Цифровые токены
Создание цифровых токенов и привязка к ним базовых активов представляют собой многоэтапный процесс, в котором для выпуска токенов и управления ими используется технология блокчейн. Этот процесс, как и регуляторная среда, определяющая такие операции, существенно различается в разных юрисдикциях, включая США и Европу.
Создание цифровых токенов
- Проектирование и определение назначения: прежде всего субъект, создающий токен, должен определить его назначение (например, представление физического актива, доли в компании, права на услуги и т. д.), а также блокчейн-платформу, на которой он будет создан (например, Ethereum, BNB Chain или другие).
- Смарт-контракты: создание цифровых токенов осуществляется посредством смарт-контрактов — самоисполняющихся контрактов, условия которых непосредственно записаны в программном коде. Эти контракты регулируют создание, распределение и администрирование токенов и могут закладывать различные функции, включая отражение базового актива.
- Стандарты токенов: токены, как правило, создаются в соответствии с определёнными стандартами (например, ERC-20 для взаимозаменяемых токенов или ERC-721 для невзаимозаменяемых токенов в блокчейне Ethereum), что обеспечивает их совместимость с кошельками и биржами.
- Интеграция базового актива: для связи цифрового токена с базовым активом информация об активе встраивается в смарт-контракт, создавая юридическую и цифровую связь между токеном и реальным активом. Этот процесс нередко предполагает использование правовых механизмов, гарантирующих надлежащую передачу и признание прав собственности.
Процесс
Крупные операции с криптовалютой обрабатываются посредством ряда чётко определённых этапов, обеспечивающих безопасность и проверяемость в сети блокчейн. Процесс протекает следующим образом:
- Создание транзакции: процесс начинается с того, что отправитель создаёт и подписывает транзакцию в приложении криптовалютного кошелька. При этом указываются адрес кошелька получателя, сумма переводимой криптовалюты и, в некоторых случаях, комиссия за транзакцию. Цифровая подпись, формируемая с помощью закрытого ключа отправителя и проверяемая с помощью открытого ключа, подтверждает, что отправитель распоряжается средствами, и обеспечивает защиту транзакции.
- Рассылка: после создания транзакция рассылается в сеть блокчейна. Для этого сведения о транзакции направляются в сеть компьютеров (узлов), которые проверяют подлинность транзакции и способность отправителя осуществить перевод. Проверка включает контроль цифровых подписей и подтверждение достаточности средств у отправителя.
- Подтверждение и добавление в блокчейн: после проверки транзакция ожидает в мемпуле (пуле памяти), пока майнер (в системах с доказательством выполнения работы) или валидатор (в системах с доказательством доли владения) не выберет её для включения в следующий блок. Выбор может зависеть от приложенной комиссии за транзакцию: более высокая комиссия может обеспечить приоритет и более быструю обработку. После включения транзакции в блок и добавления блока в блокчейн она считается подтверждённой, а средства зачисляются на кошелёк получателя.
Транзакции не являются полностью анонимными; они псевдонимны и отслеживаемы через публичный реестр блокчейна. Хотя блокчейн фиксирует все детали транзакций, личности участников напрямую не связаны с их публичными адресами, что обеспечивает определённую степень приватности. Однако движение средств и задействованные адреса кошельков доступны для публичного просмотра, что гарантирует прозрачность и отслеживаемость в рамках сети. Что касается оплаты крупных сумм в токенах, процесс остаётся тем же. Однако в силу прозрачности блокчейн-сетей крупные транзакции легко отследить с помощью обозревателей блоков — инструментов, позволяющих любому лицу просматривать сведения о транзакциях и их статусы в блокчейне. Для компаний и частных лиц, проводящих крупные операции с криптовалютой, использование платёжного процессора, такого как BitPay, может упростить процесс: он формирует счета и при необходимости выполняет конвертацию криптовалюты в фиатные валюты, обеспечивая связь между традиционной финансовой системой и криптоэкономикой.
Продажа токенов в рамках конкурентной процедуры
Продажа токенов, включая NFT (невзаимозаменяемые токены), по процедуре подачи заявок может быть эффективным способом реализации их стоимости на рынке. Этот процесс часто предполагает аукционные механизмы, аналогичные традиционным аукционам, но адаптированные к сфере цифровых активов.
- Выберите подходящую платформу: первый шаг — выбрать торговую площадку, поддерживающую аукционную модель продажи Ваших токенов. К числу популярных платформ относятся OpenSea, Nifty Gateway, Rarible, Foundation и SuperRare. У каждой платформы свои правила и комиссии, поэтому важно выбрать ту, которая соответствует Вашим потребностям.
