M1 ऑफ-लेजर?

M1 किस अर्थ में ऑफ-लेजर हो सकता है?

1. M1 की पारंपरिक परिभाषा

M1 संकीर्ण मौद्रिक समुच्चय है, जिसमें केवल तुरंत व्यय योग्य धन शामिल है। इसमें सम्मिलित हैं:

• परिसंचरण में मुद्रा: केंद्रीय बैंक द्वारा जारी और वाणिज्यिक बैंक ग्राहक बहियों के बाहर धारित भौतिक बैंकनोट और सिक्के। इसमें स्पष्ट रूप से निकाली गई नकदी शामिल है, अर्थात ऐसी वाहक मुद्रा जो अब किसी व्यक्तिगत खाते के विरुद्ध दर्ज नहीं है।
• माँग जमाएँ: वाणिज्यिक बैंकों की माँग पर देय देयताएँ, जो माँग पर सममूल्य पर नकदी या भुगतान निपटान में परिवर्तनीय होती हैं।

स्पष्टीकरण:

• M1 की परिभाषा तरलता और विधिक स्वरूप से होती है, खाता-बही में निरंतर अनुरेखणीयता से नहीं।
• M1 का सांख्यिकीय माप समग्र रूप में सदैव बही-आधारित (ऑन-लेजर) होता है, किंतु परिचालन स्तर पर इसके घटक बही-बाह्य (ऑफ-लेजर) हो सकते हैं।
• निकाली गई नकदी बैंक बहियों से बाहर जाने पर भी M1 ही बनी रहती है; केवल उसका स्वरूप खाता-आधारित मुद्रा से वाहक-आधारित मुद्रा में बदल जाता है।

2. विशिष्ट पक्षकारों के सापेक्ष बही-बाह्य

2.1 निकाली गई नकद राशि

• वाणिज्यिक बैंक: निकासी के पश्चात नकदी बैंक का दायित्व नहीं रहती और इसलिए बैंक की ग्राहक एवं भुगतान बहियों से पूरी तरह बाहर हो जाती है।
• केंद्रीय बैंक: नकदी “परिचलन में मुद्रा” के रूप में खाता-बही में बनी रहती है, जो प्रतिपक्ष के निर्धारण के बिना एक स्थायी देयता है।
• आर्थिक प्रणाली: नकदी लेन-देन स्तर पर अभिलेखन के बिना प्रचलित रहती है, जिससे वह कानूनी रूप से बकाया होते हुए भी कार्यात्मक रूप से बही-खाते से बाहर रहती है।

स्पष्टीकरण:

• यहाँ "ऑफ-लेजर" का अर्थ समग्र रूप में अलेखांकित होना नहीं है।
• इसका अर्थ है कि धारक और वित्तीय मध्यस्थ के बीच कोई द्विपक्षीय बही-संबंध विद्यमान नहीं है।

2.2 मांग जमा

• खाताधारक बैंक: पूर्णतः लेजर पर, निरंतर मिलान सहित।
• अन्य बैंक और निजी पक्ष: बही से बाहर, केवल निपटान समुच्चयों को छोड़कर।
• केंद्रीय बैंक और सांख्यिकीविद्: केवल समेकित रूप में दिखाई देता है, प्रति प्रतिपक्ष नहीं।

स्पष्टीकरण:

• मांग जमाराशियाँ संस्थागत रूप से बही में दर्ज होती हैं, किंतु प्रणालीगत रूप से विखंडित हैं।
• ये कभी भी धारक लिखत (बेयरर इंस्ट्रूमेंट) नहीं होते; ऑफ़-लेजर स्थिति सापेक्ष है, निरपेक्ष नहीं।

अंतिम समेकन

M1 सांख्यिकीय रूप से बहीखाते में दर्ज, संस्थागत रूप से खंडित और आंशिक रूप से वाहक-आधारित है।

इसलिए M1 के संदर्भ में "ऑफ-लेजर" पक्ष-सापेक्ष और परिचालनात्मक अवधारणा है, मौद्रिक अस्तित्व का निषेध नहीं।