M1 账外?

M1在何种意义上可以是账外的?

1. M1的经典定义

M1是狭义货币总量,仅包括可立即用于支付的货币,具体包括:

• 流通中货币:由中央银行发行、在商业银行客户账簿之外持有的实物纸币和硬币。这明确包括已提取的现金,即不再记录在任何个人账户名下的不记名货币。
• 活期存款:商业银行的即期负债,可按面值随时要求兑付为现金或用于支付结算。

澄清:

• M1由流动性和法律形式界定,而非由账本的持续可追溯性界定。
• M1的统计口径在总量层面始终体现于账内,但其构成部分在操作层面可能处于账外。
• 现金从银行账簿中提取后并不因此不再属于M1;其仅仅是由基于账户的货币转变为基于持有人的货币形态。

2. 相对于特定主体的账外安排

2.1 提取的现金

• 商业银行:现金一经提取,即不再是银行负债,因而完全从银行的客户账簿和支付账簿中移出。
• 中央银行:现金作为“流通中货币”留在账内,是一项无法归属于特定交易对手的持续性负债。
• 经济体系:现金流通时不留存交易层面的记录,因此尽管在法律上仍属流通中的货币,在功能上却处于账外状态。

澄清:

• 此处的“账外”并不意味着在汇总层面未入账。
• 这意味着持有人与金融中介机构之间不存在双边账务关系。

2.2 活期存款

• 账户行:完全账内处理,持续对账。
• 其他银行及私人主体:不在账本内,仅通过结算汇总数据体现。
• 中央银行与统计机构:仅以汇总形式可见,无法按交易对手逐一查看。

澄清:

• 活期存款在机构层面记录于账簿,但在系统层面呈分散状态。
• 它们绝非无记名工具;账外状态是相对的,而非绝对的。

最终合并

M1在统计上已入账,在机构层面呈分散状态,且部分以不记名形式存在。

因此,就M1而言,“表外”是相对于行为主体而言的操作层面概念,并不否认货币的存在。