CSDR参与者披露
CSDR第38条第(5)款及第(6)款参与者披露
1. 引言
本网站旨在披露与在欧洲经济区(EEA)内中央证券存管机构(CSD)直接为客户持有的证券相关的不同隔离级别所对应的保护水平,包括所提供各隔离级别的主要法律影响说明以及适用的破产法信息。
根据《中央证券存管机构条例》(CSDR)第38条第5款和第6款,对于在EEA设立的中央证券存管机构(CSD),须作出本披露。
本文件无意构成法律意见或其他意见,亦不应被视为此类意见而加以依赖。如需就本文所述事项获得指导,请自行寻求法律意见。
IFB(“本行”)是在科摩罗联盟安茹昂岛获发牌照的金融机构。IFB本身并非欧洲经济区中央证券存管机构(CSD)的参与者;其通过属于该等机构参与者的代理行和托管行持有客户证券。本披露说明沿这一链条可供选择的隔离方式。根据《中央证券存管机构条例》(CSDR)第38条第5款和第6款,此类中央证券存管机构的参与者应至少向其客户提供在综合客户隔离与单独客户隔离之间进行选择的机会,并告知客户与每一选项相关的成本和风险,包括对所提供各隔离层级的主要法律影响的说明,以及适用的破产法信息。
根据CSDR,本行作为参与者的中央证券存管机构(CSD)各自负有披露义务。我们在本文件中提供了这些披露信息的链接。
2. 背景
在本行自身的账簿和记录中,本行将每位客户就本行为其持有的证券所享有的个别权益记录于单独的客户账户。为客户在EEA中央证券存管机构(CSD)持有的证券,记存于以本行或其托管人或名义持有人名义开立、并指定为客户账户的账户中。一般而言,本行向客户提供两类EEA CSD账户:个别客户独立账户(ISA)和综合客户独立账户(OSA)。
独立证券账户(ISA)用于持有单一客户的证券,因此客户的证券与其他客户的证券以及本行自有资金的证券分开持有。
综合证券账户(OSA)用于以集合方式持有多名客户的证券。但本行不在综合证券账户中持有其自有资金的证券。
3. 不同隔离层级的主要法律影响
无力偿债(破产)
无论相关证券是以ISA还是OSA形式持有,客户对本行直接在中央证券存管机构(CSD)为其持有的证券所享有的法定权益,通常不受本行破产的影响。
发生破产时证券的分配取决于多种因素,其中最主要的因素概述如下。
客户利益的性质
根据《资产托管业务官方规定》,本行须保护客户对其由本行托管之证券所享有的法律地位(物权性权益),并将客户的法律地位与本行自身的权利相区分。但是,客户对该等证券所享有的法律地位的具体性质,可能因适用法律而有所不同。
如果金融工具所有权的存在或转让,或此类金融工具上其他权利的存在或转让,以其在设于或位于某一EEA成员国的登记簿、账户或集中存管系统中的记录为前提,则这些权利通常适用该登记簿、账户或集中存管系统所设立或所在的EEA成员国的法律。
本行的账簿和记录构成客户对证券享有物权性权益的证据。在破产情形下,能够依赖此类证据尤为重要。无论是单独隔离账户(ISA)还是综合隔离账户(OSA),破产管理人在从这些账户中释放任何证券之前,均可能要求对所有证券账户的账簿和记录进行全面核对。
有关安全托管业务的官方要求规定,本行须保存准确的账簿和记录,使本行能够区分为某一客户持有的证券与为任何其他客户持有的证券,并区分客户证券与本行自有证券。本行还须就其遵守上述规则的情况接受定期审计。就单独隔离账户(ISA)而言,每位客户对该账户内持有的全部证券享有实益权利。就综合账户(OSA)而言,由于证券集中持有于单一账户,通常认为每位客户按其所持证券的比例,对该账户内全部证券享有实益权益。只要账簿和记录按照适用规则保存,客户从ISA和OSA中应获得同等水平的保护。
缺口
法定要求旨在确保本行持有的证券在数量和种类上不少于记入客户账户的证券。如果尽管有这些要求,本行有义务向客户交付的证券数量与其在个别隔离账户(ISA)或综合隔离账户(OSA)中代客户持有的证券数量之间仍出现缺口,则在本行破产时,退还给客户的证券可能少于其有权获得的数量。缺口如何产生及如何处理,在ISA和OSA之间可能有所不同。
缺口可能如何产生
出现差额可能有多种原因,包括行政差错、日内变动或交易对手违约,例如在行使再使用权利之后。
在大多数情况下，证券缺口源于时间错配，即本行可能在交易日即将证券记入客户账户，而实际交付可能稍后才完成（欧盟目前实行T+2交收周期，将于2027年10月11日转为T+1；美国自2024年5月28日起实行T+1交收周期）。因此，接收证券的客户可在证券记入其证券账户后立即处置该等证券，无论本行是否已收到相应证券。这一过程称为合约交收。合约交收可能导致本行在中央证券存管机构（CSD）持有的证券数量与已记入客户证券账户的证券合计数量之间出现差额，后者高于前者。在正常交收过程中，该差额会在交收周期结束时消除。合约交收提高了市场流动性，加快了证券交付与交收，其基础在于：交易所交易发生交收失败的情况，以及由此导致银行持有的可用证券不足的风险，均属罕见。证券缺口所涉及的风险还因以下义务而进一步降低：一旦出现证券缺口，若可用证券总数少于已记入客户账户的证券总数，银行有义务立即购入证券，以补足不足部分（见下文）。
就ISA而言,ISA中持有的证券仅可用于交付结算该ISA客户所作的交易。原则上,这可能降低出现缺口的风险,但同时增加了结算失败的风险,进而可能产生额外费用(例如强制买入费用)或罚金和/或结算延迟,因为账户中证券不足时,本行将无法办理结算。
短缺的处理
缺口的处理方式可能因证券由本行存放于独立账户(ISA)还是综合账户(OSA)而有所不同。
就单独隔离账户（ISA）而言，相关客户不应面临因其他客户的账户出现短缺而蒙受损失的风险。但在特殊情况下，仍不能排除任何其他账户（ISA或OSA）出现的短缺由各客户按比例分摊的可能性，其中包括在相关账户中不享有权益的客户。因此，即使客户的证券存放于ISA中，其在特殊情况下仍可能面临因其他客户的账户出现短缺而蒙受损失的风险。
就综合独立账户(OSA)而言,归因于该账户的短缺将由就该账户所持证券享有权益的各客户(以及可能的其他客户)按比例分摊。因此,即使证券的损失所涉情形与某一客户完全无关,该客户仍可能面临短缺风险。OSA中某一特定证券的任何短缺,将在该账户中对该证券享有权益的所有客户之间分配。为计算各客户就OSA所应分摊的短缺份额,须依据本行的账簿和记录,从法律和事实层面确定各客户对该账户内所持证券的权益。该分配很可能在对该OSA内该证券享有权益的客户之间按比例进行。但在某些情形下,亦可主张OSA中某一特定证券的短缺应归属于特定的一名或多名客户。因此,确认各客户的权利可能是一个耗时的过程,这可能导致证券返还延迟,并使客户在其实际可得的破产受偿权利方面最初处于不确定状态。
担保权益
授予CSD的担保权益
如果中央证券存管机构(CSD)对本行在其处持有的证券(包括为客户持有的证券)享有担保权益(无论是基于法定权利,还是基于其条款与条件所产生的合同权利),则当本行未能履行对该CSD的义务且该担保权益被强制执行时,客户证券的返还可能出现延迟(并可能出现短缺)。无论证券是以独立隔离账户(ISA)还是综合隔离账户(OSA)持有,上述情形均同样适用。但实际上,我们预期CSD会先就本行自有资金的账户中持有的证券行使追索权以清偿本行的义务,然后才会动用客户账户中的证券。我们亦预期CSD会在其处持有的各客户账户之间按比例行使其担保权益。
此外,对于我们可就客户账户中所持证券设定担保权益的情形,亦受到相关限制。
担保权益授予第三方。
就ISA和OSA而言,对客户证券设定的担保权益可能产生不同的影响。
若客户声称就其在综合账户(OSA)中所持证券权益设定担保权益,并向持有该账户的CSD主张该担保权益,则可能导致该账户中所有持有证券的客户(包括未设定担保权益的客户)的证券返还出现延迟(并可能出现账户短缺)。不过,实际上,本行预期客户证券上担保权益的受益人(例如质权人)会通过通知本行而非CSD来完善其担保,并会寻求向本行而非与其无任何关系的CSD主张权利保护。本行亦预期CSD会拒绝承认除我们(作为账户持有人)以外的任何人提出的主张。
破产程序中的优先权
在某些情形下,若本行已就客户账户中持有的证券向保管机构(包括CSD)设定担保权益,且该保管机构已全部或部分实现其担保权益,客户在本行破产程序中可能享有优先债权。此类优先权仅可能在有限的情形下产生。通常要求本行已(i)向客户发放贷款,并且(ii)经客户授权,就保管机构向本行发放的贷款,向保管机构就客户的证券设定担保权益。客户的优先债权将在宣告一般无担保债权人债权之前,从一个单独的资产池中单独清偿,该资产池包括:
· 在保管人尚未实现其担保权益的范围内,本行已授予保管人担保权益的、作为该担保权益标的之证券;
· 如保管人已实现其担保权益,则保管人在法律上无权享有的任何所得款项;
· 本行因向参与该独立结算流程的其他客户发放贷款而可能产生的任何债权,以及为避免担保权益即将被变现而支付的任何款项。
客户须就这些资产，在本行破产程序中以优先债权人的身份申报债权。无论客户是否设有ISA或OSA，均可能适用这一优先清偿程序。
4. 参与CSD及CSD披露
适用于中央证券存管机构(CSD)破产的规则,通常受该CSD所在国法律管辖。以下提供有关不同隔离级别的主要法律影响的具体信息,以及适用于本行所参与的各CSD的破产法信息。
假设中央证券存管机构(CSD)向其参与者提供设立若干单独隔离证券账户的选择。在此情形下,本行可根据适用的国内法律和监管要求,决定仅向客户提供该CSD所提供的单独隔离证券账户类型中的一种或数种。本行行使该选择权的,具体说明如下:
Clearstream Banking AG (CBF),德国
Monte Titoli（意大利）
链接:https://www.lseg.com/sites/default/files/content/documents/2019_05_13%20E.6%20- %20Account%20Segregation%20Document%20FINAL_CLEAN.pdf
Euroclear,卢森堡
链接:https://www.euroclear.com/about/en/business/Disclosuresandquestionnaires.html
如果您点击上述链接,即离开本信息/网站。相关中央证券存管机构(CSD)已提供这些披露内容。本行未对这些披露内容及网站进行调查,亦未对其进行尽职调查,客户依赖CSD的披露内容及网站,风险自负。
术语表
自救(Bail-in)是指依据实施欧盟指令2014/59/EU(建立信贷机构和投资公司的恢复与处置框架,即BRRD)的适用国内法所进行的程序,据此,公司对客户的负债可被调整,例如被减记或转换为股权。
中央证券存管机构(CSD)是记录无纸化证券法定权益并运营此类证券交易结算系统的实体。
《中央证券存管机构条例》(CSDR)指欧盟第909/2014号条例,即关于改进欧盟证券结算及中央证券存管机构的条例,该条例规定了适用于中央证券存管机构及其直接参与者的规则。
EEA指欧洲经济区。
单一客户独立隔离账户(ISA)用于持有单一客户的证券。
综合客户独立账户(OSA)用于集中持有多名客户的证券。
参与者是指中央证券存管机构(CSD)的直接参与人,即在CSD开立账户持有证券、并负责办理在CSD内发生的证券交易结算的实体。
直接参与者应与间接参与者相区别；间接参与者是指委任某一直接参与者代其在中央证券存管机构（CSD）持有证券的实体。
处置程序是指根据实施欧盟指令2014/59/EU(建立信贷机构和投资公司恢复与处置框架的指令,即BRRD)的适用国内法,对经营失败的银行和投资公司进行处置的程序