Esta página es una traducción facilitada por comodidad. La versión en inglés es la que prevalece. Leer en inglés

Criptoactivos y activos digitales

Criptomonedas

Diferencias principales entre monedas y tokens digitales

Intercambiabilidad: las monedas son idénticas e intercambiables entre sí dentro de una misma criptomoneda, mientras que los NFT son únicos y no pueden intercambiarse uno a uno por otro NFT.
Casos de uso: las monedas (coins) se utilizan como dinero digital para operaciones, pagos y como reserva de valor, de forma similar a las monedas fiduciarias. Los NFT, en cambio, se utilizan para representar la titularidad o certificar la autenticidad de activos digitales o físicos únicos.
Determinación del valor: el valor de las monedas es uniforme y lo determinan las fuerzas del mercado dentro de su ecosistema de criptomoneda específico. El valor de los NFT varía ampliamente en función de su escasez, de la demanda del activo que representan y de otras características singulares.
Estándares de cadena de bloques: Las monedas (coins) operan en sus propias plataformas de cadena de bloques o en el marco de un sistema de criptomonedas específico. Los NFT suelen seguir estándares específicos, como ERC-721 o ERC-1155, en la cadena de bloques de Ethereum, diseñados para la creación y transferencia de activos no fungibles.

Esta diferenciación pone de relieve la versatilidad de la tecnología blockchain, desde la posibilidad de realizar transacciones digitales con monedas hasta la de facilitar nuevas formas de titularidad y certificación de activos mediante NFT. Cada uno de estos tipos de token cumple una finalidad distinta dentro del ecosistema blockchain y responde a diversos casos de uso y aplicaciones. A medida que la tecnología continúe evolucionando, cabe esperar el desarrollo de tipos de token aún más especializados.

Si desea obtener más información sobre la regulación de los criptovalores, haga clic aquí.

En la cadena de bloques existen varios tipos de tokens. Estos tokens pueden clasificarse, en términos generales, en las siguientes categorías:

Monedas

Criptomonedas: Son monedas digitales o virtuales fungibles que utilizan criptografía para su seguridad y operan en una red descentralizada, como Bitcoin, Ethereum y Litecoin. Sirven como medio de intercambio, reserva de valor y unidad de cuenta.
Stablecoins: Son tokens digitales vinculados a un activo estable, como una moneda fiduciaria (por ejemplo, el dólar estadounidense) o una materia prima (por ejemplo, el oro). Su finalidad es aportar estabilidad y reducir la volatilidad de precios en el mercado de criptomonedas. Entre los ejemplos figuran Tether (USDT), USD Coin (USDC) y Pax Dollar (USDP).

Tokens

Tokens de utilidad: Estos tokens otorgan acceso a un producto o servicio dentro de un ecosistema blockchain determinado. Están concebidos para su uso en una plataforma o aplicación concreta y suelen tener una función o utilidad específica. Entre los ejemplos figuran Golem (GLM), para potencia de cálculo, y Filecoin (FIL), para almacenamiento descentralizado.
Tokens de valores: estos tokens representan la titularidad de un activo, como acciones de una sociedad, bienes inmuebles u otras formas de inversión. Están sujetos a la normativa sobre valores y, con frecuencia, otorgan a sus titulares derechos específicos, como dividendos, derechos de voto o participación en beneficios. Entre los ejemplos figuran Polymesh (POLYX), sucesor de Polymath, y los tokens preferentes de tZERO (TZROP).
Tokens envueltos (wrapped): Los tokens envueltos son representaciones de un activo existente en una cadena de bloques diferente. Permiten la interacción y la liquidez entre cadenas, al posibilitar que los activos se utilicen en varias plataformas blockchain. Algunos ejemplos son Wrapped Bitcoin (WBTC) en la cadena de bloques de Ethereum y Wrapped Ether (WETH).
Tokens no fungibles (NFT): los NFT son activos digitales únicos que no pueden intercambiarse uno a uno como otros tokens. Se utilizan para representar arte digital, objetos de colección, bienes inmuebles virtuales y otras formas de contenido digital único. Cada NFT posee un identificador exclusivo y su titularidad queda registrada en la cadena de bloques. Son ejemplos CryptoKitties y las parcelas LAND de Decentraland.
Tokens de gobernanza: estos tokens se utilizan en organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y otras plataformas descentralizadas para que sus titulares participen en los procesos de gobernanza y de toma de decisiones de la plataforma. Los titulares pueden proponer cambios, votar propuestas y contribuir a definir el futuro de la plataforma. Algunos ejemplos son Maker (MKR) y Compound (COMP).

