M1 是否為帳外?

M1 在何種意義上可屬表外?

1. M1 的傳統定義

M1 為狹義貨幣總量,僅包括可即時用於支付的貨幣,涵蓋:

• 流通貨幣:由中央銀行發行、並在商業銀行客戶分類帳之外持有的實體紙幣及硬幣。這明確包括已提取的現金,即不再記錄於個人帳戶名下的不記名貨幣。
• 活期存款:商業銀行的即期負債,可按面值隨時要求兌換為現金或用於支付結算。

說明:

• M1 的界定取決於流動性及法律形式,而非持續的分類帳可追溯性。
• M1 的統計衡量在總量層面上始終屬於帳內，但其組成部分在營運層面上可能屬於帳外。
• 現金自銀行帳冊中提取後，並不因此不再屬於 M1；其僅是由以帳戶為基礎的貨幣轉變為以持有人為基礎的貨幣形態。

2. 相對於特定參與方的帳外處理

2.1 提取現金

• 商業銀行:現金一經提取,即不再是銀行負債,因此完全從銀行的客戶帳目及支付帳目中剔除。
• 中央銀行:現金作為「流通貨幣」仍列於帳內,屬於不歸屬任何交易對手的常設負債。
• 經濟體系:現金流通時不留下交易層面的記錄,因此儘管在法律上仍屬流通中貨幣,在功能上卻處於帳簿之外。

說明:

• 此處的「帳外」並不表示在整體層面上未予記錄。
• 這意味著持有人與金融中介機構之間並不存在雙邊帳簿關係。

2.2 活期存款

• 開戶銀行:完全記錄於帳簿,並持續進行對帳。
• 其他銀行及私人主體:不在帳本內,惟透過結算匯總數據反映者除外。
• 中央銀行及統計機構:僅能見到匯總數據,無法按交易對手逐一查閱。

說明:

• 活期存款在機構層面屬於帳內記錄,但在系統層面則較為分散。
• 此類工具絕非不記名工具;帳外狀態屬相對而非絕對。

最終整合

M1 在統計上屬於帳簿記錄,在機構層面分散,且部分屬於不記名形式。

因此,M1 語境下的「帳外」是相對於行為主體而言、屬操作層面的概念,並非否定貨幣的存在。