संप्रभु बॉन्ड
1. कवरेज का दायरा
IFB में सॉवरेन बॉन्ड डेस्क विकसित और उभरते बाज़ारों में सरकारी ऋण लिखतों का व्यापार और मध्यस्थता करता है। कवरेज में सम्मिलित हैं:
- G7 और यूरोज़ोन बाज़ारों के बेंचमार्क संप्रभु बॉन्ड (UST, बुंड्स, गिल्ट्स, OAT, JGB, BTP)।
- उभरते बाज़ारों के संप्रभु प्रपत्र, दोनों कठोर-मुद्रा (USD, EUR) और स्थानीय-मुद्रा निर्गम।
- मुद्रास्फीति-सहबद्ध संप्रभु बॉन्ड (TIPS, OATi, BTP Italia, इंडेक्स-लिंक्ड गिल्ट्स, JGBi)।
- ट्रेज़री बिल तथा अन्य अल्पावधि संप्रभु लिखत।
- अति-दीर्घ परिपक्वता वाले, GDP-संबद्ध, प्रवासी समुदाय-केंद्रित और परियोजना-संबद्ध बॉन्ड।
डेस्क के अधिदेश प्राथमिक बाज़ार आवंटनों (सिंडिकेटेड नए निर्गम, नीलामियाँ, पुनः-निर्गम) तथा द्वितीयक बाज़ार व्यापार, दोनों को समाहित करते हैं।
2. ट्रेडिंग एवं निष्पादन प्रोटोकॉल
निष्पादन माध्यम:
- इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म (MTS, Tradeweb, Bloomberg)।
- डीलर नेटवर्कों में RFQ (कोटेशन हेतु अनुरोध)।
- प्रतिपक्षों के साथ द्विपक्षीय OTC लेन-देन।
- समर्थित ग्राहक रणनीतियाँ:
- सीधी खरीद/बिक्री।
- कर्व पोज़ीशनिंग (स्टीपनर, फ्लैटनर, बटरफ्लाई ट्रेड)।
- बाज़ारों के बीच आर्बिट्राज (जैसे UST बनाम बंड)।
- मुद्रास्फीति हेजिंग और ब्रेक-ईवन ट्रेड।
- वित्तपोषण और रेपो:
- संप्रभु बॉन्ड रेपो वित्तपोषण के लिए पात्र संपार्श्विक हैं।
- डेस्क जोखिम और ट्रेजरी सीमाओं के भीतर रेपो/रिवर्स रेपो कर सकता है।
- निपटान:
- अंतरराष्ट्रीय CSD: Euroclear और Clearstream।
- घरेलू निपटान प्रणालियाँ (UST के लिए Fedwire, गिल्ट्स के लिए CREST, यूरोज़ोन के लिए Target2-Securities)।
- अन्यथा सहमति न होने पर निपटान बाज़ार की प्रचलित परिपाटी के अनुसार होता है: अमेरिकी ट्रेज़री के लिए T+1, अधिकांश यूरोपीय सरकारी बॉन्डों के लिए T+2 (जब तक EU और यूके 11 अक्टूबर 2027 को T+1 पर नहीं चले जाते)।
3. अनुपालन एवं जोखिम ढाँचा
प्रतिपक्ष पात्रता: सभी प्रतिपक्षों को IFB की AML/KYC प्रक्रियाओं के अंतर्गत अनुमोदित होना आवश्यक है, और जोखिम विभाग द्वारा उन्हें ऋण सीमाएँ आवंटित की जाती हैं।
विनियामक वर्गीकरण:
- उच्च रेटिंग वाले संप्रभु बॉन्ड (0% जोखिम भार) Basel III के अंतर्गत स्तर 1 की उच्च-गुणवत्ता वाली चलनिधि परिसंपत्तियों के रूप में पात्र होते हैं; निम्न रेटिंग वाले संप्रभु बॉन्ड स्तर 2A में गिने जा सकते हैं अथवा बिल्कुल नहीं गिने जा सकते।
- मार्जिन तथा प्रतिभूत वित्तपोषण के लिए पात्र संपार्श्विक।