La distinción entre monedas (coins) y tokens no fungibles (NFT) radica principalmente en su intercambiabilidad y unicidad.

Monedas

Las monedas (coins) son unidades de valor intercambiables dentro de su propia cadena de bloques y funcionan como dinero digital. Cada moneda de una misma cadena de bloques y tipo de criptomoneda tiene un valor idéntico al de cualquier otra del mismo tipo, por lo que son perfectamente intercambiables. Monedas como Bitcoin, Ethereum (considerado como Ether) y Litecoin sirven como medio de intercambio, depósito de valor o unidad de cuenta en sus respectivos ecosistemas. Su fungibilidad, similar a la de las monedas fiduciarias tradicionales, permite utilizarlas con fluidez en las transacciones financieras.

Tokens no fungibles (NFT)

Por el contrario, los tokens no fungibles representan activos únicos, digitales o físicos, y cada uno posee un valor propio que no es intercambiable. Los NFT se utilizan para certificar la titularidad y la autenticidad de bienes específicos, por lo que resultan especialmente valiosos en el arte, los objetos de colección y otros mercados en los que la singularidad y la prueba de titularidad son importantes. Se almacenan en una cadena de bloques, lo que garantiza la seguridad e inmutabilidad de los registros de titularidad.

Integración estratégica de las stablecoins y el bitcoin: sostener la supremacía del dólar estadounidense

Introducción

En una era caracterizada por una rápida evolución tecnológica, transformaciones geopolíticas y cambios en el panorama económico, Estados Unidos se encuentra en un momento decisivo. Preservar la primacía global del dólar estadounidense frente a los crecientes esfuerzos internacionales de desdolarización se ha convertido en un imperativo nacional de primer orden. El eje de la respuesta de Estados Unidos a estas tendencias es la incorporación estratégica de activos digitales: en concreto, stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses y letras del Tesoro, junto con una apuesta estratégica por Bitcoin. Esta sección expone la justificación y las medidas adoptadas.

Contexto histórico y motivación

La supremacía del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial ha conferido a Estados Unidos importantes ventajas económicas y geopolíticas: ha facilitado el comercio internacional, ha permitido un endeudamiento más barato y ha proporcionado capacidad de influencia geopolítica. No obstante, los acontecimientos internacionales recientes, en particular el impulso a la desdolarización encabezado por los países BRICS, China, Rusia y otras economías emergentes, han puesto de manifiesto las vulnerabilidades inherentes al sistema financiero internacional tradicional centrado en el dólar. En respuesta, la Administración estadounidense, los reguladores y las entidades financieras han reconocido los activos digitales, en particular las stablecoins y el Bitcoin, como instrumentos fundamentales para preservar la hegemonía del dólar.

Las stablecoins como instrumentos de estabilidad económica

Las monedas estables (stablecoins), monedas digitales referenciadas a activos estables como el dólar estadounidense o las letras del Tesoro, representan una evolución transformadora de las finanzas internacionales. A diferencia de las criptomonedas convencionales, las monedas estables ofrecen la estabilidad necesaria para su adopción generalizada en el comercio, los intercambios y la inversión. Los reguladores han alentado cada vez más a los bancos estadounidenses a emitir sus propias monedas estables, respaldadas expresamente por reservas denominadas en dólares o en activos líquidos de alta calidad, principalmente letras del Tesoro de los Estados Unidos. Estas normas exigen transparencia, suficiencia de reservas, informes mensuales de reservas examinados por una firma de contabilidad pública registrada y la segregación de los activos de reserva.

Implementación y marco regulatorio

La GENIUS Act, promulgada el 18 de julio de 2025, creó el marco federal en virtud del cual los bancos y las entidades no bancarias autorizadas pueden emitir stablecoins de pago. Esta ley establece requisitos que incluyen:

Respaldo uno a uno mediante efectivo, depósitos bancarios, letras del Tesoro a corto plazo, operaciones de recompra (repos) o fondos monetarios de deuda pública.
Divulgación pública mensual de las reservas, certificada por la dirección del emisor.
Transparencia en la gestión de reservas.
Protocolos obligatorios de gestión de riesgos.

Esta claridad regulatoria refuerza de manera significativa la confianza de los inversores institucionales y de los consumidores, e impulsa la aceptación e integración generalizadas de las stablecoins en las finanzas convencionales.

Reservas estratégicas de bitcoin: el Fort Knox digital

Como complemento de la iniciativa sobre stablecoins, la constitución de una reserva estratégica de bitcoin de Estados Unidos supone un cambio crucial en la postura gubernamental respecto de las criptomonedas. La reserva fue establecida mediante una orden ejecutiva del presidente Trump el 6 de marzo de 2025 y se nutre del bitcoin decomisado en procedimientos penales y civiles. Solo se permiten nuevas adquisiciones mediante estrategias neutrales desde el punto de vista presupuestario que no supongan coste adicional para los contribuyentes.

Implicaciones geopolíticas y económicas

Contrarrestar la desdolarización

La expansión deliberada de las stablecoins respaldadas por el USD en los mercados globales responde directamente a las tendencias de desdolarización. Al ofrecer un medio eficiente, seguro y transparente para las operaciones transfronterizas, las stablecoins reducen de forma significativa la fricción transaccional asociada a los sistemas bancarios tradicionales. Esta accesibilidad sitúa a las stablecoins en USD como un medio de intercambio preferente, especialmente atractivo en las economías emergentes con monedas nacionales menos estables.

Repercusiones geopolíticas

Los países que buscan activamente alternativas a la hegemonía del dólar, en particular China, Rusia y los miembros de la coalición BRICS, afrontan una mayor presión competitiva derivada de la expansión de las stablecoins en USD. Al integrar las stablecoins en el tejido financiero mundial, Estados Unidos asegura estratégicamente la continuidad de la dependencia del dólar, reduce los incentivos para sistemas monetarios alternativos y preserva su influencia geopolítica.

Riesgos potenciales y estrategias de mitigación

La adopción de monedas estables y de reservas estratégicas de Bitcoin introduce riesgos específicos, entre ellos la volatilidad del mercado, el arbitraje regulatorio, las amenazas de ciberseguridad y la reacción geopolítica adversa. Entre las estrategias eficaces de mitigación de riesgos figuran marcos regulatorios sólidos, la cooperación internacional en materia de estándares, las inversiones en ciberseguridad, las medidas de protección del consumidor y el compromiso diplomático para asegurar la aceptación internacional.

Evaluación

Sigue abierta la cuestión de si las stablecoins refuerzan el papel del dólar. Sus defensores señalan la creciente demanda de stablecoins en dólares en el exterior y de las letras del Tesoro que las respaldan. Los escépticos, entre ellos el BPI en su Informe Económico Anual de 2025, sostienen que las stablecoins no superan las pruebas de unicidad, elasticidad e integridad que debe cumplir el dinero sólido.

En resumen

Al integrar las stablecoins y el Bitcoin en sus marcos financieros y estratégicos, Estados Unidos aborda de manera proactiva las tendencias económicas globales en evolución. Mediante una supervisión regulatoria rigurosa, una visión estratégica de futuro y una implementación anticipada, Estados Unidos se posiciona no solo para mantener, sino para reforzar el predominio mundial del dólar estadounidense en un entorno financiero digital en rápida transformación.

