Obrót
Obligacje korporacyjne
Do głównych sposobów obrotu obligacjami korporacyjnymi należą:
- Emisja bezpośrednia: Korporacje mogą również sprzedawać obligacje bezpośrednio inwestorom, zazwyczaj za pośrednictwem banków inwestycyjnych takich jak nasz. Możemy Państwu pomóc w przeprowadzeniu emisji obligacji korporacyjnych w celu sfinansowania Państwa projektów.
- Obrót pozagiełdowy (OTC): Najczęstszym sposobem obrotu obligacjami korporacyjnymi jest rynek pozagiełdowy. Oznacza to, że obrót odbywa się bezpośrednio między dwiema stronami, bez nadzoru giełdy. Pośrednikami między kupującymi a sprzedającymi są zazwyczaj dealerzy.
- Elektroniczne platformy transakcyjne: Istnieje kilka elektronicznych platform ułatwiających obrót obligacjami korporacyjnymi. Platformy te umożliwiają bardziej przejrzystą wycenę oraz szybszą realizację transakcji. Do powszechnie stosowanych platform należą MarketAxess, Tradeweb i Bloomberg.
- Domy maklerskie: domy maklerskie mogą również pośredniczyć w obrocie obligacjami korporacyjnymi. Podmioty te kupują i sprzedają papiery wartościowe w imieniu swoich klientów, mogą jednak także prowadzić obrót na własny rachunek.
- Fundusze ETF (Exchange-Traded Funds): Niektórzy inwestorzy handlują obligacjami korporacyjnymi pośrednio, za pośrednictwem funduszy ETF. Fundusze te są notowane na giełdach, podobnie jak akcje, i umożliwiają uzyskanie ekspozycji na zdywersyfikowany portfel obligacji korporacyjnych.
Rynek pozagiełdowy (OTC)
W USA większość obligacji korporacyjnych jest przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym (OTC), pomiędzy dealerami a inwestorami, bez scentralizowanej giełdy. W Europie obligacje korporacyjne są również przedmiotem obrotu głównie na rynku OTC, coraz częściej za pośrednictwem elektronicznych platform zapytań ofertowych. MarketAxess jest jedną z wiodących elektronicznych platform handlu instrumentami o stałym dochodzie dla inwestorów instytucjonalnych i dealerów. Tradeweb to kolejna elektroniczna platforma handlowa, oferująca dane przedtransakcyjne, wykonywalne deklaracje zainteresowania (axes), informacje o pozycjach dealerów i strumienie notowań dla obligacji korporacyjnych.
Istnieją dwa rodzaje rynków obrotu obligacjami: pierwotny i wtórny. Rynek pierwotny to rynek, na którym nowe obligacje są emitowane i po raz pierwszy sprzedawane inwestorom. Na rynku wtórnym obrót wcześniej wyemitowanymi obligacjami odbywa się między dealerami a inwestorami, w tym instytucjonalnymi.
Obligacje korporacyjne można nabywać w momencie ich emisji (na rynku pierwotnym) i utrzymywać do terminu wykupu albo obracać nimi za pośrednictwem domu maklerskiego (na rynku wtórnym). Ceny obligacji podlegają działaniu sił rynkowych i często wahają się powyżej lub poniżej wartości nominalnej.
- W Stanach Zjednoczonych system TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine) prowadzony przez FINRA publikuje ceny transakcyjne obligacji korporacyjnych wkrótce po ich zawarciu, zapewniając przejrzystość rynku instrumentów dłużnych.
Alternatywne systemy obrotu (ATS)
Alternatywne systemy obrotu (ATS) to platformy elektroniczne umożliwiające obrót obligacjami korporacyjnymi.
Platformy ATS mogą być
- request-for-quote (RFQ). W systemie RFQ dealerzy przedstawiają klientom kwotowania, które klienci mogą przyjąć lub odrzucić.
lub
- oparty na zleceniach. W systemie opartym na zleceniach kupujący i sprzedający składają zlecenia na platformie, która następnie dopasowuje je na podstawie ceny i ilości
Alternatywny system obrotu (ATS) to miejsce obrotu podlegające mniej rygorystycznej regulacji niż giełda. Platformy ATS są często wykorzystywane do zestawiania dużych zleceń kupna i sprzedaży pomiędzy ich uczestnikami.