जोखिम मापदंड:
- संप्रभु एक्सपोज़र का दैनिक मार्क-टू-मार्केट।
- वैल्यू एट रिस्क (VaR), अवधि (ड्यूरेशन) और उत्तलता (कॉन्वेक्सिटी) की निगरानी।
- जारीकर्ता, अवधि और रेटिंग श्रेणी के अनुसार संकेंद्रण सीमाएँ।
- संप्रभु स्प्रेड के विस्तार और ब्याज दर आघात परिदृश्यों के अंतर्गत स्ट्रेस टेस्टिंग।
- अनुपालन जाँच:
सभी संप्रभु जारीकर्ताओं और प्रतिपक्षकारों की प्रतिबंध स्क्रीनिंग (OFAC, EU, UN)।
- प्रतिबंधित संप्रभु संस्थाओं (रूस, ईरान आदि) के साथ व्यापार पर प्रतिबंध।
- जहाँ लागू हो, EMIR, MiFID II और Dodd-Frank के अंतर्गत रिपोर्टिंग दायित्व।
4. परामर्श एवं संरचना संबंधी दिशानिर्देश
- संप्रभु जारीकर्ताओं पर ऋण विश्लेषण और बाज़ार संबंधी विश्लेषण एवं अंतर्दृष्टि उपलब्ध कराना।
- ग्राहकों को पोर्टफ़ोलियो एकीकरण, देयता-आधारित निवेश और यील्ड-कर्व पोज़िशनिंग पर परामर्श देना।
- संरचनात्मक ओवरले: विदेशी मुद्रा हेज, ब्याज दर स्वैप, मुद्रास्फीति डेरिवेटिव।
- संप्रभु ऋण संबंधी मतों में तटस्थता बनाए रखें, केवल तथ्यात्मक जोखिम आकलन और बाज़ार आँकड़े प्रस्तुत करें।
5. परिचालन कार्यप्रवाह
- ट्रेड कैप्चर: सभी संप्रभु बॉन्ड सौदों को निष्पादन के 15 मिनट के भीतर बैंक की फ्रंट-टू-बैक प्रणाली में दर्ज किया जाना अनिवार्य है।
- पुष्टिकरण: उसी दिन के भीतर इलेक्ट्रॉनिक पुष्टिकरण (SWIFT MT54x, FIX) आवश्यक है।
- निपटान निगरानी: बैक ऑफिस प्रतिदिन CSD निर्देशों के साथ मिलान करेगा।
- फ़ेल्स प्रबंधन: निर्धारित निपटान तिथि के बाद की कोई भी निपटान विफलता (फ़ेल) डेस्क प्रमुख और संचालन जोखिम को अग्रेषित की जानी चाहिए; EU में विफलताओं पर CSDR नकद दंड लागू होते हैं।
6. रणनीतिक विचारणीय बिंदु
- संप्रभु ऋण सभी स्थिर-आय बाज़ारों के लिए संपार्श्विक ढाँचों, चलनिधि बफ़र और बेंचमार्क मूल्य निर्धारण का आधार है।
- डेस्क की गतिविधियों में ग्राहकों को सुविधा प्रदान करने और स्वयं की पूंजी से वित्तपोषित जोखिम के प्रबंधन के बीच संतुलन रखना होता है, जो कठोर पूंजी और लीवरेज सीमाओं के अधीन है।
- संप्रभु बाज़ारों में व्यवधान (जैसे संकट-काल के स्प्रेड, तरलता संकट) जोखिम और अवसर दोनों प्रस्तुत करते हैं, जिनके लिए जोखिम और ट्रेज़री के साथ त्वरित समन्वय आवश्यक है।
डेस्क कर्मियों के लिए सूचना:
सभी संप्रभु बॉन्ड गतिविधियाँ IFB की ग्लोबल ट्रेडिंग पॉलिसी, AML/KYC मैनुअल और बाज़ार दुरुपयोग निगरानी कार्यक्रम के अधीन हैं। अनुपालन या निपटान अनुशासन के उल्लंघनों को सीधे ग्रुप जोखिम एवं अनुपालन विभाग को प्रेषित किया जाएगा।
