Gestione patrimoniale
Commissioni di gestione patrimoniale
Commissioni di gestione patrimoniale
MANDATI A GESTIONE ATTIVA E PASSIVA
Una commissione è equa solo quando il cliente può vedere ciò che essa remunera. Questa pagina illustra che cosa International Finance Bank LTD addebita per la gestione degli attivi della clientela, come viene calcolata ciascuna commissione e quale rendimento deve garantire un mandato attivo prima di rendere più di un fondo indicizzato a basso costo. Nessuna clausola nascosta, nessuna sorpresa a fine anno.
Il parametro di riferimento che dobbiamo superare
Un fondo indicizzato replica semplicemente il mercato. Ha un costo compreso tra lo 0,03% e lo 0,50% annuo e offre il rendimento del mercato al netto di tale commissione. Nel lungo periodo, il mercato azionario statunitense nel suo complesso ha reso circa il 10% annuo in termini nominali, ovvero intorno al 7% al netto dell'inflazione; gli indici azionari globali hanno reso in misura leggermente inferiore. Si tratta di medie di lungo periodo riferite a diversi decenni, non di una previsione per un singolo anno.
La maggior parte dei gestori attivi non riesce a battere il proprio indice nel tempo, un risultato documentato anno dopo anno nei rapporti SPIVA di S&P Dow Jones Indices. Un mandato attivo giustifica pertanto la propria commissione solo se supera l'indice al netto di tutti i costi. È lo standard che ci imponiamo, ed è per questo che le nostre commissioni di performance sono corrisposte esclusivamente sui rendimenti superiori a un parametro di riferimento.
Rendimenti tipici dei fondi indicizzati
I fondi indicizzati mirano a replicare la performance di uno specifico indice di mercato, quale lo S&P 500, il FTSE 100 o l'MSCI World, investendo negli stessi titoli che lo compongono. La loro performance rispecchia da vicino il parametro di riferimento sottostante, al netto di commissioni minime. I rendimenti tipici dei fondi indicizzati dipendono dall'indice di mercato replicato e dall'orizzonte temporale:
Rendimenti annui storici:
- Indice S&P 500: circa il 10% annuo in termini nominali, ovvero circa il 7% al netto dell'inflazione, nel lungo periodo.
- Indici globali (ad es. MSCI World): rendimenti lievemente inferiori a quelli dell'S&P 500 negli ultimi decenni, con una maggiore diversificazione.
- Indici dei mercati emergenti: rischio e volatilità più elevati; negli ultimi quindici anni non hanno costantemente sovraperformato i mercati sviluppati.
Fattori che incidono sui rendimenti:
- Volatilità dei mercati, tassi di interesse e tendenze macroeconomiche.
- Commissioni minime (0,03%–0,50% annuo), che consentono agli investitori di trattenere la maggior parte della performance dell'indice.
I fondi indicizzati, pur essendo economici e affidabili, offrono in genere rendimenti in linea con la media del mercato su un orizzonte di investimento di lungo periodo. I modelli di gestione patrimoniale basati su strategie attive devono giustificare commissioni più elevate conseguendo una performance superiore a tali parametri di riferimento.
Modelli di gestione degli investimenti
| Modello | Commissione di gestione annua | Commissione di performance | Parametro di riferimento (hurdle) | Rendimento lordo obiettivo annuo | Orizzonte minimo | Profilo di rischio |
|---|---|---|---|---|---|---|
| «2 e 20» | 2.0% | 20% | S&P 500 Total Return, oppure inflazione + 3% | 12%–15% | 3-5 anni | Crescita |
| «1,5 e 15» | 1.5% | 15% | MSCI World Net Return, oppure inflazione + 2,5% | 10%–13% | 5–7 anni | Bilanciato o di crescita |
| Solo in funzione della performance | Nessuno | 30%–40% | Indice di riferimento concordato | 12%–16% | 7–10 anni | Crescita |
| Clawback | 1.0%–1.5% | 10%, con riserva per le commissioni | Indice di riferimento concordato | 10%–13% | 10 anni o più | Bilanciato o di crescita |
I rendimenti obiettivo sono indicativi, al lordo delle commissioni, e non sono garantiti. Il capitale è a rischio.
I rendimenti obiettivo indicano ciò a cui la strategia mira, non una promessa. Il conseguimento di rendimenti a doppia cifra richiede una quota consistente di azioni e, con essa, il rischio di perdite intermedie. Ciascun modello è pertanto offerto soltanto ai clienti il cui profilo di rischio, orizzonte temporale e capacità di sopportare perdite, come valutati, lo consentano.
I nostri modelli
Modello «2 e 20»
Per i clienti con orizzonte di medio-lungo periodo che desiderano una strategia orientata a una chiara sovraperformance rispetto ai mercati azionari generali. La più elevata quota di performance remunera il gestore solo per i rendimenti superiori al benchmark, in modo che cliente e gestore perseguano il medesimo obiettivo.
Struttura:
- Commissione di gestione del 2% annuo sugli AUM.
- Commissione di performance del 20% sui profitti eccedenti il rendimento di un indice di riferimento (ad es. S&P 500 o inflazione + 3%).
Rendimenti obiettivo:
- Rendimenti lordi annui del 12%-15%, con un obiettivo di rendimenti netti del 9%-11% al netto delle commissioni.
Orizzonte minimo di investimento:
- 3-5 anni. Questo orizzonte temporale consente una crescita costante e un ribilanciamento periodico, riducendo l'impatto delle fluttuazioni di mercato di breve periodo.
Esempio:
- Un portafoglio da 1 milione di USD che realizza un rendimento lordo del 15% (150.000 USD):
- Commissione di gestione di USD 20.000 (2% degli AUM).
- Commissione di performance di USD 6.000 (20% di USD 30.000, importo di cui il rendimento di USD 130.000, al netto della commissione di gestione, supera il parametro di riferimento del 10%, pari a USD 100.000).
- Rendimento netto per il cliente: USD 124.000, pari al 12,4%.
Modello «1,5 e 15»
Per la clientela attenta ai costi che accetta un obiettivo di rendimento leggermente inferiore in cambio di commissioni fisse e variabili più contenute, misurato rispetto alle azioni globali anziché a quelle statunitensi.
Struttura:
- Commissione di gestione dell'1,5% annuo sulle attività in gestione (AUM).
- Commissione di performance del 15% sui profitti eccedenti un rendimento di riferimento (ad es. MSCI World o inflazione + 2,5%).
Rendimenti obiettivo:
- Rendimenti lordi annui del 10%-13%, con un obiettivo di rendimenti netti dell'8%-10% al netto delle commissioni.
Orizzonte minimo di investimento:
- 5-7 anni. Questo arco temporale consente alla strategia attiva di superare i parametri di riferimento del mercato e di recuperare dalla volatilità di breve periodo.
Esempio:
- Un portafoglio da 500.000 USD che consegua un rendimento lordo del 12% (60.000 USD):
- Commissione di gestione di 7.500 USD (1,5% degli AUM).
- Commissione di performance di USD 1.875 (15% di USD 12.500, importo di cui il rendimento di USD 52.500, al netto della commissione di gestione, eccede il parametro di riferimento dell'8%, pari a USD 40.000).
- Rendimento netto per il cliente: USD 50.625, pari al 10,1%.
Modello basato esclusivamente sulla performance
Nessuna commissione fissa. La Banca viene remunerata solo quando il portafoglio supera il proprio parametro di riferimento, e in tal caso con una quota maggiore dell'extra-rendimento. Poiché la quota è elevata, questo modello premia la pazienza ed è adatto ai clienti con un orizzonte di lungo periodo e un'elevata tolleranza alle fluttuazioni intermedie.
Struttura:
- Nessuna commissione di gestione.
- Una commissione di performance del 30%-40% sui profitti eccedenti il rendimento di un indice di riferimento.
Rendimenti obiettivo:
- Rendimenti lordi annui del 12%-16%, con un obiettivo di rendimenti netti dell'8%-10% al netto delle commissioni.
Orizzonte minimo di investimento:
- 7-10 anni. Questo orizzonte più lungo è necessario per bilanciare le elevate commissioni di performance e per concedere alla strategia attiva un tempo sufficiente a dimostrare una sovraperformance costante.
Esempio:
- Un portafoglio di 300.000 USD che consegue un rendimento lordo del 14% (42.000 USD):
- Commissione di performance di USD 3.600 (30% dei USD 12.000 per i quali il rendimento eccede il parametro di riferimento del 10%, pari a USD 30.000).
- Rendimento netto per il cliente: USD 38.400, pari al 12,8%.
Modello di commissione con clawback
Una commissione di gestione moderata, abbinata a una commissione di performance che viene dapprima accreditata a una riserva commissionale. Le perdite degli esercizi successivi sono dedotte dalla riserva prima di qualsiasi pagamento, così che il cliente non corrisponda mai commissioni su guadagni successivamente restituiti. L'obiettivo di rendimento richiede comunque un profilo Bilanciato o Crescita; il meccanismo di recupero (clawback) tutela dal pagamento di commissioni su guadagni temporanei, non dalle perdite di mercato.
Struttura:
- Commissione di gestione dell'1%-1,5% con commissioni di performance rettificate o rimborsate in caso di perdite nei periodi successivi.
Rendimenti obiettivo:
- Rendimenti lordi annui del 10%-13%, con un obiettivo di rendimenti netti dell'8%-10% al netto delle commissioni.
Orizzonte minimo di investimento:
- Oltre 10 anni. Un impegno di lungo periodo consente al gestore patrimoniale di bilanciare le fasi di guadagno e di perdita, attuando in modo efficace le rettifiche di clawback.
Esempio:
- Un portafoglio di USD 400.000 che consegua un rendimento lordo del 12% (USD 48.000):
- USD 6.000 di commissione di gestione (1,5% degli AUM).
- Commissione di performance di USD 4.200 (10% del rendimento di USD 42.000 al netto della commissione di gestione), accreditata alla riserva per commissioni.
- Qualora si registrino perdite nell'anno successivo, le commissioni vengono adeguate proporzionalmente.
- Rendimento netto per il cliente: 37.800 USD, ovvero circa il 9,5% al netto delle commissioni.
Come viene calcolata la commissione di performance
- Hurdle rate. La commissione di performance si applica soltanto alla parte del rendimento che eccede il parametro di riferimento concordato. Un portafoglio che si limita a replicare il proprio parametro di riferimento non è soggetto ad alcuna commissione di performance.
- High-water mark. Una commissione di performance viene applicata solo sul valore eccedente il livello più elevato su cui sia stata precedentemente corrisposta una commissione di performance. Dopo un anno in perdita, il portafoglio deve anzitutto recuperare le perdite prima che possa sorgere una nuova commissione di performance.
- Al netto della commissione di gestione. La performance è misurata dopo la deduzione della commissione di gestione, cosicché il cliente non corrisponde mai una commissione di performance su somme già destinate alle commissioni fisse.
- Cristallizzazione. La commissione di performance è calcolata e addebitata una volta l'anno, il 31 dicembre, sul risultato dell'intero esercizio. Cristallizzazione trimestrale solo previo accordo scritto.
- Benchmark. Il benchmark è fissato nel contratto di mandato prima del primo investimento e non può essere modificato retroattivamente.
Esempi di calcolo delle commissioni (USD)
| Modello | Portafoglio | Rendimento lordo | Commissione di gestione | Rendimento al netto della commissione di gestione | Soglia di rendimento di riferimento (hurdle rate) | Commissione di performance | Rendimento netto |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| «2 e 20» | 1,000,000 | 15% = 150,000 | 20,000 | 130,000 | 10% = 100,000 | 20% di 30.000 = 6.000 | 124,000 = 12.4% |
| «1,5 e 15» | 500,000 | 12% = 60,000 | 7,500 | 52,500 | 8% = 40,000 | 15% di 12.500 = 1.875 | 50,625 = 10.1% |
| Solo in funzione della performance | 300,000 | 14% = 42,000 | Nessuno | 42,000 | 10% = 30,000 | 30% di 12.000 = 3.600 | 38,400 = 12.8% |
| Clawback | 400,000 | 12% = 48,000 | 6,000 | 42,000 | Nessuno in questo esempio | 10% di 42.000 = 4.200, da accantonare | 37,800 = 9.5% |
Esempi puramente illustrativi. Tutti gli importi sono espressi in USD. I rendimenti non sono garantiti. Il capitale è a rischio.
Tutti gli esempi presuppongono che il portafoglio parta dal proprio high-water mark e che in precedenza non sia stata versata alcuna commissione di performance. Qualora il portafoglio «2 e 20» avesse registrato un rendimento del 12% anziché del 15%, il rendimento al netto della commissione di gestione sarebbe esattamente pari al benchmark e non sarebbe dovuta alcuna commissione di performance: al cliente resta il 10,0%.
Risultati dal 2023 al 2025
Le cifre seguenti mostrano i risultati dei quattro modelli nei portafogli dei clienti gestiti dalla Banca. Gli importi sono espressi in USD. Sono stati predisposti dalla Banca e non sono stati verificati da un soggetto indipendente.
Si è trattato di anni eccezionali, ben superiori agli obiettivi di lungo periodo dei modelli, e come tali vanno letti. Una strategia che guadagna il 35% in un anno può anche perdere in misura rilevante in un altro. I risultati passati non costituiscono un indicatore dei rendimenti futuri.
Avvertenza:
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Eventuali dati di performance finanziaria, proiezioni o illustrazioni forniti hanno finalità esclusivamente informative e non devono essere interpretati come garanzie o assicurazioni di rendimenti futuri. Gli investimenti sono intrinsecamente soggetti al rischio di mercato, compresa la possibile perdita del capitale, nonché ad altri fattori al di fuori del nostro controllo. Prima di assumere qualsiasi decisione di investimento, Le raccomandiamo di valutare attentamente i Suoi obiettivi finanziari e la Sua propensione al rischio e di consultare un consulente finanziario qualificato.
Commissioni sui fondi della clientela a gestione passiva
Mandati a gestione passiva
Per i clienti che desiderano un'ampia esposizione al mercato a costi contenuti, la Banca gestisce portafogli di fondi indicizzati e di fondi negoziati in borsa (exchange-traded fund) in linea con il profilo di rischio concordato, da quello prudente a quello orientato all'azionario. Non è prevista alcuna commissione di performance.
Commissioni sugli investimenti passivi
| Valore del portafoglio | Commissione omnicomprensiva annua | Incluso | Non incluso |
|---|---|---|---|
| Fino a USD 1 milione | 0.80% | Gestione del portafoglio, custodia, operazioni nell'ambito del mandato, reportistica trimestrale | Costi di prodotto dei fondi detenuti (tipicamente 0,05%–0,30% annuo), imposte e imposte di bollo, conversione valutaria |
| 1–5 milioni di USD | 0.65% | Come sopra | Come sopra |
| USD 5–10 milioni | 0.50% | Come sopra | Come sopra |
| Oltre 10 milioni di USD | Su richiesta | Come sopra | Come sopra |
Le commissioni indicate sono annuali. I costi aggiuntivi sono elencati alla voce «Non inclusi».
Investimento minimo USD 100.000; commissione minima USD 2.500 all'anno. La commissione è calcolata sul valore medio del portafoglio e addebitata trimestralmente.
Altri oneri
Per i conti detenuti in regime di consulenza o di sola esecuzione, al di fuori di un mandato, si applicano le seguenti commissioni.
Commissioni di consulenza e di transazione
| Voce | Garanzia reale | Nota |
|---|---|---|
| Amministrazione dei conti e custodia | 0,30% annuo, minimo USD 750 | Sul valore medio del portafoglio, addebitata trimestralmente |
| Consulenza in materia di investimenti | 0,20% annuo | Servizio di consulenza continuativo; le operazioni sono addebitate separatamente |
| Azioni ed ETF | 0,50% per operazione, minimo 75 USD | Commissioni e imposte di intermediari terzi addebitate al costo |
| Obbligazioni | 0,40% per operazione, minimo USD 75 | Nuove emissioni secondo il term sheet |
| Fondi di investimento | 0,50% per operazione | Commissioni di sottoscrizione e rimborso dei fondi trasferite al cliente |
| Opzioni e futures | Come da contratto, su richiesta | Derivati solo con un profilo approvato |
| Conversione valutaria | Fino allo 0,50% sopra il tasso interbancario | Margini inferiori per importi elevati, previo accordo |
| Trasferimenti, chiusura del conto, estratti conto | Vedere Costi, commissioni e margini | Un unico tariffario per tutti i conti |
Investimento minimo e riduzioni delle commissioni
L'importo minimo per i mandati attivi è di USD 250.000. L'importo minimo per i mandati passivi è di USD 100.000. Per i portafogli di valore superiore a 5 milioni di USD, le commissioni sono concordate individualmente. Qualora siano combinati più servizi, le spese di amministrazione del conto e di trasferimento possono essere incluse in un'unica commissione onnicomprensiva.
Imposte e reportistica
I clienti restano responsabili del trattamento fiscale dei propri investimenti nel Paese di residenza. La Banca effettua le segnalazioni previste da FATCA e dal Common Reporting Standard dell'OCSE, ove applicabili. Sono disponibili, a fronte di una commissione aggiuntiva, prospetti fiscali predisposti per una specifica giurisdizione.
Informazioni importanti
I rendimenti obiettivo sono traguardi, non garanzie. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire oltre che aumentare, e i clienti possono recuperare un importo inferiore a quello investito. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei rendimenti futuri. Le commissioni riducono i rendimenti e il loro effetto si accumula nel tempo. Ciascun mandato è offerto solo dopo che la Banca ha valutato gli obiettivi, l'orizzonte temporale, la situazione finanziaria, la capacità di sostenere perdite e la conoscenza dei prodotti interessati da parte del cliente. La presente pagina ha finalità esclusivamente informative e non costituisce un'offerta.
Commissioni per altri servizi di Gestione patrimoniale
Le commissioni sopra indicate si applicano ai mandati di investimento e ai conti di consulenza e di sola esecuzione. Quanto segue si applica agli altri servizi di gestione patrimoniale della Banca, quali trust, fondazioni, strutture di holding, servizi di family office e pianificazione successoria. Qualora un cliente si avvalga di entrambi, gli oneri connessi agli investimenti seguono i tariffari sopra indicati.
Ulteriori considerazioni:
- Dimensione minima del conto: Le soglie minime patrimoniali dipendono dal servizio e dalla struttura interessati e sono concordate all'avvio del rapporto. I minimi per i mandati di investimento sono indicati sopra.
- Negoziabilità delle commissioni: I clienti con patrimonio elevato o con un considerevole potenziale di investimento possono negoziare una riduzione delle commissioni di gestione, di custodia e di performance. IFB si rende disponibile a tali trattative in funzione del valore complessivo del portafoglio e del potenziale della relazione con il cliente.
- Servizi in pacchetto: IFB offre pacchetti articolati su più livelli, nei quali alcune commissioni, quali la tenuta del conto e le spese per i bonifici, sono ricomprese in un'unica commissione di gestione complessiva. Tali pacchetti sono concepiti per risultare economicamente vantaggiosi per la clientela che desidera una gamma integrata di servizi.
- Variazioni giurisdizionali: Le commissioni possono variare in funzione della giurisdizione del cliente, della struttura utilizzata e dei prestatori di servizi coinvolti. I costi operativi e i requisiti regolamentari, quali gli obblighi rafforzati di KYC/AML, possono comportare commissioni di costituzione o di mantenimento più elevate per talune giurisdizioni.
- Servizi di reportistica avanzata: I clienti che richiedono opzioni di reportistica avanzate, quali estratti ottimizzati sotto il profilo fiscale, analisi approfondite della performance o sintesi di portafoglio su misura, possono incorrere in costi aggiuntivi. Tali servizi risultano particolarmente utili per i clienti con portafogli complessi o specifiche esigenze di compliance.
- Struttura delle commissioni di performance: Per i mandati di investimento, le commissioni di performance seguono le regole di calcolo sopra indicate. Qualora altri servizi di gestione patrimoniale prevedano una componente legata alla performance, la relativa base di calcolo e il periodo di cristallizzazione sono concordati per iscritto in anticipo.
- Investimenti alternativi: Gli investimenti in private equity, immobili o materie prime effettuati tramite IFB sono soggetti a strutture commissionali specifiche. Ad esempio, gli investimenti in private equity possono comportare commissioni di custodia più elevate a causa della complessità amministrativa, oltre alle commissioni di gestione e di performance, applicate a più livelli, imposte dai fondi stessi.
- Implicazioni fiscali: i conti offshore presso IFB possono comportare specifiche considerazioni fiscali, che dipendono dal paese di residenza del cliente. IFB offre servizi specializzati di reportistica fiscale, disponibili a fronte di una commissione aggiuntiva, per aiutare i clienti a rispettare gli obblighi fiscali internazionali.
- Intervalli: gli intervalli indicati nella tabella seguente rappresentano indicazioni tipiche per tali servizi. La commissione applicabile al cliente viene confermata per iscritto prima dell'inizio di qualsiasi servizio.
Altri servizi di gestione patrimoniale
| Tipo di commissione | Che cosa comprende | Intervallo indicativo | Note |
|---|---|---|---|
| Manutenzione annuale | Amministrazione, reportistica, compliance e gestione operativa della struttura | 0,1%–1% degli attivi, oppure importo fisso di USD 500–5.000 annui | Tariffe inferiori per le strutture di maggiore dimensione; per quelle più piccole si applica un onere fisso minimo. |
| Gestione | Gestione continuativa delle attività detenute all'interno di una struttura | 0,5%–2% annuo degli attivi | Dipende dalla classe di attivo e dalla complessità; si applicano tariffe a scaglioni al crescere degli attivi. |
| Performance | Ove convenuto, una quota dei rendimenti eccedenti un parametro di riferimento prestabilito | 10%–20% dei rendimenti superiori al benchmark | Si applica normalmente un high-water mark. I parametri di riferimento possono essere il SOFR o l'€STR maggiorati di un premio. |
| Operazione | Acquisto, vendita o ribilanciamento di attività detenute in una struttura | da USD 10 a USD 100 per operazione, oppure dallo 0,1% allo 0,5% del volume | Più elevate per i derivati e le attività estere; sconti sui volumi da concordare. |
| Custodia | Custodia, tenuta dei registri e segregazione delle attività della struttura | dallo 0,01% allo 0,2% annuo del patrimonio | Varia in funzione della tipologia di attività e della giurisdizione del custode. |
| Costi del fondo | Costi incorporati nei fondi di terzi detenuti in una struttura | 0,1%–1,5% annuo per fondo | Addebitate dal fondo stesso, non da IFB. I fondi di private equity e gli hedge fund possono prevedere ulteriori livelli di commissioni. |
| Bonifico | Trasferimenti in entrata o in uscita per una struttura | USD 10–50 per trasferimento | Dipende dalla valuta, dal circuito di pagamento e dai volumi. |
| Cambi | Conversione valutaria, come spread rispetto al tasso interbancario | Dallo 0,1% all'1,5% dell'importo | Le valute dei mercati emergenti possono comportare costi più elevati; tassi preferenziali per importi rilevanti. |
| Chiusura | Liquidazione di una struttura, erogazione e risoluzione della documentazione contrattuale | USD 500–1.000 | Può comprendere il trasferimento o la liquidazione di attivi. |
| Consulenza | Pianificazione successoria, strutturazione fiscale e strategie su misura | da USD 200 a USD 500 all'ora, oppure per progetto | Sono disponibili incarichi a canone fisso (retainer); per le attività transfrontaliere il compenso è definito caso per caso. |
| Altri servizi | Estratti conto, revisioni del portafoglio, reportistica fiscale e richieste speciali | USD 20–100 per richiesta, oppure USD 200–500 annui | Comprende estratti conto cartacei, rendiconti fiscali dettagliati e consultazioni aggiuntive. |
Ambito: trust, fondazioni, strutture di holding, servizi di family office e pianificazione successoria. I mandati di investimento e i conti di consulenza o di sola esecuzione seguono i tariffari sopra indicati. Si tratta di intervalli meramente indicativi; la commissione applicabile viene confermata per iscritto prima dell'avvio di qualsiasi servizio.
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