Przykładami są elektroniczne sieci komunikacyjne (ECN) – skomputeryzowane systemy automatycznie zestawiające zlecenia kupna i sprzedaży – oraz dark pools. W UE i Wielkiej Brytanii porównywalne systemy są regulowane jako wielostronne platformy obrotu (MTF) lub zorganizowane platformy obrotu (OTF).
Regulation ATS ustanawia ramy regulacyjne dla alternatywnych systemów obrotu. ATS jest systemem obrotu spełniającym definicję „giełdy” w rozumieniu federalnych przepisów o papierach wartościowych, który nie jest zobowiązany do rejestracji jako krajowa giełda papierów wartościowych, jeżeli działa na podstawie zwolnienia przewidzianego w Exchange Act Rule 3a1-1(a). Aby korzystać z tego zwolnienia, ATS musi spełniać wymogi określone w Rules 300–303 Regulation ATS. W celu zachowania zgodności z Regulation ATS, ATS musi między innymi zarejestrować się jako dom maklerski (broker-dealer) i złożyć w Komisji wstępny raport z działalności na formularzu Form ATS przed rozpoczęciem działalności.
Dostęp detaliczny
Inwestorzy prywatni nabywają zazwyczaj obligacje korporacyjne za pośrednictwem domów maklerskich i platform inwestycyjnych, na przykład w Wielkiej Brytanii: Saxo, Hargreaves Lansdown, Interactive Investor i AJ Bell. Różnią się one zakresem oferowanych obligacji, prowizjami od transakcji oraz opłatami za prowadzenie rachunku; zakres obligacji dostępnych w obrocie podlega częstym zmianom i należy go weryfikować bezpośrednio u każdego z dostawców.
Główne platformy obrotu obligacjami korporacyjnymi i infrastruktura rynkowa
Platformy globalne
- Euroclear (Belgia): Międzynarodowy centralny depozyt papierów wartościowych zapewniający rozrachunek i przechowywanie euroobligacji oraz obligacji korporacyjnych.
- Clearstream (Luksemburg): Międzynarodowy centralny depozyt papierów wartościowych zapewniający rozrachunek i przechowywanie obligacji międzynarodowych i krajowych.
Ameryka Północna
- Rynek obligacji NYSE (Stany Zjednoczone): Część New York Stock Exchange, umożliwiająca obrót amerykańskimi obligacjami korporacyjnymi. Oferuje dostęp zarówno inwestorom detalicznym, jak i instytucjonalnym do obligacji korporacyjnych.
- Tradeweb (Stany Zjednoczone): wiodąca platforma elektroniczna oferująca obrót obligacjami korporacyjnymi, ze szczególnym naciskiem na płynność i transparentność.
- MarketAxess (Stany Zjednoczone): Elektroniczna platforma obrotu amerykańskimi i globalnymi obligacjami korporacyjnymi, powszechnie wykorzystywana przez inwestorów instytucjonalnych.
Europa
- Euronext (ogólnoeuropejski): Obligacje korporacyjne notowane i będące przedmiotem obrotu na rynkach w Amsterdamie, Brukseli, Dublinie, Lizbonie, Mediolanie, Oslo i Paryżu.
- London Stock Exchange (LSE) – ORB (Zjednoczone Królestwo): Order Book for Retail Bonds (ORB) zapewnia inwestorom detalicznym dostęp do obrotu obligacjami korporacyjnymi.
- Deutsche Börse (Niemcy): obligacje korporacyjne są notowane i stanowią przedmiot obrotu na giełdzie Börse Frankfurt.
- Borsa Italiana (Włochy, część Euronext): rynek MOT (Electronic Bond Market) specjalizuje się w obrocie obligacjami skarbowymi i korporacyjnymi.
- Nasdaq Nordic (Europa Północna): Umożliwia obrót obligacjami korporacyjnymi w Szwecji, Danii, Finlandii, Islandii oraz w krajach bałtyckich.
- SIX Swiss Exchange (Szwajcaria): Kluczowe miejsce notowań obligacji korporacyjnych, obok oferty obligacji rządowych i międzynarodowych.
- Giełda Papierów Wartościowych w Luksemburgu (LuxSE): Znana z obligacji korporacyjnych, w tym obligacji zielonych i zrównoważonych.
- Irish Stock Exchange (Euronext Dublin): preferowane miejsce notowania międzynarodowych obligacji korporacyjnych, w tym papierów wartościowych o podwyższonej rentowności.
