هذه الصفحة ترجمة مقدَّمة لأغراض الاطلاع والتيسير. والنسخة الإنجليزية هي المعتمدة. اقرأ بالإنجليزية
تُنفَّذ أوامر العملاء عبر وسطاء خاضعين للتنظيم ومنصات تداول إلكترونية. وتبيّن شركات الوساطة الوكيلة، مثل Bloomberg Tradebook التابعة لشركة Bloomberg L.P.، كيفية عمل هذا النموذج:
- نموذج الوسيط الوكيل:
- تعمل Bloomberg Tradebook بصفة وسيط وكيل، أي أنها تؤدي دور الوسيط بين المشترين والبائعين في الأسواق المالية.
- وخلافًا للوسيط الذي يتعامل بصفته أصيلًا، فإنه لا يتخذ مراكز في السوق لحسابه الخاص، بل ينفّذ الأوامر نيابةً عن عملائه.
- منصة التداول الإلكتروني:
- تقدّم Tradebook منصة تداول إلكترونية لأدوات مثل الأسهم والخيارات والعقود الآجلة (وقد أغلقت أعمالها في الصرف الأجنبي في عام 2017).
- توفر المنصة إمكانية الوصول المباشر إلى الأسواق (DMA) وخيارات التداول الخوارزمي لتيسير تنفيذ الصفقات بكفاءة.
- التداول الخوارزمي:
- تعمل الاستراتيجيات الخوارزمية على أتمتة تنفيذ الأوامر، وتتكيّف مع ظروف السوق وأهداف العميل.
- يمكن لهذه الخوارزميات أن تساعد في تحقيق تسعير أفضل، وإدارة الأثر على السوق، وتنفيذ الأوامر الكبيرة بكفاءة.
- تنفيذ الأوامر:
- يضع العملاء أوامرهم عبر منصة Tradebook. ويمكن توجيه هذه الأوامر مباشرة إلى البورصات أو تنفيذها عبر أنظمة تداول بديلة (ATS) أو منصات التداول المظلمة، بحسب الاستراتيجية ونوع الأمر.
- تعالج Tradebook هذه الأوامر بهدف تحقيق أفضل تنفيذ ممكن من حيث السرعة والسعر وحجم الأمر.
- الربط مع منصة Bloomberg:
- يتيح التكامل مع منصة Bloomberg Terminal لمستخدمي Tradebook الوصول إلى بيانات السوق والتحليلات والأخبار الكاملة من Bloomberg. ويُسهم هذا التكامل في اتخاذ قرارات تداول مستنيرة وتنفيذ الصفقات بسلاسة.
- انتشار عالمي:
- تعمل Tradebook على الصعيد العالمي، وتتيح الوصول إلى الأسواق الرئيسية حول العالم. ويتيح هذا الحضور الدولي للعملاء التداول في أسواق متعددة من منصة واحدة.
- الامتثال والإبلاغ:
- تتضمن المنصة ميزات لمساعدة العملاء على الامتثال للمتطلبات التنظيمية، منها الإبلاغ عن الصفقات وأدوات إدارة المخاطر.
- تضمن هذه الميزات التزام العملاء بأنظمة التداول ذات الصلة في مختلف الأسواق.
- خدمات العملاء:
- كما تقدّم Bloomberg Tradebook خدمات ذات قيمة مضافة، مثل الاستشارات المتعلقة بالتداول ورؤى السوق والدعم الفني، بما يعزز تجربة التداول الإجمالية لعملائها.
أنظمة التداول البديلة (ATSs)
- التعريف: نظام التداول البديل (ATS) هو منصة تداول تطابق بين المشترين والبائعين في الأسهم والسندات وغيرها من الأوراق المالية. ويعمل خارج بورصات الأسهم العامة التقليدية.
- التنظيم: في الولايات المتحدة، تسجَّل أنظمة التداول البديلة (ATSs) بوصفها شركات وساطة وتداول وتعمل بموجب اللائحة التنظيمية الخاصة بها (Regulation ATS) الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وفي الاتحاد الأوروبي، تُعدّ المنصات المماثلة أنظمة تداول متعددة الأطراف وأنظمة تداول منظّمة (MTFs وOTFs) بموجب توجيه MiFID II، الذي يقيّد التداول غير المعلن من خلال سقف الحجم المزدوج.
- المشاركون: تُستخدم أنظمة التداول البديلة عادةً من قبل كبار المستثمرين المؤسسيين. وهي توفر لهؤلاء المستثمرين منصة لتنفيذ صفقات بكميات كبيرة من الأوراق المالية دون التأثير بدرجة ملحوظة في سعر السوق.
- الشفافية وإعداد التقارير: تكون أنظمة التداول البديلة عموماً أقل شفافية من البورصات العامة. ورغم أنه يتعين عليها الإبلاغ عن الصفقات المنفذة، فإنها لا توفر دائماً معلومات عن الأوامر المعلقة أو هوية الأطراف المشاركة.
- الأنواع: تشمل أنظمة التداول البديلة شبكات الاتصال الإلكترونية (ECNs) وشبكات مطابقة الأوامر (crossing networks) والمنصات المعتمة (dark pools) (وهي فئة فرعية من أنظمة التداول البديلة).
مجمّعات التداول المظلمة (Dark Pools)
- التعريف: المنصة المظلمة (Dark Pool) نوع من أنظمة التداول البديلة (ATS) صُمّم خصيصًا لتيسير تداول الأوراق المالية في بيئة خاصة ومجهولة الهوية.
- الغرض: الهدف الرئيسي من المنصات المظلمة هو تمكين المستثمرين المؤسسيين من تداول كتل كبيرة من الأوراق المالية دون الكشف عن نواياهم للسوق العامة، بما يحدّ من الأثر على السوق.
- غياب الشفافية: لا تكون الأوامر في المنصات المظلمة مرئية للمشاركين الآخرين في السوق. وقد تستند الأسعار إلى أسعار البورصات العلنية، لكن الأوامر الفعلية لا تُعرض قبل التنفيذ.
- التشغيل: تُدار المنصات المظلمة (Dark Pools) من قِبل جهات متنوعة، منها شركات الوساطة والتداول الكبرى وشركات مستقلة، وأحيانًا البورصات نفسها.
- الجدل والتنظيم: كانت «البرك المظلمة» موضع تدقيق تنظيمي وجدل. ففي حين تتيح مزايا مثل الحد من أثر السوق وتحسين التسعير للأوامر الكبيرة، فإن غياب الشفافية فيها أثار مخاوف بشأن احتمال منح مزايا غير عادلة والتلاعب بالسوق.
أوجه الاختلاف والتشابه
- أوجه التشابه: تعمل كل من أنظمة التداول البديلة (ATSs) والمنصات المظلمة خارج البورصات العامة التقليدية، وتستخدمها في المقام الأول المؤسسات المستثمرة.
- أوجه الاختلاف: تُعدّ المنصات المظلمة (Dark pools) نوعًا محددًا من أنظمة التداول البديلة (ATS) يركّز بدرجة أكبر على إخفاء الهوية، وهي مصممة خصيصًا لتداول كتل كبيرة من الأوراق المالية دون الكشف عن النوايا للسوق.
الخطوة التالية
اطلب لقاءً تعريفياً
أخبرونا في بضعة أسطر من أنتم وما الذي تفكرون فيه. يصل استفساركم مباشرة إلى المصرف ويُعامَل بسرية.
هل تفضّل التحدث مباشرةً؟ احجز اجتماعًا مرئيًا عن بُعد مدته 30 دقيقة.
