प्राइवेट इक्विटी निवेश

प्राइवेट इक्विटी बैंकिंग सेवाएँ: एक संपूर्ण अवलोकन

विशिष्ट निवेश अवसरों का प्रवेश द्वार

प्राइवेट बैंकिंग संस्थान परिष्कृत मध्यस्थ के रूप में कार्य करते हैं, जो संपन्न व्यक्तिगत निवेशकों और प्राइवेट इक्विटी की विशिष्ट दुनिया के बीच सेतु का काम करते हैं। ये बैंक उस क्षेत्र को, जो कभी केवल पेंशन फंडों और विश्वविद्यालय निधियों तक सीमित था, पात्र निजी ग्राहकों के लिए सुलभ निवेश अवसरों में परिवर्तित करते हैं, यद्यपि इसमें भागीदारी की राह कठोर पात्रता प्रक्रियाओं और पर्याप्त वित्तीय प्रतिबद्धताओं से होकर गुज़रती है।

प्राइवेट बैंकिंग प्राइवेट इक्विटी तक पहुँच

सबसे प्रतिष्ठित सेवा में शीर्ष स्तर की प्राइवेट इक्विटी फ़र्मों के साथ प्रत्यक्ष संबंध शामिल हैं, जहाँ बैंक वस्तुतः अपने ग्राहकों की परिष्कृत निवेश समझ और वित्तीय क्षमता की पुष्टि करते हैं। इस सेवा के लिए सामान्यतः पर्याप्त निवल संपत्ति आवश्यक होती है, जिसमें प्रति सौदा न्यूनतम राशि प्रायः सैकड़ों हज़ार डॉलर या उससे अधिक होती है। बैंक द्वारपाल और फैसिलिटेटर दोनों की भूमिका निभाता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि केवल योग्य निवेशक ही प्रवेश पाएँ और साथ ही निवेश के पूरे जीवनचक्र में निरंतर सहायता प्रदान करता है।

ऑनबोर्डिंग प्रक्रिया में कई सप्ताह लगते हैं और इसमें संपत्ति का पूर्ण सत्यापन, निवेश अनुभव का विस्तृत दस्तावेज़ीकरण, तथा प्रायः निवेशों को धारण करने के लिए विशेषीकृत विधिक इकाइयों की स्थापना शामिल होती है। बैंक गहन जोखिम आकलन करते हैं और ग्राहकों के साथ मिलकर ऐसे निवेश नीति विवरण तैयार करते हैं जो उनके व्यापक संपत्ति प्रबंधन उद्देश्यों के अनुरूप हों। इस चरण में संस्थागत मानकों को पूरा करने वाले धन-शोधन निवारण सत्यापन और अपने ग्राहक को जानिए (KYC) दस्तावेज़ीकरण सहित व्यापक अनुपालन प्रक्रियाएँ भी शामिल हैं।

पात्रता प्राप्त करने के बाद, ग्राहकों को तिमाही या छमाही निजी इक्विटी अवसर प्रस्तुतियों तक पहुँच मिलती है, जहाँ वे संस्थागत निवेशकों के साथ संभावित निवेशों का मूल्यांकन कर सकते हैं। प्रत्येक अवसर के साथ एक उचित परिश्रम (ड्यू डिलिजेंस) अवधि जुड़ी होती है, जिसके दौरान बैंक विश्लेषणात्मक सहायता प्रदान करता है और प्रबंधन टीमों तथा वित्तीय आँकड़ों तक पहुँच की सुविधा देता है। निवेश समिति की अनुमोदन प्रक्रिया यह सुनिश्चित करती है कि ग्राहक की भागीदारी सौदे की संरचना तथा ग्राहक के निवेश प्रोफ़ाइल, दोनों के अनुरूप हो।

निवेश बैंकिंग सह-निवेश कार्यक्रम

सशक्त निवेश बैंकिंग प्रभागों वाले बैंक अपने कॉर्पोरेट वित्त संबंधों का उपयोग सह-निवेश के अवसर सृजित करने में करते हैं। इन व्यवस्थाओं के माध्यम से प्राइवेट बैंकिंग ग्राहक विशिष्ट लेनदेन में प्राइवेट इक्विटी फ़र्मों के साथ सीधे निवेश कर सकते हैं, प्रायः पारंपरिक फ़ंड निवेश की तुलना में कम शुल्क पर। न्यूनतम निवेश राशि सामान्यतः उच्च होती है और भागीदारी योग्य निवेशकों के एक छोटे समूह तक सीमित रहती है।