Cadena de bloques

Las transferencias de libro mayor a libro mayor, también denominadas transferencias entre libros mayores (inter-ledger), designan el proceso de transferir valor o activos entre dos libros mayores o libros mayores distribuidos distintos. Los libros mayores son, en esencia, sistemas de registro que documentan las operaciones y la titularidad de los activos; los libros mayores distribuidos son versiones descentralizadas de dichos sistemas, como las redes blockchain. El concepto de transferencias de libro mayor a libro mayor resulta especialmente pertinente en el ámbito de los activos digitales, las criptomonedas y las innovaciones tecnofinancieras (FinTech).

En una transferencia de libro mayor a libro mayor, los activos o el valor se trasladan de un libro mayor a otro, garantizando que la operación se valide, se registre y se liquide correctamente en ambos. Este proceso es más complejo que una simple transferencia dentro del mismo libro mayor (traslado de valor dentro de un único libro mayor) y, por lo general, requiere la intervención de intermediarios o de protocolos especializados que faciliten la transferencia. A continuación se exponen algunos aspectos clave de las transferencias de libro mayor a libro mayor:

Interoperabilidad: Uno de los principales desafíos al realizar transferencias de libro mayor a libro mayor consiste en garantizar que los dos libros mayores implicados sean compatibles y puedan comunicarse eficazmente entre sí. Ello exige un grado de interoperabilidad entre los sistemas, que puede lograrse mediante el uso de protocolos estandarizados, API o formatos de datos.
Intercambios atómicos (atomic swaps): los intercambios atómicos son un tipo específico de técnica de transferencia entre libros de registro que permite intercambiar criptomonedas entre distintas cadenas de bloques sin necesidad de un intermediario centralizado, como una plataforma de intercambio de criptomonedas. Esto se logra mediante el uso de contratos inteligentes, que son acuerdos autoejecutables cuyas condiciones se codifican directamente en el contrato. Los intercambios atómicos garantizan que la transferencia se complete con éxito para ambas partes o que no se ejecute en absoluto, evitando cualquier posible pérdida de fondos.
Interledger Protocol (ILP): El Interledger Protocol es un protocolo de código abierto concebido para facilitar las transferencias entre libros contables en diferentes redes de pago, incluidas las entidades financieras tradicionales, las redes de activos digitales y los libros de registro distribuidos. El ILP permite transferencias seguras y eficientes al establecer un estándar común para las operaciones, preservando al mismo tiempo la integridad de cada uno de los libros contables implicados. Este protocolo permite una transferencia fluida de valor entre distintos libros contables y mejora la eficiencia y la interoperabilidad generales de las redes de pago.
Puentes entre cadenas: Los puentes entre cadenas (cross-chain bridges) son otro método para facilitar las transferencias entre libros de registro, en particular entre distintas redes de cadena de bloques. Estos puentes actúan como intermediarios que permiten transferir tokens o activos de una cadena de bloques a otra, bloqueando los activos en la cadena de origen y liberando activos equivalentes en la cadena de destino. Entre los ejemplos de puentes entre cadenas se encuentran el protocolo Wanchain y el ecosistema Polkadot.
Riesgos y desafíos: Las transferencias entre libros mayores conllevan determinados riesgos y desafíos, como posibles vulnerabilidades de seguridad, la necesidad de mecanismos eficaces de gobernanza y de consenso, y la complejidad de gestionar la interoperabilidad entre distintos sistemas. Las organizaciones y personas que realicen transferencias entre libros mayores deben ser conscientes de estos riesgos y aplicar medidas de seguridad adecuadas para mitigar posibles amenazas.

Tecnología de registro distribuido en la banca

DLT, o tecnología de registro distribuido (Distributed Ledger Technology), es un sistema para registrar y verificar transacciones en múltiples ordenadores o nodos de una red. Es la tecnología en la que se sustentan las criptomonedas como Bitcoin, pero sus aplicaciones van mucho más allá de las monedas digitales.

A continuación se ofrece una explicación detallada de la tecnología de registro distribuido (DLT):

Descentralización: la DLT opera sobre una red descentralizada de ordenadores, a menudo denominados nodos. A diferencia de los sistemas centralizados tradicionales (como los bancos), no existe una autoridad ni un servidor central únicos que controlen la totalidad del libro mayor. En su lugar, numerosos participantes de la red mantienen de forma independiente copias del libro mayor.
Libro mayor: El «libro mayor» en la tecnología de registro distribuido (DLT) es un registro o base de datos digital que contiene el historial de todas las operaciones. Cada operación se agrupa en un bloque, y estos bloques se enlazan en orden cronológico formando una cadena, la cadena de bloques (blockchain).
Transferencia: en el contexto de la DLT, una «transferencia» se refiere normalmente al movimiento de activos digitales o datos de un participante a otro. Esta transferencia puede representar diversos conceptos, como tokens de criptomonedas, la titularidad de activos, acuerdos contractuales o cualquier forma de información valiosa.
Seguridad: Los sistemas DLT emplean técnicas criptográficas para proteger las operaciones y garantizar la integridad del libro mayor. Una vez que una operación se incorpora al libro mayor, resulta difícil modificarla o eliminarla sin el consenso de los participantes de la red. Esta inmutabilidad hace que la DLT sea altamente segura frente al fraude y a la manipulación.
Mecanismos de consenso: Para alcanzar un acuerdo sobre el estado del libro mayor entre los participantes, las tecnologías de registro distribuido (DLT) emplean mecanismos de consenso. Los más conocidos son la prueba de trabajo (PoW) y la prueba de participación (PoS), que validan y añaden nuevas transacciones al libro mayor sin necesidad de confianza entre las partes.
Tipos de DLT: la DLT adopta diversas formas, entre ellas la pública y la privada. Las DLT públicas, como la cadena de bloques de Bitcoin, están abiertas a cualquier persona y son mantenidas por una red distribuida de voluntarios. Las DLT privadas se limitan a un grupo concreto de participantes y las empresas suelen utilizarlas para fines internos.
Contratos inteligentes: Algunas plataformas de DLT admiten contratos inteligentes, es decir, contratos autoejecutables cuyas condiciones están escritas directamente en código. Los contratos inteligentes pueden hacer cumplir y ejecutar automáticamente los acuerdos cuando se cumplen las condiciones predefinidas.

La tecnología de registro distribuido (DLT) tiene el potencial de transformar diversos sectores más allá de las finanzas, entre ellos la gestión de la cadena de suministro, la sanidad, los sistemas de votación y otros, al aportar transparencia, seguridad y confianza a las transacciones y al intercambio de datos. Su naturaleza descentralizada reduce la necesidad de intermediarios y abre nuevas posibilidades de innovación y eficiencia.

Contratos inteligentes en registros distribuidos

Los ETF de Bitcoin y el potencial de manipulación de precios: lecciones de los ETF de oro y plata

A medida que el mercado de criptomonedas sigue evolucionando y atrayendo la atención generalizada, la introducción de los fondos cotizados (ETF) de bitcoin ha sido objeto de un intenso debate. Si bien sus defensores sostienen que los ETF de bitcoin podrían facilitar una adopción institucional más amplia y ofrecer a los inversores un vehículo de inversión regulado y accesible, las lecciones extraídas de los mercados de ETF de oro y plata suscitan preocupación por el riesgo de manipulación y distorsión de los precios.

Los críticos sostienen desde hace tiempo que los mercados de papel del oro y la plata (futuros, cuentas no asignadas y productos sintéticos) pueden influir en los precios de los metales físicos. Los grandes ETF respaldados físicamente, como SPDR Gold Shares, mantienen lingotes asignados en cámaras acorazadas; la preocupación se refiere sobre todo a la exposición mediante derivados y productos sintéticos.

La cantidad total de Bitcoin que puede llegar a existir está limitada a 21 millones, una regla incorporada al protocolo de Bitcoin por su creador, Satoshi Nakamoto, para evitar la inflación. En 2026 se habían minado cerca de 20 millones de bitcoins; se siguen creando nuevas monedas mediante la minería. El ritmo de creación de nuevos Bitcoin se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años en un evento conocido como «halving», que disminuye gradualmente el ritmo de la nueva oferta hasta alcanzar el límite, estimado hacia el año 2140.

La cuestión es si el bitcóin podría seguir el mismo patrón. Los ETF estadounidenses de bitcóin al contado aprobados por la SEC en enero de 2024 mantienen bitcóin real en custodia, por lo que no generan por sí mismos oferta sintética; sin embargo, los futuros, las opciones y los productos apalancados sobre bitcóin y sobre estos ETF sí añaden exposición en papel sobre una oferta fija de cerca de 20 millones de monedas.

Sin embargo, la disparidad entre la entrada de capital en los ETF de bitcoin y las tenencias reales de bitcoin físico suscita preocupación por la posible distorsión y manipulación de los precios. Si la exposición a bitcoin se desplaza hacia derivados y productos sintéticos, como ocurrió en algunos segmentos de los mercados del oro y de la plata, podría generarse una oferta artificial que no refleje el mercado subyacente. Si bien estos productos financieros no incrementan la oferta real de bitcoin, pueden crear lo que algunos considerarían una inflación «sintética» de la liquidez de bitcoin; es decir, habría más capital circulando en el mercado de bitcoin que bitcoins disponibles. Esto es similar a cómo la banca de reserva fraccionaria aumenta la oferta monetaria por encima del efectivo físico en circulación. Los productos apalancados podrían amplificar los movimientos de precios y la volatilidad en el mercado de bitcoin. Las estrategias de negociación a corto plazo y la creación de oferta sintética mediante derivados podrían ejercer presión a la baja sobre el precio de bitcoin, distorsionando el verdadero valor del activo subyacente.

Para mitigar estos riesgos, es esencial que los ETF de Bitcoin mantengan la transparencia y el compromiso de conservar reservas físicas sustanciales de Bitcoin. Los reguladores y los participantes del mercado también deben supervisar de cerca las actividades de estos ETF y aplicar medidas para prevenir la manipulación del mercado y garantizar una formación de precios equitativa.

Las lecciones extraídas de los mercados de ETF de oro y plata subrayan la importancia de lograr un equilibrio entre ofrecer vehículos de inversión accesibles y preservar la integridad del mercado del activo subyacente. Aunque los ETF de Bitcoin podrían facilitar una adopción más amplia, deberían diseñarse y regularse de modo que se minimice el riesgo de distorsión y manipulación de los precios.

A medida que el mercado de criptomonedas sigue evolucionando, la introducción de los ETF de Bitcoin plantea tanto oportunidades como desafíos. Aprendiendo de la experiencia de los mercados de ETF de oro y plata, los reguladores y los participantes del mercado pueden adoptar medidas proactivas para mitigar los riesgos de manipulación de precios y garantizar que los ETF de Bitcoin reflejen con exactitud el valor real del activo subyacente. La transparencia, una regulación adecuada y el compromiso de mantener reservas físicas sustanciales de Bitcoin serán fundamentales para preservar la integridad del mercado de criptomonedas y fomentar un crecimiento sostenible.

Si desea saber más sobre cuándo los tokens se consideran valores o sobre cómo transferir fondos a sus cuentas con nosotros a través del sistema cripto, póngase en contacto con nuestro director, Maurice Wadhwa.

Póngase en contacto con nosotros

Siguiente paso

Solicitar una presentación

Cuéntenos en pocas líneas quién es usted y qué tiene en mente. Su consulta llega directamente al Banco y se trata con confidencialidad.

¿Prefiere hablar con nosotros? Reserve una videoconferencia de 30 minutos.