מידע על סיכונים

מידע על סיכונים

1. מידע

תקשורת עם לקוחות:

עמוד זה מסכם כיצד כללי MiFID II של האיחוד האירופי (EU) מבחינים בין לקוחות קמעונאיים ללקוחות מקצועיים. IFB מבוסס מחוץ ל-EU ומחיל כללים אלה כסטנדרט ייחוס. על חברה לוודא שהתקשורת שלה עם כלל הלקוחות הוגנת, שקופה ואינה מטעה. עם זאת, האופן שבו חברה רשאית לתקשר עם לקוחות מקצועיים (בנוגע לעצמה, לשירותיה ולמוצריה ולתגמול שלה) עשוי להיות שונה מהאופן שבו היא מתקשרת עם לקוחות קמעונאיים. חובתה של חברה בנוגע לרמת הפירוט, לאמצעי ולעיתוי מסירת המידע תלויה אף היא בשאלה אם הלקוח הוא קמעונאי או מקצועי. המידע הנמסר ללקוחות קמעונאיים כפוף לדרישות מחמירות יותר מהמידע הנמסר ללקוחות מקצועיים. הדבר נוגע, בפרט, לאיזון בהצגת המידע ולמידת השלמות שלו עבור הלקוחות.

דפי מידע על מוצרים:

כאשר IFB מספק ללקוחות קמעונאיים ייעוץ השקעות, הוא מספק מידע על המוצר (לדוגמה מסמכי מידע מרכזיים למוצרי השקעה קמעונאיים ארוזים מכוח תקנות PRIIPs). מסמכים אלה כוללים הצגה של ההזדמנויות והסיכונים הכרוכים במכשיר הפיננסי באופן מובן. אין חובה למסור את המסמכים הרלוונטיים ללקוחות מקצועיים; עם זאת, ניתן למסור אותם ללקוח לפי בקשתו.

תיאור האופי והסיכונים של מוצרי השקעה ארוזים:

חברה המציעה שירות השקעות יחד עם שירות או מוצר אחר, או כחלק מחבילה, או כתנאי לאותו הסכם או לאותה חבילה, ללקוח קמעונאי, חייבת ליידע לקוחות קמעונאיים אם הסיכונים הנובעים מהחוזה או מהחבילה עשויים להיות שונים מהסיכונים הכרוכים ברכיבים כאשר הם נבחנים בנפרד. עליה לספק ללקוחות קמעונאיים תיאור הולם של יתר חלקי ההסכם או החבילה ושל האופן שבו האינטראקציה ביניהם משנה את הסיכונים. הדרישות האמורות אינן חלות ביחס ללקוחות מקצועיים.

מידע על מכשיר פיננסי שבגינו קיים תשקיף:

כאשר חברה מספקת ללקוחות קמעונאיים מידע על מכשיר פיננסי המוצע כעת לציבור, ופורסם בקשר להצעה תשקיף, עליה ליידע לקוחות אלה היכן התשקיף זמין לציבור, וזאת בעוד מועד לפני מתן שירותי ההשקעות או השירותים הנלווים. הדרישות האמורות אינן חלות ביחס ללקוחות מקצועיים.

מידע בדבר תנודות מטבע:

כאשר חברה מספקת ללקוח קמעוני מידע הכולל אינדיקציה לביצועי עבר של מכשיר פיננסי, מדד פיננסי או שירות השקעה, והאינדיקציה מבוססת על נתונים הנקובים במטבע שאינו מטבע המדינה החברה שבה מתגורר אותו לקוח קמעוני, על החברה לציין את המטבע הרלוונטי ולספק אזהרות מוגברות לפיהן התשואות עשויות לעלות או לרדת כתוצאה מתנודות במטבעות. דרישה זו אינה חלה ביחס ללקוחות מקצועיים.

2. שוק יעד והתערבות במוצר

מכשירים פיננסיים נבדלים זה מזה במידה ניכרת בתוכן הסיכון שלהם. לפיכך, על מנפיקי מכשיר פיננסי להגדיר שוק יעד למכשיר הפיננסי. בשוק היעד נעשית הבחנה בין שוק יעד חיובי לשוק יעד שלילי. מנפיק רשאי לקבוע כי קבוצת יעד (למשל לקוחות קמעונאיים) לא תהיה לה גישה למוצר בעל שוק יעד שלילי. הדבר נובע בדרך כלל ממורכבות המוצר או מהסיכון הטמון בו.

בנוסף, לרגולטור יש האפשרות להגביל או לאסור את מכירתם של מכשירים פיננסיים מסוימים. הגבלות ואיסורים אלה חלים בדרך כלל אך ורק על מכירת מכשירים פיננסיים ללקוחות קמעונאיים. הן שוק היעד השלילי והן הגבלות המכירה שמטיל הרגולטור נועדו להגן על לקוחות קמעונאיים. מטרתן למנוע מלקוחות פרטיים להשקיע במכשירים פיננסיים שאינם מתאימים לקבוצת יעד זו בשל מורכבותם או סיכוניהם (בפרט במקרה של דרישות להשלמת ביטחונות). הגנה זו אינה חלה על לקוח המסווג כמקצועי.