सह-निवेश कार्यक्रमों के लिए पात्रता प्रक्रिया वित्तीय क्षमता से आगे बढ़कर संबंधित निवेश क्षेत्र से जुड़े प्रदर्शित उद्योग ज्ञान को भी सम्मिलित करती है। बैंक आकलन करते हैं कि क्या ग्राहकों के पास जटिल व्यावसायिक लेनदेन का मूल्यांकन करने और क्षेत्र-विशिष्ट जोखिमों को समझने के लिए आवश्यक विशेषज्ञता है। प्रतिभागियों को संपूर्ण अवधि, सामान्यतः पाँच से सात वर्ष, तक निवेश बनाए रखने की प्रतिबद्धता देनी होगी, और समय-पूर्व तरलता का कोई विकल्प उपलब्ध नहीं होगा।

फंड ऑफ फंड्स और संरचित पहुँच उत्पाद

जो ग्राहक कम व्यक्तिगत न्यूनतम राशि और व्यापक विविधीकरण के साथ प्राइवेट इक्विटी में निवेश चाहते हैं, उनके लिए बैंक परिष्कृत सामूहिक निवेश माध्यम तैयार करते हैं। ये उत्पाद संस्थागत स्तर के प्राइवेट इक्विटी फंडों और प्रत्यक्ष निवेशों तक पहुँचने के लिए अनेक ग्राहकों की पूंजी को एकत्रित करते हैं। न्यूनतम राशियाँ प्रत्यक्ष सौदों की तुलना में कम होती हैं, जिससे प्राइवेट इक्विटी संपन्न ग्राहकों के व्यापक वर्ग के लिए सुलभ हो जाती है।

इस संरचना में अंतर्निहित निवेशों और चलनिधि विशेषताओं के आधार पर तीन से दस वर्ष तक की लॉक-अप अवधियाँ होती हैं। शुल्कों में सामान्यतः वार्षिक प्रबंधन शुल्क और एक न्यूनतम अपेक्षित प्रतिफल (हर्डल दर) से अधिक निष्पादन शुल्क सम्मिलित होते हैं, जो अंतर्निहित निधियों के शुल्कों के अतिरिक्त होते हैं। कुछ संरचनाएँ त्रैमासिक चलनिधि विकल्प प्रदान करती हैं, किंतु इनके साथ प्रायः उल्लेखनीय दंड जुड़े होते हैं और ये सर्वाधिक आकर्षक निवेश अवसरों तक पहुँच को सीमित कर सकते हैं।

प्रत्यक्ष सौदा-प्रवर्तन एवं सिंडिकेशन

सबसे विशिष्ट सेवा में बैंक अपने कॉर्पोरेट फ़ाइनेंस संबंधों के माध्यम से प्राइवेट इक्विटी लेनदेन आरंभ करते हैं और चुनिंदा बैंकिंग ग्राहकों को उनमें सहभागिता के लिए सिंडिकेट करते हैं। इस सेवा के लिए सर्वोच्च वित्तीय प्रतिबद्धता आवश्यक होती है, जिसकी न्यूनतम राशि सौदे के आकार पर निर्भर करती है। सहभागियों को प्रायः बोर्ड प्रेक्षक (ऑब्ज़र्वर) के अधिकार प्राप्त होते हैं और उनसे अधिग्रहण-पश्चात मूल्य-संवर्धन प्रयासों में सक्रिय योगदान की अपेक्षा की जाती है।

अर्हता एवं अनुपालन ढाँचा

बैंकों के माध्यम से प्राइवेट इक्विटी तक पहुँच को नियंत्रित करने वाले विनियामक परिवेश में अनुपालन संबंधी अपेक्षाओं की कई परतें शामिल हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में ग्राहकों का मान्यता प्राप्त निवेशक होना आवश्यक है (SEC नियम 501(a)): पिछले दो वर्षों में से प्रत्येक में आय $200,000 से अधिक, या जीवनसाथी सहित $300,000 से अधिक, प्राथमिक निवास को छोड़कर $1 मिलियन से अधिक की निवल संपत्ति, या कुछ व्यावसायिक लाइसेंस। अनेक फंडों में योग्य क्रेता की स्थिति आवश्यक होती है, जिसका अर्थ व्यक्तियों के लिए कम से कम $5 मिलियन का निवेश है।

