結算與交收

清算及結算程序

本文件詳盡而準確地說明 IFB 就現金證券(券款對付,DVP)、場外衍生工具及回購協議(repo)所採用的機構交易流程,並涵蓋多種安全通訊方式。本文件旨在為受監管金融機構內的專業前台、中台及後台團隊提供完整的營運藍本。

交易啟動及預先磋商透過安全且合規的數碼平台進行。每位參與的人員均須使用唯一且可核實的識別碼，以確保問責性、監管可追溯性及可稽核性。獲接受的平台包括：

款券對付(DVP)交易涉及證券與相應現金款項的同步交換,其主要目的在於消除本金風險。該流程受預先設定的標準結算指示(SSI)及託管規程規範。

逐步作業流程:

交易前磋商：交易台人員透過聊天工具或安全通訊軟件溝通，並就下列事項達成一致：ISIN/CUSIP、數量、單價、總代價、貨幣、結算場所（DTC、Euroclear、Clearstream）及標準結算指示（SSI）。
生成交易單:交易各方分別將交易輸入其訂單管理系統(OMS)或執行管理系統(EMS),系統隨即填入交易詳情,包括標準交收週期:美國自 2024 年 5 月 28 日起為 T+1,歐盟、英國及瑞士在計劃於 2027 年 10 月 11 日轉為 T+1 之前則為 T+2。
配對與確認:交易詳情透過配對平台進行核對,例如 DTCC 的 CTM(前稱 Omgeo)、用於衍生工具的標普全球 MarkitWire,或透過雙邊 SWIFT 訊息(MT540-544)。任何差異均須在結算指令發出前解決。
券款對付(DVP)結算:於結算日,託管人確保證券經由國際中央證券存管機構(ICSD)或機構交易台交付,且僅在收到款項後方交付予買方帳戶。若任何一方未能履行,交易即不予進行。

場外衍生工具包括利率掉期、信用違約掉期、總回報掉期及外匯遠期等合約。此類交易通常依據 ISDA 主協議及 CSA(信用支持附件)訂立文件,保證金要求則按 EMIR 及/或英國 EMIR 辦理。

執行及生命週期:

交易磋商:名義本金、交易日、生效日、到期日、利差或行使價、浮動利率指標、重設日及計息日數慣例等經濟條款,透過安全通訊渠道議定。
確認：須透過 MarkitWire 或 DSMatch 進行配對。電子確認須於 T+0 內完成（利率掉期及信用違約掉期），外匯及股票衍生工具則須於 T+1 內完成。
抵押品管理:每日保證金依據信用支持附件(CSA)條款辦理。初始保證金及變動保證金的追加保證金通知透過 AcadiaSoft 或 SWIFT MT527 傳送。投資組合對帳服務(例如 OSTTRA triResolve)有助於識別及解決爭議。
結算:票息交換或最終現金結算所產生的付款,透過指定的託管帳戶執行。就已清算的衍生工具而言,由 LCH 或 ICE Clear 等中央對手方(CCP)居中介入並進行合約更替。

回購協議涉及出售證券,並約定於日後購回。此類交易屬於有抵押的短期融資交易,受 GMRA 框架規範。

貿易流程:

交易啟動:各方就抵押品(通常為高質量流動資產)、回購利率、折減率、起始日及到期日,以及保證金安排達成協議。此程序透過安全訊息平台或三方平台進行。
初始階段:證券轉讓予買方並同時收取現金(款券對付,DVP)。結算透過 DTC、Euroclear、Clearstream 進行,或透過三方代理機構辦理,例如美國的 BNY,以及歐洲的 Euroclear、Clearstream 或 J.P. Morgan。
持續擔保品管理：每日進行重估，若擔保品價值跌破規定門檻，則發出追加保證金通知。經事先通知，可替換擔保品。
回購腿：到期時，賣方退還現金並取回證券。所有利息均作為回購收益入帳。

主要風險緩釋策略包括: