M1 außerhalb der Bücher?

In welchem Sinne kann M1 außerbilanziell sein?

1. Klassische Definition von M1

M1 ist das enge Geldmengenaggregat, das ausschließlich unmittelbar verfügbares Geld umfasst. Es beinhaltet:

• Bargeldumlauf: Von der Zentralbank ausgegebene physische Banknoten und Münzen, die außerhalb der Kundenkonten der Geschäftsbanken gehalten werden. Dies umfasst ausdrücklich abgehobenes Bargeld, d. h. Inhabergeld, das nicht mehr einem einzelnen Konto zugeordnet erfasst wird.
• Sichteinlagen: Sichtverbindlichkeiten von Geschäftsbanken, die zum Nennwert jederzeit auf Verlangen in Bargeld oder für Zahlungsabwicklungen einlösbar sind.

Klarstellung:

• M1 wird durch Liquidität und Rechtsform bestimmt, nicht durch eine lückenlose Nachverfolgbarkeit im Hauptbuch.
• Die statistische Messgröße M1 ist in der Aggregation stets im Hauptbuch erfasst, ihre Komponenten können auf operativer Ebene jedoch außerhalb des Hauptbuchs geführt werden.
• Abgehobenes Bargeld hört nicht auf, M1 zu sein, wenn es die Bankbücher verlässt; es wechselt lediglich seine Darstellungsform von kontobasiertem zu inhaberbasiertem Geld.

2. Außerhalb der Bücher in Bezug auf bestimmte Akteure

2.1 Barabhebung

• Geschäftsbanken: Sobald Bargeld abgehoben wurde, ist es keine Verbindlichkeit der Bank mehr und somit vollständig aus den Kunden- und Zahlungsbüchern der Bank ausgebucht.
• Zentralbank: Bargeld bleibt als „Bargeldumlauf“ im Hauptbuch erfasst, als dauerhafte Verbindlichkeit ohne Zuordnung zu einer Gegenpartei.
• Wirtschaftssystem: Bargeld zirkuliert ohne Erfassung auf Transaktionsebene und befindet sich damit funktional außerhalb der Bücher, obwohl es rechtlich im Umlauf ist.

Klarstellung:

• „Off-Ledger“ bedeutet hier nicht, dass in der Gesamtbetrachtung nichts erfasst wäre.
• Das bedeutet, dass zwischen dem Inhaber und dem Finanzintermediär keine bilaterale Kontobeziehung besteht.

2.2 Sichteinlagen

• Kontoführende Bank: vollständig im Hauptbuch geführt und fortlaufend abgestimmt.
• Andere Banken und private Akteure: Außerhalb des Hauptbuchs, außer über Abwicklungsaggregate.
• Zentralbank und Statistiker: Nur in konsolidierter Form sichtbar, nicht je Gegenpartei.

Klarstellung:

• Sichteinlagen sind institutionell im Hauptbuch geführt, systemisch jedoch fragmentiert.
• Es handelt sich nie um Inhaberinstrumente; der Status außerhalb des Hauptbuchs ist relativ, nicht absolut.

Abschließende Konsolidierung

M1 ist statistisch buchmäßig erfasst, institutionell fragmentiert und teilweise inhaberbasiert.

„Off-Ledger“ ist im Zusammenhang mit M1 daher akteursbezogen und operativ zu verstehen und keine Verneinung der monetären Existenz.