विनियामक न्यूनतम अपेक्षाओं से परे, बैंक उपयुक्तता संबंधी आवश्यकताएँ लागू करते हैं, जिनमें प्राइवेट इक्विटी से बाहर एक तरलता बफ़र तथा कुल पोर्टफोलियो में प्राइवेट इक्विटी के हिस्से की एक सीमा शामिल है। बैंक प्राइवेट इक्विटी प्रतिबद्धताओं की सामान्य तीन से पाँच वर्ष की निवेश अवधि के दौरान कैपिटल कॉल पूरी करने के लिए पूंजी की प्रदर्शित उपलब्धता की भी अपेक्षा करते हैं।

संबंध संबंधी अपेक्षाएँ निवेश क्षमता से आगे बढ़कर महत्वपूर्ण जमा और ऋण घटकों वाले प्राथमिक बैंकिंग संबंधों तक विस्तृत होती हैं। कई बैंक बैंक के साथ न्यूनतम समग्र संबंध की भी अपेक्षा करते हैं।

निवेश प्रक्रिया और समय-सीमा प्रबंधन

निवेश प्रक्रिया एक संपूर्ण प्रारंभिक मूल्यांकन से आरंभ होती है। बैंक विस्तृत वित्तीय सामर्थ्य समीक्षा करते हैं, जिसमें बैंक विवरणों और कर रिटर्न के माध्यम से परिसंपत्तियों का सत्यापन, तीन वर्षों की अवधि में आय की स्थिरता का आकलन तथा ऋण सेवा कवरेज विश्लेषण शामिल हैं। इस चरण में तरलता तनाव परीक्षण भी सम्मिलित है, ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि प्रतिकूल बाज़ार परिस्थितियों में भी ग्राहक पूंजी-आह्वान संबंधी दायित्वों का निर्वहन कर सकें।

निवेश अनुभव के मूल्यांकन में पूर्व वैकल्पिक निवेश भागीदारी, प्राइवेट इक्विटी जोखिमों और अतरलता संबंधी बाधाओं की समझ, तथा निवेश समयावधि और ग्राहक उद्देश्यों के बीच तालमेल की जाँच की जाती है। बैंक विस्तृत जोखिम सहनशीलता प्रश्नावलियाँ पूर्ण कराते हैं और प्रायः कई बैठकें आयोजित करते हैं, ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि ग्राहक प्राइवेट इक्विटी निवेश के निहितार्थों को पूरी तरह समझते हैं।

पात्रता प्राप्त होने के बाद, सतत प्रबंधन प्रक्रिया में त्रैमासिक प्रदर्शन रिपोर्टिंग और वार्षिक पूर्ण समीक्षाओं के साथ परिष्कृत पोर्टफोलियो निगरानी शामिल होती है। बैंक बाज़ार टिप्पणी और परिदृश्य प्रस्तुतियाँ उपलब्ध कराते हैं, तथा K-1 तैयार करने में सहायता सहित कर रिपोर्टिंग का समन्वय करते हैं। पूंजी प्रबंधन सेवाओं में कैपिटल कॉल का पूर्वानुमान, वितरण प्रसंस्करण, और उपलब्ध होने पर द्वितीयक बाज़ार लेनदेन का समन्वय शामिल है।

शुल्क संरचना एवं आर्थिक शर्तें

प्राइवेट इक्विटी बैंकिंग सेवाओं का आर्थिक ढाँचा अनेक शुल्क घटकों से मिलकर बना है, जिन्हें ग्राहकों को भागीदारी से पूर्व समझना आवश्यक है। फ़ंड निवेशों में अंतर्निहित प्रबंधकों का प्रबंधन शुल्क शामिल होता है, जो परंपरागत रूप से प्रतिबद्ध पूंजी का लगभग 2 प्रतिशत होता है, साथ ही पहुँच और पोर्टफ़ोलियो निगरानी के लिए बैंक द्वारा लिया गया कोई भी शुल्क भी जुड़ता है।