3. מדיניות ביצוע הוראות

תמצית מדיניות ביצוע הוראות:

על חברה למסור ללקוח קמעונאי סיכום של מדיניות ביצוע ההוראות שלה (המתמקדת בעלות הכוללת ללקוח). סיכום זה חייב לכלול קישור לנתוני איכות הביצוע העדכניים ביותר עבור כל מקום ביצוע הרשום במדיניות. חברות אינן מחויבות למסור ללקוחות מקצועיים סיכום העומד בדרישות ספציפיות אלה.

4. ביצוע מיטבי

על חברה לנקוט צעדים מספקים כדי להשיג ללקוחותיה את התוצאות הטובות ביותר האפשריות בעת ביצוע הוראות. היישום והחשיבות היחסית של גורמי הביצוע הרלוונטיים משתנים בהתאם לשאלה אם הלקוח הוא לקוח קמעונאי או מקצועי, גם אם IFB מיישם את אותם גורמי ביצוע לשני סיווגי הלקוחות.

לקוחות קמעונאיים:

כאשר הוראות מבוצעות עבור לקוח קמעוני, התמורה הכוללת חייבת להיות הגורם המכריע בקביעת ביצוע מיטבי. על הגוף לבחור בתוצאה הטובה ביותר האפשרית מבחינת התמורה הכוללת, המייצגת את מחיר המכשיר הפיננסי ואת העלויות הקשורות לביצוע, ובכלל זה כל ההוצאות שנגרמות ללקוח הקמעוני ושהן קשורות במישרין לביצוע ההוראה, לרבות עמלות מקום הביצוע, עמלות סליקה והסדר ותשלומים אחרים לצדדים שלישיים המעורבים בביצוע ההוראה. על הגוף לשקול את כל הגורמים שיאפשרו לו להשיג את התוצאה הטובה ביותר האפשרית מבחינת התמורה הכוללת, המייצגת את מחיר המכשיר הפיננסי ואת עלויות הביצוע. מהירות, הסבירות לביצוע ולהסדר, גודל ההוראה וטיבה, השפעה על השוק וכל עלויות עסקה משתמעות אחרות רשאיות לקבל קדימות על פני שיקולי המחיר והעלות המיידיים רק במידה שהן משמשות אמצעי להשגת התוצאה הטובה ביותר האפשרית מבחינת התמורה הכוללת עבור הלקוח הקמעוני.

לקוחות מקצועיים:

כאשר הוראות מבוצעות עבור לקוח מקצועי, ניתן להביא בחשבון גורמים רבים בקביעת הביצוע הטוב ביותר. מדיניות הביצוע של חברה צריכה לקבוע את החשיבות היחסית של כל אחד מגורמי הביצוע, או להגדיר תהליך שבאמצעותו תעריך החברה את החשיבות היחסית של גורמי הביצוע. החשיבות היחסית שהחברה מייחסת לגורמים אלה חייבת להיות מתוכננת כך שתושג התוצאה הטובה ביותר האפשרית בביצוע הוראות לקוחותיה המקצועיים. מאפייני הלקוח (לרבות סיווג הלקוח כלקוח קמעונאי או מקצועי) ישפיעו על קביעת החברה את החשיבות היחסית של הגורמים השונים. בדרך כלל, הרגולציה מצפה שהמחיר יקבל חשיבות יחסית בהשגת התוצאה הטובה ביותר האפשרית עבור לקוחות מקצועיים. עם זאת, בנסיבות מסוימות, ביחס ללקוחות מקצועיים, הוראות, מכשירים פיננסיים או שווקים מסוימים, רשאית המדיניות לקבוע כראוי כי גורמי ביצוע אחרים חשובים יותר מהמחיר בהשגת התוצאה הטובה ביותר האפשרית.

5. שמירת נכסים

שימוש בנכסים המופקדים בשמירה:

לפי MiFID II, רשאית חברה להשתמש בכלים פיננסיים של לקוח לצורך עסקאות מימון ניירות ערך רק בהסכמה מפורשת מראש של הלקוח, ובתנאים שהוסכמו עמו.

כאשר חברה מתקשרת בהסדרים לעסקאות מימון ניירות ערך ביחס לנכסי שמירה בטוחה המוחזקים על ידה עבור לקוח כלשהו, או משתמשת בנכסי שמירה בטוחה אלה לחשבונה או לחשבונו של לקוח אחר של החברה, הרגולציה קובעת כי:

– החברה מוודאת שהלווה מעמיד בטוחה רלוונטית לטובת הלקוח;

– השווי הניתן למימוש הנוכחי של נכס השמירה והביטחונות הרלוונטיים מנוטר מדי יום; וכן

– החברה מעמידה בטוחה רלוונטית להשלמת ההפרש כאשר שווי המימוש הנוכחי של הבטוחה נמוך משווי הנכס המוחזק בשמירה בטוחה, אלא אם הלקוח הקמעוני הסכים אחרת בכתב.

