Obbligazioni societarie

Alcune delle principali modalità di negoziazione delle obbligazioni societarie sono:

1. Emissione diretta: le società possono inoltre collocare obbligazioni direttamente presso gli investitori, di norma tramite banche d'investimento come la nostra. Possiamo assisterLa nell'emissione del Suo prestito obbligazionario societario a finanziamento dei Suoi progetti.
2. Negoziazione over-the-counter (OTC): il modo più comune di negoziare le obbligazioni societarie è over-the-counter. Ciò significa che la negoziazione avviene direttamente tra due parti, senza la supervisione di una borsa. Di norma i dealer operano come intermediari tra acquirenti e venditori.
3. Piattaforme di negoziazione elettroniche: Esistono diverse piattaforme elettroniche che agevolano la negoziazione di obbligazioni societarie. Tali piattaforme consentono una formazione dei prezzi più trasparente e un'esecuzione più rapida delle operazioni. Tra le piattaforme più utilizzate figurano MarketAxess, Tradeweb e Bloomberg.
4. Broker-dealer: anche i broker-dealer possono agevolare la negoziazione di obbligazioni societarie. Tali intermediari acquistano e vendono titoli per conto della propria clientela, ma possono anche negoziare per conto proprio.
5. Exchange-Traded Funds (ETF): alcuni investitori negoziano le obbligazioni societarie indirettamente tramite ETF. Tali fondi sono negoziati in borsa, come le azioni, e consentono di ottenere un'esposizione a un portafoglio diversificato di obbligazioni societarie.

Over the Counter

Negli Stati Uniti la maggior parte delle obbligazioni societarie viene negoziata over-the-counter (OTC), direttamente tra dealer e investitori, senza una sede di negoziazione centralizzata. Anche in Europa le obbligazioni societarie sono negoziate prevalentemente OTC, sempre più spesso tramite piattaforme elettroniche di richiesta di quotazione. MarketAxess è tra le principali piattaforme di negoziazione elettronica di titoli a reddito fisso per investitori istituzionali e dealer. Tradeweb è un'altra piattaforma di negoziazione elettronica che offre dati pre-negoziazione, axe eseguibili (interessi di negoziazione dei dealer), inventari e flussi di quotazioni per le obbligazioni societarie.

Esistono due tipi di mercati per la negoziazione delle obbligazioni: il mercato primario e i mercati secondari. Il mercato primario è quello in cui le nuove obbligazioni vengono emesse e vendute per la prima volta agli investitori. Il mercato secondario è quello in cui le obbligazioni già emesse vengono negoziate tra operatori e investitori, compresi gli investitori istituzionali.

Le obbligazioni societarie possono essere acquistate al momento dell'emissione (sul mercato primario) e detenute fino a scadenza, oppure negoziate tramite un broker-dealer (sul mercato secondario). I prezzi delle obbligazioni sono soggetti alle dinamiche di mercato e spesso oscillano al di sopra o al di sotto della pari.

• Negli Stati Uniti, il Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) della FINRA pubblica i prezzi delle transazioni su obbligazioni societarie subito dopo l'esecuzione, assicurando trasparenza al mercato obbligazionario.

Alternative Trading Systems (ATS)

Gli Alternative Trading System (ATS) sono piattaforme elettroniche che consentono la negoziazione di obbligazioni societarie.

Le piattaforme ATS possono essere

• request-for-quote (RFQ). In un sistema RFQ, i dealer forniscono le quotazioni ai clienti, i quali scelgono poi se accettarle o rifiutarle.

oppure

• order-driven. In un sistema order-driven, acquirenti e venditori inviano ordini alla piattaforma, che provvede ad abbinarli in base al prezzo e alla quantità

Un sistema di negoziazione alternativo (alternative trading system, ATS) è una sede di negoziazione soggetta a una regolamentazione meno rigida rispetto a quella di una borsa. Le piattaforme ATS sono spesso utilizzate per abbinare ordini di acquisto e di vendita di grandi dimensioni tra i propri aderenti.

Ne sono esempi le reti di comunicazione elettronica (ECN) – sistemi informatizzati che abbinano automaticamente gli ordini di acquisto e di vendita – e i dark pool. Nell'UE e nel Regno Unito, sedi analoghe sono regolamentate come sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) o sistemi organizzati di negoziazione (OTF).

La Regulation ATS stabilisce un quadro regolamentare per i sistemi alternativi di negoziazione. Un ATS è un sistema di negoziazione che rientra nella definizione di «borsa» ai sensi delle leggi federali sui valori mobiliari ma non è tenuto a registrarsi come borsa valori nazionale se opera in base all'esenzione prevista dalla Exchange Act Rule 3a1-1(a). Per operare in base a tale esenzione, un ATS deve rispettare i requisiti stabiliti dalle Rules 300-303 della Regulation ATS. Per conformarsi alla Regulation ATS, un ATS deve, tra l'altro, registrarsi come broker-dealer e presentare alla Commissione (SEC) una relazione operativa iniziale sul modulo Form ATS prima di avviare l'attività.

Accesso retail

Gli investitori privati acquistano di solito obbligazioni societarie tramite intermediari e piattaforme di investimento, ad esempio Saxo, Hargreaves Lansdown, Interactive Investor e AJ Bell nel Regno Unito. Tali operatori si differenziano per la gamma di obbligazioni offerte, le commissioni di negoziazione e le spese di tenuta del conto; la gamma di obbligazioni negoziabili varia di frequente e deve essere verificata direttamente presso ciascun fornitore.