निष्पादन-आधारित पारिश्रमिक सामान्यतः वरीयता प्रतिलाभ (प्रायः 8 प्रतिशत वार्षिक) से अधिक लाभ का लगभग 20 प्रतिशत कैरीड इंटरेस्ट होता है। प्रत्यक्ष सौदा-प्रवर्तन पर सफलता या निकासी शुल्क लग सकता है, जो पहले से तय किया जाता है।

प्रशासनिक लागत में कानूनी स्थापना, प्रत्येक निवेश का सतत प्रशासन और प्रदर्शन रिपोर्टिंग शामिल हैं; हम संबंधित विशिष्ट संरचना के लिए इनका मूल्य-उद्धरण (कोटेशन) देते हैं।

जोखिम प्रबंधन और ग्राहक संरक्षण

बैंक अपनी संस्थाओं और ग्राहकों, दोनों की सुरक्षा के लिए संपूर्ण जोखिम प्रबंधन ढाँचे लागू करते हैं। इसमें पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए स्वतंत्र मूल्यांकन प्रक्रियाएँ, फंड प्रबंधक के प्रदर्शन और अनुपालन की सतत निगरानी, तथा पोर्टफोलियो सांद्रता स्तरों का नियमित तनाव परीक्षण शामिल है। ग्राहक संरक्षण उपायों में सभी निवेश दस्तावेज़ों की स्वतंत्र विधि सलाहकार द्वारा अनिवार्य समीक्षा, प्रमुख निवेश निर्णयों के लिए विचार-अवधि (कूलिंग-ऑफ), तथा संपूर्ण निवेश संबंध के दौरान नियमित उपयुक्तता मूल्यांकन शामिल हैं।

प्राइवेट इक्विटी निवेशों की अतरल प्रकृति को देखते हुए संपदा नियोजन का समन्वय विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है। बैंक ग्राहकों के संपदा नियोजन अधिवक्ताओं के साथ मिलकर निवेशों को संपत्ति हस्तांतरण के उद्देश्यों के अनुरूप उचित रूप से संरचित करते हैं और वितरण तथा पूंजी माँग के समय को अनुकूलित करने के लिए कर सलाहकारों के साथ समन्वय करते हैं।

समयसीमा संबंधी अपेक्षाएँ

सहभागिता की सामान्य समय-सीमा एक दशक अथवा उससे अधिक की होती है। प्रथम दो माह ग्राहक की पात्रता निर्धारण एवं संबंध स्थापना में लगते हैं, तत्पश्चात दो से तीन माह निवेश नीति के विकास तथा विधिक संरचना की स्थापना में लगते हैं। प्रारंभिक निवेश अवसर का मूल्यांकन एवं निष्पादन सामान्यतः संबंध के प्रथम छह माह के भीतर होता है।

सक्रिय निवेश अवधि पहले से तीसरे वर्ष तक चलती है, जिसकी विशेषता नियमित पूंजी माँगें हैं, क्योंकि पोर्टफोलियो कंपनियों को वृद्धि पहलों या अधिग्रहणों के लिए अतिरिक्त निवेश की आवश्यकता होती है। तीसरे से सातवें वर्ष तक की प्रतिफल-प्राप्ति अवधि में पोर्टफोलियो कंपनियों से निकासी और वितरण होते हैं, क्योंकि सफल निवेशों की बिक्री की जाती है या उन्हें सार्वजनिक निर्गम (IPO) के माध्यम से सूचीबद्ध किया जाता है। अंतिम परिसमापन और पूंजी की वापसी सामान्यतः पाँचवें से दसवें वर्ष के बीच होती है, यद्यपि कुछ निवेश इस समय-सीमा से आगे भी जा सकते हैं।

यह समग्र दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि प्राइवेट इक्विटी निवेश ग्राहकों के व्यापक संपत्ति प्रबंधन उद्देश्यों के अनुरूप हों, और साथ ही उन्हें संस्थागत गुणवत्ता के ऐसे अवसरों तक पहुँच मिले जो सामान्यतः व्यक्तिगत निवेशकों को उपलब्ध नहीं होते। कठोर पात्रता प्रक्रियाओं, निरंतर सहायता सेवाओं और परिष्कृत जोखिम प्रबंधन का संयोजन एक ऐसा ढाँचा तैयार करता है जो प्राइवेट इक्विटी तक पहुँच को सुलभ बनाता है, जबकि संस्थागत निवेश में अपेक्षित उच्च मानकों को बनाए रखता है।