6. הסדרי בטוחה בדרך של העברת בעלות

אסור לחברות להתקשר בהסדרי בטוחה בדרך של העברת בעלות ביחס לנכסים השייכים ללקוחות קמעונאיים. איסור זה אינו חל על נכסים השייכים ללקוח מקצועי.

7. דיווח על פחת

חברה המנהלת חשבון של לקוח קמעונאי הכולל פוזיציות במכשירים פיננסיים ממונפים או בעסקאות בעלות חבות מותנית, חייבת להודיע ללקוח הקמעונאי כאשר הערך ההתחלתי של כל מכשיר יורד ב-10 אחוזים, ולאחר מכן בכפולות של 10 אחוזים, לא יאוחר מתום יום העסקים שבו נחצה הסף, ואם הסף נחצה ביום שאינו יום עסקים, לא יאוחר מתום יום העסקים הבא. דרישות אלה אינן חלות על חשבונות של לקוחות מקצועיים.

8. התאמה והלימה

התאמה:

אם חברה נותנת המלצה אישית או מנהלת השקעות עבור לקוח, עליה להשיג ולשקול את המידע הבא אודות הלקוח:

– הידע והניסיון של הלקוח בתחום ההשקעות

הרלוונטי לסוג ההשקעה או השירות הספציפי;

– המצב הפיננסי של הלקוח;

– מטרות ההשקעה של הלקוח.

עם זאת, בעת מתן המלצה אישית או ניהול השקעות עבור לקוח מקצועי או מטעמו, רשאית חברה להניח כי, ביחס למוצרים, לעסקאות ולשירותים שבגינם סווג הלקוח המקצועי ככזה, יש ללקוח רמת הניסיון והידע הנדרשת להבנת הסיכונים הכרוכים בעסקה או בניהול תיק ההשקעות שלו. לא ניתן להניח הנחה זו ביחס ללקוח קמעונאי, וחברות חייבות לבחון מידע זה בנפרד.

בעת מתן המלצה אישית ללקוח מקצועי מכוח הדין (per se professional client), רשאית החברה להניח גם כי הלקוח מסוגל מבחינה פיננסית לשאת בכל סיכוני ההשקעה הנלווים, בהתאם ליעדי ההשקעה שלו. עם זאת, מכיוון שהנחה זו מוגבלת ללקוחות מקצועיים מכוח הדין, אין החברה רשאית להניח זאת לגבי לקוחות קמעונאיים או לקוחות מקצועיים מכוח בחירה, ועל החברות להעריך מידע זה בנפרד.

חברה המציגה המלצות אישיות ללקוח קמעוני חייבת לספק ללקוחות קמעוניים דוח התאמה. עם זאת, אין צורך לספק דוח כזה ללקוחות מקצועיים.

התאמה:

בעת הערכת ההתאמה לשירותים שאינם כרוכים בייעוץ (קרי, כאשר איננו מגישים המלצות אישיות ואיננו עוסקים בניהול תיקי השקעות), ייתכן שיידרש תאגיד לקבוע אם ללקוח יש הניסיון והידע הנדרשים כדי להבין את הסיכונים הכרוכים במוצר או בשירות המוצע או המבוקש.

במקום שבו חלה דרישה לבחינת התאמה ביחס ללקוח, רשאית החברה להניח כי ללקוח מקצועי יש את הניסיון והידע הנדרשים להבנת הסיכונים הכרוכים בשירותי ההשקעה או בעסקאות המסוימים האלה, או בסוגי השיווק או המוצר, שלגביהם סווג הלקוח כלקוח מקצועי. החברה אינה רשאית להניח הנחה כזו ביחס ללקוח קמעונאי, ועליה לקבוע כי ללקוח קמעונאי אכן יש רמת הניסיון והידע הנדרשת.

9. חובת מסחר במניות

בנסיבות מסוימות קיימת דרישה שמניות ייסחרו בזירות מסחר מסוימות. ניתן שלא להחיל חובה זו כאשר עסקאות בנכסים כאמור מבוצעות עבור לקוחות מקצועיים בנסיבות מסוימות, אך לא כאשר הן מבוצעות עבור לקוחות קמעונאיים.

10. פיצוי

הפיקדונות ב-IFB אינם מכוסים בתוכנית סטטוטורית של ה-EU או ה-EEA להבטחת פיקדונות. כספים כשירים מוגנים עד סך של EUR 1,000,000 לכל חשבון באמצעות פוליסת ביטוח, בכפוף לתנאי אותה פוליסה (ראו המבנה התפעולי שלנו). זכויותיכם מכוח הסדר כאמור אינן צפויות להיפגע עקב סיווגכם כלקוח מקצועי. מובאת הפניה גם אל התנאים וההגבלות הכלליים.