Секьюритизация

Секьюритизация – это финансовая методика, при которой различные виды договорных долговых обязательств, такие как жилищные ипотечные кредиты, коммерческая ипотека, автокредиты или обязательства по кредитным картам, объединяются в пул и консолидируются в одну или несколько ценных бумаг, которые затем размещаются среди инвесторов. По сути, это способ преобразования приносящих доход кредитов в ценные бумаги, обращающиеся на рынке.

В общих чертах это происходит следующим образом:

1. Выдача кредитов: банки и иные кредитные организации предоставляют клиентам кредиты на приобретение жилья, автомобилей и т. д.
2. Объединение в пул: со временем кредитная организация формирует портфель из большого числа кредитов. Затем она объединяет в пул кредиты со схожими характеристиками (например, ипотечные кредиты определённого кредитного качества).
3. Продажа компании специального назначения (SPV): Объединённые в пул кредиты затем продаются отдельному юридическому лицу, как правило — компании специального назначения (SPV), которая оплачивает их за счёт выпуска облигаций. Это делается для обособления кредитного риска инициатора.
4. Выпуск ценных бумаг, обеспеченных активами: SPV преобразует пул кредитов в ценные бумаги, которые могут быть размещены на рынке капитала. Как правило, они структурируются в виде различных траншей с разными уровнями риска и доходности.
5. Обслуживание: должники регулярно вносят платежи по своим кредитам. Эти платежи проходят через компанию специального назначения (SPV) и поступают инвесторам, приобретшим ценные бумаги, обеспеченные активами.

Преимущества секьюритизации для корпораций и организаций включают:

1. Передача риска: секьюритизация позволяет банкам выводить кредиты из своих балансов, снижая принимаемый ими риск и давая возможность выдавать больше кредитов.
2. Ликвидность: секьюритизация превращает неликвидные активы, например кредиты, в обращающиеся ценные бумаги, открывая банкам доступ к новым источникам финансирования.
3. Высвобождение капитала: если в соответствии с нормами о капитале достигается значительная передача риска, секьюритизация может сократить объём капитала, который банк обязан поддерживать.
4. Диверсификация: для инвесторов такие ценные бумаги открывают возможность вложений в диверсифицированный пул активов, который иначе был бы им недоступен, и потенциально обеспечивают благоприятное соотношение риска и доходности.
5. Доходность: для инвесторов ценные бумаги, обеспеченные активами, зачастую имеют более высокую доходность по сравнению с другими инструментами с фиксированным доходом.

Вместе с тем существуют и недостатки:

1. Сложность: процесс секьюритизации может быть сложным и непрозрачным, что затрудняет оценку инвесторами сопряжённых с ним рисков. Это стало одним из ключевых факторов финансового кризиса 2007–2009 годов.
2. Перераспределение риска: секьюритизация может переложить риск с первоначального кредитора, но не устраняет его. Риск переходит к инвесторам, приобретающим ценные бумаги.
3. Несовпадение интересов: в ряде случаев у оригинаторов может возникнуть соблазн снизить кредитные стандарты по займам, которые они планируют секьюритизировать, поскольку им известно, что риск останется не у них. Это может приводить к выпуску более рисковых ценных бумаг, поэтому в ЕС (Регламент о секьюритизации 2017/2402) и в США (закон Додда — Франка) оригинаторов или спонсоров, как правило, обязывают сохранять не менее 5% кредитного риска.
4. Системный риск: вследствие взаимосвязанности финансовой системы несостоятельность таких ценных бумаг может способствовать более широкой финансовой нестабильности, как это произошло во время кризиса 2008 года.

Секьюритизация может быть ценным финансовым инструментом, однако она требует тщательного надзора и регулирования для снижения возможных рисков.

Если Вы хотели бы обсудить с нами Ваши конкретные потребности в области создания валюты, пожалуйста, свяжитесь с нашим директором Исофом Бако.