IFB – पेशेवरों के लिए प्राइवेट इक्विटी बैंकिंग

IFB प्राइवेट इक्विटी प्रबंधकों और उनके पोर्टफ़ोलियो पारिस्थितिकी तंत्र को निधि के संपूर्ण जीवनचक्र में — गठन और पूंजी नियोजन से लेकर निकासी, द्वितीयक लेनदेन और समापन तक — संपूर्ण बैंकिंग समाधान प्रदान करता है। हमारी पेशकश में फ़ंड फ़ाइनेंस, डील फ़ाइनेंस इंटरफ़ेस, अभिरक्षा और डिपॉज़िटरी कार्य, ट्रेज़री और नकदी संचालन, जोखिम एवं विनियामक सहायता, तथा डेटा-एकीकृत नियंत्रण शामिल हैं।

प्रमुख फ़ंड-वित्त समाधान

• सब्सक्रिप्शन क्रेडिट सुविधाएँ – अमांगी पूंजी प्रतिबद्धताओं और पूंजी की माँग करने के अधिकारों द्वारा प्रतिभूत, जिनमें स्तरीय उधारी-आधार, संकेंद्रण सीमाएँ, अपवर्जन घटनाएँ, क्लीन-डाउन, DACA और LPA-संरेखित प्रसंविदाएँ शामिल हैं। हम निवेशक पत्रों को इस प्रकार संरचित करते हैं कि वे प्रतिभूति को स्वीकार करें, प्रवर्तन को सरल बनाएँ और साइड-लेटर संबंधी संवेदनशीलताओं के अनुरूप हों।
• NAV सुविधाएँ – पोर्टफ़ोलियो की गुणवत्ता, विविधीकरण और तरलता के अनुसार निर्धारित अग्रिम-दर ढाँचे, जिनमें दस्तावेज़ीकृत मूल्यांकन शासन नीति के अंतर्गत अनुशासित वाटरफ़ॉल, कैश स्वीप, वितरण-अवरोध और ऋणदाता के चुनौती-अधिकार शामिल हैं।
• हाइब्रिड सुविधाएँ – एकल दस्तावेज़ीकरण जो निधि के परिनियोजन से निकासी की ओर बढ़ने पर सब्सक्रिप्शन संपार्श्विक से NAV संपार्श्विक में परिवर्तित हो जाता है, जिसमें चरणबद्ध अनुबंधात्मक शर्तें और एकॉर्डियन विशेषताएँ सम्मिलित होती हैं।
• GP और प्रबंधन कंपनी लाइनें, हेजिंग तथा LC – GP प्रतिबद्धताओं, कार्यशील पूंजी और लेटर ऑफ क्रेडिट के वित्तपोषण हेतु सुविधाएँ, जो FX और दर कार्यक्रमों तथा स्पष्ट प्रत्याश्रय (रिकोर्स) ढाँचों के साथ एकीकृत हैं।

डील-वित्त इंटरफ़ेस

हम अधिग्रहण ब्रिज, DDTL, TLB, यूनिट्रैंच, मेज़ानाइन और ABL ओवरले के संबंध में प्रायोजक एवं ऋणदाता समूहों के साथ समन्वय करते हैं, जिनमें विलय एवं अधिग्रहण (M&A) के पूर्णीकरण हेतु एस्क्रो तथा होल्डबैक व्यवस्थाएँ भी शामिल हैं।

सेकेंडरी और कंटिन्यूएशन वाहन

वरीयता इक्विटी संरचनाओं, कंटिन्यूएशन फंड और LP-तरलता समाधानों के लिए सुविधाएँ, जिनमें CV को NAV ऋण, LP हितों पर मार्जिन ऋण और स्टेपल्ड-कमिटमेंट प्रवाह शामिल हैं, साथ में अभिरक्षा, पेइंग एजेंट और नियंत्रण-खाता व्यवस्थाएँ।

