung, wenn ihr Kunde eine vertragliche Verpflichtung nicht erfüllt. Sie werden nicht als Wertpapiere gehandelt.
3. Erfüllungsgarantien (Performance Bonds): Hierbei handelt es sich um besondere Formen von Kautionsversicherungen, die die vertragsgemäße Fertigstellung eines Projekts durch einen Auftragnehmer sicherstellen. Erfüllt der Auftragnehmer das Projekt nicht wie vereinbart, deckt die Garantie die Kosten der Fertigstellung oder leistet Entschädigung.
4. Zahlungsgarantien (Payment Bonds): Als Ergänzung zu Erfüllungsgarantien sichern Zahlungsgarantien zu, dass Subunternehmer und Lieferanten bei einem Bauprojekt für ihre Leistungen und Materialien bezahlt werden.
5. Gewährleistungsbürgschaften (Maintenance Bonds): Diese Bürgschaften sichern zu, dass ein Auftragnehmer ein Projekt nach Fertigstellung für einen bestimmten Zeitraum entsprechend den Standards des Vertrags instand hält.
6. Vertrauensschadenversicherungen (Fidelity Bonds): Auch als Versicherung gegen Veruntreuung durch Mitarbeiter bekannt, schützen diese Versicherungen ein Unternehmen vor Verlusten durch betrügerische Handlungen seiner Mitarbeiter.
7. Bietungsgarantien (Bid Bonds): Diese stellen sicher, dass ein Auftragnehmer, der ein Angebot für ein Projekt abgibt, im Falle des Zuschlags den Vertrag zum Angebotspreis abschließt und zudem die erforderlichen Erfüllungs- und Zahlungsgarantien stellt.
8. Arbeitsunfallversicherung: Diese Versicherung deckt die medizinischen Kosten von Arbeitnehmern sowie einen Teil ihres Verdienstausfalls, wenn sie sich bei der Arbeit verletzen. Sie ist in den meisten Rechtsordnungen gesetzlich vorgeschrieben, jedoch kein handelbares Instrument.
9. Haftpflichtversicherung: Die allgemeine Haftpflichtversicherung bietet Deckung gegen Ansprüche aus Sach- oder Personenschäden. Die Berufshaftpflichtversicherung, einschließlich der Vermögensschadenhaftpflichtversicherung (Errors and Omissions, E&O), schützt Berufsträger vor Ansprüchen wegen Fahrlässigkeit oder Schäden aus erbrachten Dienstleistungen.
10. Sach- und Haftpflichtversicherung: Diese weit gefasste Kategorie umfasst verschiedene Versicherungspolicen, die entweder Sachschutz oder Haftpflichtdeckung für Eigentümer von Vermögenswerten bieten.
11. Kreditversicherung: Schützt Unternehmen vor kommerziellen und politischen Risiken, die ihre Kunden an der Bezahlung gelieferter Waren oder erbrachter Dienstleistungen hindern könnten.
12. Warenkreditversicherung: Schützt speziell Verkäufer vor dem Zahlungsausfall ihrer Käufer, ein zentrales Instrument zur Steuerung von Forderungsrisiken im In- und Auslandshandel.

Diese Instrumente dienen vorrangig dem Risikomanagement und dem finanziellen Schutz und weniger der Kapitalanlage oder dem Handel. Das aufsichtsrechtliche Umfeld dieser Produkte stellt sicher, dass sie im jeweiligen Zusammenhang sachgerecht eingesetzt werden; im Vordergrund steht ihre Funktion, finanzielle und vertragliche Verpflichtungen zu stabilisieren und abzusichern, nicht die Erzielung von Handelsgewinnen.