- Подготовьте токен к продаже: при продаже NFT убедитесь, что он выпущен и готов к размещению. Для других типов токенов убедитесь, что они могут передаваться, и что Вы понимаете процедуру, необходимую для их размещения на платформе.
- Настройка аукциона: в зависимости от платформы могут быть доступны такие варианты, как аукционы с ограничением по времени, голландские аукционы или аукционы с допуском участников (открытые или закрытые). В аукционе с ограничением по времени побеждает наивысшая ставка к окончанию периода торгов. В голландском аукционе цена снижается со временем, пока покупатель не примет текущую цену. Открытые аукционы доступны любому желающему, тогда как участие в закрытых аукционах ограничено избранным кругом лиц.
- Определение стоимости: Установление резервной цены имеет решающее значение. Это минимальная сумма, которую Вы готовы принять за свой токен. На стоимость влияют редкость, функциональность и ликвидность. Редкие токены, токены с особой функциональностью, а также токены на платформах с высокой ликвидностью, как правило, продаются по более высокой цене.
- Выставление токена на аукцион: следуйте процедуре размещения, установленной платформой, которая, как правило, предусматривает указание типа аукциона, установление начальной ставки или резервной цены и определение продолжительности аукциона.
- Продвижение аукциона: Используйте социальные сети и другие каналы для привлечения потенциальных участников торгов. Чем выше заметность аукциона, тем выше вероятность получения конкурентных предложений.
- Завершение аукциона: по окончании аукциона платформа, как правило, осуществляет передачу токена участнику, предложившему наивысшую цену, и перечисление Вам платежа за вычетом комиссий. Некоторые платформы могут продлевать период торгов, если ставки сделаны незадолго до закрытия, чтобы обеспечить всем заинтересованным сторонам равные возможности для участия.
- Перевод средств и токена: после завершения аукциона и принятия наивысшей ставки платформа обеспечит передачу токена на кошелёк покупателя, а выручки от продажи – на Ваш счёт в соответствии с платёжными методами, поддерживаемыми платформой.
Тщательно выбрав подходящую торговую площадку, надлежащим образом организовав аукцион и активно продвигая его, Вы сможете успешно продать свои токены в рамках процедуры торгов. Такой процесс не только обеспечивает продажу токенов по справедливой рыночной цене, но и гарантирует прозрачность и безопасность как для продавца, так и для участвующих покупателей.
Регулирование в Соединённых Штатах
В Соединённых Штатах цифровые токены могут регулироваться как ценные бумаги, как товары или в рамках иных правовых категорий в зависимости от их характеристик и сценариев использования. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) осуществляет надзор за токенами, отвечающими признакам ценных бумаг, применяя к ним те же правила, что и к традиционным финансовым инструментам. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулирует токены, рассматриваемые как товары. Кроме того, могут применяться законы отдельных штатов. С июля 2025 года на федеральном уровне платёжные стейблкоины регулируются законом GENIUS Act; более широкий закон о структуре рынка (CLARITY Act) был принят Палатой представителей, но пока не стал законом.
Регулирование в Европе
Европейское регулирование цифровых токенов развивается и призвано создать единую систему правил для государств-членов. Регламент о рынках криптоактивов (MiCA), Регламент (ЕС) 2023/1114, применяется в полном объёме с 30 декабря 2024 года и устанавливает единые правила для криптоактивов, включая токены, привязанные к активам, и токены электронных денег. MiCA сосредоточен на защите потребителей, операционной устойчивости и целостности рынка и охватывает эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг в ЕС.
Коротко
Создание цифровых токенов и их регулирование представляют собой сложную область, требующую тщательного учёта технологических, правовых и регуляторных аспектов. Организациям, намеревающимся выпускать такие токены, необходимо ориентироваться в лабиринте законов и нормативных актов, которые всё ещё находятся в стадии развития, особенно с учётом стремительных инноваций и распространения технологии блокчейн. И в Соединённых Штатах, и в Европе регуляторная система призвана защищать инвесторов, обеспечивать целостность рынка и предотвращать финансовые преступления; при этом продолжается её развитие с учётом особых вызовов, связанных с цифровыми активами.
Инвестиции
Инвесторы могут выбирать из множества видов криптовалют и токенов, включая:
- Платёжные токены: Криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum, — хорошо известные платёжные токены. Платёжные токены могут использоваться для совершения операций везде, где принимается соответствующая криптовалюта.
- Токены-ценные бумаги: токены, обеспеченные базовой ценной бумагой, например объектом недвижимости. Такие токены представляют право собственности и удостоверяют его, а также, как правило, допускают дробление (или являются взаимозаменяемыми токенами). Такие платформы, как HoneyBricks, предлагают токенизированные доли в коммерческой недвижимости.
