ייעוץ בנושא המאזן הציבורי

ייעוץ בנושא המאזן הציבורי ונכסים אסטרטגיים

אופטימיזציה של מאזנים ציבוריים וייעוץ אסטרטגי בנכסים עבור ריבונים, מוסדות ציבור וגופי פיתוח.

מבוא

מאזנים ציבוריים נתפסים לעיתים קרובות באופן מצומצם כמצבות חוב בלבד. בפועל הם כוללים מערך רחב בהרבה של יכולות פיננסיות ואסטרטגיות, ובהן נכסים, ערבויות, מוסדות פיתוח, הון הניתן לדרישה והסדרי הכנסה ארוכי טווח.

האתגר אינו העדר יכולת, אלא פיצולה, סיווגה השגוי או ניצולה הנמוך.

International Finance Bank מייעץ לריבונים ולמוסדות במגזר הציבורי בניתוח, בבנייה ובגיוס מסודרים של יכולת המאזן, במסגרת המגבלות המשפטיות, החשבונאיות ומגבלות השוק.

המטרה היא להרחיב את יכולת המימון מבלי לפגוע באמינות הפיסקלית, בציות הרגולטורי או ביושרה המוסדית.

ניתוח שווי נקי ומאזן של הסקטור הציבורי

אסטרטגיה ריבונית אפקטיבית מחייבת הבנה מלאה של השווי הנקי של המגזר הציבורי, ולא של החוב הגולמי בלבד.

IFB תומך בממשלות בניתוח ההרכב, המבנה והאינטראקציה של:

• נכסים והתחייבויות פיננסיים;
• גופים ציבוריים וכלי השקעה;
• התחייבויות מותנות;
• זרמי הכנסה ארוכי טווח;
• אחזקות תשתית אסטרטגיות.

ניתוח זה מהווה את הבסיס לכל אסטרטגיה אמינה למינוף המאזן.

סיווג נכסים אסטרטגי

ברמת הריבון, הסיווג קובע את יכולת המימון.
IFB מייעץ בנוגע לסיווג נכסים וחשיפות ציבוריים במסגרות החשבונאיות והסטטיסטיות החלות, לרבות אופן הטיפול בהם במאזנים ריבוניים, במוסדות פיתוח ובישויות קשורות.

הדגש הוא על המהות הכלכלית ולא על הצורה המשפטית, כך שהמבנים יישארו איתנים בביקורת, בבחינה רגולטורית ובבחינת השוק.
סיווג שגוי אינו יוצר יכולת. הוא יוצר אי-יציבות עתידית.

הון הניתן לדרישה ומבני ערבות

הון הניתן לדרישה וערבויות ריבוניות הם בין המכשירים העוצמתיים ביותר העומדים לרשות מוסדות במגזר הציבורי.

IFB מתכנן מבנים אשר:

• הרחבת יכולת המימון ללא הוצאה תקציבית מיידית;
• גיוס הון מוסדי ופרטי;
• לשמור על שקיפות של חשיפות מותנות;
• תואמים את דרישות החשבונאות והרגולציה.

מכשירים אלה מטופלים כהתחייבויות במאזן ולא כשיפורים ללא עלות, והם בנויים בהתאם.

מינוף של בנקי פיתוח וכושר מוסדי

בנקים לפיתוח ומוסדות לקידום כלכלי מהווים מנגנוני העברה מרכזיים לאסטרטגיית המימון הריבונית.

IFB מספק ייעוץ בנושאים הבאים:

• תכנון מנדטים והרחבתם;
• בניית מבנה ההון ואופטימיזציה של המינוף;
• תיאום בין מוסדות לאומיים ועל-לאומיים;
• שילוב במסגרות מימון ריבוניות.

מוסדות אלה, כשהם בנויים כראוי, מרחיבים את תקופת הפירעון, את היקף הפעילות ואת יכולת נשיאת הסיכון מעבר למה שניתן להשיג באמצעות הנפקה ישירה של ריבון.

ארכיטקטורת נזילות ריבונית

נזילות היא דרישה מבנית, ולא תוצאה שיורית.

IFB תומך בתכנון מסגרות נזילות ריבוניות המבטיחות:

• עמידות מימון מחדש בתנאי לחץ;
• המשכיות של תוכניות השקעה אסטרטגיות;
• תיאום בין האוצר, הבנק המרכזי והגורמים המוסדיים;
• גישה למנגנוני נזילות מותנית.

המטרה היא למנוע שיבוש במימון בתנאים שליליים, ולא רק לייעל את העלות בסביבות יציבות.

רזרבות חוסן ומאגרי ביטחון אסטרטגיים

בסביבה של אי-ודאות גאופוליטית ופיננסית, ריבונים זקוקים למאגרי חוסן ייעודיים.

IFB מייעץ בנושא בניית:

• רזרבות פיננסיות אסטרטגיות;
• מנגנוני מימון לשעת חירום;
• מסגרות ייצוב ייעודיות למגזרים מסוימים;
• תיאום נזילות בין-מוסדי.

מרווחים אלה נועדו לספוג זעזועים מבלי לערער את יציבותו של מערך המימון הרחב יותר.

מימון תשתיות אסטרטגיות

נכסי תשתית מייצגים ערך ארוך טווח, אך דורשים מבני מימון הולמים כדי לממש ערך זה באופן בר-קיימא.

IFB תומך בריבונים בבניית מימון תשתיות המתיישר עם:

• פרופילי נכסים ארוכי טווח;
• מנגנוני הכנסה יציבים;
• השתתפות הון מוסדי;
• הטיפול הרגולטורי והחשבונאי.

הדגש הוא על עמידות ויכולת הרחבה ולא על השפעות קצרות טווח על המאזן.

עמדה בנוגע לנכסים אסטרטגיים וטבעיים

IFB עוקב אחר ההתפתחויות בטיפול הבינלאומי בנכסי המגזר הציבורי ובנכסים אסטרטגיים במסגרת מסגרות חשבונאיות מתפתחות, לרבות התפתחויות ב-IPSAS.

גישות כאלה נבחנות בזהירות. כל הכרה בנכסים אסטרטגיים או טבעיים, או גיוסם, חייבת להישען על מתודולוגיות הערכה איתנות, מעמד משפטי ברור ויכולת ביקורת מלאה.

מבנים התלויים בהערכת שווי לא ודאית, בבעלות עמומה או ביחס רגולטורי לא יציב אינם נחשבים ליכולת מימון אמינה.

תוצאה אסטרטגית

מאזן ציבורי שהובנה כראוי אינו מגבלה. הוא מערכת מימון.

כאשר מנתחים אותו בקפדנות ומפעילים אותו במשמעת, הוא מאפשר לריבונים להרחיב את יכולת המימון ארוכת הטווח, לתאם בין גורמים מוסדיים ולתמוך בהשקעות אסטרטגיות מבלי לפגוע באמינות הפיסקלית.

דברי סיכום

יכולת המאזן אינה נובעת מהנדסה פיננסית. היא נובעת ממבנה, מסיווג ומקוהרנטיות מוסדית.
תפקידו של הייעוץ אינו למקסם את היכולת הנראית לעין, אלא להבטיח שכל יכולת שנעשה בה שימוש היא ממשית, עמידה וניתנת להגנה בפני בחינה מדוקדקת.