سندات الشركات

ومن أبرز الطرق التي تُتداول بها السندات المؤسسية:

1. الإصدار المباشر: يمكن للشركات أيضاً بيع السندات مباشرة إلى المستثمرين، عادةً عبر بنوك الاستثمار مثلنا. ويمكننا مساعدتكم في إصدار سند الشركة الخاص بكم لتمويل مشاريعكم.
2. التداول خارج البورصة (OTC): الطريقة الأكثر شيوعًا لتداول سندات الشركات هي التداول خارج البورصة. ويعني ذلك أن التداول يتم مباشرة بين طرفين دون إشراف بورصة. ويعمل المتعاملون عادةً وسطاء بين البائعين والمشترين.
3. منصات التداول الإلكترونية: توجد عدة منصات إلكترونية تيسّر تداول سندات الشركات. وتتيح هذه المنصات تسعيرًا أكثر شفافية وتنفيذًا أسرع للصفقات. ومن المنصات الواسعة الاستخدام MarketAxess وTradeweb وBloomberg.
4. الوسطاء-المتعاملون: يمكن للوسطاء-المتعاملين أيضًا تيسير تداول سندات الشركات. وتقوم هذه الشركات بشراء الأوراق المالية وبيعها لحساب عملائها، ويمكنها كذلك التداول لحسابها الخاص.
5. الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs): يتداول بعض المستثمرين سندات الشركات بصورة غير مباشرة عبر هذه الصناديق. وتُتداول هذه الصناديق في البورصات شأنها شأن الأسهم، وتتيح للمستثمرين التعرض لمحفظة متنوعة من سندات الشركات.

خارج البورصة

في الولايات المتحدة، يجري تداول معظم سندات الشركات خارج البورصة (OTC) بين المتعاملين والمستثمرين دون بورصة مركزية. وفي أوروبا كذلك، يجري تداول سندات الشركات أساساً خارج البورصة، وبصورة متزايدة عبر منصات إلكترونية لطلب عروض الأسعار. وتُعدّ MarketAxess من أبرز منصات التداول الإلكترونية في أسواق الدخل الثابت للمستثمرين المؤسسيين والمتعاملين. أما Tradeweb فهي منصة تداول إلكترونية أخرى توفّر بيانات ما قبل التداول وإشارات الأسعار القابلة للتنفيذ والمخزون والتدفقات المباشرة لسندات الشركات.

هناك نوعان من الأسواق لتداول السندات: الأسواق الأولية والأسواق الثانوية. والسوق الأولية هي التي تُصدَر فيها السندات الجديدة وتُباع للمستثمرين للمرة الأولى. أما السوق الثانوية فهي التي تُتداول فيها السندات المُصدَرة سابقًا بين المتعاملين والمستثمرين، ومنهم المؤسسات.

يمكن شراء سندات الشركات عند إصدارها (في السوق الأولية) والاحتفاظ بها حتى الاستحقاق، أو تداولها عبر وسيط-متعامل (في السوق الثانوية). وتخضع أسعار السندات لقوى السوق، وكثيرًا ما تتذبذب فوق القيمة الاسمية أو دونها.

• في الولايات المتحدة، ينشر محرّك الإبلاغ عن التداولات والامتثال (TRACE) التابع لهيئة FINRA أسعار معاملات سندات الشركات بعد وقت قصير من تنفيذها، مما يضفي الشفافية على سوق الدخل الثابت.

أنظمة التداول البديلة (ATS)

أنظمة التداول البديلة (ATS) هي منصات إلكترونية تتيح تداول سندات الشركات.

يمكن أن تكون منصات التداول البديلة (ATS) إما

• طلب عرض الأسعار (RFQ). في نظام طلب عرض الأسعار، يقدّم المتعاملون أسعارًا إلى العملاء الذين يقررون بدورهم قبول السعر أو رفضه.

أو

• الأنظمة المعتمدة على الأوامر. في النظام المعتمد على الأوامر، يقدّم المشترون والبائعون أوامرهم إلى المنصة، التي تقوم بمطابقتها بحسب السعر والكمية

نظام التداول البديل (ATS) هو منصة تداول تخضع لتنظيم أقل صرامة من البورصة. وغالباً ما تُستخدم منصات ATS لمطابقة أوامر الشراء والبيع الكبيرة بين المشتركين فيها.

ومن الأمثلة على ذلك شبكات الاتصال الإلكترونية (ECNs) – وهي أنظمة محوسبة تطابق أوامر الشراء والبيع تلقائيًا – والمنصات المظلمة. وفي الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، تخضع المنصات المماثلة للتنظيم بوصفها أنظمة تداول متعددة الأطراف (MTFs) أو أنظمة تداول منظّمة (OTFs).

تضع اللائحة ATS إطاراً تنظيمياً لأنظمة التداول البديلة. ونظام التداول البديل هو نظام تداول يستوفي تعريف «البورصة» بموجب قوانين الأوراق المالية الاتحادية، لكنه غير ملزم بالتسجيل كبورصة وطنية للأوراق المالية إذا كان يعمل بموجب الإعفاء المنصوص عليه في القاعدة 3a1-1(a) من قانون البورصات (Exchange Act). ولكي يعمل بموجب هذا الإعفاء، يجب أن يمتثل نظام التداول البديل للمتطلبات المنصوص عليها في القواعد 300-303 من اللائحة ATS. وللامتثال لهذه اللائحة، يجب على نظام التداول البديل، من بين أمور أخرى، أن يسجّل نفسه كوسيط ومتعامل (broker-dealer) وأن يقدّم إلى اللجنة تقريراً أولياً عن التشغيل على النموذج ATS قبل بدء العمليات.

الوصول للأفراد

يشتري المستثمرون الأفراد عادةً سندات الشركات عبر الوسطاء ومنصات الاستثمار، ومنها في المملكة المتحدة Saxo وHargreaves Lansdown وInteractive Investor وAJ Bell. وتختلف هذه الجهات في نطاق السندات المعروضة وعمولات التنفيذ ورسوم الحساب؛ ويتغير نطاق السندات القابلة للتداول باستمرار، ولذا ينبغي التحقق منه مباشرة لدى كل مزوّد.