Azja i Pacyfik
- Singapore Exchange (SGX): Regionalne centrum emisji i obrotu obligacjami korporacyjnymi, przyciągające emitentów z całej Azji.
- Giełda Papierów Wartościowych w Tokio (Japonia): Notowane są na niej krajowe i niektóre zagraniczne obligacje korporacyjne.
- Hong Kong Exchange (HKEX): Aktywna w obszarze notowań obligacji korporacyjnych, w szczególności obligacji Dim Sum (denominowanych w RMB).
- Giełda Papierów Wartościowych w Szanghaju (Chiny): Przedmiotem obrotu są różne obligacje korporacyjne, w tym średnioterminowe obligacje (medium-term notes) oraz papiery wartościowe zabezpieczone aktywami.
- Giełda Papierów Wartościowych w Shenzhen (Chiny): Platforma obrotu krajowymi obligacjami korporacyjnymi, wykorzystywana często przez mniejszych i średnich emitentów.
- Australian Securities Exchange (ASX): Prowadzi notowania australijskich obligacji korporacyjnych oraz rządowych papierów wartościowych.
- India International Exchange (INX): Giełda skoncentrowana na międzynarodowych notowaniach obligacji korporacyjnych, takich jak obligacje Masala.
- Korea Exchange (KRX): Giełda aktywna w obrocie koreańskimi obligacjami korporacyjnymi, w tym na platformach elektronicznych.
Bliski Wschód i Afryka
- Dubai Financial Market (DFM) – ZEA: Obejmuje korporacyjne sukuk (obligacje islamskie) oraz obligacje konwencjonalne.
- Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) – ZEA: umożliwia obrót obligacjami korporacyjnymi, często powiązanymi z dużymi przedsiębiorstwami regionu.
- Giełda Papierów Wartościowych w Tel Awiwie (TASE) – Izrael: Znana z silnego rynku obligacji korporacyjnych, obok oferty obligacji skarbowych.
- Johannesburg Stock Exchange (JSE) – Republika Południowej Afryki: Wiodąca platforma obrotu afrykańskimi obligacjami korporacyjnymi, obsługująca zarówno emitentów krajowych, jak i międzynarodowych.
- Egyptian Exchange (EGX): Aktywna w obrocie obligacjami korporacyjnymi, obok oferty obligacji skarbowych.
Giełdy i platformy te mają kluczowe znaczenie dla emisji, obrotu oraz dostępu do płynności na rynku obligacji korporacyjnych, obsługując inwestorów od detalicznych po instytucjonalnych.
W wysoce konkurencyjnym i złożonym świecie finansów korporacyjnych wybór odpowiedniego aranżera może w istotnym stopniu wpłynąć na powodzenie emisji obligacji przez Państwa spółkę. International Finance Bank (IFB) oferuje pełen zakres usług odpowiadających wszystkim potrzebom związanym z obligacjami korporacyjnymi. Nasze doświadczenie w branży, w połączeniu z silną siecią globalną i dogłębną znajomością rynków lokalnych, zapewnia strategiczne pozycjonowanie Państwa obligacji korporacyjnych wobec właściwych inwestorów. Nie jesteśmy wyłącznie dostawcą usług; jesteśmy Państwa partnerem strategicznym, zaangażowanym w tworzenie wartości i wzrostu Państwa przedsiębiorstwa.
W IFB rozumiemy, że nie ma dwóch takich samych przedsiębiorstw, dlatego oferujemy rozwiązania dopasowane do Państwa indywidualnych celów i skłonności do ryzyka. Nasz zespół specjalistów ściśle z Państwem współpracuje, aby poznać Państwa cele i opracować strategię emisji obligacji, która optymalizuje koszt kapitału przy jednoczesnym zwiększeniu atrakcyjności dla inwestorów. Reputacja IFB oparta na przejrzystości, rzetelności i najwyższej jakości obsłudze klientów stanowi dodatkową gwarancję zarówno dla emitentów, jak i inwestorów. Wybierając IFB, zyskują Państwo nie tylko rzetelnego aranżera, lecz także zaufanego partnera, który przeprowadzi Państwa przez złożoność rynku obligacji. Pozwolą Państwo, że przekształcimy proces emisji obligacji w strategiczną przewagę Państwa organizacji.