- Utility-токены: Токены, имеющие конкретное применение внутри блокчейна или криптоэкосистемы, называются utility-токенами. Filecoin — пример utility-токена, обеспечивающего децентрализованное хранение данных.
- Токены управления: токены, позволяющие пользователям участвовать в управлении блокчейном, называются токенами управления. Примерами токенов управления являются Uniswap и Compound.
- Токены базового внимания: Пользователям можно платить за их внимание, например к цифровой рекламе, с помощью токенов базового внимания (Basic Attention Token). Наиболее известный токен такого рода связан с сетью браузера Brave.
- Игровые токены: инвесторы могут владеть монетами, которые имеют ценность внутри игры и одновременно торгуются на сторонних биржах. MANA платформы Decentraland — заметный пример игрового токена на основе блокчейна.
- Невзаимозаменяемые токены (NFT): инвесторы могут владеть цифровыми токенами, подтверждающими право собственности на конкретный актив. Такие токены являются «невзаимозаменяемыми», поскольку базовые активы не являются взаимозаменяемыми.
Диверсификация по отраслевой направленности
Ещё один способ диверсифицировать портфель криптовалют или блокчейн-активов — инвестировать в криптовалютные проекты, ориентированные на разные отрасли. Технология блокчейн применяется во многих секторах и меняет их.
Вы можете расширить свой криптовалютный портфель, добавив активы из таких отраслей, как:
- Здравоохранение: технология блокчейн способна повысить эффективность и защищённость сферы здравоохранения. Проекты охватывают медицинские записи и платежи.
- Цепочки поставок: Технология блокчейн позволяет повысить прозрачность цепочек поставок. VeChain — пример блокчейна, разработанного для отслеживания цепочек поставок.
- Транспорт: Многие аспекты транспортного сектора могут быть усовершенствованы и обновлены с помощью технологии блокчейн. Области применения включают учёт транспортных средств и логистику.
- Индустрия развлечений: Блокчейн-платформы могут поддерживать различные форматы развлечений, а компании индустрии развлечений могут интегрировать блокчейн-технологии. ApeCoin — один из примеров токена, связанного с индустрией развлечений.
- Изменение климата: технология блокчейн может поддерживать инициативы по борьбе с изменением климата. Одним из примеров являются токенизированные углеродные кредиты.
- Недвижимость: Инвесторы могут использовать технологию блокчейн для доступа к долевым инвестициям в недвижимость. HoneyBricks поддерживает торговую площадку токенов недвижимости на базе блокчейна.
- Прямые инвестиции (private equity): альтернативный класс активов, как правило, организуемый в форме коммандитных товариществ, которые приобретают и реструктурируют компании. Некоторые фонды прямых инвестиций начали токенизировать свои паи, чтобы упростить покупку и продажу долей в фонде.
Инвесторы криптовалютного рынка могут также диверсифицировать вложения по отраслям, инвестируя в публичные компании, реализующие блокчейн-проекты. При такой стратегии выбор инвесторов может ограничиваться публичными компаниями, которые предметно реализуют стратегию интеграции блокчейна.
Диверсификация по классам активов
Инвесторы в криптоактивы и блокчейн-проекты располагают широким выбором классов активов для диверсификации своих криптопортфелей.
Ниже приведены другие основные классы активов, способные обеспечить диверсификацию портфеля:
- Акции: Инвесторы могут приобретать акции компаний криптовалютного сектора или компаний, на балансе которых находятся значительные объёмы криптовалют. Многие компании, занимающиеся майнингом и производством оборудования, являются публичными, а такие компании, как Strategy (ранее MicroStrategy), владеют существенными объёмами биткоина.
- Облигации: Инвесторы могут приобретать облигации на основе блокчейна, выпускаемые в цифровой форме, или владеть облигациями, инвестирующими в криптовалюты, такие как Bitcoin. Блокчейн-облигации выпускали Всемирный банк, Европейский инвестиционный банк и эмитенты на Сингапурской бирже.
- Недвижимость: инвесторы могут приобретать токены недвижимости на основе блокчейна, получая доступ к крупнейшему в мире классу активов. Платформы токенизации недвижимости, такие как HoneyBricks, поддерживают долевое владение недвижимостью посредством цифровых токенов.
Диверсификация по инвестиционным инструментам
Если безопасность портфеля воспринимается как зона риска, инвесторы могут диверсифицировать свои криптоактивы между различными инвестиционными инструментами и типами счетов, включая:
- Цифровые кошельки: инвесторы могут использовать различные цифровые кошельки для прямого владения цифровыми монетами, включая монеты специального назначения, такие как NFT и токены недвижимости.