ट्रेज़री, अभिरक्षा और निक्षेपागार

• ट्रेजरी परिचालन – बहु-मुद्रा परिचालन एवं कैप-कॉल खाते, वर्चुअल IBAN, नकदी स्वीपिंग, इंट्राडे चलनिधि, RTP – SEPA इंस्टेंट – SWIFT रेल, होस्ट-टू-होस्ट और API कनेक्टिविटी, अधिकार-निर्धारण और दोहरे नियंत्रण।
• अभिरक्षा एवं निक्षेपागार सेवाएँ – सुरक्षित अभिरक्षण, निगरानी परीक्षण, परिसंपत्ति सत्यापन, वॉटरफॉल की निगरानी तथा सुविधा की प्रसंविदाओं के अनुरूप गिरवी रखे खातों के नियंत्रण संबंधी करार।
• एस्क्रो एवं एजेंसी – क्लोज़िंग, क्षतिपूर्ति और वितरण के लिए भुगतान एजेंट, एस्क्रो तथा रजिस्ट्रार की भूमिकाएँ।

जोखिम, नियंत्रण और विनियामक परिधि

जनरल पार्टनर (GP) और लिमिटेड पार्टनर (LP) के लिए KYC – AML, प्रतिबंध एवं PEP स्क्रीनिंग, प्रतिकूल मीडिया संबंधी कार्यप्रवाह, निवेशक-चूक का प्रबंधन, प्रसंविदा परीक्षण एवं उपचार तंत्र, अंतर-ऋणदाता समन्वय तथा क्षेत्राधिकार के अनुसार प्रतिभूति का पूर्णीकरण। हम सुविधाओं को ऐसी नीतियों से सुदृढ़ करते हैं जो AIFMD के अंतर्गत डिपॉज़िटरी दायित्वों, MiFID परिधि, EMIR मार्जिन, SEC के निजी फ़ंड सलाहकार नियमों तथा संबंधित प्रकटीकरण व्यवस्थाओं के अनुरूप हैं।

NAV क्रेडिट के लिए मूल्यांकन एवं वॉटरफ़ॉल शासन

प्रलेखित पद्धति के साथ तिमाही GP मूल्यांकन, महत्वपूर्ण परिसंपत्तियों की स्वतंत्र जाँच, विशेषज्ञ विवाद-समाधान मानदंड, पूर्व-सहमत नकद वाटरफॉल, अनिवार्य पूर्व-भुगतान और नियंत्रित खातों के माध्यम से लागू LTV-ट्रिगर आधारित स्वीप।

प्रौद्योगिकी और डेटा

उधार-आधार डेटा पाइपलाइन, निवेशक रजिस्ट्री की अखंडता, साइड-लेटर नियम इंजन, ट्रेज़री प्रबंधन प्रणालियाँ, API-फ़र्स्ट बैंक कनेक्टिविटी, SOC-अनुरूप पहुँच नियंत्रण और कैपिटल कॉल के लिए धोखाधड़ी-निवारण।

निष्पादन मॉडल

• खोज एवं संरचना निर्धारण – फंड रणनीति, निवेशक आधार और पोर्टफोलियो प्रोफ़ाइल के अनुसार निदान, तथा ILPA-अनुरूप पारदर्शिता के अनुसार टर्म-शीट का अंशांकन।
• दस्तावेज़ीकरण और परफेक्शन – LPA की जाँच, निवेशक पत्र, प्रतिभूति एवं नियंत्रण अनुबंध, क्षेत्राधिकारगत परफेक्शन तथा परिचालन आरंभ।
• निगरानी एवं अनुकूलन – कोवेनेंट परीक्षण की आवृत्ति, उधार-आधार का रखरखाव, स्वीप का समायोजन, पुनर्वित्त – निकासी चरण के दौरान हाइब्रिड संक्रमण और द्वितीयक बाज़ार सहायता।

IFB क्यों

जीवनचक्र के अनुरूप संरेखण, सीमा-पार निष्पादन, कठोर शासन-व्यवस्था और डेटा-आधारित नियंत्रण ढाँचे – जो एकीकृत फ़ंड फ़ाइनेंस, अभिरक्षा और ट्रेज़री क्षमताओं के माध्यम से, विनियामक-स्तरीय दस्तावेज़ीकरण और रिपोर्टिंग के साथ प्रदान किए जाते हैं।