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交易

公司债券

公司债券的主要交易方式包括:

  1. 直接发行:公司也可以直接向投资者出售债券,通常通过本行等投资银行进行。我们可以协助您发行公司债券,为您的项目融资。
  2. 场外(OTC)交易:公司债券最常见的交易方式是场外交易,即交易双方直接进行,不受交易所监督。交易商通常充当买卖双方之间的中介。
  3. 电子交易平台:目前有多个电子平台为公司债券交易提供便利。这些平台使定价更加透明,交易执行更加迅捷。广泛使用的平台包括 MarketAxess、Tradeweb 和 Bloomberg。
  4. 经纪自营商:经纪自营商也可促成公司债券交易。这些机构代表客户买卖证券,亦可为自身账户进行交易。
  5. 交易所交易基金(ETF):部分投资者通过ETF间接交易公司债券。这些基金与股票一样在交易所交易,使投资者能够投资于多元化的公司债券组合。


场外交易

在美国,大多数公司债券在场外市场(OTC)交易,即在交易商与投资者之间进行,不通过集中交易所。在欧洲,公司债券同样主要在场外交易,并日益通过电子询价平台进行。MarketAxess是面向机构投资者和交易商的领先固定收益电子交易平台之一。Tradeweb则是另一家电子交易平台,提供公司债券的交易前数据、可操作报价、库存及报价流。

债券交易市场分为两类:一级市场和二级市场。一级市场是新债券首次发行并出售给投资者的市场。二级市场则是已发行债券在交易商与投资者(包括机构)之间进行交易的市场。

公司债券既可在发行时(一级市场)购入并持有至到期,也可通过经纪交易商在二级市场交易。债券价格受市场力量影响,常在面值上下波动。

  • 在美国,FINRA的交易报告与合规引擎(TRACE)会在公司债券成交后不久公布其成交价格,从而提高了固定收益市场的透明度。

另类交易系统(ATS)

另类交易系统(ATS)是可供交易公司债券的电子平台。

ATS平台可以是

  • 询价(RFQ)。在询价系统中,交易商向客户提供报价,客户再选择接受或拒绝该报价。

或

  • 订单驱动型。在订单驱动型系统中,买方和卖方向平台提交订单,平台随后根据价格和数量进行撮合

另类交易系统(ATS)是一种受监管程度较交易所宽松的交易场所。ATS平台常用于在其用户之间撮合大额买卖订单。

例如电子通信网络(ECN)——即自动撮合买卖订单的计算机化系统——以及暗池。在欧盟和英国,类似的交易场所被监管为多边交易设施(MTF)或有组织交易设施(OTF)。

《ATS 条例》(Regulation ATS)为另类交易系统确立了监管框架。另类交易系统(ATS)是指符合联邦证券法中“交易所”定义,但依据《交易法》第3a1-1(a)条规定的豁免运营的,无需注册为全国性证券交易所的交易系统。为适用该豁免,ATS 必须遵守《ATS 条例》第300至303条的要求。为遵守《ATS 条例》,ATS 除其他事项外,必须注册为经纪交易商,并在开始运营前向证券交易委员会提交 ATS 表格形式的初始运营报告。

零售渠道准入

私人投资者通常通过经纪商和投资平台购买公司债券,例如英国的Saxo、Hargreaves Lansdown、Interactive Investor和AJ Bell。各平台在所提供债券的范围、交易佣金及账户费用方面有所不同;可交易债券的范围时有变动,应直接向各服务商核实。

    主要公司债券交易场所及市场基础设施

    全球平台

    1. Euroclear(比利时):国际中央证券托管机构,负责欧洲债券和公司债券的结算与资产托管。
    2. Clearstream(卢森堡):国际中央证券存管机构,负责国际及国内债券的结算与托管。

    北美

    1. 纽约证券交易所债券市场(美国):隶属于纽约证券交易所,便利美国公司债券的交易。为公司债券证券提供零售及机构两类准入渠道。
    2. Tradeweb(美国):领先的电子交易平台,提供公司债券交易,注重流动性和透明度。
    3. MarketAxess(美国):面向美国及全球公司债券的电子交易平台,受到机构投资者的广泛使用。

    欧洲

    1. 泛欧交易所(Euronext):公司债券在阿姆斯特丹、布鲁塞尔、都柏林、里斯本、米兰、奥斯陆和巴黎等市场上市并交易。
    2. 伦敦证券交易所(LSE)– ORB(英国):零售债券订单簿(ORB)为零售投资者提供参与公司债券交易的渠道。
    3. 德意志交易所(德国):公司债券在法兰克福证券交易所上市并交易。
    4. 意大利证券交易所Borsa Italiana(意大利,隶属Euronext):其MOT(电子债券市场)专门从事政府债券和公司债券交易。
    5. 纳斯达克北欧(北欧地区):为瑞典、丹麦、芬兰、冰岛及波罗的海国家的公司债券交易提供便利。
    6. 瑞士证券交易所SIX Swiss Exchange(瑞士): 公司债券上市的重要场所,同时也提供政府债券和国际债券的上市服务。
    7. 卢森堡证券交易所(LuxSE):以公司债券闻名,包括绿色债券和可持续发展债券。
    8. 爱尔兰证券交易所(Euronext Dublin):国际公司债券(包括高收益证券)的首选上市场所。

    亚太地区

    1. 新加坡交易所(SGX):区域性公司债券发行与交易中心,吸引来自亚洲各地的发行人。
    2. 东京证券交易所(日本):上市产品包括境内公司债券及部分国际公司债券。
    3. 香港交易所(HKEX):活跃于公司债券上市,尤其是点心债券(以人民币计价)。
    4. 上海证券交易所(中国):交易多种公司债券,包括中期票据和资产支持证券。
    5. 深圳证券交易所(中国):境内公司债券交易平台,发行人多为中小型企业。
    6. 澳大利亚证券交易所(ASX):除政府证券外,还为澳大利亚公司债券提供上市服务。
    7. 印度国际交易所（INX）：专注于国际公司债券上市，例如马萨拉债券。
    8. 韩国交易所(KRX):活跃于韩国公司债券交易,包括电子交易平台。

    中东和非洲

    1. 迪拜金融市场(DFM)——阿联酋:设有公司苏库克(伊斯兰债券)及传统债券。
    2. 阿布扎比证券交易所(ADX)——阿联酋:为公司债券交易提供便利,这些债券通常与该地区的大型企业相关。
    3. 特拉维夫证券交易所(TASE)– 以色列:除政府债券外,以其发达的公司债券市场而闻名。
    4. 约翰内斯堡证券交易所（JSE）——南非：非洲领先的公司债券交易平台，服务于境内外发行人。
    5. 埃及交易所(EGX):除政府债券产品外,在公司债券交易方面亦较为活跃。

    这些交易所和平台对于公司债券市场中债券的发行、交易及流动性获取至关重要,服务对象涵盖从零售投资者到机构投资者的各类投资者。

    债券

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