- Налогооблагаемый брокерский счёт: Инвесторы могут держать инвестиции в ценные бумаги, ориентированные на криптоактивы, на налогооблагаемом брокерском счёте. Брокерские платформы, такие как Robinhood, поддерживающие операции с криптовалютами, позволяют инвесторам также владеть цифровыми активами на счёте этого типа.
- Криптовалютный IRA: инвесторы в криптоактивы могут открывать индивидуальные пенсионные счета (IRA) с самостоятельным управлением для инвестирования в цифровые активы. Платформы криптовалютных IRA могут помогать инвесторам в решении административных задач, традиционно связанных с инвестированием через такие счета.
- Децентрализованные финансовые продукты: платформы децентрализованных финансов (DeFi) на базе блокчейна позволяют различными способами инвестировать и хранить цифровые активы. Инвесторам доступны децентрализованные сберегательные счета, платформы стейкинга, приносящие процентный доход, и иные инвестиционные инструменты на базе блокчейна.
Аналоговые токены гораздо старше блокчейнов: глиняные жетоны использовались для учёта на Ближнем Востоке примерно с 8000 года до н. э.
Более поздний пример дают полевые исследования в Бассетки — на месте, идентифицированном как древний Мардаман, близ современного Духока в Курдистане (Ирак).
Дата:
Среднеассирийский период, ок. 1250–1200 гг. до н. э.
Чем, скорее всего, являются эти «токены»
Материал и контекст: жетоны из Мардамана входят в комплекс фаянсовых изделий, обнаруженный в здании среднеассирийского наместника в Бассетки. Они найдены вместе с фаянсовыми чашами и украшениями в помещении, где также находились архивные сосуды с клинописными табличками, позволившими идентифицировать памятник. Это совместное залегание и назначение здания указывают на официальную административную среду.
Вероятная функция
Основная интерпретация: административные счётные знаки/расписки, использовавшиеся в текущем провинциальном учёте, например для подсчёта или санкционирования выдачи «активов» — в частности определённого числа животных, таких как овцы и козы, пайков, материалов или трудовых затрат. Это наиболее вероятное прочтение с учётом контекста их обнаружения.
Рынок цифровых токенов
Рынок цифровых токенов, включая токенизацию активов и невзаимозаменяемые токены (NFT), демонстрирует значительный рост и потенциал.
Рынок токенизации
Токенизация реальных активов — государственных облигаций, фондов денежного рынка, кредитных требований и недвижимости — быстро развивается с 2023 года. Оценки её масштаба существенно различаются у разных исследовательских компаний и поэтому здесь не приводятся. Рост объясняется возрастающей потребностью в защищённых и эффективных механизмах проведения операций, особенно в секторах BFSI (банковские, финансовые услуги и страхование), розничной торговли, информационных технологий, здравоохранения и энергетики. Наибольшая доля рынка приходится на Северную Америку благодаря быстрому внедрению новых технологий и присутствию крупных игроков рынка. Ожидается также значительный рост в Азиатско-Тихоокеанском регионе, обусловленный широким распространением смартфонов и интернета, а также внедрением передовых технологий защиты платежей
Рынок невзаимозаменяемых токенов (NFT)
Рынок NFT, объединяющий уникальные цифровые активы, подлинность которых подтверждается с помощью технологии блокчейн, достиг пика в 2021–2022 годах; с тех пор объёмы торгов упали значительно ниже этого уровня. NFT используются в самых разных целях, включая цифровое искусство, музыку, видеоигры и коллекционные предметы. Спрос обусловлен возможностью для авторов сохранять права собственности и напрямую монетизировать свои работы, а также всё более широким использованием NFT при продаже цифровой недвижимости как в физическом, так и в виртуальном мире. Лидирует сегмент личного использования, чему способствует растущий интерес к криптоинвестициям и владению созданным в цифровом виде контентом. На Северную Америку приходится наибольшая доля выручки, однако ожидается, что значительный рост продемонстрирует Азиатско-Тихоокеанский регион благодаря расширению использования криптовалют и развитию метавселенных.
Ключевые биржи и платформы
Для торговли такими цифровыми токенами и инвестирования в них используется ряд ключевых платформ и бирж. В сегменте NFT для покупки, продажи и обмена NFT известны такие платформы, как OpenSea, Rarible, SuperRare и NBA Top Shot. Эти платформы предлагают удобные интерфейсы для взаимодействия создателей и потребителей с NFT. Кроме того, блокчейн-сети, такие как Ethereum, BNB Chain, Flow и Tezos, поддерживают функциональность NFT и играют определяющую роль в создании токенов и операциях с ними.
Следующий шаг
Запросить представление
Расскажите нам в нескольких строках, кто Вы и что Вы планируете. Ваше обращение поступает непосредственно в банк и рассматривается конфиденциально.
Предпочитаете поговорить? Забронируйте 30-минутную видеоконференцию.